暴漲180%！背靠華為比亞迪，深圳又收獲一家傳感器上市公司！

12月18日，又一國產(chǎn)傳感器龍頭企業(yè)上市，股價暴漲180%，背后第一大客戶是比亞迪，同時也是華為通訊基站及儲能終端的傳感器重要供應(yīng)商，引發(fā)資本競購，詳情見下文。

暴漲180%，今年以來漲幅最高！超募1.4億元！背靠華為、比亞迪等明星客戶，深圳這家國產(chǎn)傳感器龍頭企業(yè)IPO備受矚目！

12月18日，深圳安培龍科技股份有限公司（下文簡稱“安培龍”）在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板正式上市，深圳收獲一家A股上市傳感器龍頭企業(yè)。

安培龍本次發(fā)行價格為33.25元/股，發(fā)行市盈率為35.92倍，首發(fā)股份數(shù)量為1892.35萬股，實際募資6.29億元。

截止首日收盤，安培龍股價報93元/股，漲幅達(dá)179.7%，總市值為70.4億元，成為今年以來A股漲幅最高的傳感器股票。

據(jù)招股書顯示，安培龍此次IPO擬募資4.94億元，投建安培龍智能傳感器產(chǎn)業(yè)園項目以及補充流動資金，據(jù)環(huán)評報告顯示，該產(chǎn)業(yè)園位于深圳市坪山區(qū)。

安培龍智能傳感器產(chǎn)業(yè)園項目包含壓力傳感器建設(shè)項目、溫度傳感器建設(shè)項目、智能傳感器研發(fā)中心建設(shè)項目、廠房辦公室生活配套項目。其中，本次發(fā)行募集資金用于投資壓力傳感器建設(shè)項目、溫度傳感器建設(shè)項目、智能傳感器研發(fā)中心建設(shè)項目。

而本次發(fā)行價格為33.25元/股，實際募集金額達(dá)6.29億元，比預(yù)期募集資金超出約1.4億元，在2023年的“資本寒冬”中，這個超募成績殊為不易，也預(yù)示了當(dāng)前環(huán)境下，資本對傳感器等高精尖硬科技產(chǎn)業(yè)的青睞。

本次安培龍上市歷程并不順利，其最早于2021年5月31日向深交所遞交IPO申請，一年后，2022年7月27日過會，而據(jù)證監(jiān)會批文顯示，今年7月28日就已批復(fù)同意注冊，但注冊公告在9月27日公布，直到今日正式上市，安培龍本次沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO共歷時931天（約兩年半）。

在安培龍IPO期間，其傳感器業(yè)務(wù)變動劇烈，第一大客戶從美的集團(tuán)變更為比亞迪，引發(fā)證監(jiān)會對安培龍營收業(yè)績的多番問詢，據(jù)深圳證券交易所官網(wǎng)顯示，安培龍的問詢與回復(fù)函件多達(dá)31份。

安培龍在IPO期間，也完成了業(yè)務(wù)的蛻變，如今背靠比亞迪、華為等明星客戶，業(yè)績持續(xù)增長，成為資本市場的“香餑餑”。

業(yè)績持續(xù)增長，遭壓價后丟失第一大客戶美的訂單，車用壓力傳感器打破國外技術(shù)壟斷，比亞迪接棒，成未來業(yè)績增長亮點

招股書顯示，安培龍成立于2004年，是一家專業(yè)從事熱敏電阻及溫度傳感器、氧傳感器、壓力傳感器研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家級高新技術(shù)企業(yè)。公司主要產(chǎn)品包括熱敏電阻及溫度傳感器、壓力傳感器、氧傳感器。公司是國內(nèi)少數(shù)可以穩(wěn)定量產(chǎn)高性能車規(guī)級壓力傳感器的高科技半導(dǎo)體公司。

主要財務(wù)數(shù)據(jù)方面，報告期內(nèi)（2020年-2023年6月），公司營業(yè)收入分別41,806.13 萬元、50,185.94 萬元、62,550.34 萬元及 36,341.73 萬元，2020-2022 年復(fù)合增長率為 22.32%，保持快速增長的勢頭。

