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因蘋果賺翻的“小弟們”，為何都在忙著逃離果鏈？
就在春節(jié)前夕，蘋果用一份漂亮的財報告訴了所有人一個不爭的事實：2021年，蘋果是真的“賺翻了”。1239億美元的營收、346億美元的凈利潤，每一項都同比大增，并且令其他對手難以望其項背。蘋果股價也在財報發(fā)布后一度盤后大漲7%。
▲財報發(fā)布后，蘋果股價盤后高點，來源：谷歌財經(jīng)
而在蘋果這位科技巨人背后，還有上百家果鏈企業(yè)，這些“小弟們”是否也在2021年里“悶聲發(fā)了大財”，跟著大哥吃到了肉呢？
從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，京東方、歌爾股份、兆易創(chuàng)新等國內(nèi)蘋果供應(yīng)鏈企業(yè)紛紛給出了比較亮眼的2021年全年財報預(yù)期，其中凈利潤同比增長最高的達到了400%以上，可以說是賺得盆滿缽滿。
不過，在這份熱鬧背后，也有新入局果鏈的中國企業(yè)，似乎走的磕磕絆絆，凈利潤暴跌之上，產(chǎn)品能否通過蘋果檢驗還依舊要畫個問號。果鏈企業(yè)集體狂歡的2021年里，中國智能手機產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、中國科技領(lǐng)域高端供應(yīng)鏈的崛起有哪些突破？而幾家歡喜幾家愁的背后，又有哪些值得借鑒的經(jīng)驗，需要我們深入挖掘。
01.凈利暴漲400%，中國屏幕、鏡頭、存儲芯片突圍果鏈
去年中旬，蘋果公布了最新的TOP200供應(yīng)商名單，其中中國大陸新增了12家供應(yīng)商，引起了廣泛熱議。引起我更多關(guān)注的，主要是在屏幕、存儲芯片、鏡頭模組等核心組件領(lǐng)域的新進展，兆易創(chuàng)新和天馬微電子的入局都表明中國企業(yè)開始更多在一些蘋果核心零部件領(lǐng)域加深參與度，而非只做整機代工和一些非電子零部件。
▲蘋果最新TOP200供應(yīng)商名單中國大陸新增供應(yīng)商
1、京東方為蘋果年供5000萬塊屏幕，TCL華星、維信諾躍躍欲試
2021年，京東方終于敲定將為蘋果當(dāng)年的新品iPhone 13系列中的iPhone 13標(biāo)準(zhǔn)版提供AMOLED屏幕，這也是蘋果首次在當(dāng)年最新旗艦iPhone機型中采用國產(chǎn)OLED屏幕。當(dāng)然，蘋果從來不會官方確認供應(yīng)商，大部分的“實錘”基本都源于業(yè)內(nèi)人士的可靠消息。
根據(jù)京東方的財報預(yù)期，其2021年的營收最高將達到2200億元，同比增幅最高62%，凈利潤則最高達到260億元，同比增長最高為416%，可以說，2021年京東方著實“吃飽”了。目前，京東方市值也已經(jīng)接近1900億元。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，京東方柔性O(shè)LED屏幕出貨量在2021年12月單月首次突破了“千萬”塊，可以看到，蘋果對于供應(yīng)商出貨量的帶動作用是極其直觀的。
根據(jù)外媒Elec報道，京東方今年還將繼續(xù)為蘋果iPhone 14標(biāo)準(zhǔn)版供應(yīng)AMOLED屏幕，預(yù)計出貨量在4000-5000萬塊左右，而去年京東方為蘋果出貨了1500萬塊左右的OLED屏幕，增幅十分可觀。
