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作者：潮一，編輯：水鏡
新一輪產(chǎn)業(yè)殘酷洗牌下，即便是強(qiáng)如寧德時代也難以逃脫 “失速” 困局。
據(jù)寧德時代發(fā)布的三季報顯示：2023年前三季度公司營收與歸母凈利潤分別為2946.77億元和311.45億元，分別同比增長40.1%、77.05%，雖然仍保持增長趨勢，但這是其近三年同期最低增速。
從季度趨勢變化看，形勢更為嚴(yán)峻。其中，第三季度寧德時代營業(yè)收入增速僅為8.28%，這已經(jīng)是其連續(xù)第四個季度增速環(huán)比下降，同時創(chuàng)近12個季度以來最低增速。
其實(shí)危機(jī)在半年報中已有跡象，筆者分析財報發(fā)現(xiàn)，寧德時代產(chǎn)能利用率已降至近三年來最低點(diǎn)，2023年上半年其產(chǎn)能利用率僅為60.50%，同比下降了20.75個百分點(diǎn)。據(jù)高工鋰電消息，三季度寧德時代產(chǎn)能利用率超70%。盡管較上半年有所提升，但仍處于歷史較低水平。
產(chǎn)業(yè)龍頭尚且如此，產(chǎn)業(yè)中其他企業(yè)面臨的壓力，甚至風(fēng)險不言而喻。
當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)背景是在頂級資本狂熱追逐下，動力電池行業(yè)已進(jìn)入新一輪殘酷的產(chǎn)業(yè)競爭與洗牌周期。尤其在過去一年多時間，動力電池產(chǎn)業(yè)頻繁出現(xiàn)動輒數(shù)十億，乃至上百億的重大項目，綜合市場信息，2022年至今，動力電池全產(chǎn)業(yè)鏈計劃投資規(guī)模已超過20000億元。
24潮團(tuán)隊綜合各券商、企業(yè)公告等數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，僅統(tǒng)計已公開產(chǎn)能規(guī)劃的全球17家動力電池企業(yè)，其在2022年底的產(chǎn)能總計就將近1600GWh，而到2025年的總產(chǎn)能規(guī)劃更是高達(dá)5868GWh；若再考慮全球范圍內(nèi)其他產(chǎn)業(yè)巨頭的發(fā)展規(guī)劃，到2025年的全球動力電池企業(yè)總產(chǎn)能規(guī)劃很可能將超8000GWh！這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場最樂觀的需求預(yù)期。
產(chǎn)業(yè)競爭之慘烈我們可以從產(chǎn)品價格劇烈變化得到一些印證。根據(jù) “鑫欏資訊” 數(shù)據(jù)顯示，10月19日，方形動力電池（磷酸鐵鋰）和方形動力電池（方形）均價分別為0.48元/W、0.57元/W，較2022年12月30日相比下降了41.82%和38.04%；數(shù)據(jù)還顯示，兩款產(chǎn)品最低價已分別降至0.44元/W和0.53元/W。
而綜合最新產(chǎn)業(yè)趨勢及變化看，未來動力電池產(chǎn)業(yè)博弈很可能將進(jìn)一步加劇。這種形勢下無疑極大拷問企業(yè)們的戰(zhàn)略水平、創(chuàng)新策略、資本實(shí)力、進(jìn)擊節(jié)奏與應(yīng)變能力。此時，巨頭的選擇和走向備受市場關(guān)注，他們每一次重大戰(zhàn)略的實(shí)施或調(diào)整，都可能對未來產(chǎn)業(yè)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
筆者分析資料與數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，寧德時代正在通過降低庫存、高研發(fā)投入、提升造血與融資力、加快國際化與一體化布局、增強(qiáng)資本實(shí)力等手段提升整體競爭實(shí)力。筆者認(rèn)為，唯有這樣的企業(yè)才更可能在殘酷的產(chǎn)業(yè)競爭中存活下來，這樣的企業(yè)也更具有穿越周期、持續(xù)發(fā)展壯大的基因與實(shí)力。
其一在全球化發(fā)展與布局方面：其實(shí)，面對日趨嚴(yán)峻的產(chǎn)業(yè)形勢，幾乎所有企業(yè)都將 “加速全球化發(fā)展與布局” 作為真正的破局手段。
“中國汽車產(chǎn)業(yè)應(yīng)該堅持開放發(fā)展總方針，公司走向海外，進(jìn)入發(fā)達(dá)國家市場，是中國汽車企業(yè)發(fā)展的高階階段”。在3月份召開的業(yè)績說明會上寧德時代方面如是說。
