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近兩年隨著多項(xiàng)監(jiān)管措施出臺(tái)，監(jiān)管層嚴(yán)格把控A股IPO準(zhǔn)入門檻，從源頭提升上市公司質(zhì)量，我國(guó)A股IPO整體進(jìn)一步放緩。近期證監(jiān)會(huì)發(fā)布IPO多條新規(guī)定，表明未來(lái)我國(guó)主板、創(chuàng)業(yè)板上市門檻提高。行業(yè)消息顯示，在此大環(huán)境下行業(yè)并購(gòu)將繼續(xù)升溫。另外，邁入四月，包括燦芯半導(dǎo)體、珂瑪科技、拉普拉斯等四家企業(yè)IPO迎來(lái)最新的消息。
IPO新規(guī)定，主板、創(chuàng)業(yè)板上市門檻提高
為深入貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議精神和《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》規(guī)定，強(qiáng)化資本市場(chǎng)功能發(fā)揮，4月12日，滬深交易所發(fā)布了《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等多則征求意見(jiàn)稿，多條規(guī)則顯示，未來(lái)我國(guó)主板、創(chuàng)業(yè)板上市門檻大幅提高。
據(jù)悉，《若干意見(jiàn)》對(duì)發(fā)行監(jiān)管全鏈條各環(huán)節(jié)提出明確要求，證監(jiān)會(huì)表示將集中精力完善制度、加強(qiáng)監(jiān)管、提質(zhì)增效，認(rèn)真貫徹落實(shí)好《若干意見(jiàn)》。
在完善制度方面，證監(jiān)會(huì)將抓緊把《若干意見(jiàn)》提出的措施轉(zhuǎn)化為制度規(guī)則。我們將會(huì)同交易所有序推進(jìn)《上市規(guī)則》等的修訂工作，對(duì)主板創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)指標(biāo)、科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性、現(xiàn)場(chǎng)檢查抽取比例、限制突擊“清倉(cāng)式”分紅、上市委委員管理等事項(xiàng)做出新的安排。我們將及時(shí)公開修訂后的制度，并抓好落地執(zhí)行。
在加強(qiáng)監(jiān)管方面，證監(jiān)會(huì)將采取更加有力的措施，督促發(fā)行人擔(dān)起第一責(zé)任，確保信息披露真實(shí)準(zhǔn)確完整；壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，推動(dòng)其實(shí)現(xiàn)從注重“可批性”到注重“可投性”的理念轉(zhuǎn)變。交易所要繼續(xù)扛起審核主體責(zé)任，不斷提高專業(yè)能力，嚴(yán)格監(jiān)管新股發(fā)行定價(jià)。證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步抓好統(tǒng)籌，調(diào)配全鏈條力量，強(qiáng)化全過(guò)程監(jiān)管，提高監(jiān)管效能。
在提質(zhì)增效方面，證監(jiān)會(huì)將在促進(jìn)新上市公司結(jié)構(gòu)優(yōu)化、質(zhì)量提升上做好文章。一方面，在適度提高部分板塊上市財(cái)務(wù)指標(biāo)的基礎(chǔ)上，支持不同行業(yè)的代表性企業(yè)上市，使新上市公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)、行業(yè)結(jié)構(gòu)更加平衡。另一方面，將研究提高政策精準(zhǔn)度和包容性，在嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管的前提下疏通難點(diǎn)堵點(diǎn)，促進(jìn)資源配置到科技創(chuàng)新等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域，更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。