在國產(chǎn)屏幕領(lǐng)域，近來有消息稱TCL華星光電的產(chǎn)品也開始接受蘋果的檢驗，據(jù)了解，蘋果首次檢驗的TCL華星屏幕出自武漢的T4產(chǎn)線。
與此同時，維信諾也在2021年四季度向蘋果提供了屏幕以供檢驗，不過似乎并不順利，產(chǎn)品仍然有待完善。其實天馬微電子2021年出現(xiàn)在蘋果新增供應(yīng)商名單中，已經(jīng)是意料之中的事情，因為根據(jù)業(yè)內(nèi)消息，天馬微電子早就開始為蘋果Apple Watch供應(yīng)AMOLED屏幕，而應(yīng)用于可穿戴設(shè)備的小尺寸AMOLED屏幕也一直都是天馬微電子的傳統(tǒng)強項。
根據(jù)天馬微電子最新財報，其2021年1-9月的營收同比增長了5.64%，而凈利潤同比增長了14.58%。目前天馬微電子正在加緊直顯MiniLED技術(shù)的研發(fā)，這一技術(shù)也是蘋果十分看重的顯示技術(shù)之一，有機會用在蘋果Mac電腦和iPad產(chǎn)品中。
2、鏡頭模組龍頭舜宇拿下iPhone 13訂單，兆易創(chuàng)新閃存吃AirPods紅利
除了OLED屏幕領(lǐng)域的突破，國內(nèi)光學(xué)技術(shù)大廠舜宇光學(xué)也拿下了蘋果去年最新iPhone 13系列的鏡頭模組訂單。此前，蘋果iPhone的鏡頭模組主要由韓國LG提供，而鏡頭則基本由中國臺灣廠商大立光提供。有舜宇光學(xué)相關(guān)人士告訴智東西，他們在這次iPhone 13系列中承接了其中三枚鏡頭模組的供應(yīng)，這對于舜宇來說是比較重要的一次突破。
目前根據(jù)舜宇光學(xué)最新財報，其2021年上半年的營收接近200億元，凈利潤達到了27億元，同比增長達到了52.4%。舜宇光學(xué)總市值已經(jīng)超過了2100億元。就在今年舜宇光學(xué)的年會上，其董事長葉遼寧宣布將公司的營收目標(biāo)定位“突破千億”，可見打入果鏈核心對于舜宇全軍士氣的提升也是非常明顯的。
▲舜宇光學(xué)科技董事長葉遼寧
芯片、屏幕、鏡頭是智能手機的幾大核心組件，成本占比也是最高的幾樣，芯片中的SoC芯片長期被蘋果自己牢牢把持，不過存儲芯片基本長期與韓國、日本廠商合作，也是蘋果對外依賴度較高的芯片品類。國內(nèi)兆易創(chuàng)新去年在蘋果供應(yīng)商名單中出現(xiàn)，瞄準(zhǔn)的就是NOR Flash閃存芯片，這也是兆易創(chuàng)新的傳統(tǒng)強項，其在國內(nèi)SPI NOR Flash市場中市占率第一，并且其NOR Flah技術(shù)在全球范圍內(nèi)也處于第一梯隊。
▲兆易創(chuàng)新的SPI NOR Flash
從iPhone 12系列開始，蘋果開始取消出廠附送的耳機，這一定程度上刺激了AirPods系列TWS耳機銷量的增長，而TWS耳機的增長也提升了蘋果對于NOR Flash的需求。有業(yè)內(nèi)人觀點認為，兆易創(chuàng)新就是這波紅利的主要受益者之一。
根據(jù)兆易創(chuàng)新的財報預(yù)期，其2021年預(yù)計凈利潤最高將達到24.2億元左右，同比增長174.78%。不過，兆易創(chuàng)新也提到，終端智能化需求以及供應(yīng)鏈本土化趨勢越發(fā)明顯也是財務(wù)指標(biāo)大漲的主要因素之一。毫無疑問，打入果鏈和科技產(chǎn)業(yè)對國產(chǎn)芯片替代需求的增加成為了兩支強勁的助推劑。在2021年內(nèi)，兆易創(chuàng)新股價上漲了24%，目前市值已經(jīng)接近千億元。