報告期內(nèi)（2020年-2023年6月），安培龍凈利潤為：6,010.76萬元、5,263.68萬元、8,930.93萬元、4,055.89萬元。

安培龍預(yù)計2023年全年營收比同比增長27.90%~31.09%，凈利潤同比增長-3.71%~7.49%，扣非凈利潤同比增長8.45%~22.72%。

研發(fā)方面，2020-2022年，安培龍研發(fā)投入分別為2,292.02萬元、3,280.15萬元及4,124.37萬元，最近三年研發(fā)投入復(fù)合增長率為34.14%。截止2023年12月13日，安培龍擁有境內(nèi)專利授權(quán) 73 項和境外專利授權(quán) 2 項，其中包括境內(nèi)發(fā)明專利 20 項、美國發(fā)明專利 1 項、印度發(fā)明專利 1 項、 實用新型專利 53 項。

從細(xì)分業(yè)務(wù)構(gòu)成分析，熱敏電阻及溫度傳感器是安培龍主營業(yè)務(wù)收入的主要來源，但壓力傳感器增長迅猛。

報告期內(nèi)（2020年-2023年6月），熱敏電阻及溫度傳感器業(yè)務(wù)營收為37,071.58萬元、43,797.50萬元、35,972.44萬元、19,407.25萬元，占總營收比例為88.78%、87.35%、57.54%、53.47%，熱敏電阻及溫度傳感器業(yè)務(wù)逐年下降。

同期，壓力傳感器營收為1,237.97 萬元、4,464.52萬元、24,741.41萬元、15,814.37萬元，占總營收比例為2.96%、8.90%、39.58%、43.57%，2021年、2022年級2023年1-6 月同比增長?260.63%、454.18%及 117.96%。

熱敏電阻及溫度傳感器業(yè)務(wù)的占比下降，主要有兩個原因：美的集團(tuán)壓價后丟失訂單，車規(guī)級壓力傳感器技術(shù)突破，成功進(jìn)入比亞迪供應(yīng)鏈帶來壓力傳感器業(yè)務(wù)增長迅猛。

2020-2021 年，美的集團(tuán)是安培龍的第一大客戶，主要采購公司的溫度傳感器和熱敏電阻產(chǎn)品，報告期內(nèi)營收為11,207.01萬元、11,081.70萬元、4,812.79萬元、2,592.50萬元，各期占公司營業(yè)收入的比例分別為 26.81%、22.08%、7.69%和 7.13%。

丟失第一大客戶美的集團(tuán)，成為安培龍溫度傳感器業(yè)務(wù)營收下降的主要原因，亦是招股書中的“重大事項提示-特別風(fēng)險提示”首要披露事件，并受監(jiān)管機構(gòu)多次問詢。

據(jù)安培龍招股書解釋丟失美的集團(tuán)訂單的原因為：

由于公司對美的集團(tuán)的部分產(chǎn)品銷售價格持續(xù)下降，公司基于 “健康經(jīng)營 良性發(fā)展”的發(fā)展戰(zhàn)略，在部分產(chǎn)品招投標(biāo)和議價時未接受降價， 美的集團(tuán)根據(jù)具體情況降低公司供貨份額。

安培龍對美的集團(tuán)銷售產(chǎn)品為家用空調(diào)類產(chǎn)品和生活電器類產(chǎn)品用溫度傳感器，報告期內(nèi)，銷售收入分別為 8,829.86 萬元、8,134.81 萬元、954.57 萬元和 44.25 萬元，占公司主營業(yè)務(wù)收入 的比重為 21.15%、16.22%、1.53%和 0.12%，2020-2021 年占比較高，2022 年和 2023 年 1-6 月銷售收入及占比大幅下降。

自2021年開始，安培龍已退出美的集團(tuán)家用空調(diào)類產(chǎn)品和生活電器類產(chǎn)品用溫度傳感器供應(yīng)，僅余商用空調(diào)等部分業(yè)務(wù)。

