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作者?|??ZeR0
編輯?|??漠影
三年?duì)I收超10億元，尚未實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利。
芯東西2月21日?qǐng)?bào)道，上周五，杭州存儲(chǔ)芯片公司聯(lián)蕓科技科創(chuàng)板IPO申報(bào)稿被上交所披露。聯(lián)蕓科技成立于2014年，法定代表人是李國(guó)陽(yáng)，實(shí)際控制人是方小玲，專注于數(shù)據(jù)存儲(chǔ)主控芯片、AIoT信號(hào)處理及傳輸芯片的研究及產(chǎn)業(yè)化。?？低暿锹?lián)蕓科技的第二大股東，并擁有董事會(huì)層面的一票否決權(quán)。
其自主開(kāi)發(fā)的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)主控芯片、AIoT信號(hào)處理及傳輸芯片，可廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、智能物聯(lián)、工業(yè)控制、數(shù)據(jù)通信等領(lǐng)域，并在客戶E、江波龍、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、威剛、宜鼎、宇瞻、佰維、金泰克、時(shí)創(chuàng)意、金勝維等行業(yè)頭部客戶中實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商用，成為其在上述領(lǐng)域的主要供應(yīng)商。本次IPO擬募資20.50億元，用于投資新一代數(shù)據(jù)存儲(chǔ)主控芯片系列、AIoT信號(hào)處理及傳輸芯片、數(shù)據(jù)管理芯片等相關(guān)項(xiàng)目。
01.三年?duì)I收超10億元，尚未持續(xù)盈利
2019年、2020年、2021年、2022年上半年，聯(lián)蕓科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.77億元、3.36億元、5.79億元、2.09億元；2020年度和2021年度較上一年同比增幅分別為90.16%和72.02%。
▲2019年~2022年上半年聯(lián)蕓科技營(yíng)收、凈利潤(rùn)、研發(fā)費(fèi)用變化
聯(lián)蕓科技尚未持續(xù)盈利。報(bào)告期內(nèi)，其凈利潤(rùn)分別為-0.26億元、-0.04億元、0.45億元、-0.82億元；研發(fā)費(fèi)用分別為0.81億元、1.00億元、1.55億元、1.22億元，營(yíng)收占比分別為45.93%、29.62%、26.74%、58.43%。截至2022年6月30日，聯(lián)蕓科技累計(jì)未分配利潤(rùn)為-0.99億元。聯(lián)蕓科技已發(fā)展成為全球出貨量排名前列的獨(dú)立固態(tài)硬盤主控芯片廠商，是全球?yàn)閿?shù)不多掌握數(shù)據(jù)存儲(chǔ)主控芯片核心技術(shù)的企業(yè)之一，也是全球?yàn)閿?shù)不多成為NAND Flash原廠的主流存儲(chǔ)主控芯片配套廠商之一。
▲數(shù)據(jù)存儲(chǔ)主控芯片的主要分類，藍(lán)色部分為聯(lián)蕓科技業(yè)務(wù)涉及的產(chǎn)品領(lǐng)域
該公司已先后推出了近十款具有競(jìng)爭(zhēng)力的固態(tài)硬盤主控芯片產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了從SATA到PCIe固態(tài)硬盤主控芯片的完整布局，產(chǎn)品覆蓋消費(fèi)級(jí)、工業(yè)級(jí)、企業(yè)級(jí)固態(tài)硬盤主控芯片。報(bào)告期內(nèi)，其數(shù)據(jù)存儲(chǔ)主控芯片出貨量累計(jì)超過(guò)5000萬(wàn)顆，營(yíng)收分別為1.77億元、3.36億元、5.79億元、2.09億元，2019-2021年度營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率為80.86%。
▲聯(lián)蕓科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品/服務(wù)類別分類
在AIoT信號(hào)處理及傳輸芯片領(lǐng)域，聯(lián)蕓科技推出的三款核心芯片已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)和規(guī)模商用，累計(jì)形成數(shù)億元營(yíng)收，但尚處于起步階段。
▲聯(lián)蕓科技主要芯片產(chǎn)品
其自研IP及核心技術(shù)架構(gòu)圖如下：
