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通用汽車(chē)正在中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)歷前所未有的重組，宣布投入50億美元用于優(yōu)化中國(guó)業(yè)務(wù)，這個(gè)計(jì)劃包括關(guān)閉工廠(chǎng)、裁員、削減不盈利車(chē)型等措施，同時(shí)聚焦新能源車(chē)和高端車(chē)型的布局。
通用汽車(chē)對(duì)其與上汽的合資企業(yè)進(jìn)行了價(jià)值減記，試圖通過(guò)降低固定成本和按需生產(chǎn)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)壓力。
我們將深入探討通用汽車(chē)在華的調(diào)整策略、背后的原因以及這些措施能否幫助通用重回市場(chǎng)主流地位。
Part 1、通用的重組計(jì)劃：50億美元都花在哪了？
通用汽車(chē)在向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交的文件中披露，因中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，將產(chǎn)生超過(guò)50億美元的非現(xiàn)金減值和重組費(fèi)用。
這筆巨額費(fèi)用的具體組成包括：
●?資產(chǎn)減值：26億至29億美元
2023年底，通用汽車(chē)對(duì)其與上汽集團(tuán)合資企業(yè)的持股估值為64億美元，合資企業(yè)的價(jià)值減記最高29億美元。
我們可以理解為通用汽車(chē)在與中國(guó)合資企業(yè)中的資產(chǎn)價(jià)值下降了，上汽通用的銷(xiāo)量從2019年的160余萬(wàn)輛下降至2023年的100.1萬(wàn)輛，嚴(yán)重影響了資產(chǎn)評(píng)估。
●?重組相關(guān)費(fèi)用：27億美元
接下來(lái)重要的這部分費(fèi)用，將用于關(guān)閉部分中國(guó)工廠(chǎng)、裁減員工以及優(yōu)化公司營(yíng)運(yùn)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品線(xiàn)。
接下來(lái)的措施包括削減不盈利車(chē)型、調(diào)整產(chǎn)能配置，以及重新設(shè)計(jì)銷(xiāo)售策略，如推出“一口價(jià)”政策和新能源車(chē)型的推廣。
通用汽車(chē)在中國(guó)的產(chǎn)能布局和產(chǎn)品線(xiàn)面臨著全面的調(diào)整與優(yōu)化。
●?從產(chǎn)能方面來(lái)看，目前尚未透露關(guān)廠(chǎng)的具體細(xì)節(jié)，但可以預(yù)見(jiàn)的是，部分產(chǎn)能利用率較低、生產(chǎn)效率不高或者不符合未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略的工廠(chǎng)將被關(guān)閉或進(jìn)行產(chǎn)能削減，有助于通用汽車(chē)降低固定成本，提高生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的效率。
●?在產(chǎn)品線(xiàn)方面，削減不盈利的車(chē)型是核心舉措。
通用汽車(chē)過(guò)去在中國(guó)市場(chǎng)推出了眾多車(chē)型，但隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和消費(fèi)者需求的變化，部分車(chē)型的銷(xiāo)量和盈利能力大幅下降。
通過(guò)淘汰這些車(chē)型，通用汽車(chē)能夠?qū)①Y源集中投入到更具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品上，例如電動(dòng)車(chē)、混動(dòng)車(chē)及高端進(jìn)口車(chē)型。以適應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)和新能源汽車(chē)快速發(fā)展的趨勢(shì)。
在新能源汽車(chē)領(lǐng)域，通用汽車(chē)與上汽通用共同研發(fā) 900V 奧特能智電平臺(tái)，并計(jì)劃推出搭載 6C 超快充磷酸鐵鋰電池的純電動(dòng)車(chē)型，接下來(lái)在中國(guó)通用在努力調(diào)整產(chǎn)品線(xiàn)，以新能源和高端化產(chǎn)品為未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)方向。
調(diào)整策略的核心
●?減少庫(kù)存、按需生產(chǎn)：為降低庫(kù)存壓力和成本，通用在華采取按需生產(chǎn)模式，并強(qiáng)調(diào)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存控制。截至2024年，通用汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存較年初減少了50%以上。
