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進(jìn)入2022年下半年，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在供求平衡和價(jià)格方面顯得并不匹配。一邊是終端需求疲軟，彌漫著砍單的消息；另一邊則是代工廠、芯片龍頭相繼漲價(jià)。
半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)存在明顯的周期波動(dòng)性，不過(guò)這一輪“冰火兩重天”的現(xiàn)象背后，深層邏輯是什么？砍單是“缺芯”已轉(zhuǎn)為“過(guò)?！绷藛幔看S頻繁宣布漲價(jià)，浮現(xiàn)出哪些市場(chǎng)訊號(hào)？芯片龍頭企業(yè)逆勢(shì)調(diào)價(jià)，是地主家也沒(méi)有余糧了？會(huì)否成為推動(dòng)漲價(jià)效應(yīng)的第一塊多米諾骨牌？
“砍單風(fēng)暴”席卷半導(dǎo)體
智能手機(jī)今年呈現(xiàn)出明顯的消費(fèi)頹靡態(tài)勢(shì)。據(jù)Canalys對(duì)全球智能手機(jī)出貨量的統(tǒng)計(jì)，2022年第一季度同比下降11%，第二季度同比下降 9%，市場(chǎng)需求逐漸萎縮。
筆記本電腦也是類似境況。2022年第一季度，全球筆記本電腦出貨量同比下降6%，聯(lián)想、惠普、宏碁、華碩等幾乎所有一線PC品牌都開(kāi)始下調(diào)年度出貨目標(biāo)，平均下調(diào)幅度超過(guò)20%。第二季度，臺(tái)式機(jī)和筆記本電腦的總出貨量為 7020 萬(wàn)臺(tái)，年均下降 15.0%，這也是自 2020 年第一季度首次疫情封控以來(lái)的最低銷量。
消費(fèi)電子需求疲軟之下，半導(dǎo)體砍單消息頻傳。
進(jìn)入5月，手機(jī)應(yīng)用處理器雙雄高通與聯(lián)發(fā)科都縮減了下半年的5G智能手機(jī)芯片訂單。
高通將驍龍8芯片訂單縮減少了10%~15%，并計(jì)劃在今年晚些時(shí)候開(kāi)始出貨驍龍8第二代芯片時(shí)，將現(xiàn)有驍龍8系列處理器的價(jià)格降低30~40%；聯(lián)發(fā)科將2022年第四季度與供應(yīng)商簽訂的入門(mén)級(jí)和中端5G芯片訂單削減了30~35%。
另?yè)?jù)臺(tái)媒最新消息，聯(lián)發(fā)科近日繼續(xù)降低在臺(tái)積電以外的晶圓代工廠投片量，將減少的訂單投片時(shí)間延后。
近日，又傳來(lái)蘋(píng)果、AMD和英偉達(dá)三大客戶向臺(tái)積電提出削減或延遲訂單的要求。其中，蘋(píng)果下調(diào) iPhone14 首批9000萬(wàn)臺(tái)出貨目標(biāo)，砍單規(guī)模達(dá)到約一成；AMD調(diào)減今年四季度至2023年第一季度約2萬(wàn)片7納米/6納米訂單；英偉達(dá)提交了訂單延遲的需求，最晚延遲至2023年的第一季度，其中大量訂單來(lái)自消費(fèi)級(jí)顯卡。
這些龍頭企業(yè)砍單的具體原因各不相同，消費(fèi)電子終端創(chuàng)新力匱乏、消費(fèi)需求疲軟，甚至數(shù)字貨幣、挖礦熱潮的消退，都會(huì)反映到半導(dǎo)體上游環(huán)節(jié)。
對(duì)于上游IC設(shè)計(jì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，下單投片本來(lái)就是個(gè)頗有難度的技術(shù)活。在全球大環(huán)境諸多不確定性因素的影響下，受長(zhǎng)鞭效應(yīng)驅(qū)使，高科技產(chǎn)業(yè)“下冷、中溫、上熱”的趨勢(shì)這兩年尤其明顯，下游消費(fèi)遇冷，最終傳導(dǎo)到上游的砍單行為。
當(dāng)然，這其中也不排除個(gè)別企業(yè)制定的年度出貨或業(yè)績(jī)目標(biāo)本身偏高。貫穿2021年電子產(chǎn)業(yè)的“繁榮”跡象下，多個(gè)環(huán)節(jié)的企業(yè)普遍表現(xiàn)出色，甚至個(gè)別企業(yè)在制定來(lái)年KPI的時(shí)候，已經(jīng)提前完成了2021年全年的KPI。過(guò)高的預(yù)期疊加今年大環(huán)境因素的影響，企業(yè)下調(diào)今年目標(biāo)規(guī)劃也是情理之中。
隨著多家IC設(shè)計(jì)龍頭企業(yè)砍單，預(yù)計(jì)2022年晶圓代工增速開(kāi)始放緩。
IC Insights此前預(yù)計(jì)，2022-2026年晶圓代工廠持續(xù)呈現(xiàn)20%成長(zhǎng)。不過(guò)，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)認(rèn)為在投片量逐步下調(diào)的情況下，應(yīng)該在2022年全球市場(chǎng)規(guī)?；A(chǔ)上減少20%，約為1123億美元。