24潮統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，寧德時代海外拓展確實(shí)也呈現(xiàn)展現(xiàn)了強(qiáng)勁且持續(xù)的增長趨勢。過去九年間其年度 “海外收入” 規(guī)模從2014年的0.15億元增長至2022年的757.30億元，增長近5078倍；2023年上半年其海外收入再次同比增長195.16%至656.84億元，2014年-2023年上半年其海外收入合計達(dá)1788.22億元。
根據(jù)SNE數(shù)據(jù)，2023年1-8月寧德時代海外動力電池使用量市場占率達(dá)到27.7%，同比提升6.9個百分點(diǎn)；1-8月歐洲動力市場份額達(dá)到34.9%，同比大幅提升8.1個百分點(diǎn)；1-8月中美歐外地區(qū)市占率27.2%，排名第一，同比提升9.8個百分點(diǎn)。
此外，寧德時代還在加速海外基地建設(shè)步伐。寧德時代的首座海外工廠在德國埃爾福特，規(guī)劃產(chǎn)能14GWh，主要為寶馬配套，已于去年12月實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。第二座海外工廠位于歐洲匈牙利德布勒森于去年9月正式啟動，規(guī)劃產(chǎn)能100GWh。寧德時代披露，到2023年底兩家歐洲工廠的產(chǎn)能將達(dá)到180GWh。
但寧德時代在美國的產(chǎn)能布局卻可能遭遇政治 “狙擊” 。
7月22日，路透社的一則報道稱，美國眾議院兩個委員會正在對福特汽車與寧德時代的合作關(guān)系展開調(diào)查。消息一出，這家電池龍頭企業(yè)立即被推到風(fēng)口浪尖之上。
事件緣起于今年2月，福特宣布斥資35億美元（約合人民幣超250億元）在密歇根州建立電池工廠。該工廠雖然由福特全資控股，但寧德時代以獨(dú)家技術(shù)合作伙伴的身份參與其中。簡言之，福特出錢，寧德時代出技術(shù)，賺的錢一起分。
但眼下，寧德時代通過純技術(shù)綁定美國車企的路徑，正遭受最直接的挑戰(zhàn)。《虎嗅》分析認(rèn)為，面對市場非理性地打壓和排擠，從產(chǎn)業(yè)競爭的長期趨勢而言，寧德時代的全球市場份額或?qū)⒈恢鸩较魅酢ｋS之而來的是LG新能源、豐田等外來廠商大舉進(jìn)軍美國市場。
更早些時候，即6月7日，寧德時代遭摩根士丹利50頁研報全面唱空。這份研報認(rèn)為，地緣政治因素可能會推遲中國電池廠商的全球擴(kuò)張計劃，寧德時代作為龍頭在海外面臨更多限制，海外業(yè)務(wù)將嚴(yán)重受阻。
其二在一體化戰(zhàn)略布局方面：近幾年，為了應(yīng)對產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料供給與價格的劇烈波動風(fēng)險，幾乎所有產(chǎn)業(yè)巨頭規(guī)都有有較深的一體化布局。其中寧德時代已經(jīng)通過自制開采、投資入股、合資合作等方式完成了在鋰、鈷、鎳資源領(lǐng)域的深度布局，打造供應(yīng)鏈韌性，詳見下表：
前瞻性的一體化的布局是寧德時代擁有更強(qiáng)盈利能力的因素之一，以2023年上半年數(shù)據(jù)為例，寧德時代動力電池產(chǎn)品毛利率為20.35%，同比增長了5.31個百分點(diǎn)，無論是毛利率還是增幅均遠(yuǎn)超核心競爭對手億緯鋰能與國軒高科。
今年寧德時代一體化布局再下一城。1月29日，寧德時代公告稱，公司控股子公司廣東邦普循環(huán)科技有限公司（以下簡稱 “廣東邦普” ）擬在廣東省佛山市投資建設(shè)一體化新材料產(chǎn)業(yè)項目，項目建設(shè)周期為4年，投資總金額不超過人民幣238億元，建設(shè)內(nèi)容為 “建設(shè)具備50萬噸廢舊電池材料回收（含兼容過程料）及相應(yīng)的磷酸鐵鋰正極材料、三元正極材料及負(fù)極再生石墨制造等集約化、規(guī)模化的生產(chǎn)基地” 。
“隨著全球能源變革和轉(zhuǎn)型升級的推進(jìn)、碳排放要求不斷提高，新能源行業(yè)近年來快速發(fā)展，全球動力電池生產(chǎn)所需資源隨之提升。相應(yīng)的，隨著新能源車的普及應(yīng)用，市場即將迎來大規(guī)模的動力電池退役潮，動力電池回收處置和利用將是動力電池原料重要的來源渠道之一?！?寧德時代如是說。
