267
科創(chuàng)板的成立點(diǎn)燃了國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體的新希望，在過(guò)去一年多時(shí)間里，已經(jīng)有 17 家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)登錄科創(chuàng)板，總市值已經(jīng)超過(guò) 6000 億元，占科創(chuàng)板市值比例約為 30%，在市值前 10 名的公司中，半導(dǎo)體企業(yè)就有 4 家，分別是中微公司，瀾起科技，滬硅產(chǎn)業(yè)，其中中微公司和瀾起科技市值已經(jīng)過(guò)千億。
研發(fā)——企業(yè)的核心動(dòng)力
雖然整體欣欣向榮，但是具體落到企業(yè)中，卻是另一番景象，從營(yíng)收增長(zhǎng)情況來(lái)看，有 4 家企業(yè)營(yíng)收是同比下降的，其中晶晨股份營(yíng)收同降 0.48%，瀾起科技營(yíng)收同降 1.13%，華潤(rùn)微營(yíng)收同降 8.42%，神工股份營(yíng)收更是同降 33.25%。
在凈利潤(rùn)增長(zhǎng)方面，有 6 家企業(yè)凈利潤(rùn)是同比下滑的，其中芯原微同降 3.94%、華潤(rùn)微同比下降 6.68%，華興源創(chuàng)同降 27.47，神工股份同降 27.8%，晶晨股份同降 44.06%，降幅最大的滬硅產(chǎn)業(yè)，同比下降 902.4%。
由于半導(dǎo)體領(lǐng)域一直都保持著較高的技術(shù)迭代速度，半導(dǎo)體企業(yè)要想在行業(yè)內(nèi)一直保持競(jìng)爭(zhēng)力，必須大筆投入研發(fā)資金，所以勢(shì)必影響企業(yè)凈利潤(rùn)。筆者統(tǒng)計(jì)了科創(chuàng)板 17 家半導(dǎo)體企業(yè)的研發(fā)投入情況，從統(tǒng)計(jì)來(lái)看，有 8 家企業(yè)的研發(fā)投入占比高于 15%，其中研發(fā)投入占比高于 18%的有中微公司，安集科技，晶晨股份三家，17 家企業(yè)的平均研發(fā)費(fèi)用為 12.39%
研發(fā)投入的力度是衡量一個(gè)半導(dǎo)體企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的標(biāo)準(zhǔn)之一，較高而持續(xù)的研發(fā)投入勢(shì)必對(duì)企業(yè)的盈利能力有一定影響，但是加大研發(fā)力度又是半導(dǎo)體企業(yè)的必修課，這里就不得不說(shuō)另一家半導(dǎo)體企業(yè)——芯?？萍肌?/p>
企業(yè)創(chuàng)始人的個(gè)性決定了企業(yè)的調(diào)性，芯海科技的創(chuàng)始人盧國(guó)建長(zhǎng)期以來(lái)都從事模擬電路的研發(fā)設(shè)計(jì)工作，所以芯海科技是一家有著濃厚工程師文化的半導(dǎo)體企業(yè)，這一點(diǎn)從他們的財(cái)報(bào)就可以看出。
根據(jù)芯?？萍嫉恼泄蓵?shū)顯示，其在 2017 年至 2020 年 1-3 月，芯海科技研發(fā)費(fèi)用分別為 4019.66 萬(wàn)元、4115.69 萬(wàn)元、5108.61 萬(wàn)元、1292.05 萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率分別為 24.52%、18.77%、19.77%，這成績(jī)放在科創(chuàng)板企業(yè)之中，僅次于中微公司和安集科技，與晶晨半導(dǎo)體不相上下，遠(yuǎn)高于科創(chuàng)板半導(dǎo)體企業(yè)的平均水平。
芯?？萍?/strong>
芯海科技是依靠 ADC 起家，早在 2007 年，芯?？萍季屯瞥隽?24 位高精度 ADC 芯片 CS1242，有效位數(shù)為 21 位，性能指標(biāo)達(dá)到 TI 公司的 ADS1240 同等水平，實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)中高端衡器國(guó)產(chǎn)芯片從無(wú)到有的替代過(guò)程。2011 年，芯?？萍纪瞥?24 位低速高精度 ADC 芯片 CS1232，有效位數(shù)達(dá)到 23.5 位，目前處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際先進(jìn)水平。