《若干意見(jiàn)》提出，要提高主板和創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，充分參考近年來(lái)新上市企業(yè)、在審企業(yè)以及輔導(dǎo)階段企業(yè)的情況，經(jīng)過(guò)認(rèn)真分析、審慎論證，擬適度提高主板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等指標(biāo)，對(duì)最近一年凈利潤(rùn)，主板準(zhǔn)備提高到1億元、創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)備提高到6千萬(wàn)。對(duì)科創(chuàng)板和北交所企業(yè)的財(cái)務(wù)條件維持不變，但對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)的科創(chuàng)屬性擬提出更高要求。各板塊間可以拉開梯次，板塊層次更鮮明、特色更突出，更好適應(yīng)不同發(fā)展階段、不同行業(yè)屬性、不同經(jīng)營(yíng)規(guī)模企業(yè)和不同投資目的、風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需要。目前，滬深交易所已經(jīng)做好了修改上市規(guī)則的準(zhǔn)備，對(duì)在審企業(yè)規(guī)則適用的銜接過(guò)渡也有考慮，將向社會(huì)公開征求意見(jiàn)。
四家企業(yè)IPO有新動(dòng)態(tài)
邁入四月，包括燦芯半導(dǎo)體、半導(dǎo)體材料企業(yè)珂瑪科技、SiC設(shè)備相關(guān)廠商拉普拉斯、小米SU7供應(yīng)商嘉晨電子四家企業(yè)IPO迎來(lái)最新消息。
01、燦芯半導(dǎo)體登陸科創(chuàng)板
4月11日，燦芯半導(dǎo)體（上海）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“燦芯半導(dǎo)體”）正式登陸科創(chuàng)板。
據(jù)了解，燦芯股份是一家專注于提供一站式芯片定制服務(wù)的集成電路設(shè)計(jì)服務(wù)企業(yè)。公司定位于新一代信息技術(shù)領(lǐng)域，自成立至今一直致力于為客戶提供高價(jià)值、差異化的芯片設(shè)計(jì)服務(wù)，并以此研發(fā)形成了以大型 SoC 定制設(shè)計(jì)技術(shù)與半導(dǎo)體 IP 開發(fā)技術(shù)為核心的全方位技術(shù)服務(wù)體系。
2020年、2021年、2022年及2023年1至6月，燦芯股份營(yíng)業(yè)收入分別為5.06億元、9.55億元、13.03億元及6.67億元，最近三年復(fù)合增長(zhǎng)率為60.42%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為1758.54萬(wàn)元、4361.09萬(wàn)元、9486.62萬(wàn)元及1.09億元，最近三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)132.26%。
燦芯股份此次IPO擬募資6億元，投建于網(wǎng)絡(luò)通信與計(jì)算芯片定制化解決方案平臺(tái)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)與智慧城市的定制化芯片平臺(tái)，以及高性能模擬IP建設(shè)平臺(tái)。
關(guān)于公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，燦芯股份表示，公司專注為客戶提供一站式芯片定制服務(wù)，致力于為客戶提供高價(jià)值、差異化的解決方案。憑借成熟的行業(yè)應(yīng)用解決方案、優(yōu)秀的芯片架構(gòu)設(shè)計(jì)能力和豐富的芯片設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)，幫助客戶高效率、高質(zhì)量完成芯片的定義、設(shè)計(jì)和量產(chǎn)出貨。未來(lái)公司將繼續(xù)堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)步，持續(xù)建設(shè)高效的技術(shù)、平臺(tái)及應(yīng)用的研發(fā)體系，加強(qiáng)對(duì)新技術(shù)的研發(fā)，不斷夯實(shí)公司的核心技術(shù)基礎(chǔ)。
02、珂瑪科技沖刺IPO
4月15日，蘇州珂瑪材料科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“珂瑪科技”）申請(qǐng)深交所創(chuàng)業(yè)板IPO的審核狀態(tài)變更為“提交注冊(cè)”。
招股書顯示，珂瑪科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為先進(jìn)陶瓷材料零部件的研發(fā)、制造、銷售、服務(wù)以及泛半導(dǎo)體設(shè)備表面處理服務(wù)，主要產(chǎn)品包括先進(jìn)陶瓷材料零部件等。