報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)蕓科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為35.27%、30.37%、36.07%、34.94%，保持在較高水平，主要由數(shù)據(jù)存儲(chǔ)主控芯片毛利構(gòu)成。
其與同行業(yè)可比公司平均綜合毛利率相比較低，但處于正常水平。
報(bào)告期各期末，聯(lián)蕓科技的存貨賬面價(jià)值分別為0.96億元、0.55億元、2.20億元、3.75億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為28.33%、18.24%、43.11%、60.52%。截至2022年6月30日，聯(lián)蕓科技共有561名員工，研發(fā)人員占比達(dá)85.56%。截至招股書簽署日，其核心技術(shù)人員共6人，分別為許偉、王英、陳正亮、王琛鑾、陳軍、朱建銀。
02.營(yíng)收依賴客戶E向臺(tái)積電采購(gòu)比例超50%
聯(lián)蕓科技客戶集中度較高，其前五大客戶收入占營(yíng)收的比例分別為85.71%、86.33%、75.91%、80.92%，其中公司向客戶E及其關(guān)聯(lián)方銷售收入占營(yíng)收的比例分別為31.36%、40.59%、38.44%、46.22%。
報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)蕓科技向前五大供應(yīng)商的采購(gòu)金額分別為0.96億元、1.56億元、4.71億元、2.23億元，占各年度采購(gòu)總額的比例分別為90.54%、89.39%、85.29%、92.28%，供應(yīng)商較為集中。
其中，聯(lián)蕓科技晶圓供應(yīng)商為臺(tái)積電，向臺(tái)積電采購(gòu)的金額占當(dāng)年采購(gòu)總額的比例分別為59.93%、45.71%、55.77%、61.20%。
03.?？低暈榈诙蠊蓶|擁有一票否決權(quán)
截至招股書簽署日，聯(lián)蕓科技無(wú)控股股東，實(shí)際控制人為方小玲，股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，共有4家控股子公司。
▲聯(lián)蕓科技股權(quán)結(jié)構(gòu)圖
方小玲直接持有聯(lián)蕓科技8.41%的股份，并通過(guò)其控制的持股平臺(tái)弘菱投資、同進(jìn)投資、芯享投資合計(jì)控制公司45.22%的股份。根據(jù)招股書，方小玲出生于1963年，美國(guó)國(guó)籍，本碩畢業(yè)于浙江大學(xué)科儀系，博士畢業(yè)于國(guó)猶他大學(xué)電子工程系，1995年~2001年在Sonic Innovations擔(dān)任主任工程師；2001年~2016年共同創(chuàng)辦JMicron并擔(dān)任JMicron USA總經(jīng)理；2014年11月至今創(chuàng)立了聯(lián)蕓科技，擔(dān)任公司董事長(zhǎng)。聯(lián)蕓科技的部分外部投資人股東享有優(yōu)先權(quán)等股東特殊權(quán)利，其中?？低晸碛卸聲?huì)層面的一票否決權(quán)、最優(yōu)惠權(quán)、優(yōu)先購(gòu)買權(quán)、隨售權(quán)、優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)、反稀釋權(quán)、優(yōu)先清算權(quán)。
聯(lián)蕓科技共有兩名國(guó)有股東：?？低?、?？悼萍挤謩e是其第二、第三大股東，分別直接持股22.43%、14.95%。
聯(lián)蕓科技的董事徐鵬是?？低暩呒?jí)副總經(jīng)理，監(jiān)事占俊華是?？低曍?cái)務(wù)中心高級(jí)總監(jiān)。
除上述薪酬和福利外，聯(lián)蕓科技董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員未在聯(lián)蕓科技享受其他待遇和退休金計(jì)劃。
04.結(jié)語(yǔ)：數(shù)據(jù)存儲(chǔ)主控芯片市場(chǎng)仍由外企壟斷
目前，數(shù)據(jù)存儲(chǔ)主控芯片的主要市場(chǎng)份額依舊被海外芯片廠商所壟斷，在企業(yè)級(jí)固態(tài)硬盤主控芯片和嵌入式存儲(chǔ)主控芯片領(lǐng)域，海外芯片廠商的優(yōu)勢(shì)更為明顯。聯(lián)蕓科技雖然在國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)主控芯片方面市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)突出，也取得了一定的全球市場(chǎng)影響力，但相較海外芯片廠商還處于劣勢(shì)地位。
國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)芯片廠商還需持續(xù)加大研發(fā)投入，進(jìn)一步提升在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