芯海科技對(duì)標(biāo)的美國(guó)公司是 TI 和 ADI，雖然雙方在市場(chǎng)占比差距很大，但是芯?？萍荚谘邪l(fā)投入上絲毫不弱于 TI，根據(jù) TI 的 2019 年財(cái)報(bào)顯示，其研發(fā)投入為 15.44 億美元，研發(fā)占比為 10.73%，芯海的研發(fā)投入比另一家企業(yè) ADI 也高一籌，歐洲的英飛凌 2018 年研發(fā)投入占比也不到 10%。
國(guó)產(chǎn)芯——研發(fā)要做加法
近期芯海正在謀劃登錄科創(chuàng)板，根據(jù)芯海的招股書(shū)顯示，過(guò)去三年芯海的凈利潤(rùn)分別為 1635.85 萬(wàn)元、2809.14 萬(wàn)元、4280.23 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)增速較高，值得注意的是，芯?？萍嫉难邪l(fā)占比一直保持在 20%左右，高于大多數(shù)企業(yè)只有 10%的研發(fā)投入。
過(guò)去三年芯?？萍嫉难邪l(fā)費(fèi)用分別為 4019.66 萬(wàn)元、4115.69 萬(wàn)元、5108.61 萬(wàn)元，芯?？剖堑湫偷募夹g(shù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)，2019 年的凈利潤(rùn)同增了 52%，但是研發(fā)投入依然高于凈利所得，去年的研發(fā)投入達(dá)到了 5108 萬(wàn)，比凈利潤(rùn)還高 828 萬(wàn)元。這種對(duì)研發(fā)投入有著如此偏執(zhí)的企業(yè)，匯頂科技也算一個(gè)，今年一季度匯頂冒著凈利潤(rùn)減半的風(fēng)險(xiǎn)，將研發(fā)投入又翻了一倍，不管是芯?？萍歼€是匯頂科技，對(duì)于一個(gè)半導(dǎo)體企業(yè)，這樣的精神是值得尊重的。
科創(chuàng)板的意義
科創(chuàng)板的意義是什么？如果只是為了單純的炒股圈錢則完全沒(méi)有必要多一個(gè)科創(chuàng)板。畢竟科創(chuàng)板對(duì)于虧損的企業(yè)也能夠接受。科創(chuàng)板的目的是發(fā)展核心科技實(shí)現(xiàn)獨(dú)立自主，避免 10 年以后再出現(xiàn)華為與中興的事件，所以要扶持一批有核心技術(shù)與競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。
中芯國(guó)際能夠一路綠燈，頻繁打破科創(chuàng)板上市流程記錄，從向上交所提交申報(bào)并獲得受理，到證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)注冊(cè)，整個(gè)過(guò)程只用了 29 天，究其原因是中國(guó)需要中芯國(guó)際這樣的企業(yè)。中芯國(guó)際之于國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體，就如同高通之于美國(guó)，都是具有戰(zhàn)略意義的企業(yè)，所以外界不在乎中芯國(guó)際去年?duì)I收與毛利出現(xiàn)了雙下降。滬硅產(chǎn)業(yè)登錄科創(chuàng)板首日大漲 180%，沒(méi)人關(guān)心它在 2019 年虧損 8991 萬(wàn)，因?yàn)樗侵袊?guó)半導(dǎo)體硅片行業(yè)規(guī)模最大的企業(yè)，也是中國(guó)大陸率先實(shí)現(xiàn) 300mm 半導(dǎo)體硅片規(guī)?；a(chǎn)和銷售的企業(yè)。科創(chuàng)板的半導(dǎo)體企業(yè)都押注的是國(guó)產(chǎn)芯的未來(lái)。
芯?？萍疾粌H啃下 ADC 這塊硬骨頭，還在高精度 ADC 芯片的基礎(chǔ)上，進(jìn)而研發(fā)低漂移放大器、基準(zhǔn)源等產(chǎn)品，從而掌握了全信號(hào)鏈芯片設(shè)計(jì)技術(shù)。所謂的信號(hào)鏈?zhǔn)菙?shù)字世界和物理世界的接口，包括模數(shù)轉(zhuǎn)換、放大、轉(zhuǎn)換、調(diào)理，到控制的整個(gè)處理流程。