3、聞泰科技成“大贏家”，從代工到芯片一手抓
除了上述這些主攻某一領(lǐng)域的企業(yè)，果鏈中也有聞泰科技這樣的“雜家”，可以說，從手機鏡頭模組到功率半導(dǎo)體，再到整機代工，幾乎均有涉足。2021年，聞泰科技完成了兩次重要的收購，首先，聞泰科技收購了歐菲光的廣州得爾塔影像技術(shù)有限公司、江西晶潤光學(xué)有限公司，這兩家工廠此前主要為蘋果供貨。
去年退出果鏈給歐菲光造成了不小的打擊，而聞泰科技頗有些“撿漏”的意味，目前業(yè)內(nèi)有消息稱，聞泰科技給蘋果送樣的產(chǎn)品已經(jīng)通過最終驗證，產(chǎn)品進入正式量產(chǎn)及常態(tài)化批量出貨階段。消息中提到的產(chǎn)品，大概率會是鏡頭模組，因為鏡頭以及CMOS圖像傳感器等關(guān)鍵部件，目前國內(nèi)廠商還沒有打入果鏈。一旦消息坐實，聞泰科技將與舜宇光學(xué)一起分吃蘋果鏡頭模組訂單。此外，聞泰科技還收購了英國安世半導(dǎo)體，而后者是蘋果功率器件的供應(yīng)商之一。簡單來看，聞泰科技通過這兩次收購打入了兩塊果鏈新領(lǐng)域。實現(xiàn)了業(yè)務(wù)板塊的快速拓展，并且目前來看進度比較順利。
除了關(guān)鍵零部件，聞泰科技也承接著蘋果MacBook產(chǎn)品的代工業(yè)務(wù)?？梢哉f，聞泰科技已經(jīng)成為果鏈企業(yè)中的“多面手”，甚至可以說是“大贏家”之一。當(dāng)然，資本市場對此也比較認可，聞泰科技股價已經(jīng)在2021年內(nèi)上漲了31.6%，總市值超過1400億元。
4、蘋果對金屬邊框的鐘愛，正中供應(yīng)鏈企業(yè)下懷
相比立訊精密、舜宇光學(xué)、京東方、歌爾股份、聞泰科技這些動輒市值千億以上的供應(yīng)鏈巨頭們，精研科技是新入局果鏈企業(yè)中體量較小的，市值僅有73.9億元，但加入果鏈后股價和財務(wù)指標(biāo)都得到了明顯的正向反饋。精研科技正如它的名字，主要從事高精密零部件制造，其MIM加工（先進金屬注射成型）技術(shù)在相關(guān)領(lǐng)域全球TOP10企業(yè)中排名第二。
▲精研科技面向消費電子市場的零部件產(chǎn)品
精研科技具體為蘋果供應(yīng)的產(chǎn)品零部件還沒有公開信息，不過精研科技在不銹鋼、陶瓷、鈦合金等材料的高精度、高復(fù)雜度加工方面比較擅長，而蘋果的iPhone 13系列采用了鋁合金、不銹鋼材料的金屬中框。由此我們可以推斷，精研科技與蘋果的合作大概率會集中在機身金屬結(jié)構(gòu)件上。
在2021年年內(nèi)，精研科技股價已經(jīng)上漲了37.2%，根據(jù)去年三季度財報，其營收同比增長超過54.56%，而凈利潤同比增長也達到了45%左右。不論是京東方、天馬微電子、TCL華星這樣的屏幕廠商，還是存儲芯片龍頭兆易創(chuàng)新、高精密制造企業(yè)精研科技，抑或是聞泰科技這樣的多面手，我們都能看到這些果鏈中新晉的中國供應(yīng)鏈企業(yè)都取得了不錯的成績，不論是產(chǎn)品技術(shù)還是財務(wù)狀況都取得了顯著提升?？梢哉f，2021年，這些新銳們跟著蘋果的確“吃香喝辣”了。
02.立訊叫板富士康，歌爾、藍思科技強勢項目依舊