雖然安培龍部分退出了美的集團(tuán)供應(yīng)鏈，據(jù)招股書介紹，安培龍是國內(nèi)較早從事 PTC 熱敏電阻元件研發(fā)、生產(chǎn)的廠商之一，熱敏電阻及溫度傳感器已實現(xiàn)對國際品牌的進(jìn)口替代，在國內(nèi)市場占有率位于行業(yè)前列。

國內(nèi)客戶方面，未來安培龍將加大與格力電器、海爾智家、TCL等知名品牌的合作，并把握新能源汽車、光伏、儲能等新興領(lǐng)域的業(yè)務(wù)機會，與比亞迪等知名企業(yè)深入合作。

安培龍溫度傳感器產(chǎn)品已順利出海，逐步進(jìn)入國際品牌的供應(yīng)鏈體系，與芝浦電子、興勤電子、TDK等國際企業(yè)同臺競爭，成功進(jìn)入了綠山咖啡（北美地區(qū)領(lǐng)先的咖啡品牌）、雀巢咖啡（全球領(lǐng)先的咖啡品牌）、TTI（全球領(lǐng)先的電動工具品牌）、Gentherm（全球熱管理技術(shù)的市場領(lǐng)導(dǎo)者）等國際品牌的供應(yīng)鏈體系，成功實現(xiàn)進(jìn)口替代。

在丟失美的集團(tuán)訂單后，比亞迪接棒成為安培龍第一大客戶，來自比亞迪的營收強勁增長，是本次安培龍登陸A股的重要助力之一，為什么安培龍能打入比亞迪供應(yīng)鏈？獲得大額訂單?

首批國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，歷史近10年，自研突破，填補空白，量產(chǎn)替代！安培龍的逆襲之路，打入比亞迪、華為等供應(yīng)鏈

安培龍與比亞迪早在2010年前已有合作，但直到2021年來自比亞迪的訂單金額才大幅增加，2021年-2023年1-6月，安培龍來自比亞迪的營業(yè)收入為1,768.65萬元、13,649.23萬元、9,185.85萬元，占總營業(yè)收入比例為3.74%、21.82%、25.28%，而在2020年比亞迪還未進(jìn)入安培龍前五大客戶名單。

為什么直到2021年來自比亞迪的訂單金額才大幅增加？安培龍對比亞迪營收的增長，主要來自于溫度-壓力一體式傳感器、變速箱用陶瓷電容式壓力傳感器等單價相對較高的汽車壓力傳感器，正因為安培龍在車規(guī)級壓力傳感器上獲得了技術(shù)突破，填補國內(nèi)空白，實現(xiàn)量產(chǎn)替代，從而獲得了比亞迪的大額訂單。

從上文安培龍招股書披露數(shù)據(jù)可看到，壓力傳感器是2021年后安培龍業(yè)績增長的根本，也是安培龍敢于舍棄前第一大客戶美的集團(tuán)訂單的底氣，壓力傳感器也是未來安培龍的業(yè)績增長亮點。

據(jù)安培龍招股書介紹：

公司結(jié)合熱敏電阻及溫度傳感器產(chǎn)業(yè)化過程中對陶瓷材料的深入研究，打破了國外公司對陶瓷電容式壓力傳感器的技術(shù)壁壘，且是國內(nèi)少有能夠順利產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，已實現(xiàn)對比亞迪、上汽集團(tuán)、長城汽車、東風(fēng)汽車等品牌的批量交付，成功實現(xiàn)進(jìn)口替代，未來將有望成為國內(nèi)車規(guī)級傳感器進(jìn)口替代的中堅力量。此外，結(jié)合汽車電動化的發(fā)展趨勢，發(fā)行人開發(fā)了溫度-壓力一體傳感器，主要應(yīng)用于新能源汽車熱泵系統(tǒng)，通過在陶瓷電容芯體設(shè)計和封裝結(jié)構(gòu)上的創(chuàng)新，打破了國外公司對該類型產(chǎn)品的技術(shù)壁壘，截至本招股說明書簽署日，該產(chǎn)品已實現(xiàn)對比亞迪的批量交付。

