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作者 |??ZeR0，編輯?|??漠影
中國內(nèi)地和臺(tái)灣收入接近106億美元。
芯東西11月21日報(bào)道，今日，英偉達(dá)公布最新季財(cái)報(bào)。英偉達(dá)CFO科萊特·克雷斯在電話會(huì)議上透露說，其最新季度在中國的數(shù)據(jù)中心收入環(huán)比增長，但仍遠(yuǎn)低于出口管制實(shí)施前的水平，預(yù)計(jì)中國市場未來仍將保持非常有競爭力，英偉達(dá)將在為客戶提供服務(wù)的同時(shí)繼續(xù)遵守出口管制。
在截至2024年10月27日的2025財(cái)年第三季度，英偉達(dá)業(yè)績再度超出華爾街預(yù)測：收入為351億美元（約合人民幣2541億元），飆漲94%，環(huán)比增長17%；凈利潤達(dá)193億美元（約合人民幣1397億元），同比增長109%，環(huán)比增長16%。然而在盤后交易中，其股價(jià)下跌約2.5%。
最新季度，其數(shù)據(jù)中心收入達(dá)308億美元，同比增長112%，環(huán)比增長17%；游戲收入達(dá)33億美元，同比增長15%，環(huán)比增長14%。
從地區(qū)分布來看，美國、新加坡、中國是英偉達(dá)第三季度的主要收入來源，其中美國貢獻(xiàn)了148億美元收入，中國內(nèi)地收入為54億美元，中國臺(tái)灣地區(qū)收入接近52億美元。
受美國政府去年頒布的新規(guī)影響，英偉達(dá)的多款高端產(chǎn)品向中國出口受限。在最新財(cái)務(wù)報(bào)表中，英偉達(dá)提到截至目前還未收到將受限制產(chǎn)品運(yùn)往中國的許可證，據(jù)其了解，合作伙伴和客戶也沒有收到運(yùn)輸這些受限制產(chǎn)品的許可證。
英偉達(dá)推出了專為中國設(shè)計(jì)的不需要出口管制許可證的新產(chǎn)品。其在中國的數(shù)據(jù)中心收入在第三季度連續(xù)增長，但數(shù)據(jù)中心收入占比仍低于2023年10月實(shí)施出口管制前的水平。
英偉達(dá)在財(cái)務(wù)報(bào)表中寫道，越來越多的經(jīng)濟(jì)制裁和出口管制已影響并可能在未來影響對其產(chǎn)品或服務(wù)的需求，擾亂大部分產(chǎn)品的供應(yīng)和分銷鏈，對業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面影響。英偉達(dá)會(huì)應(yīng)客戶所需尋求許可證，但頒證過程非常耗時(shí)，也不能保證會(huì)收到許可證。許可過程會(huì)使英偉達(dá)的售前和售后技術(shù)支持工作更加繁瑣和不確定，并鼓勵(lì)中國客戶尋求其產(chǎn)品的替代品。
這家芯片巨頭正受到反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)的密切關(guān)注。
根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表，該公司收到了來自歐盟、美國、英國、中國和韓國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的信息要求，內(nèi)容涉及GPU和其他產(chǎn)品的銷售、分配供應(yīng)、基礎(chǔ)模型以及與開發(fā)基礎(chǔ)模型的公司的投資、合作伙伴關(guān)系和其他協(xié)議等，預(yù)計(jì)未來會(huì)收到更多信息要求。
在財(cái)報(bào)電話會(huì)議期間，聊到美國政府換屆影響時(shí)，英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛告訴分析師：“無論新政府做出什么決定，我們當(dāng)然會(huì)支持。這是我們的最高使命。然后，盡我們所能，一如既往。因此，我們必須同時(shí)也將完全遵守隨之而來的任何法規(guī)，盡我們最大的能力支持我們的客戶，在市場上競爭?！币言诠墒械琼?shù)挠ミ_(dá)，依然面臨著風(fēng)雨交加的前路。
一年前，英偉達(dá)的市值還只是1.2萬億美元。今年以來，它不斷創(chuàng)造股市神話，股價(jià)今年已上漲逾190%，市值2月突破2萬億美元、6月突破3萬億美元、本月重奪全球市值最高的上市公司之位。英偉達(dá)還取代硅谷芯片巨頭英特爾，成為了道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)成分股。
截至最新收盤時(shí)間，其市值在2024年已經(jīng)增加2.38萬億美元。這一數(shù)值超過了美股第四大上市公司谷歌母公司Alphabet當(dāng)前的總市值。英偉達(dá)最新市值為3.58萬億美元。
根據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，英偉達(dá)在AI芯片領(lǐng)域的市場份額超過80%。毫無疑問，在可預(yù)見的未來，市場對英偉達(dá)芯片的需求仍將強(qiáng)勁。
對于近期業(yè)界熱烈爭論的大語言模型Scaling Law停滯話題，黃仁勛也分享了觀點(diǎn)：“我們的基礎(chǔ)模型預(yù)訓(xùn)練scaling完好無損，而且還在繼續(xù)。如你所知，這是一條經(jīng)驗(yàn)定律，而不是基本物理定律。但有證據(jù)表明，它繼續(xù)擴(kuò)展。”