一個(gè)完整的信號(hào)鏈工作離不開(kāi) MCU，只有集成信號(hào)鏈和 MCU 的 SOC 產(chǎn)品才能從測(cè)量，到運(yùn)算，再到控制，實(shí)現(xiàn)一個(gè)完整的信號(hào)鏈閉環(huán)。此外，對(duì)通用信號(hào)鏈 MCU 來(lái)說(shuō)，芯海希望也能為客戶打造一個(gè)創(chuàng)新的平臺(tái)，產(chǎn)品的規(guī)格可能不是那么極致，但是會(huì)預(yù)留空間給合作伙伴做創(chuàng)新。信號(hào)鏈也能夠快速給客戶或者合作伙伴創(chuàng)造一個(gè)集成度高性價(jià)比的產(chǎn)品。
值得注意的是信號(hào)鏈屬于模擬電路，MCU 屬于數(shù)字電路，是技術(shù)跨度較大的兩個(gè)領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)企業(yè)普遍專注在信號(hào)鏈或 MCU 領(lǐng)域，而芯?？萍肌I 是為數(shù)不多的同時(shí)掌握信號(hào)鏈和 MCU 技術(shù)的芯片企業(yè)。
信號(hào)鏈 MCU 的前景
隨著 5G 的到來(lái)與物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展信號(hào)鏈 MCU 越來(lái)越發(fā)揮著巨大的作用，精確地感知帶來(lái)更精確的控制，信號(hào)鏈 MCU 的觸角不僅在醫(yī)療健康領(lǐng)域發(fā)揮極大的作用，在工業(yè)測(cè)量與控制、通信，尤其是智能家居方面也將發(fā)揮巨大的作用，比如芯海科技的信號(hào)鏈產(chǎn)品被用于格力空調(diào)伴侶，COLMO 中央空調(diào)，小米 Air 2SE TWS 耳機(jī)，魅族防飛濺電動(dòng)牙刷等。
尤其是在新基建的背景之下，智能家居等物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展對(duì)信號(hào)鏈 MCU 有著明顯的帶動(dòng)性。2018 年中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制，進(jìn)一步激發(fā)居民消費(fèi)潛力的若干意見(jiàn)》明確提出重點(diǎn)發(fā)展適應(yīng)消費(fèi)升級(jí)的智慧家庭產(chǎn)品。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì)，中國(guó)智能家居市場(chǎng)規(guī)模 2021 年將達(dá)到 4369 億元。
在消費(fèi)端的智能家居市場(chǎng)，小米華為是兩家明星企業(yè)，也是兩大龍頭，華為在去年就發(fā)布了 AIoT 生態(tài)戰(zhàn)略，將從入口、鏈接、生態(tài)三個(gè)層面去構(gòu)建智能家居全場(chǎng)景產(chǎn)品生態(tài)，小米董事長(zhǎng)兼 CEO 雷軍也在創(chuàng)業(yè)之時(shí)就意識(shí)到人工智能的趨勢(shì)，并明確指出下一個(gè)超級(jí)風(fēng)口就在 5G 通信帶來(lái)的萬(wàn)物互聯(lián)時(shí)代，所以早早就在智能家居布局。而芯?？萍甲鳛樾盘?hào)鏈 MCU 產(chǎn)業(yè)鏈重要一環(huán)，打入這些企業(yè)的供應(yīng)鏈也順理成章，目前小米手機(jī)的壓力觸控，TWS 耳機(jī)充電倉(cāng)，小米的體重秤，體脂秤都采用的是芯海的芯片及方案，OPPO、VIVO 等企業(yè)也有合作。
最后，物聯(lián)網(wǎng)是未來(lái)的發(fā)展方向，包括匯頂科技，聯(lián)發(fā)科，紫光等企業(yè)都在往這個(gè)方向發(fā)力，芯海的信號(hào)鏈有著天然優(yōu)勢(shì)，所以自然也能吃到這一波紅利，另一方面，作為一家半導(dǎo)體企業(yè)，芯海無(wú)疑是一家低調(diào)務(wù)實(shí)注重技術(shù)的企業(yè)，雖然距離 TI 的腳步還很遠(yuǎn)，但是一直在努力，就像中芯國(guó)際一樣，距離臺(tái)積電也很遠(yuǎn)，但是從未想著躺下來(lái)賺錢，只有這種務(wù)實(shí)的企業(yè)越來(lái)越多，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體總有起來(lái)的一天，科創(chuàng)板就是這些企業(yè)的搖籃。
