估值超600億、毛利率超70%！裝機量國內(nèi)第一的智駕廠商，如何對標全球巨頭？

大家好，我是電動車公社的社長。

今天咱們換換口味，不聊車企、聊車企的供應(yīng)商：一家處于國內(nèi)頭部、毛利率超70%、即將在港交所IPO的智能駕駛解決方案供應(yīng)商——地平線！

或許很多朋友了解地平線，都是從車企發(fā)布會開始的。但從市場份額上講，地平線在國內(nèi)可以說是以一己之力，“硬剛”Mobileye和英偉達兩家全球智駕芯片巨頭。

自2015年成立以來，地平線在不到10年的時間里已經(jīng)歷了11輪融資，投資方遍布知名資本和車界頭部，截至2022年12月最后一次融資結(jié)束時，地平線估值已達87.1億美元，也就是600多億人民幣。

3月26日地平線向港交所遞交的招股書之后，網(wǎng)上更是出現(xiàn)了一片看好地平線IPO的聲音，甚至還有人評價，此次地平線的IPO將成為今年（目前為止）港股最大IPO！

那么，地平線究竟為什么如此被外界看好？又能否成長為全球頭部智駕供應(yīng)商？

接下來，就讓社長詳細道來。

01. 目標：對標全球智駕巨頭！????

2023年，大眾集團苦于糟糕的智能化表現(xiàn)，痛定思痛決定放棄自給自足，用對外合作的方式補足智能化短板。

而當時大眾集團在中國選定的合作伙伴，就是地平線：

二者共同成立了合資公司酷睿程，酷睿程的智能駕駛系統(tǒng)將應(yīng)用于在中國銷售的大眾汽車。

估計有不少人就是從這次合作開始，第一次知道地平線的名字。

不過，大眾集團并非地平線唯一的大客戶，地平線的服務(wù)對象遍布比亞迪、長安、上汽等國內(nèi)知名主機廠。

早在搭上大眾集團這根線之前，地平線就已經(jīng)踢掉Mobileye，上位理想汽車的智駕供應(yīng)商了。

甚至可以說，大眾集團之所以選中地平線，正是因為這家公司彼時已成為中國市場上最閃耀的國產(chǎn)智駕新秀。

跟地平線合作，更能體現(xiàn)大眾集團2023年提出的“在中國，為中國”運營策略。

（地平線跟大眾、理想的故事，感興趣的朋友可看這篇文章了解：大眾斥資168億補智能短板，竟找了家中國芯片“新秀”當救星？）

而地平線與中國汽車供應(yīng)鏈的緊密聯(lián)系，也被官方直接寫進了招股書，作為重點展示出來的一大優(yōu)勢：

“所有十大中國OEM，均已選擇我們的解決方案用于彼等乘用車型的量產(chǎn)。僅在2023年，我們就獲得了超過100款新車型定點。? ”

事實上，在國內(nèi)市場，地平線不僅是智駕解決方案裝機量最大的中國公司，也是第一家和唯一一家擠進裝機量前五的中國公司。

根據(jù)招股書中顯示，2023年按裝機量計算，中國五大智能駕駛解決方案供應(yīng)商里地平線排名第4，公司A毫無疑問是Mobileye。至于BCD三家公司，據(jù)友媒分析分別是AMD的賽靈思、瑞薩、德州儀器TI。

這個排名可能會出乎很多朋友的意料——這三家公司我咋沒聽過？英偉達怎么沒上榜？——但這其實非常合理。

因為在智能汽車市場，除去少部分標榜智能化的高端車型或者高端品牌，需要搭載英偉達Orin這樣頂尖（最貴）智駕芯片的車型，其實屈指可數(shù)。

更多車型所采用的算力更低、但性價比更高的智能駕駛解決方案，才是主流。

所以在國內(nèi)用戶端沒啥好名聲的Mobileye，依舊在智能駕駛領(lǐng)域占據(jù)最大的市場份額。而表面聲量最響的英偉達，實際在裝機量的絕對數(shù)量上并不占優(yōu)。

那么問題就很清晰了：地平線要吃下國內(nèi)最大的智駕市場份額，絕對不能只盯著高端市場。

完全自動駕駛的愿景雖然美好，但考慮到真正量產(chǎn)和廣泛應(yīng)用，L2級輔助駕駛的“平平淡淡”，才是未來很長一段時間的市場主流。

因此，Mobileye才是地平線的頭號大敵。對標Mobileye這回事，也直接被寫進了地平線的招股書里。

不排除這是讓投資者快速了解地平線的一種方式，但在實際運營上，地平線確實是瞄準了龍頭老大打。

首先是業(yè)務(wù)上“你有我也有”，地平線和Mobileye的產(chǎn)品重合度極高，都覆蓋了L0-L2 的高級輔助駕駛和L2+及以上的高階自動駕駛。

其次是服務(wù)上“我有你沒有”，Mobileye在國內(nèi)新勢力那廣為詬病的一點，就是太封閉、不開放，整套智能駕駛解決方案賣給主機廠一套“黑盒子”就完事，而地平線就主打一個開放。

地平線不僅跟Mobileye一樣，向主機廠提供軟硬件打包一體的智能駕駛解決方案，還可以把軟件（算法）、硬件（芯片）、工具鏈（軟件開發(fā)和定制的工具）分別拆開賣。

具體怎么賣，只要用戶提需求，地平線都可以談！

需要定制的話，地平線還可以派駐人手到主機廠共同開發(fā)。這一點，對于即便是意識到了自己封閉的問題，且已經(jīng)表示會增大開放性的Mobileye來說，依舊能形成不小的優(yōu)勢。

畢竟你Mobileye再怎么說也是外國公司，頂著時差和跨國協(xié)作的問題，哪里比得上國人之間直接面對面溝通來得方便和理解成本低。

不得不說這一套打法是有針對性，也是有效果的，2023年地平線在高級輔助駕駛市場拿下21.3%的市場份額，裝機量僅次于Mobileye就是最好的證明。

02. 乘風而起????