●?聚焦高端與新能源：以新能源和高端車(chē)型為突破口，包括搭載6C超快充電池的車(chē)型，以及900V奧特能智電平臺(tái)上的新車(chē)。
●?今年第三季度
◎?通用汽車(chē)全球?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收488億美元，同比增長(zhǎng)了10%；
◎?凈利潤(rùn)31億美元，與去年持平；
◎?調(diào)整后的息前利潤(rùn)達(dá)41億美元；
◎?調(diào)整后汽車(chē)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流為58億美元。
●?基于前三季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，通用汽車(chē)再次上調(diào)了全年財(cái)務(wù)目標(biāo)
◎?全年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為104億-111億美元；
◎?調(diào)整后息稅前利潤(rùn)預(yù)計(jì)為140億-150億美元；
◎?調(diào)整后汽車(chē)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流預(yù)計(jì)125億-135億美元。
●?在中國(guó)市場(chǎng)，通用汽車(chē)卻并未扭轉(zhuǎn)虧損的局面
◎?其第三季度在中國(guó)市場(chǎng)虧損了1.37億美元；
◎?2024年前三個(gè)季度共虧損了3.47億美元。
Part 2、通用汽車(chē)在中國(guó)市場(chǎng)的問(wèn)題與應(yīng)對(duì)
通用汽車(chē)在中國(guó)市場(chǎng)的困境主要體現(xiàn)在銷(xiāo)量下滑和虧損兩個(gè)方面。
從銷(xiāo)量數(shù)據(jù)來(lái)看，自 2017 年通用汽車(chē)在華銷(xiāo)量達(dá)到 400 萬(wàn)輛的高峰后，便呈現(xiàn)出持續(xù)下滑的趨勢(shì)，2024 年前九個(gè)月，其在華銷(xiāo)量下降 18%，僅售出 120 萬(wàn)輛汽車(chē)，銷(xiāo)量下滑導(dǎo)致其市場(chǎng)份額大幅萎縮，從 2015 年的 15% 左右暴跌至 2023 年的 8.6%。
事實(shí)上，不光是通用在下降，所以造成合資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)下滑的局面的原因是多方面的。
中國(guó)自主車(chē)企的崛起是一個(gè)關(guān)鍵因素。近年來(lái)，中國(guó)本土汽車(chē)品牌在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新和生產(chǎn)制造等方面取得了長(zhǎng)足進(jìn)步，尤其是在電動(dòng)化和智能化領(lǐng)域，已經(jīng)具備了與國(guó)際品牌競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力。
比亞迪等中國(guó)品牌憑借豐富的新能源汽車(chē)產(chǎn)品線(xiàn)、先進(jìn)的電池技術(shù)和具有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格，迅速搶占了大量市場(chǎng)份額，對(duì)通用汽車(chē)等傳統(tǒng)合資品牌構(gòu)成了巨大挑戰(zhàn)。
中國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的變化也使得通用汽車(chē)拓展和守住市場(chǎng)份額的難度增加。在新能源車(chē)滲透率越來(lái)越高的背景下，智能化、電動(dòng)化成為了汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵賽道。
傳統(tǒng)的燃油車(chē)性能已經(jīng)沒(méi)人關(guān)注，消費(fèi)者更加關(guān)注新能源技術(shù)、智能駕駛體驗(yàn)等多方面的價(jià)值，在適應(yīng)這一市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，通用步伐略顯遲緩，導(dǎo)致其產(chǎn)品在市場(chǎng)上的吸引力下降。
●?價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)：本土品牌通過(guò)低價(jià)策略蠶食了通用等合資品牌的市場(chǎng)份額。
●?技術(shù)創(chuàng)新：中國(guó)車(chē)企在智能化、電動(dòng)化領(lǐng)域不斷突破，讓傳統(tǒng)合資品牌逐漸失去競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
●?燃油車(chē)萎縮：隨著新能源滲透率提升，傳統(tǒng)燃油車(chē)市場(chǎng)需求迅速下滑，而通用在電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域布局遲緩。
