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最近，一位光伏產(chǎn)業(yè)大佬發(fā)了個朋友圈，大概意思是“如果燒錢就可以了，那么人行會是最厲害的”。
這個朋友圈被認(rèn)為是“意有所指”。猜測來看，可能和兩個事情相關(guān)：一個事情是最近的“光伏新勢力”。伴隨著光伏良好的景氣度，許多公司跨界跑步而來，有養(yǎng)豬來的、有做飲料來的。來了就宣布大產(chǎn)能、新技術(shù)，來了都是股票漲停人。
另一個事情是“老巨頭新想法”。上周某電站發(fā)布組件招標(biāo)，之前做光伏上游硅料的通威股份，卻意外參加了組件招標(biāo)，而且價格最低，沒有意外就會中標(biāo)。通威這個做法，讓行業(yè)一下?lián)鷳n了：本來是你做上游、我做中游，其樂融融一起賺能源革命的錢?，F(xiàn)在隊友忽然變“情敵”，誰會舒服開心呢。
關(guān)于通威的做法，是投資圈最近討論最為熱烈的話題了。有分析師認(rèn)為，價格戰(zhàn)需要兩個條件，需求階段不振、產(chǎn)能過剩、價格戰(zhàn)發(fā)動者有足夠的產(chǎn)能控場。
這意思就是，通威不會對產(chǎn)業(yè)造成顯著價格戰(zhàn)沖擊。但市場還是先跌為敬，不管新勢力，還是老的組件公司，上周五股價紛紛回落，以示重視。而且，通威在交流會里也表示：
通威做事情，要么不做，要么就是行業(yè)前三，爭取第一。
這話也說的很清楚了，打不打價格戰(zhàn)不重要，重要的是，通威要在組件環(huán)節(jié)做到前三，市占率就要從0增加到10%以上。這氣魄，頗似梁影帝的那句“我話講完，誰贊成？誰反對？”
通威能夠引起這么大波動，也是和公司在硅料領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位有關(guān)，這也引發(fā)了兩個問題：組件環(huán)節(jié)，到底有沒有壁壘？大家都在做一體化，到底會給行業(yè)帶來什么利弊？
01 、組件壁壘高不高？
組件環(huán)節(jié)壁壘高不高，可以讓數(shù)據(jù)先說話，比如市場集中度。集中度是入局者難易的一個判斷標(biāo)準(zhǔn)，可以佐證壁壘。組件行業(yè)前三名、前五名的市場占有率在2019年之前都保持了一個“比較平穩(wěn)且不高”的狀態(tài)。而相比之下，硅料環(huán)節(jié)CR5能達(dá)到90%、硅片環(huán)節(jié)CR5也基本在90%。
從產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)市場集中度對比來看，組件環(huán)節(jié)，和硅料、硅片相比，綜合壁壘并不算高。
原因可以從技術(shù)、投資強(qiáng)度、成本來看。
技術(shù)角度，硅料、硅片尤其硅料，還是有很強(qiáng)的化學(xué)屬性的。而組件更多的是買來材料進(jìn)行組裝。粗糙點(diǎn)說，硅料像是造手機(jī)膜的，組件是貼手機(jī)膜的。
投資強(qiáng)度來看，1GW的產(chǎn)線，硅料、硅片、電池片，大概都是在3-4億元左右，而組件則只需要1-2億元。同時，硅料廠擴(kuò)建更慢，新產(chǎn)線大概要18個月，而組件新產(chǎn)線則3-5個月。
成本角度，組件成本有50%左右是電池片，組件廠商過去十幾年主要是從外采購，2019年之后自己生產(chǎn)的狀況增加；另外45%也基本都是玻璃、邊框、EVA膜等輔材，比較市場化。組件的成本差異，其實在管理效率，包括人工、生產(chǎn)安排、供應(yīng)鏈談判等。
所以，大家擔(dān)心組件行業(yè)壁壘不高，也不是杞人憂天。但俗話說，隔行如隔山，如果組件環(huán)節(jié)真就一點(diǎn)壁壘都沒有，那也不對。
比如來看下組件環(huán)節(jié)銷售排名狀況，在2019年之前，前五名企業(yè)排名雖有變化，但是名單基本變化不大。也就是說，吃肉的還是同一批人，只是階段吃的多吃的少而已。