該車規(guī)級壓力傳感器是安培龍歷時近10年的研發(fā)成果，安培龍于2012年組建相關(guān)研發(fā)團(tuán)隊，開始進(jìn)行陶瓷電容式壓力傳感器的項目研發(fā)，主要用于最大量程 0.5~15MPa 的中低壓壓力范圍。

2014年開始，逐步 掌握了陶瓷電容式壓力傳感器關(guān)鍵電極漿料、核心零部件等研發(fā)工藝技術(shù)，2016 年進(jìn)行市場驗證，并于 2019 年底實現(xiàn)量產(chǎn)，取得了“一種陶瓷電容式壓力傳感器及制備方法”、“一種溫度-壓力一體式傳感器”等核心技術(shù)專利，打破了國外公司對該類型產(chǎn)品的技術(shù)壁壘，成為國內(nèi)少數(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)陶瓷電容式壓力傳感器規(guī)?；瘧?yīng)用的企業(yè)，可以替代進(jìn)口傳感器產(chǎn)品。

憑借該項目取得的成果，安培龍獲得工信部 2019 年度工業(yè)強基重點產(chǎn)品傳感器“一條龍”應(yīng)用 計劃示范企業(yè)，《基于厚膜芯片的陶瓷電容式車用壓力傳感器》入選了工信部2019 年度工業(yè)強基重點產(chǎn)品傳感器“一條龍”應(yīng)用計劃示范項目。

憑借車規(guī)級壓力傳感器的技術(shù)突破，2021年開始安培龍的壓力傳感器業(yè)務(wù)在比亞迪、上汽集團(tuán)、長城汽車等多家企業(yè)開始放量，除比亞迪外，報告期內(nèi)，安培龍還新增了TCL、萬里揚、凌云股份、捷溫、格力電器等大客戶，其中除TCL、格力為家電企業(yè)外，萬里揚、凌云股份、捷溫均是汽車零部件生產(chǎn)商。

可以預(yù)見，憑借汽車壓力傳感器的技術(shù)突破，借著國產(chǎn)新能源汽車興起的東風(fēng)，未來安培龍將在汽車傳感器領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。

除了對壓力傳感器的自研技術(shù)突破，據(jù)招股書介紹，安培龍技術(shù)路線經(jīng)歷了三次大的演變。

第一次技術(shù)演變：1999~2004 年，從陶瓷敏感材料到實現(xiàn) PTC 熱敏電阻量產(chǎn)

1999 年 6 月，安培龍業(yè)務(wù)前身安培龍敏感成立，主要從事陶瓷敏感材料的研究，成功實現(xiàn)了 PTC 熱敏電阻的量產(chǎn)，是國內(nèi)較早從事 PTC 熱敏電阻元件研發(fā)、生產(chǎn)的廠商之一，安培龍的 PTC 熱敏電阻主要應(yīng)用于家電、通訊、照明領(lǐng)域，主要客戶包括華為、三星、GE 等。

第二次技術(shù)演變：2004~2011 年，拓展 NTC 熱敏電阻及其后段溫度傳感器領(lǐng)域

因為PTC 熱敏電阻與 NTC 熱敏電阻生產(chǎn)工藝技術(shù)較為相近，安培龍開始進(jìn)入NTC 熱敏電阻領(lǐng)域，并在2006 年實現(xiàn) NTC 熱敏電阻的產(chǎn)業(yè)化，2007 年開始，逐步向 NTC 熱敏電阻的后段溫度傳感器延伸，成為國內(nèi)為數(shù)不多自主掌握從陶瓷材料到 NTC 熱敏電阻元件再到溫度傳感器組件全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，雀巢咖啡、比亞迪、美的集團(tuán)等客戶就是在這個階段開發(fā)。

第三次技術(shù)演變：2011 年~至今，從溫度傳感器向氧傳感器、壓力傳感器延伸

在這個階段，安培龍不斷提高溫度傳感器的性能，開發(fā)出了耐高流耐高壓的 PTC 熱敏電阻，并向 FLUKE 等國際領(lǐng)先的工業(yè)控制應(yīng)用公司以及美的集團(tuán)、海爾智家等知名家電企業(yè)批量供貨，同時安培龍的耐高壓耐高流 PTC 熱敏電阻已廣泛配套應(yīng)用于華為的通訊基站及儲能終端。開發(fā)了測量流體溫度的子彈頭系列溫度傳感器，主要技術(shù)指標(biāo)與國際龍頭企業(yè)同類產(chǎn)品接近，進(jìn)入綠山咖啡、雀巢咖啡等國際品牌的供應(yīng)鏈體系。