資料來(lái)源:IC Insights，TrendForce，富途證券
英特爾逆勢(shì)漲價(jià)
就在一片“砍單”聲中，英特爾傳出計(jì)劃在秋季對(duì)家用電腦、服務(wù)器CPU，以及Wi-Fi芯片等周邊產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格上調(diào)。具體漲幅尚未最終確定，不同類型芯片漲幅有所不同，但可能至少是個(gè)位數(shù)漲幅，在一些情況下漲幅超過(guò)10%、甚至達(dá)到20%。
英特爾方面宣稱，由于生產(chǎn)和材料成本節(jié)節(jié)攀升，漲價(jià)不可避免。
根據(jù)美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局7月13日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲1.3%。在過(guò)去12個(gè)月之中，美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)上漲了9.1%。這是1981年11月以來(lái)最大同比漲幅，創(chuàng)40年來(lái)新高。彭博新聞社評(píng)論說(shuō)，熾熱的通脹數(shù)據(jù)再次證實(shí)，價(jià)格壓力在整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)中普遍存在，并持續(xù)削弱消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)力和信心。
通貨膨脹本來(lái)就給消費(fèi)前景蒙上了一層陰影，大宗商品、材料、運(yùn)輸和勞動(dòng)力等成本的上漲也給芯片產(chǎn)業(yè)帶來(lái)壓力。如果英特爾此舉是推動(dòng)漲價(jià)效應(yīng)的第一塊多米諾骨牌，將給本就動(dòng)蕩的供應(yīng)鏈帶來(lái)新的壓力。
不過(guò)，除去大環(huán)境本身的因素，英特爾此舉與其自身市場(chǎng)戰(zhàn)略不無(wú)關(guān)系。
英特爾CEO帕特·基爾辛格上任后就強(qiáng)勢(shì)推出了IDM 2.0戰(zhàn)略，涵蓋代工、工藝制程、拉動(dòng)未來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)的核心技術(shù)等等。顯而易見(jiàn)的是，這些計(jì)劃也非常昂貴，對(duì)英特爾曾經(jīng)可靠的利潤(rùn)率造成了一定壓力，去年四季度，英特爾凈利同比下降了21%。在高額支出打造未來(lái)業(yè)務(wù)版圖的同時(shí)，如何實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)，成為英特爾當(dāng)前面臨的主要問(wèn)題。
在今年2月份舉行的“英特爾2022年投資者大會(huì)”上，英特爾首席財(cái)務(wù)官 David Zinsner 對(duì)于毛利率做出預(yù)計(jì)：未來(lái)三年毛利率將為51%-53%，2025年和2026年將擴(kuò)大至54%-58%；營(yíng)收目標(biāo)方面，預(yù)計(jì)2023年和2024年收入同比增長(zhǎng)將達(dá)到中高個(gè)位數(shù)，2026年?duì)I收同比增長(zhǎng)將達(dá)到10%-12%。
David Zinsner 表示：“我們希望通過(guò)關(guān)注規(guī)模和增速不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)、對(duì)我們的技術(shù)路線圖進(jìn)行投資、嚴(yán)格的財(cái)務(wù)管理來(lái)實(shí)現(xiàn)這一增長(zhǎng)目標(biāo)。我們將把財(cái)務(wù)紀(jì)律與收入增長(zhǎng)、毛利率擴(kuò)張和強(qiáng)勁現(xiàn)金流結(jié)合起來(lái)?！?/p>
不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，英特爾的漲價(jià)行為更像是“清庫(kù)存”。雖尚不明確具體所涉及的產(chǎn)品型號(hào)，提前通報(bào)漲價(jià)消息，可能會(huì)提升新品的起步價(jià)，進(jìn)一步拉動(dòng)利潤(rùn)空間；此外，也可能會(huì)在需求疲軟之際刺激下游應(yīng)用，在漲價(jià)前進(jìn)行囤貨。
臺(tái)積電依然堅(jiān)挺