據(jù)悉，先進(jìn)陶瓷材料零部件業(yè)務(wù)是珂瑪科技當(dāng)下最主要的收入來(lái)源。珂瑪科技表示，2021年-2023年公司應(yīng)用于半導(dǎo)體領(lǐng)域（含LED和化合物半導(dǎo)體領(lǐng)域）零部件產(chǎn)品的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為30.95%、38.78%和48.83%。其指出，公司氧化鋁、氮化鋁等先進(jìn)陶瓷材料零部件產(chǎn)品憑借優(yōu)良的綜合性能在刻蝕、薄膜沉積、離子注入、光刻和氧化擴(kuò)散等半導(dǎo)體制造前道工藝關(guān)鍵設(shè)備中得到了大量應(yīng)用，并隨著客戶需求的增長(zhǎng)，半導(dǎo)體領(lǐng)域收入占比整體呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)。
對(duì)于未來(lái)，在半導(dǎo)體先進(jìn)陶瓷材料零部件業(yè)務(wù)方面，珂瑪科技表示將在保持已有產(chǎn)品、技術(shù)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，擴(kuò)展覆蓋后道工藝設(shè)備，并繼續(xù)大力布局陶瓷加熱器、靜電卡盤和超高純碳化硅套件等高附加值、高技術(shù)難度的模塊類產(chǎn)品，以及氧化鈦和超高純碳化硅等新材料開發(fā)，持續(xù)完善自身產(chǎn)品矩陣，與國(guó)際、國(guó)內(nèi)主流半導(dǎo)體設(shè)備廠商針對(duì)新產(chǎn)品開發(fā)深入合作。
03、SiC設(shè)備相關(guān)廠商拉普拉斯IPO獲批
4月9日，上交所官網(wǎng)披露，拉普拉斯新能源科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“拉普拉斯”）首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的注冊(cè)申請(qǐng)已在3月27日獲批生效。
拉普拉斯主營(yíng)業(yè)務(wù)為光伏電池片制造所需高性能熱制程、鍍膜及配套自動(dòng)化設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，并可為客戶提供半導(dǎo)體分立器件設(shè)備和配套產(chǎn)品及服務(wù)，其半導(dǎo)體分立器件設(shè)備主要包括氧化、退火、鍍膜和釬焊爐設(shè)備等一系列產(chǎn)品。
據(jù)悉，拉普拉斯此次IPO擬募資18億元，募集資金主要用于光伏高端裝備研發(fā)生產(chǎn)總部基地項(xiàng)目、半導(dǎo)體及光伏高端設(shè)備研發(fā)制造基地項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中，光伏和半導(dǎo)體兩個(gè)項(xiàng)目投資總額分別為7.70億元、7.98億元，擬使用募集資金投入金額均為6億元。
在半導(dǎo)體分立器件領(lǐng)域，目前拉普拉斯相關(guān)設(shè)備已完成向比亞迪、基本半導(dǎo)體的導(dǎo)入工作。其中，基本半導(dǎo)體專業(yè)從事SiC功率器件的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，核心產(chǎn)品包括SiC二極管和MOSFET芯片、汽車級(jí)SiC功率模塊、功率器件驅(qū)動(dòng)芯片等，廣泛用于光伏儲(chǔ)能、電動(dòng)汽車、軌道交通、工業(yè)控制、智能電網(wǎng)等領(lǐng)域。
針對(duì)火熱的SiC產(chǎn)業(yè)，拉普拉斯現(xiàn)在已推出了相關(guān)設(shè)備。招股書顯示，拉普拉斯半導(dǎo)體分立器件設(shè)備產(chǎn)品包括SiC基半導(dǎo)體器件用超高溫氧化爐和SiC基半導(dǎo)體器件用超高溫退火爐。其中，SiC基半導(dǎo)體器件用超高溫氧化爐用于SiC的高溫氧化工藝，高溫下使硅片表面發(fā)生化學(xué)反應(yīng)形成氧化膜，從而起到鈍化、緩沖隔離、保護(hù)等作用；SiC基半導(dǎo)體器件用超高溫退火爐用于SiC的高溫退火活化工藝，可以消除晶格缺陷，有效提高器件的可靠性和成品率。
拉普拉斯表示，其半導(dǎo)體分立器件設(shè)備目前正處于客戶導(dǎo)入和驗(yàn)證階段，報(bào)告期內(nèi)的收入為0萬(wàn)元、564.60萬(wàn)元及1,714.40萬(wàn)元，半導(dǎo)體分立器件設(shè)備業(yè)務(wù)處于起步階段、規(guī)模較小，尚未形成持續(xù)性、穩(wěn)定性和規(guī)?；匿N售收入。
04、小米SU7供應(yīng)商嘉晨電子開啟上市輔導(dǎo)