為什么會這樣？
因為組件基本是to B的。電站有20年的生命周期，產(chǎn)品不好用會影響很大。所以B端要看長期合作穩(wěn)定性，品牌就是一個認(rèn)知優(yōu)勢。另外，在海外市場，銀行也會對有品牌的組件商給予“溢價”，比如采用了好的組件品牌的電站運(yùn)營商，可以獲得銀行更低的貸款利率。
也就是說，從長期運(yùn)營穩(wěn)定、從貸款利率角度，都會有利于大品牌組件公司。
所以，組件環(huán)節(jié)當(dāng)然有護(hù)城河，競爭優(yōu)勢也會從生產(chǎn)端的技術(shù)、規(guī)模，落在，銷售端的品牌、渠道。
渠道這個故事，在許多領(lǐng)域也有上演過，比如面向C端的，農(nóng)夫山泉的銷售網(wǎng)絡(luò)、有學(xué)校就有店鋪的晨光文具、格力的大經(jīng)銷商體系等等；面向B端的汽車零部件供應(yīng)商、建材里的東方雨虹等等，這些案例中，渠道都是企業(yè)抵御競爭者的法寶。
但是，渠道確實會變革。比如C端的互聯(lián)網(wǎng)、直播產(chǎn)生了新銷售渠道；比如B端的新能源汽車也在重構(gòu)銷售體系。
整體而言，B端的渠道是不容易更換的，除非已經(jīng)有了標(biāo)桿案例，證明了公司產(chǎn)品質(zhì)量不差、價格還便宜、售后還有保障。
這也就是通威的底氣，有硅料、電池兩個環(huán)節(jié)的行業(yè)知名度，也有成本優(yōu)勢，也可以搭銷售體系：“不是太難的事，肯定有挑戰(zhàn)，但沒有太大問題”。
02、一體化的故事
無論從組件行業(yè)集中度、還是從前十大品牌來看，都會發(fā)現(xiàn)一個強(qiáng)有力的“行業(yè)鯰魚”：隆基股份。隆基實現(xiàn)了市占率的快速提升，從十大之外來到了行業(yè)第一；而且也帶動了行業(yè)集中度的提升。
隆基實現(xiàn)這個壯舉的秘訣，正是“一體化”。
隆基完成了“單晶硅”技術(shù)突破，也有了后來的行業(yè)地位。而單晶硅技術(shù)，在當(dāng)時也算是無人區(qū)，隆基面臨的是“上中下”三重困難。中，是在自己的硅片業(yè)務(wù)。上，是設(shè)備和材料；下，是電池片和組件。行業(yè)內(nèi)沒啥幫手，大家都圍著多晶硅賺錢，誰愿意來陪著冒險。
決定了，就要做。于是，中就是要不斷研發(fā)；而上游，和大連機(jī)床廠合資成立連城數(shù)控，解決設(shè)備問題、支持美暢股份做切割線；下游，在2014年時收購了樂葉公司，自己做基于單晶硅的電池和組件。
于是有了后來的故事，隆基成為硅片龍頭。當(dāng)然，一體化在光伏行業(yè)也不是新鮮事，在隆基之前，組件公司、通威也都有下游電站業(yè)務(wù)。不過，一體化確實在2019年之后爆發(fā)出了威力。原因一方面是硅料漲價，有硅料、硅片的企業(yè)，都有成本優(yōu)勢；另一方面，缺貨的時候，自己的產(chǎn)線更有保障。
所以，2020年組件環(huán)節(jié)行業(yè)集中度快速提升，而且行業(yè)龍頭們也開始加大一體化。通威是從硅料向下，做了電池，現(xiàn)在又做了組件；而組件公司也沒歇著。
比如天合光能就公告稱，公司擬在西寧經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)一條龍7個項目：工業(yè)硅、高純多晶硅、單晶硅、切片、電池、組件以及組件輔材生產(chǎn)線。晶澳科技的一體化也有百億投資。晶科科技在接受采訪時也表示，垂直一體化的能力是未來頭部企業(yè)競爭的必備能力。
一體化的初衷，都是為了企業(yè)自產(chǎn)自用，保障供應(yīng)鏈安全。但真做起來，那還不得是互相割據(jù)。所以指責(zé)通威一體化，也沒啥道理。為了保障硅料銷售，自己鋪渠道，不是挺正常么。就好比《潛伏》里的那句話：
兩根金條放在這兒，你告訴我哪一根是高尚的？
