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沃爾沃和吉利，從發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)到整體重組 今天吉利汽車(chē)公告稱，公司管理層正在與沃爾沃汽車(chē)的管理層進(jìn)行初步討論，探討通過(guò)兩家公司的業(yè)務(wù)合并進(jìn)行重組的可能性。這是繼去年的兩家計(jì)劃把各自現(xiàn)有的發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)合并成一個(gè)獨(dú)立的業(yè)務(wù)板塊，然后重組成為開(kāi)發(fā)發(fā)動(dòng)機(jī)和混合動(dòng)力系統(tǒng)的全球供應(yīng)商。這個(gè)事情本身也代表隨著買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)，財(cái)務(wù)能力達(dá)到頂點(diǎn)的吉利汽車(chē)要順應(yīng)國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)的變化，進(jìn)行一些轉(zhuǎn)變。
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圖 1 吉利和 Volvo 的重組整合
01
歐洲新能源汽車(chē)主要市場(chǎng)的變化? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
去年的發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)重組 2010 年吉利控股收購(gòu)沃爾沃汽車(chē)（花 18 億美元從福特手中收購(gòu)了全部股權(quán)），就是一個(gè)非常頂級(jí)的財(cái)務(wù)操作，吉利通過(guò)對(duì)沃爾沃汽車(chē)資源整合、協(xié)同效應(yīng)不斷增強(qiáng)，為了加強(qiáng)技術(shù)轉(zhuǎn)化通過(guò)建立吉利 CEVT 歐洲研發(fā)據(jù)點(diǎn)，把花著吉利資金的沃爾沃中心開(kāi)發(fā)的 CMA 平臺(tái)應(yīng)用在吉利、領(lǐng)克和沃爾沃品牌的車(chē)型上。吉利的擴(kuò)張節(jié)奏從寶騰、路特斯、倫敦電動(dòng)汽車(chē)、和奔馳的 Smart 等沒(méi)有停下來(lái)，地主家的錢(qián)也不是大風(fēng)刮來(lái)的，有買(mǎi)入就有賣(mài)出，這里面也需要把資金回籠過(guò)來(lái)的，在 2019 年原本計(jì)劃在 Q3 進(jìn)行 IPO 上市的沃爾沃汽車(chē)，由于吉利預(yù)期估值要達(dá)到 160-300 億美金，而 IPO 的初始反饋估值只有為 120-180 億美元，這里就存在著相當(dāng)大的差距。?
圖 2 吉利買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)帶來(lái)的豐富品牌?
備注：這一輪疫情對(duì)網(wǎng)約車(chē)的影響非常大，從 app 的日活來(lái)看下降 6 成，實(shí)際的訂單不知道會(huì)如何，車(chē)企一家家在這里面的擴(kuò)張的可持續(xù)性還是讓人擔(dān)心的
所以去年 10 月計(jì)劃合并發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)后（專(zhuān)注在發(fā)動(dòng)機(jī)+混合動(dòng)力系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)），可以吸納來(lái)兩家的的原發(fā)動(dòng)機(jī)部門(mén)研發(fā)、采購(gòu)、制造、IT 和財(cái)務(wù)人員，合計(jì) 8000 多名員工。整個(gè)動(dòng)力總成也就切分出原有的和純電動(dòng)力總成兩部分，在兩條道路上做了切分，這也是之前和 CATL 和 LG 兩家合資做電池廠，在所有品牌上進(jìn)行車(chē)型電動(dòng)化的必然需求。兩家的發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)量分別為 70 萬(wàn)臺(tái)左右和 140 萬(wàn)臺(tái)，加起來(lái)可以達(dá)到 200 萬(wàn)臺(tái)級(jí)別的年產(chǎn)量。某種程度上，這種剝離也可以獨(dú)立的動(dòng)力系統(tǒng)供應(yīng)商，實(shí)現(xiàn)往外輸出動(dòng)力總成產(chǎn)品。?
02
沃爾沃和吉利的深度整合與純電動(dòng)汽車(chē)的開(kāi)發(fā)
今年歐洲市場(chǎng)和中國(guó)市場(chǎng)都存在著挑戰(zhàn)，歐洲市場(chǎng)需要車(chē)企進(jìn)一步降低碳排放，而中國(guó)市場(chǎng)給疫情拖延了 1-2 個(gè)月，整體的銷(xiāo)售層面存在很多的不確定性。而如果 Volvo 和吉利重組完成后，從規(guī)模上達(dá)到了 200 萬(wàn)以上的全球汽車(chē)集團(tuán)，一定程度上可以實(shí)現(xiàn)成本結(jié)構(gòu)和新技術(shù)開(kāi)發(fā)的協(xié)同作用。而整合之后的吉利、幾何、沃爾沃、領(lǐng)克及極星每個(gè)品牌的獨(dú)特性。這么整合，比之前的沃爾沃單獨(dú) IPO 操作層面更容易點(diǎn)，在香港及斯德哥爾摩上市之后，通過(guò)資本市場(chǎng)募資來(lái)填補(bǔ)下一步在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)取得更高占有率，和全球化發(fā)展的動(dòng)力。沃爾沃想要在歐美市場(chǎng)能堅(jiān)持下來(lái)，需要進(jìn)一步在中國(guó)提高滲透率，也需要持續(xù)改善成本結(jié)構(gòu)。從歐洲市場(chǎng)來(lái)看，由于碳排的要求，沃爾沃可能完全以純電動(dòng)汽車(chē)為主導(dǎo)，這是沃爾沃 CEO 塞繆爾森說(shuō)的，由客戶決定時(shí)間點(diǎn)（歐洲市場(chǎng)接受純電動(dòng)汽車(chē)的比例越高，關(guān)閉內(nèi)燃機(jī)項(xiàng)目的速度就越快），在未來(lái) 20 年內(nèi)成為純電動(dòng)汽車(chē)品牌的緣由。塞繆爾森強(qiáng)調(diào)了沃爾沃到 2040 年實(shí)現(xiàn)碳中和的愿景。作為實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)的第一步，公司計(jì)劃于 2020-2025 年期間，將旗下每輛汽車(chē)全生命周期中的碳排放平均降低 40%。?
備注：Volvo 目前還沒(méi)開(kāi)賣(mài)純電動(dòng)汽車(chē)，插電式混合動(dòng)力汽車(chē)的銷(xiāo)量 2019 年達(dá)到了 45,933，比去年同期增長(zhǎng) 22.9％?
圖 3 Volvo 新能源汽車(chē)銷(xiāo)量?
在發(fā)展純電動(dòng)汽車(chē)來(lái)看，吉利本身還走快一些，所以分離發(fā)動(dòng)機(jī)到純電開(kāi)始推量，兩家深度整合的收益還是比較大的。從 Volvo 的這個(gè) CMA 改到后續(xù)的 PMA 和一系列的電動(dòng)汽車(chē)的開(kāi)發(fā)，里面協(xié)同的文章更大一些。
小結(jié)：進(jìn)入 2020 年，新聞?wù)娴谋容^多，各個(gè)市場(chǎng)各個(gè)車(chē)企都在變化，整出來(lái)都是大新聞。今天上班的感受是帶著口罩工作的感覺(jué)很怪，但是回來(lái)工作是必須的。一不小心，汽車(chē)行業(yè)在 2020 年會(huì)有更多的翻天覆地的變化，弄不好不需要你來(lái)上班了。