除溫度傳感器外，安培龍開始向氧傳感器、壓力傳感器延伸，多種傳感器產(chǎn)品并行發(fā)展，這也是許多傳感器公司提升業(yè)績、降低經(jīng)營風(fēng)險的重要戰(zhàn)略之一，安培龍選擇這兩個領(lǐng)域，主要基于過往在陶瓷材料技術(shù)方面的積累，以及對未來氧傳感器飽和壓力傳感器下游應(yīng)用領(lǐng)域發(fā)展前景的看好。

氧傳感器方面，2015 年，安培龍成功實現(xiàn)片式氧傳感器的批量生產(chǎn)，2016 年開始市場驗證，2017 年始實現(xiàn)市場銷售，2018 年為伊萊克斯、方太等國內(nèi)外知名客戶的烤箱產(chǎn)，2019 年成為菱電電控的供應(yīng)商，正式進(jìn)入國內(nèi)機動車用氧傳感器領(lǐng)域。

然而，氧傳感器的業(yè)務(wù)進(jìn)展遠(yuǎn)不如壓力傳感器方面順利，報告期內(nèi)（2020年-2023年6月），安培龍氧傳感器及芯體業(yè)務(wù)營收僅為2,774.00萬元、876.78萬元、1,077.07萬元、797.26萬元，占同期營業(yè)收入比例為6.64%、1.75%、1.72%、2.20%。

壓力傳感器方面，除了上文提到的陶瓷電容壓力傳感器外，安培龍正基于 MEMS 技術(shù)，開發(fā)硅微熔壓力傳感器，主要用于 5~600MPa 的中高壓壓力范圍，用于汽車 ABS、ESP 系統(tǒng)及發(fā)動機共軌壓力系統(tǒng)等場景。通過上述壓力傳感器的開發(fā)，安培龍未來將成為覆蓋低、中、高壓全量程的少數(shù)壓力傳感器企業(yè)之一。

憑借領(lǐng)先的技術(shù)水平及優(yōu)異的產(chǎn)品性能，安培龍于2019年入選了工信部第一批專精特新“小巨人”企業(yè)(共248家)、2021年入選了工信部第一批建議支持的國家級專精特新“小巨人”企業(yè)(全國共782家，為深圳市6家入選企業(yè)之一)，于2021年被廣東省科學(xué)技術(shù)廳認(rèn)定為“廣東省基于先進(jìn)功能陶瓷材料的智能傳感器工程技術(shù)研究中心”的依托單位，在行業(yè)中享有較高的市場地位。

結(jié)語

安培龍的成功上市，來自當(dāng)前第一大客戶比亞迪的強勁業(yè)績增長是重要的動力，但國產(chǎn)傳感器企業(yè)技術(shù)自研，突破壟斷，填補國產(chǎn)空白，進(jìn)行量產(chǎn)替代的努力，才是成功打進(jìn)汽車供應(yīng)鏈，分割市場蛋糕的關(guān)鍵。

而安培龍曲折的上市歷程，也昭示著國產(chǎn)傳感器企業(yè)獲取資本融資的艱難，身處較為狹小的市場空間，面臨國際巨頭的直接競爭，這條賽道想要獲得資本青睞并不容易。

隨著下游國產(chǎn)鏈主企業(yè)比亞迪、華為等公司的崛起，以及當(dāng)前的國際環(huán)境，決定了我國對傳感器等硬科技國產(chǎn)替代的需求空前龐大，技術(shù)自研和突破，才是實現(xiàn)國產(chǎn)替代的根本。

未來，隨著比亞迪、華為等公司的崛起，將持續(xù)帶動上游傳感器等關(guān)鍵基礎(chǔ)器件的發(fā)展！