在今年的中國電動汽車百人會上，地平線創(chuàng)始人兼CEO余凱表示，“今年地平線的目標，很有希望拿到（L2）市場份額的第一名。”

地平線憑什么有能拿第一的自信？

因為地平線是中國廠商，背靠的是中國汽車產(chǎn)業(yè)鏈。只要中國汽車“向上”的腳步不停，地平線的發(fā)展空間就沒有極限。

2023年，智能駕駛在中國汽車市場的滲透率已經(jīng)突破了50%。這個數(shù)字提升的速度非常驚人，僅僅在兩年以前，市面上配備高級輔助駕駛的新車也不過才三分之一而已。

可到了現(xiàn)在，哪臺新車要是沒有智能駕駛相關(guān)配置，都不好意思上桌。

說白了，智能化也是車企之間內(nèi)卷的一部分。

5年前花10萬買輛飛度，標配也就是個收音機；5年后別說10萬，就是買輛“798”秦，也有倒車影像和定速巡航。

按照地平線的預(yù)測，未來到2028年，中國乘用車高級輔助駕駛的裝配率會達到100%，從“沒有”進化到“有”的這部分需求，會是一塊不小的市場份額。

另外不止“從無到有”，“從有到好”也是日益龐大的市場。

新勢力的發(fā)布會上已經(jīng)不再只滿足于有哪些配置，而是“好用”。各家扯頭花似的battle，把NOA給battle成了幾乎20萬以上電動車的標配。

出道以來就頂著智能化標簽的小鵬，更是提出，要把NOA下沉到15萬級市場。

這些需求最后都會倒逼回供應(yīng)鏈，主機廠的配置加碼，會體現(xiàn)在智駕解決方案供應(yīng)商的訂單量上。

這當然是大盤的蛋糕越做越大，但地平線這樣的本土供應(yīng)商一定會切走其中最大一塊。

理由之一前文也提到，對比成熟的國際巨頭，中國廠商能拿下訂單，是有夠開放、肯服務(wù)的優(yōu)勢在的。

巨頭成名已久，早就打出了招牌，是沒必要也不屑于“上趕著”跟主機廠合作的，只有地平線這樣的初創(chuàng)公司，才肯為了拿下第一筆訂單打開局面，對長安大費周章地提供定制化服務(wù)，直接把工程師派到車企駐場好幾個月，同干同住甚至還一起打籃球。

地平線的口碑就這么一點點積攢起來，合作順利自然會有更多的訂單。甚至官方表示，一般情況下，車企跟地平線在一款車型上合作了，那么接下來這家車企就會跟地平線在更多車型上進行合作。

翻譯成大白話，地平線拿訂單靠的是口口相傳。

過去三年，地平線的營收分別為4.66億元、9.05億元、15.51億元，2022年營收同比增長率94%、2023年營收同比增長率71%。

不過同樣需要指出的是，在高增長的同時是高虧損。同樣三年時間，地平線分別虧損11.03億元、18.91億元、16.35億元，每年虧損都比營收高。

但好消息是，地平線虧錢是因為研發(fā)規(guī)模大，其三年研發(fā)投入分別為11.43億元、18.79億元、23.66億元。

并且隨著營收的增加，地平線距離扭虧轉(zhuǎn)盈也越來越近了。

03. 新能源的盡頭是......？????

其實，以地平線為代表的中國廠商，擁有充足上升空間的另一個理由，就是出身。

這又不得不說近期芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)生的另一件事，阿斯麥（ASML）想離家出走。

全球頂尖光刻機廠商、荷蘭高端產(chǎn)業(yè)的驕傲，準備將總部從荷蘭搬遷走。

有人說這是因為荷蘭政府緊跟美國政策，不斷限制阿斯麥對華出口，導致阿斯麥少了很大一塊市場。

不排除這是其中一個因素啊，但最核心的恐怕還是這兩點：荷蘭的政策越來越不利于高科技人才移民，以及糟糕的基建。

阿斯麥在荷蘭擁有2.3萬名員工，其中約40%都不是荷蘭人。荷蘭不斷收緊的移民政策，在企業(yè)創(chuàng)新上帶來的影響將會非常深遠。

除非阿斯麥能聯(lián)合其他總部在荷蘭的跨國公司，一起抵制政府現(xiàn)有的移民政策，否則為了長遠發(fā)展只能自己走人。

另外的基建方面，其實也不止荷蘭，不如說世界上的絕大多數(shù)地方，在基礎(chǔ)建設(shè)的效率上都比不過中國。

如果說路不好、網(wǎng)太差、沒房?。ê商m地少人多）等等這些問題，哄著大牛們來了還能忍忍，那電不行對于芯片產(chǎn)業(yè)來說就真的要命了。

小到“挖礦”，大到大模型的搭建，芯片產(chǎn)業(yè)從上到下的環(huán)節(jié)全是耗電大戶。

光是一臺額定功耗100萬瓦的ASML新一代EUV光刻機，一年耗電就超1000萬度，相當于1.2萬人一年的用電量。就算這是最耗電的芯片生產(chǎn)環(huán)節(jié)，那光刻機生產(chǎn)環(huán)節(jié)的耗電量，也不是隨隨便便就能滿足的。

即便面對荷蘭政府“計劃25億歐元投資基建”的挽留，阿斯麥也沒給個準話，只是回應(yīng)“我們需要做出的決定不是我們是否會留下來，而是我們將在哪里發(fā)展?！?/strong>