除了在果鏈中積極拓展新領(lǐng)域，在一些傳統(tǒng)中國供應(yīng)鏈的“強勢項目”上，中國廠商表現(xiàn)也可圈可點，進一步搶占了美日韓臺企業(yè)的市場。市值超過3400億元的立訊精密是其中發(fā)揮比較穩(wěn)定的選手，去年立訊精密首次拿下了iPhone 13 Pro高端機型的代工訂單，吃走了富士康不小的一塊蛋糕。此前立訊精密是蘋果iPhone低端機型和AirPods系列部分產(chǎn)品的代工廠商之一。
▲2017年12月蘋果CEO庫克拜訪立訊精密昆山工廠，董事長王來春陪同
當(dāng)時就有外媒認為，按照這個趨勢發(fā)展下去，蘋果整機代工市場將會被中國企業(yè)主導(dǎo)。事實上，蘋果iPhone代工的大本營一直都是中國大陸。
目前除了iPhone手機，立訊精密還拿到了一部分蘋果新款A(yù)irPods Max頭戴式耳機的訂單，近來還有消息傳出，蘋果首款A(yù)R眼鏡的代工訂單也可能被立訊精密吃去一部分，其潛力還是比較大的。不過相比2021年前三個季度800多億元的營收，立訊精密去年前三個季度的凈利潤同比增長只有0.2%左右，也能夠看出，整機代工拿走的還是價值的“末端”，留給立訊精密的，本來就不多了。
與立訊精密類似，歌爾股份也是蘋果AirPods Max頭戴式耳機新品的代工方，除此之外，歌爾股份一直向蘋果供應(yīng)著聲學(xué)精密零組件及精密結(jié)構(gòu)件。
歌爾給出的2021年財報預(yù)期比較樂觀，預(yù)計凈利潤最高將達到45.28億元，同比增長達到59%左右。歌爾認為，VR/AR、以TWS耳機為代表的智能穿戴設(shè)備的火爆，都是其銷售收入增長、盈利能力改善的主要原因。歌爾的股價在2021年年內(nèi)上漲了45.9%之多，也是幾家果鏈巨頭中上漲幅度最大的，市值也將近1500億元。
毫無疑問，除了蘋果對高端聲學(xué)元件的巨大需求，元宇宙的火爆、客戶Pico被字節(jié)巨頭收購、都為歌爾股份業(yè)績的高漲持續(xù)“添柴”。在蘋果供應(yīng)鏈中，有很大一部分企業(yè)都是從事外殼、精密結(jié)構(gòu)件、連接器這類產(chǎn)品的生產(chǎn)，其中藍思科技是市值最高的，超過了900億元。目前，蘋果iPhone、iPad、Apple Watch所使用的藍寶石玻璃、陶瓷組件以及觸控貼合零部件，均有藍思科技參與供應(yīng)。
去年藍思科技收購了臺資企業(yè)可成科技在中國的金屬框架和外殼工廠，有希望為iPhone、Mac電腦提供金屬機殼，進一步拓展自己的業(yè)務(wù)范圍?？沙煽萍荚?jīng)是蘋果iPhone、Macbook金屬機殼第二大供應(yīng)商，占比僅次于富士康。能夠看到，以立訊精密、歌爾股份、藍思科技為代表，這些蘋果供應(yīng)鏈的傳統(tǒng)強勢中國企業(yè)，正在夯實自身優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，進一步尋找新的突破口。但有一點很明確，2021年，因為蘋果產(chǎn)品的火爆，他們著實沒少賺。
03.果鏈?zhǔn)前?ldquo;雙刃劍”：砸錢砸人，卻并非“鐵飯碗”
當(dāng)然，除了上述這些大口喝湯吃肉的小弟們，還有一些新入局的玩家，日子過得似乎并不是一帆風(fēng)順。
1、凈利暴跌，精密制造類企業(yè)面臨挑戰(zhàn)