●?車(chē)型吸引力不足：部分車(chē)型缺乏足夠的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，例如別克、雪佛蘭等品牌車(chē)型在設(shè)計(jì)與技術(shù)上落后于本土品牌和德系競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
通用汽車(chē)在華的固定成本高企，加之庫(kù)存積壓和部分車(chē)型利潤(rùn)率低，進(jìn)一步削弱了其盈利能力。
通用汽車(chē)的重組計(jì)劃在短期內(nèi)已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)出一定的積極效果。三季度，通用汽車(chē)在華銷(xiāo)量和市場(chǎng)份額均實(shí)現(xiàn)季度環(huán)比增長(zhǎng)，其中包括純電動(dòng)及插電混動(dòng)在內(nèi)的新能源車(chē)銷(xiāo)量首次超過(guò)燃油車(chē)。
11 月在華銷(xiāo)量連續(xù)第五個(gè)月實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)。自今年年初以來(lái)，經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存已減少 50% 以上。
通過(guò)減少庫(kù)存、按需生產(chǎn)、保護(hù)價(jià)格體系及降低固定成本等措施，有效地改善了其在中國(guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)售狀況和運(yùn)營(yíng)效率。
●?降低庫(kù)存壓力：通過(guò)按需生產(chǎn)和削減庫(kù)存，減少了現(xiàn)金流占用，提高了資金使用效率。
●?優(yōu)化產(chǎn)品組合：削減不盈利車(chē)型，專(zhuān)注高端與新能源車(chē)，提升品牌形象和單車(chē)?yán)麧?rùn)率。
從長(zhǎng)期來(lái)看，通用汽車(chē)的重組計(jì)劃仍面臨諸多挑戰(zhàn)和不確定性，
●?在中國(guó)的重組計(jì)劃面臨兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：
◎?一是合資企業(yè)將需要 “增量現(xiàn)金” 來(lái)完成這項(xiàng)工作；
◎?二是在中國(guó)，合資企業(yè)可能面臨大量阻力，無(wú)法實(shí)現(xiàn)有意義的盈利。
●?在資金方面，關(guān)閉工廠(chǎng)、削減產(chǎn)品線(xiàn)以及研發(fā)新技術(shù)都需要大量的資金投入。通用汽車(chē)預(yù)計(jì)這些業(yè)務(wù)能夠在沒(méi)有額外資本投資的情況下實(shí)現(xiàn)盈利，但實(shí)際情況可能受到市場(chǎng)變化、技術(shù)研發(fā)進(jìn)度等多種因素的影響。
●?在盈利方面，中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的格局短期內(nèi)難以改變，通用汽車(chē)需要在產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、品牌影響力和市場(chǎng)策略等多個(gè)方面持續(xù)努力，才有可能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的盈利。
通用汽車(chē)與上汽集團(tuán)的合資協(xié)議將于 2027 年到期，在這之前，通用汽車(chē)需要在中國(guó)市場(chǎng)取得顯著的業(yè)績(jī)改善，以確保合資企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，否則可能面臨退出合資企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。
這些措施能否真正幫助通用在中國(guó)市場(chǎng)重振旗鼓，仍存疑問(wèn)：
●?品牌吸引力不足：即使聚焦新能源車(chē)型，通用在技術(shù)和市場(chǎng)感知度上與比亞迪等本土品牌仍有差距。
●?市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的難度：合資企業(yè)重組可能面臨阻力，尤其是需要協(xié)調(diào)上汽集團(tuán)的利益。
●?盈利能力恢復(fù)的不確定性：通用計(jì)劃2025年在中國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)盈利，但新能源領(lǐng)域的激烈競(jìng)爭(zhēng)將是其主要障礙。
小結(jié)
通用汽車(chē)的50億美元重組計(jì)劃是一場(chǎng)迫不得已的“斷臂求生”，在新能源和智能化競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈的中國(guó)市場(chǎng)，本土品牌的強(qiáng)勁挑戰(zhàn)以及合資模式固有的局限性，能不能走得出來(lái)，我們真的需要打個(gè)問(wèn)號(hào)。