黃仁勛認(rèn)為三種scaling方法都很重要：預(yù)訓(xùn)練、后訓(xùn)練、推理時(shí)間（測試時(shí)間）。這些趨勢需要消耗大量的計(jì)算資源。
他提到上一代基礎(chǔ)模型末尾約有10萬塊Hopper，下一代模型起始數(shù)量是10萬塊Blackwell。得益于scaling趨勢，需求很大。
黃仁勛強(qiáng)調(diào)說英偉達(dá)是當(dāng)今世界上最大的推理平臺(tái)，安裝基礎(chǔ)非常龐大，并看到推理需求上升，AI原生公司數(shù)量不斷增長，企業(yè)采用AI已成為最新潮流。
近年隨著AI時(shí)代到來，英偉達(dá)的定位也發(fā)生了轉(zhuǎn)變。克雷斯在電話會(huì)議中稱英偉達(dá)是一家“數(shù)據(jù)中心規(guī)模的AI基礎(chǔ)設(shè)施公司”。據(jù)她分享，英偉達(dá)在第三季度向客戶交付了13000個(gè)GPU樣品，其中包括向OpenAI交付的首批Blackwell DGX工程樣品。英偉達(dá)預(yù)計(jì)AI Enterprise全年收入將同比增長2倍以上。
克雷斯談道，英偉達(dá)Hopper產(chǎn)品需求異常旺盛，H200銷量連續(xù)大幅增長至數(shù)十億美元，創(chuàng)下英偉達(dá)歷史上最快的產(chǎn)品增長。英偉達(dá)將在第四季度繼續(xù)銷售Hopper，其中涵蓋了包括可能針對中國市場推出的產(chǎn)品。黃仁勛也談到Hopper的需求預(yù)計(jì)將持續(xù)到明年。
對于上一季度發(fā)財(cái)報(bào)時(shí)披露的Blackwell芯片工程問題，在最新電話會(huì)議中，克雷斯透露說，英偉達(dá)已完成對Blackwell設(shè)計(jì)的調(diào)整，提高了制造產(chǎn)量，預(yù)計(jì)Blackwell將于本季度開始生產(chǎn)、收入有望超過之前預(yù)測的數(shù)十億美元。
黃仁勛補(bǔ)充說，上個(gè)季度Blackwell的出貨量是零，本季度Blackwell系統(tǒng)的總出貨以數(shù)十億計(jì)，增長速度令人難以置信。
當(dāng)被問到英偉達(dá)計(jì)劃明年推出Blackwell Ultra、后年過渡到Rubin架構(gòu)的路線圖問題，黃仁勛回復(fù)道，目前英偉達(dá)在Blackwell爬坡方面處于良好狀態(tài)，英偉達(dá)制定了并希望繼續(xù)推進(jìn)年度路線圖，通過這樣做提高了平臺(tái)的性能，同時(shí)正在降低訓(xùn)練和推理成本，使AI更容易獲得。
“由于我們的每瓦性能比任何其他產(chǎn)品都好，我們?yōu)榭蛻魟?chuàng)造了最大的收入。因此，這種年度節(jié)奏對我們來說非常重要，我們有意繼續(xù)這樣做。據(jù)我所知，一切都在按計(jì)劃進(jìn)行?！秉S仁勛說。
短期內(nèi)，產(chǎn)量提升將給英偉達(dá)的毛利率帶來壓力。隨著Blackwell的產(chǎn)能提升，英偉達(dá)預(yù)計(jì)毛利率將降至70%出頭。待全面產(chǎn)能提升后，預(yù)計(jì)Blackwell的毛利率能夠增至75%左右。
黃仁勛在電話會(huì)議中總結(jié)說，英偉達(dá)業(yè)務(wù)的巨大增長是由兩大基本趨勢推動(dòng)的：
一是計(jì)算堆棧正經(jīng)歷重塑，從在CPU上運(yùn)行代碼轉(zhuǎn)向在GPU上處理神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，價(jià)值1萬億美元的傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施正在為軟件2.0重建，軟件2.0應(yīng)用機(jī)器學(xué)習(xí)來生產(chǎn)AI。
二是AI時(shí)代已經(jīng)全面到來，生成式AI不僅僅是一種新的軟件功能，而是一個(gè)擁有制造數(shù)字智能的AI工廠的新行業(yè)，這是一場可以創(chuàng)造數(shù)萬億美元AI產(chǎn)業(yè)的新工業(yè)革命。
在他看來，英偉達(dá)的專業(yè)知識(shí)、規(guī)模和提供全棧和全基礎(chǔ)設(shè)施的能力，使其能服務(wù)于未來數(shù)萬億美元的AI和機(jī)器人機(jī)遇，從每個(gè)超大規(guī)模云、企業(yè)私有云到主權(quán)區(qū)域AI云，從本地到工業(yè)邊緣和機(jī)器人。
財(cái)報(bào)公布后英偉達(dá)股價(jià)下跌的主要原因是業(yè)績預(yù)測未達(dá)到一些投資者的預(yù)期。
英偉達(dá)預(yù)計(jì)營收增幅將達(dá)到七個(gè)季度以來的最低水平，對第四財(cái)季收入的預(yù)測是375億美元、上下浮動(dòng)2%，并稱供應(yīng)鏈限制將導(dǎo)致Blackwell芯片在2026財(cái)年幾個(gè)季度內(nèi)供不應(yīng)求。
在游戲方面，盡管第三季度的銷售量強(qiáng)勁，但由于供應(yīng)限制，英偉達(dá)預(yù)計(jì)其第四季度收入將環(huán)比下降。
分析師預(yù)估，英偉達(dá)截至2025年1月的財(cái)年收入，將達(dá)到這家公司2024財(cái)年收入的2倍多、2023財(cái)年收入的4倍多。