明顯值得注意的是，這些玩家有一些相同點，比如他們的主要業(yè)務(wù)大多集中于精密結(jié)構(gòu)件、連接器等領(lǐng)域，比如長盈精密、得潤電子、新綸科技等等。前文提到的精研科技屬于這個領(lǐng)域表現(xiàn)比較特別的一家廠商。這些企業(yè)中，有我們比較熟悉的長盈精密，其主要供應(yīng)的是蘋果MacBook金屬機殼、iPad外置鍵盤、Apple Pencil和Apple Watch結(jié)構(gòu)組件等產(chǎn)品，其實對于供應(yīng)這些產(chǎn)品的企業(yè)來說，進入果鏈既是機會，也是挑戰(zhàn)。
根據(jù)財報預(yù)期，長盈精密2021年預(yù)計計凈虧損最高約6.9億元，而去年同期盈利6億元，這一正一負造成了不小的反差。長盈精密給出的官方解釋是，主要客戶的戰(zhàn)略產(chǎn)品研發(fā)投入進一步增大、主要客戶重點產(chǎn)品處于量產(chǎn)爬坡期，良率較低，同時還有疫情影響生產(chǎn)、缺芯、原材料價格上漲等因素的影響。
這其中的主要客戶應(yīng)該是蘋果，而蘋果對于產(chǎn)品質(zhì)量的要求是非常嚴格的，這也給了新入局的供應(yīng)商很大壓力，這種壓力比較明顯的是反映在研發(fā)投入上。購置新的設(shè)備、研發(fā)新技術(shù)，甚至招攬相關(guān)人才對于企業(yè)來說都是不小的負擔(dān)，尤其是面對蘋果這個大客戶。
與長盈精密類似，得潤電子在2021年前三個季度的凈虧損達到了4472萬元，同比下降120%。得潤電子是國內(nèi)USB-C龍頭企業(yè)，在Type-C接口領(lǐng)域與英特爾有所合作。目前，蘋果MacBook、iMac使用雷電及Type-C接口，蘋果充電器采用C2L（Type-C到lightning）連接線，這些產(chǎn)品都與得潤電子的業(yè)務(wù)高度契合。但顯然，就目前情況來看，得潤電子在果鏈中走的并不順利。
另外，勝利精密與新綸科技兩家高端制造類企業(yè)也值得注意，勝利精密去年前三個季度凈利潤下降近100%，而營收也下降了47%，據(jù)稱勝利精密或為蘋果主要檢測設(shè)備的供應(yīng)商之一。新綸科技去年前三個季度的凈利潤下降幅度更是達到了近300%，凈虧損1.89億元，不過其股價倒是在2021年年內(nèi)上漲了56.9%，市值達到了56億元。
值得一提的是，這些高端制造類企業(yè)幾乎都是各自所在領(lǐng)域的頭部企業(yè)，但是面對蘋果這樣的頂級“甲方”提出的需求，仍然會面臨技術(shù)升級、設(shè)備升級、人才招攬等問題，因此增加不少負擔(dān)。除此之外，這類高端制造類企業(yè)的可替代性其實是比較強的，從2021年蘋果TOP200供應(yīng)商名單中我們能看到，被剔除的企業(yè)大部分就集中在精密零部件制造領(lǐng)域。
▲部分被移除蘋果供應(yīng)商名單的企業(yè)，來源：國際電子商情
顯然，與蘋果相伴，風(fēng)險與機遇并存是不變的真理，果鏈永遠沒有“鐵飯碗”，哪怕與蘋果有著10余年交情的富士康，都遭到了后起之秀立訊精密的步步緊逼，更何況是新晉果鏈的中國供應(yīng)鏈“小弟們”。
2、擺脫“果鏈依賴”，供應(yīng)鏈巨頭紛紛謀求轉(zhuǎn)型
果鏈?zhǔn)前?ldquo;雙刃劍”，這個道理做企業(yè)的自然都明白，拿下蘋果訂單可以讓他們一躍走上人生巔峰，失去訂單亦可以令其跌至谷底。歐菲光的前車之鑒就擺在那里，巔峰時期其蘋果業(yè)務(wù)營收曾一度占比達到30%，超過百億元，而與蘋果的分手，讓歐菲光的2021年過得頗為艱難，另一位大客戶華為手機業(yè)務(wù)遇冷更是令歐菲光雪上加霜。