4月8日，證監(jiān)會(huì)披露了關(guān)于武漢嘉晨電子技術(shù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“嘉晨電子”）首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)備案報(bào)告。
據(jù)披露，嘉晨電子的控股股東為武漢啟睿星科技有限公司，控股股東合計(jì)持有公司18.8885%股權(quán)。其還是小米SU7供應(yīng)商之一。
資料顯示，武漢嘉晨電子技術(shù)股份有限公司成立于2016年，是一家專業(yè)從事新能源汽車高壓安全系統(tǒng)及其關(guān)鍵器件研發(fā)生產(chǎn)的高科技企業(yè)。公司聚焦新能源市場(chǎng)，致力于為客戶提供快速、可靠、定制化的高壓安全系統(tǒng)解決方案。據(jù)悉，智能高壓安全系統(tǒng)可提高整車SOC計(jì)算的精確性，及特殊異常情況下的車輛安全性，是新能源汽車的關(guān)鍵核心部件。
2023/2024年半導(dǎo)體IPO上市情況回顧，行業(yè)并購(gòu)、整合等加速
2023年起，證監(jiān)會(huì)IPO政策收緊，近兩年半導(dǎo)體行業(yè)上市進(jìn)度有所放緩，上市企業(yè)數(shù)量與融資規(guī)模減少，終止IPO企業(yè)數(shù)量有所上升。
據(jù)全球半導(dǎo)體觀察不完全統(tǒng)計(jì)，2023年半導(dǎo)體領(lǐng)域共有23家相關(guān)企業(yè)成功登陸資本市場(chǎng)，市值超百億的企業(yè)共9家，分別是華虹公司、芯聯(lián)集成、晶合集成、中科飛測(cè)、中船特氣、南芯科技、頎中科技、芯動(dòng)聯(lián)科與中巨芯，其中市值排名前三（華虹公司、芯聯(lián)集成、晶合集成）皆為晶圓代工企業(yè)。
此外，共計(jì)60家半導(dǎo)體相關(guān)企業(yè)傳出新進(jìn)展，擬募資金額約358億元。其中上市輔導(dǎo)備案26家，4家已受理，22家已問(wèn)詢，3家過(guò)會(huì)，5家注冊(cè)生效。而終止上市申請(qǐng)的200多家擬上市企業(yè)中，半導(dǎo)體相關(guān)企業(yè)達(dá)到數(shù)十家。并且2023年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)共有21家企業(yè)撤回IPO。
邁入2024年，IPO政策維持繼續(xù)收緊趨勢(shì)，但仍有多家半導(dǎo)體企業(yè)發(fā)力IPO。截止至4月17日，共有龍旗科技、星宸科技、上海合晶、成都華微、燦芯半導(dǎo)體、盛景微6家企業(yè)上市，其中前四家企業(yè)市值均為百億級(jí)別，市值最高為龍旗科技。此外，有31家企業(yè)IPO迎來(lái)最新進(jìn)展，其中上市輔導(dǎo)備案17家，4家已受理，3家已問(wèn)詢，2家過(guò)會(huì)，3家注冊(cè)生效。另外10家企業(yè)終止IPO。
從產(chǎn)業(yè)鏈情況看，2023年至今啟動(dòng)IPO進(jìn)程的企業(yè)中，以IC設(shè)計(jì)業(yè)者居多，此外亦有不少材料、設(shè)備、封測(cè)廠商沖刺IPO。其中第三代半導(dǎo)體賽道火熱，如2023年啟動(dòng)IPO流程的瀚天天成、志橙股份、龍圖光罩等，以及今年的芯長(zhǎng)征、芯三代等企業(yè)。
近兩年在IPO政策收緊情況下，有更多的企業(yè)撤回IPO申請(qǐng)，為未來(lái)短期內(nèi)再次沖刺上市做好準(zhǔn)備。根據(jù)現(xiàn)行上市監(jiān)管規(guī)則，主動(dòng)申請(qǐng)終止IPO的企業(yè)可在6個(gè)月后再次沖刺上市，但一旦IPO申請(qǐng)是被官方經(jīng)審核后發(fā)現(xiàn)問(wèn)題否決，則一般有兩種處置方式：其一，企業(yè)不是因?yàn)樵旒僭驅(qū)е卤环竦?，那么在拿到證監(jiān)會(huì)出具的不予核準(zhǔn)發(fā)行上市的批文以后，企業(yè)可以在6個(gè)月后擇時(shí)重新申報(bào)；其二企業(yè)是因?yàn)樵旒俚脑驅(qū)е卤环竦模敲窗凑找?guī)定要36個(gè)月以后才能重新申報(bào)。在這36個(gè)月內(nèi)，企業(yè)也不得通過(guò)借殼形式上市。
目前在整體大環(huán)境下，除了繼續(xù)沖刺上市，半導(dǎo)體行業(yè)并購(gòu)、企業(yè)重組、業(yè)務(wù)剝離獨(dú)立也成為企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的主要考慮手段，并購(gòu)則是重點(diǎn)。
