1565
作者：李典，編輯：水鏡
寧德時代持續(xù)增長的神話正在破滅。
24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)分析發(fā)現(xiàn)，自2023年第四季度（10-12月份）以來，寧德時代營業(yè)收入已經(jīng)連續(xù)四個季度出現(xiàn)10%以上下降，這在其十三年公司發(fā)展史上幾乎還是首次出現(xiàn)。
但有趣的是，在這樣的形勢下下，寧德時代盈利能力（歸母凈利潤）卻連續(xù)三個季度實現(xiàn)正增長（2024年第一至第三季度），且呈現(xiàn)加速增長趨勢，近三個季度凈利潤增幅分別為7%、13.40%和25.97%；反觀其國內(nèi)主要競爭對手之一的億緯鋰能(300014.SZ)在過去的5個季度中，有四個季度盈利能出現(xiàn)下降，24年前三季度寧德時代與億緯鋰能歸母凈利潤分別為360.01億元和31.89億元，分別同比增長15.59%和-6.88%，盈利能力高下立判。
再看其海外最大競爭對手，LG新能源（股票代碼KOSPI：373220）今年第二季度營收同比下滑30%至6.16萬億韓元（約合323.4億元人民幣）；營業(yè)利潤同比大跌58%至1953億韓元（約合10.3億元人民幣），低于行業(yè)預期。甚至，若不計入美國《通脹削減法案》提供的稅收抵免金額，LG新能源該季度實際上出現(xiàn)了2525億韓元（約合13.3億元人民幣）的營業(yè)虧損；第三季度，LG新能源整體營收為68778億韓元，同比下降16.4%，營業(yè)利潤為4483億韓元，同比下降38.7%（營業(yè)利潤包括預計IRA稅收抵免額4,660億韓元）。
LG新能源公開表示，公司正在根據(jù)市場情況高效靈活地調整計劃投資執(zhí)行的步伐，已暫停美國亞利桑那州工廠儲能系統(tǒng)(ESS)電池生產(chǎn)線的建設。該電池工廠是LG新能源在美國建設的第二家獨立工廠，已于今年4月開始建設，計劃生產(chǎn)用于電動汽車的46系列圓柱形電池和用于儲能系統(tǒng)的磷酸鐵鋰軟包電池。
“我認為我們最大的競爭對手是自己?！保?月在接受挪威主權基金主席尼古拉·唐根的播客訪談時曾毓群進一步解釋說，“我并不將他們視為競爭對手。實際上，我們歡迎更多人加入這場 “旅程”，這將激發(fā)更多的創(chuàng)新。這不是簡單的模仿，而是通過產(chǎn)品和技術的卓越表現(xiàn)來贏得消費者的青睞。因為只有在創(chuàng)新和創(chuàng)造力的競爭中，這個行業(yè)才能茁壯成長?！?/p>
身邊也有朋友曾問筆者，在新能源這樣一個充分競爭、且歷經(jīng)多次經(jīng)濟與行業(yè)洗禮的領域，寧德時代憑什么能持續(xù)稱霸全球？
我想或許答案就隱藏在歷史資料及投資數(shù)據(jù)里。筆者分析認為兇猛、高效，且持續(xù)聚焦動力與儲能電池產(chǎn)業(yè)鏈是寧德時代快速崛起、稱霸全球的核心因素之一。
據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計，2018年至今，寧德時代約發(fā)布了28個重大投資項目公告，項目總投資預算超4100億元，其中單個投資預算在100以上的項目多達20個，投資領域主要覆蓋動力電池、儲能電池、正負極材料及鋰電池回收一體化項目、海外研發(fā)基地等，其投資頻率之快，規(guī)模之兇猛，業(yè)內(nèi)根本沒有匹敵者。
而歷史證明，寧德時代絕非紙上談兵之輩，其已經(jīng)展現(xiàn)了強悍的戰(zhàn)略執(zhí)行力。據(jù)24潮統(tǒng)計，2014年-2024年前三季度，寧德時代累計對外投資（現(xiàn)金流）達2921.55億元，從數(shù)據(jù)變化看，寧德時代擴張有明顯加速趨勢，比如2024年前三季度寧德時代對外投資（現(xiàn)金流）達504.60億元，同比增長了72.02%，刷新同期歷史最高投資記錄。
期間，寧德時代固定資產(chǎn)規(guī)模由2014年末的2.43億元增長至2024年9月末的1131.43億元，增長了454.36倍。
另據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計，過去9年間（2015年-2023年），寧德時代動力電池及儲能系統(tǒng)產(chǎn)能增長了211.31倍，截止2023年末其產(chǎn)能規(guī)模達552GWh，在建產(chǎn)能達100GWh。
財報顯示，截止2024年6月末，寧德時代在歐洲、華東、西南、華中和華南地區(qū)還有很多超級工程進入執(zhí)行（施工）階段，項目總投資預算達3730.24億元，同比增長了149.47%。
根據(jù)目前產(chǎn)能規(guī)劃，保守估計，至2025年底寧德時代總產(chǎn)能將超過700GWh，主要因四川時代、中州時代、匈牙利時代等基地建設所致。而據(jù)中信建投證券此前樂觀預計，2025年寧德時代電池產(chǎn)能有望達到1000GWh，成為全球首個TWh級別電池廠。
一系列戰(zhàn)略布局下，寧德時代已構建了極具領先的產(chǎn)業(yè)規(guī)模優(yōu)勢，筆者認為，未來數(shù)年內(nèi)，其第一位置都很難被超越。
事實上，寧德時代戰(zhàn)略投資規(guī)劃遠不止4100億，近些年寧德時代還在持續(xù)投入重金構建一體化版圖。
24潮團隊分析發(fā)現(xiàn)，寧德時代資本觸手已延伸至鋰礦、磷酸鐵鋰、鋰電池生產(chǎn)設備、鎳礦資源、汽車芯片等新能源汽車核心產(chǎn)業(yè)鏈，甚至對金融產(chǎn)業(yè)也有所深度布局，其所投資企業(yè)大多處于行業(yè)龍頭，或領先地位，總投資合計超600億元。
根據(jù)中信建投分析預測，預計寧德時代2024年碳酸鋰、正極、負極的權益自供比例約為17%、12%、5%。
綜上分析，寧德時代在動力與儲能電池領域霸主地位的基礎上，其資本觸角已經(jīng)延伸至上游多個核心產(chǎn)業(yè)鏈，同時在金融領域也有前瞻性布局，已形成了一個龐大的商業(yè)帝國。
另一方面，筆者分析認為，不斷提升的資本實力也在為寧德時代持續(xù)擴張的商業(yè)帝國提供強力支撐。據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計，截止24年9月末寧德時代資金儲備已增至2866.78億元，剔除短期有息負債后其資金凈值達2528.58億元，資本實力位居全行業(yè)第一，甚至是第二名江蘇國泰(002091.SZ)的13.09倍。
至此，寧德時代真正的投資版圖與戰(zhàn)爭潛力已近乎全部呈現(xiàn)在我們面前，可以預見的是，伴隨著這些項目的穩(wěn)步推進、以及產(chǎn)能的快速釋放，寧德時代在產(chǎn)業(yè)新變局中將占據(jù)更加有利的位置，未來也很可能給其帶來豐厚的業(yè)績回報。