同比下降近50%的營收，同比下降超過九成的凈利潤，以及暴跌的股價，讓歐菲光風(fēng)光不再。反觀目前幾位打入果鏈多年的“老炮”企業(yè)，其對蘋果的依賴情況也不容樂觀。2020年立訊精密蘋果業(yè)務(wù)營收占比已經(jīng)達到了七成左右，超過了600億元，而這一比重在2021年還會進一步提高，有機構(gòu)預(yù)計可能達到八成左右。另一邊，歌爾股份和藍思科技兩家公司的蘋果業(yè)務(wù)營收占比也分別達到了48%和55%，接近或超過一半，PCB板供應(yīng)商鵬鼎控股和SiP模組供應(yīng)商環(huán)旭電子的蘋果業(yè)務(wù)營收占比更是分別達到了80%和70%。能夠看到，較早吃到果鏈紅利的這些供應(yīng)鏈廠商們，如今已經(jīng)被庫克狠狠地“拿捏”住了。
當(dāng)然，各家都在積極謀求轉(zhuǎn)型，站在蘋果的肩膀上，向更遠的地方眺望。正如工信部信息通信經(jīng)濟專家委員會委員劉興亮所說，多元化轉(zhuǎn)型是大多數(shù)果鏈企業(yè)的選擇，也就是我們常說的將雞蛋放在不同的籃子里。被蘋果“傷害”較深的歐菲光，已經(jīng)將智能汽車、VR/AR、智能家居等新賽道作為了未來的增長點，憑借自身在光學(xué)技術(shù)方面的積累，毫米波雷達、激光雷達等智能汽車領(lǐng)域關(guān)鍵產(chǎn)品都成為了它的目標(biāo)。
立訊精密和藍思科技也不約而同地選擇將智能汽車作為重點布局的領(lǐng)域，立訊精密或從汽車線束、電子模塊切入，目前已經(jīng)拿下了長城、寶馬、奔馳等客戶，而藍思科技也將自己在玻璃技術(shù)方面的優(yōu)勢帶到了車載玻璃領(lǐng)域。歌爾股份屬于轉(zhuǎn)型中比較有代表性的一家企業(yè)，他們在VR/AR領(lǐng)域的操作也為業(yè)內(nèi)所熟知，2021年上半年，歌爾股份以VR為主的智能硬件業(yè)務(wù)營收已經(jīng)超過了112億元，直接翻了兩倍還多。
歌爾子公司歌爾微電子分拆至科創(chuàng)板進行IPO，也預(yù)示著歌爾或在自研芯片上繼續(xù)加碼，提升自身在MEMS傳感器產(chǎn)品領(lǐng)域的優(yōu)勢。不論如何，相比“吃著碗里看著鍋里”，這些果鏈小弟們更想在吃飽喝足、翅膀硬了后，主動找到更好的第二落點，嘗試在享受完果鏈紅利后可以真正實現(xiàn)“平穩(wěn)落地”。
04.結(jié)語：坐上果鏈“火箭班”后，真正的挑戰(zhàn)才剛剛開始
市值曾短暫突破3萬億美元的蘋果，帶動一眾中國供應(yīng)鏈企業(yè)在科技產(chǎn)業(yè)中快速成長，從百億市值到千億市值企業(yè)，從存儲芯片、OLED屏幕、鏡頭模組到精密零部件、機身中框……毫無疑問，2021年對于蘋果來說，是豐收的一年，而其蔭蔽下的小弟們，大多賺的盆滿缽滿。而暗中也有風(fēng)險在涌動，果鏈前期巨大的投入，被取代的風(fēng)險，都是不容忽視的挑戰(zhàn)。果鏈企業(yè)的積極轉(zhuǎn)型，也恰恰證明了這一點。
蘋果對于中國科技產(chǎn)業(yè)的反哺作用不可忽視，中國科技產(chǎn)業(yè)中的玩家也應(yīng)該充分利用好這艘巨艦，以硬核技術(shù)為核心，不斷鍛煉自身的能力，加速發(fā)展，從幕后走到前臺。
作者 | 云鵬
編輯 | 心緣