其三在提升現(xiàn)金流與資本實(shí)力方面：縱觀中國動力電池產(chǎn)業(yè)20年發(fā)展史，特別是在過去十年間，中國動力電池產(chǎn)業(yè)歷過了一輪瘋狂的野蠻生長和殘酷洗牌，而每一輪產(chǎn)業(yè)洗牌幾乎都伴隨著產(chǎn)業(yè)明星的倒下，筆者分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)大多死于現(xiàn)金流斷裂引發(fā)的資金危機(jī)，在未來慘烈的市場競爭中，也尤為考驗(yàn)企業(yè)的財務(wù)健康程度與資本實(shí)力。（ “詳見殘酷大洗牌下，10大敗落的動力電池巨頭” ）
財報顯示，過去幾年間寧德時代一直在提升造血與籌資能力，據(jù)24潮統(tǒng)計，在2014年-2023年9月，寧德時代合計造血（經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額）2049.65億元，合計凈籌資（籌資活動現(xiàn)金流凈額）1912.28億元，僅這兩項合計為寧德時代提供了3961.93億元的現(xiàn)金流，為其兇猛投資布局與強(qiáng)勢崛起提供了強(qiáng)力支撐。
2016年以來寧德時代資本實(shí)力一直保持增長趨勢，截至2023年9月末，其資金凈值達(dá)2177.82億元，同比增長57.74%。
其四在庫存方面：在如此產(chǎn)業(yè)形勢下，很多企業(yè)間 “降低庫存” 作為抵御洗牌沖擊的手段之一。財報顯示，寧德時代的存貨規(guī)模已經(jīng)連續(xù)4個季度環(huán)比下降，截止9月末其存貨規(guī)模為488.84億元，較去年同期（歷史最高點(diǎn)）下降了38.14%。
其五在研發(fā)層面：縱觀動力電池商業(yè)發(fā)展史，圍繞 “降本增效” 的技術(shù)創(chuàng)新永遠(yuǎn)是企業(yè)，乃至行業(yè)得以持續(xù)發(fā)展的 “主旋律” 。
筆者發(fā)現(xiàn)，不論產(chǎn)業(yè)如何變化，寧德時代一直在加大研發(fā)方面的投入。比如據(jù)24潮統(tǒng)計，2023年前三季度寧德時代研發(fā)投入再次刷新了歷史新紀(jì)錄，達(dá)148.76億元，同比增長了40.64%（同期營業(yè)收入增幅為40.10%）。近十年間（2014年-2023年前三季度）研發(fā)投入累計達(dá)497.29億元，占營業(yè)總收入比例為5.40%。
持續(xù)且高規(guī)模的研發(fā)投入，也確實(shí)給寧德時代帶來了豐碩的研發(fā)成果。截至2023年6月30日，寧德時代擁有6821項境內(nèi)專利及1415項境外專利，正在申請的境內(nèi)和境外專利合計13803項。
僅今年上半年，在動力電池方面，寧德時代的無熱擴(kuò)散技術(shù)電池產(chǎn)品持續(xù)獲得國內(nèi)外客戶認(rèn)可，并批量應(yīng)用；麒麟電池已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)裝車，助力CLTC綜合工況續(xù)航1000Km以上車型的上市；發(fā)布全新的凝聚態(tài)電池，拓寬以高安全和輕量化為核心的應(yīng)用場景；宣布鈉離子電池首發(fā)車型，推進(jìn)M3P產(chǎn)業(yè)化；儲能電池方面，公司EnerOne、EnerC產(chǎn)品持續(xù)大批量出貨，升級產(chǎn)品EnerOne Plus較上一代產(chǎn)品能量密度與充放電效率持續(xù)提升。公司推出零輔源光儲直流耦合解決方案，推進(jìn)集長壽命、高安全、高效率多種優(yōu)勢的儲能產(chǎn)品應(yīng)用。
2023年8月16日，寧德時代首次召開線下新品發(fā)布會。公司推出全球首款磷酸鐵鋰4C超充電池—— “神行” 超充電池。據(jù)其介紹，作為全球首款LPF 4C超充電池，充電10min實(shí)現(xiàn)400km續(xù)航，在-10℃低溫下也能實(shí)現(xiàn)2C左右快充且性能無衰減，結(jié)合CTP3.0技術(shù)可輕松實(shí)現(xiàn)單車?yán)m(xù)航700km。對比目前主流LPF電池0.5-1C倍率，寧德時代產(chǎn)品領(lǐng)先優(yōu)勢凸顯。
據(jù)了解，寧德時代 “神行超充電池” 將于年底量產(chǎn)、明年上市，同時阿維塔、奇瑞、哪吒宣布將搭載神行電池。
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