03 、一體化的利與弊
一體化，做產(chǎn)業(yè)鏈整合，在產(chǎn)業(yè)鏈上多處布局，可以平滑行業(yè)波動，而綜合毛利率也會有提升。
比如光伏領(lǐng)域，德邦證券一份2021年6月份的測算數(shù)據(jù)顯示，如果單一做組件環(huán)節(jié)，毛利率僅0.5%；而如果電池+組件一起做，企業(yè)毛利率可以到1%；如果連硅片也一起做，毛利率就可以達(dá)到7%。這個毛利率差別，就是虧損和賺錢、倒閉和發(fā)展的區(qū)別。
在其他行業(yè)，一體化也很常見。比如有半導(dǎo)體領(lǐng)域做模組的開始自研芯片，向上拓展；在新能源領(lǐng)域，寧德時代也在加大上游布局；也有整車廠向上拓展；也有向下拓展的，比如贛鋒鋰業(yè)做電池、兩桶油從煉化到終端，醫(yī)美公司華熙生物從原材料到醫(yī)美產(chǎn)品、甚至有企業(yè)也會介入到醫(yī)院等等。
一體化，還是希望能實現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同，從而達(dá)到更高的綜合收益。但是，一體化尤其在光伏行業(yè)，也會有弊端。
比如，一體化改變了專業(yè)合作、分工的信任。之前是戰(zhàn)友，突然變敵人，誰都會不爽。直接就有過案例，某領(lǐng)導(dǎo)詢問一家企業(yè)為什么不用另一家行業(yè)龍頭的產(chǎn)品，回答是，對方也在做我這個業(yè)務(wù)?，F(xiàn)在據(jù)說那家企業(yè)，也成了自己口中的“對方”。
其次，一體化意味著高投資。當(dāng)行業(yè)發(fā)生重大技術(shù)變革的時候，一體化企業(yè)的重置成本會非常高，這也是風(fēng)險。就像通威說，電池主要產(chǎn)線還是topcon，而不是HJT。因為HJT是完全新產(chǎn)線，成本高。但新入局的企業(yè)，肯定就想做HJT，來沖破競爭格局。
另外，當(dāng)行業(yè)里的巨頭都實行一體化的時候，行業(yè)里就會出現(xiàn)生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)山頭林立的狀況。自然也會有一些資源浪費(fèi)，也會讓小企業(yè)更加無所適從，不知道如何配合。
但無論如何，一體化還是一個商業(yè)問題，屬于正常且合理的存在。
04 、尾聲
最近，茶顏悅色進(jìn)駐南京，引起了不少轟動。南京本地茶飲T COMMA 就做了一個宣傳：參戰(zhàn)“千億茶飲第一戰(zhàn)”，商業(yè)競爭受益者是消費(fèi)者。
而從產(chǎn)業(yè)角度而言，上游為了保障產(chǎn)品出貨，鋪下游渠道，很合理；從投資角度，市場都在講“硅料價格下行周期開啟”，組件行業(yè)享受著比硅料高的估值，那硅料企業(yè)來拓展業(yè)務(wù)，做個估值套利，也是合理的。
推演來看，通威的市占率要提升，肯定不是其他家每家均分出一點(diǎn)，一定會出現(xiàn)有人掉隊的情況。就像古代多國混戰(zhàn)一樣，當(dāng)有一個示弱、露出破綻后，那來進(jìn)攻的就不只是一個玩家，而是一群。這也許也是所謂的“最小阻力法”吧。
回溯光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展來看，確實是在一次次激烈競爭中，在一批批企業(yè)家不甘心的挑戰(zhàn)中，才有了光伏行業(yè)大幅的降本增效；才有了整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈都位居全球前列、而且難以撼動；才有了我國能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、能源安全性提高。
所以，從這個角度來看，其實光伏并不內(nèi)卷，而是內(nèi)強(qiáng)。也許也是勝利的預(yù)言家在叫喊：讓平價來得更猛烈些吧。