消費(fèi)疲軟、砍單頻發(fā)，也并未影響代工龍頭臺(tái)積電的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。臺(tái)積電剛發(fā)布的2022Q2財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)收181.6億美元，同比增長(zhǎng)36.6%，環(huán)比增長(zhǎng)3.4%，再創(chuàng)新高。且預(yù)計(jì)2022年銷售額增長(zhǎng)30%左右，今年產(chǎn)能仍是供不應(yīng)求的情況。
據(jù)報(bào)道，臺(tái)積電將于2023年1月起全面調(diào)漲代工價(jià)格6%，而這距離上一輪漲價(jià)還不到一年。去年8月，臺(tái)積電就通知客戶晶圓代工價(jià)格將全面上漲，其中，7nm/5nm等先進(jìn)制程產(chǎn)品漲幅約7%-9%，其余成熟制程產(chǎn)品漲幅約20%，漲幅為其十年來(lái)最大。
接連遭遇大客戶砍單，仍將全面上調(diào)代工價(jià)格，臺(tái)積電的勇氣從何而來(lái)？
業(yè)內(nèi)人士表示，一方面是原材料成本上漲后轉(zhuǎn)移壓力、維持毛利的手段，另一方面也是其產(chǎn)業(yè)鏈話語(yǔ)權(quán)的穩(wěn)固所帶來(lái)的“硬氣”。
具體拆分臺(tái)積電的收入來(lái)源，按技術(shù)劃分，先進(jìn)制程5nm訂單占銷售額的21%，上年同期為18%；7nm訂單占銷售額的30%，上年同期為31%。
按終端應(yīng)用劃分，智能手機(jī)客戶占收入的38%，上年同期為42%；高性能計(jì)算客戶（HPC）占銷售額的43%，上年同期為39%。汽車(chē)行業(yè)客戶占臺(tái)積電收入的5%，上年同期為4%。
在不確定的市場(chǎng)需求中，技術(shù)和應(yīng)用的增長(zhǎng)趨勢(shì)是確定的。
未來(lái)，CPU、GPU、AI加速芯片、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器等芯片將需要先進(jìn)制程來(lái)實(shí)現(xiàn)，這類芯片的需求將大量增加。根據(jù)臺(tái)積電歷史數(shù)據(jù)，其營(yíng)收、利潤(rùn)也正是在10nm及以上的先進(jìn)制程芯片大規(guī)模量產(chǎn)后，進(jìn)一步拉大了與業(yè)界的距離。目前，臺(tái)積電的毛利率長(zhǎng)期保持在50%以上，在業(yè)內(nèi)處于頂尖水平。
這樣的發(fā)展?jié)摿σ呀?jīng)在臺(tái)積電的財(cái)報(bào)中得到體現(xiàn)，5nm/7nm等先進(jìn)制程營(yíng)收，連同需求強(qiáng)勁的HPC、車(chē)載市場(chǎng)等一并構(gòu)成了臺(tái)積電強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力。 此外，臺(tái)積電近期在3nm/2nm制程的突破性進(jìn)展，也進(jìn)一步鞏固了其技術(shù)領(lǐng)先地位。
對(duì)于芯片需求前景，臺(tái)積電稱 2023年將出現(xiàn)典型的芯片需求下滑周期，但整體下滑程度將好于 2008 年。
寫(xiě)在最后
從大面積“缺芯”到“砍單潮”，背后是全球半導(dǎo)體市場(chǎng)的變化，通脹、消費(fèi)疲軟等影響下，上游芯片設(shè)計(jì)和代工環(huán)節(jié)已經(jīng)受到影響，就連行業(yè)頭部企業(yè)也不免采取行動(dòng)。
正如行業(yè)當(dāng)前所看到的，“缺芯”已經(jīng)從全面短缺轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性短缺，并且依然會(huì)持續(xù)，供需正在新的市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)環(huán)境中重新尋找平衡。這也正是“漲價(jià)”和“砍單”冰火兩重天的深層原因。
對(duì)于頭部大廠來(lái)說(shuō)，核心技術(shù)占據(jù)領(lǐng)先地位，且市占率較高，在議價(jià)能力上也就有了話語(yǔ)權(quán)。但是對(duì)于無(wú)法明確掌握客戶與訂單、產(chǎn)能利用率不及預(yù)期、成本回收較慢的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，動(dòng)蕩的市場(chǎng)環(huán)境帶來(lái)了較大挑戰(zhàn)，可能就會(huì)過(guò)得比較辛苦。
不過(guò)，一直以來(lái)，半導(dǎo)體行業(yè)都存在明顯的周期性，包括庫(kù)存、價(jià)格、創(chuàng)新周期等因素，再疊加大環(huán)境的諸多不確定性，供應(yīng)鏈當(dāng)前的調(diào)整現(xiàn)象在所難免。不論是砍單還是漲價(jià)，一切都是商業(yè)行為。而在商業(yè)和技術(shù)世界，難出“常勝將軍”，穿越這個(gè)動(dòng)蕩周期，就可以為下一個(gè)周期蓄力了。
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