并購(gòu)方面，4月17日最新消息，民德電子擬收購(gòu)高端特色工藝半導(dǎo)體晶圓代工企業(yè)廣芯微部分股份；2023年7月，高性能模擬及混合信號(hào)芯片設(shè)計(jì)制造商納芯微披露擬以現(xiàn)金收購(gòu)模擬集成電路設(shè)計(jì)研發(fā)商昆騰微33.63%股權(quán)，標(biāo)的公司整體估值不超過(guò)15億元；模擬芯片龍頭思瑞浦宣布，擬收購(gòu)創(chuàng)芯微85.26%股份等。
行業(yè)人士表示，從整體產(chǎn)業(yè)鏈情況看，設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)并購(gòu)比例較高，其中模擬芯片和存儲(chǔ)芯片兩大細(xì)分領(lǐng)域展現(xiàn)出顯著的并購(gòu)整合潛力。未來(lái)，包括EDA、制造封測(cè)等行業(yè)也會(huì)是并購(gòu)的熱門領(lǐng)域。
證監(jiān)會(huì)方面2023年來(lái)多次表態(tài)支持高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，2023年10月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，延長(zhǎng)發(fā)股類重組項(xiàng)目財(cái)務(wù)資料有效期，促進(jìn)上市公司降低重組成本，加快重組進(jìn)程。11月，證監(jiān)會(huì)再次發(fā)文，進(jìn)一步支持上市公司以定向可轉(zhuǎn)債為支付工具實(shí)施重組，置入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、提高上市公司質(zhì)量。
重組方面，3月1日起，英飛凌宣布重組銷售與營(yíng)銷組織，計(jì)劃分成“汽車業(yè)務(wù)”、“工業(yè)與基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)”以及“消費(fèi)、計(jì)算與通訊業(yè)務(wù)”。英飛凌指出，此次重組將減少英飛凌客戶的接口數(shù)量，有助于縮短英飛凌半導(dǎo)體和解決方案支持的研發(fā)項(xiàng)目的上市時(shí)間。意法半導(dǎo)體也重組產(chǎn)品部門，于2月5日生效。該公司正在從三個(gè)產(chǎn)品部門過(guò)渡到兩個(gè)產(chǎn)品部門。兩個(gè)新的產(chǎn)品部門將分別是模擬、功率與分立、MEMS和傳感器(APMS)。我國(guó)方面，2月24日，我國(guó)此前“擱置”的晶圓廠時(shí)代芯存也予以了重組。
業(yè)務(wù)獨(dú)立上，今年4月英特爾宣布英特爾的財(cái)務(wù)架構(gòu)將拆分為英特爾代工和英特爾產(chǎn)品兩大板塊。屆時(shí)，英特爾代工業(yè)務(wù)將成為一個(gè)獨(dú)立的運(yùn)營(yíng)部門，擁有自己的損益表。
結(jié)語(yǔ)
對(duì)于近兩年IPO的各項(xiàng)舉措，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒表示，我國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入增“量”提“質(zhì)”新階段，全面注冊(cè)制的背景下，多層次資本市場(chǎng)建設(shè)逐步完善，“入口關(guān)”與“出口端”將更加均衡。未來(lái)，IPO將進(jìn)入更加穩(wěn)健、合理的發(fā)行節(jié)奏，保持一二級(jí)市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)平衡。上市標(biāo)準(zhǔn)有望持續(xù)完善，IPO發(fā)行定價(jià)進(jìn)一步規(guī)范，以滿足不同階段、不同屬性公司上市需求。
這對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)也同樣適用。目前半導(dǎo)體行業(yè)已逐步邁過(guò)下行周期，受益于AI大數(shù)據(jù)、汽車、工業(yè)控制等領(lǐng)域的新機(jī)遇，各領(lǐng)域逐漸進(jìn)入到業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)期中。同時(shí)，本輪的IPO政策調(diào)整，也促使半導(dǎo)體行業(yè)更加回歸理性思考，重回經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)，注重產(chǎn)品、技術(shù)與客戶，從而促進(jìn)IPO生態(tài)往好的方向發(fā)展。
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