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成立于2006年、并于2016年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市的長(zhǎng)沙景嘉微電子股份有限公司，專注于圖形處理芯片及以圖形處理芯片為核心的圖形顯控模塊的研發(fā)及銷售，是國(guó)內(nèi)較早成功研制國(guó)產(chǎn)GPU芯片并實(shí)現(xiàn)大規(guī)模工程應(yīng)用的企業(yè)。圖形顯控是其核心業(yè)務(wù)，也是傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，小型專用化雷達(dá)和GPU芯片是未來(lái)大力發(fā)展的業(yè)務(wù)方向。
圖形顯控起家，GPU開(kāi)拓前路
景嘉微核心產(chǎn)品線主要包括圖形顯控、小型雷達(dá)以及芯片（GPU）。其中，圖形顯控領(lǐng)域的產(chǎn)品主要應(yīng)用于特種及信創(chuàng)行業(yè)，貢獻(xiàn)了公司的主要收入；小型專用化雷達(dá)產(chǎn)品由模塊級(jí)逐步轉(zhuǎn)向系統(tǒng)級(jí)，在特種市場(chǎng)地位領(lǐng)先；芯片業(yè)務(wù)主要是指GPU產(chǎn)品，除了用于軍工和信創(chuàng)市場(chǎng)，逐步向更廣泛商用市場(chǎng)滲透。
<與非研究院>對(duì)景嘉微三大產(chǎn)品線近五年的營(yíng)收情況進(jìn)行了匯總分析，從整體趨勢(shì)來(lái)看營(yíng)收都有所下降。其中，圖形顯控和小型雷達(dá)業(yè)務(wù)相對(duì)穩(wěn)定，GPU芯片業(yè)務(wù)波動(dòng)較大。
圖1：景嘉微三大產(chǎn)品線2019-2023年?duì)I收情況，<與非研究院>整理繪制
圖形顯控領(lǐng)域產(chǎn)品
景嘉微在圖形顯控領(lǐng)域的產(chǎn)品分為圖形顯控模塊產(chǎn)品和加固類產(chǎn)品。圖形顯控模塊是信息融合和顯示處理的“大腦”，是該公司研發(fā)最早、也是目前最核心的產(chǎn)品。其圖形顯控模塊產(chǎn)品以自主研發(fā)的GPU芯片為核心，近年來(lái)針對(duì)不同行業(yè)應(yīng)用需求進(jìn)行了技術(shù)革新和產(chǎn)品拓展，在機(jī)載領(lǐng)域取得明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
同時(shí)，該公司積極向其他領(lǐng)域延伸，針對(duì)更為廣闊的車載、船舶顯控和通用市場(chǎng)等應(yīng)用領(lǐng)域，持續(xù)研發(fā)并提供相適應(yīng)的圖形顯控模塊及其配套產(chǎn)品。基于公司在圖形顯控領(lǐng)域的技術(shù)基礎(chǔ)，采用熱學(xué)設(shè)計(jì)、力學(xué)設(shè)計(jì)、電磁兼容設(shè)計(jì)、圖形和態(tài)勢(shì)信息數(shù)據(jù)分析等技術(shù)，形成了加固顯示器、加固電子盤、加固計(jì)算機(jī)等在內(nèi)的加固類產(chǎn)品，具備一定的加固、抗震、加密和信息處理等功能，主要應(yīng)用于專用領(lǐng)域顯示和分析系統(tǒng)。
小型專用化雷達(dá)領(lǐng)域產(chǎn)品
景嘉微較早開(kāi)始在微波和信號(hào)處理方面進(jìn)行技術(shù)積累，在小型專用化雷達(dá)領(lǐng)域具有一定的技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。該公司研發(fā)了主動(dòng)防護(hù)雷達(dá)、測(cè)速雷達(dá)等系列雷達(dá)產(chǎn)品，并且在鞏固原有板塊、模塊業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，研發(fā)了包括自組網(wǎng)在內(nèi)的系列無(wú)線通訊領(lǐng)域產(chǎn)品和電磁頻譜領(lǐng)域產(chǎn)品，產(chǎn)品覆蓋信號(hào)處理、計(jì)算與存儲(chǔ)、寬帶自組網(wǎng)、小型雷達(dá)、電磁頻譜等多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域，逐步實(shí)現(xiàn)由模塊級(jí)產(chǎn)品向系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品轉(zhuǎn)變的發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)提升盈利能力與可持續(xù)發(fā)展能力。
芯片領(lǐng)域產(chǎn)品
主要是指GPU芯片，是景嘉微圖形顯控模塊產(chǎn)品的核心部件，并以此在行業(yè)內(nèi)形成了核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)。公開(kāi)資料顯示，景嘉微掌握了包括芯片底層邏輯/物理設(shè)計(jì)、超大規(guī)模電路集成驗(yàn)證、模擬接口設(shè)計(jì)、GPU驅(qū)動(dòng)程序設(shè)計(jì)等關(guān)鍵技術(shù)，在GPU體系結(jié)構(gòu)、圖形繪制高效處理算法、高速浮點(diǎn)運(yùn)算器設(shè)計(jì)、可復(fù)用模塊設(shè)計(jì)、快速大容量存儲(chǔ)器接口設(shè)計(jì)、低功耗設(shè)計(jì)等方面有深厚的技術(shù)積累，先后研制成功JM5系列、JM7系列、JM9系列等具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高性能GPU芯片。
景嘉微以JM5400 研發(fā)成功為起點(diǎn)，不斷研發(fā)更為先進(jìn)且適用更為廣泛的一系列 GPU芯片，隨著JM7200和JM9系列圖形處理芯片的成功研發(fā)，景嘉微聯(lián)合國(guó)內(nèi)主要CPU、 整機(jī)廠商、操作系統(tǒng)、行業(yè)應(yīng)用廠商等開(kāi)展適配與調(diào)試工作，共同構(gòu)建國(guó)產(chǎn)化計(jì)算機(jī)應(yīng)用生態(tài)。
2022年5月，JM9系列第二款圖形處理芯片成功研發(fā)，可以滿足地理信息系統(tǒng)、媒體處理、CAD輔助設(shè)計(jì)、游戲、虛擬化等高性能顯示需求和人工智能計(jì)算需求，可廣泛應(yīng)用于臺(tái)式機(jī)、筆記本、一體機(jī)、服務(wù)器、工控機(jī)、自助終端等設(shè)備。
經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的適配與推廣，目前JM7系列圖形處理芯片已在通用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)廣泛應(yīng)用，JM9系列圖形處理芯片已逐步實(shí)現(xiàn)在政務(wù)、電信、電力、能源、金融、軌交等多領(lǐng)域的試點(diǎn)應(yīng)用。未來(lái)，該公司將持續(xù)大力開(kāi)展新款圖形處理芯片的研發(fā)工作和推廣工作，不斷開(kāi)拓圖形處理芯片多領(lǐng)域的融合應(yīng)用，完善公司戰(zhàn)略布局，提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)盈利能力。
營(yíng)收波動(dòng)，研發(fā)投入保持增長(zhǎng)
<與非研究院>匯總分析了景嘉微2019年到2024年（預(yù)計(jì)）的營(yíng)業(yè)總收入和同比增長(zhǎng)率，以及同期的利潤(rùn)情況。2019年，景嘉微處于穩(wěn)定增長(zhǎng)的狀態(tài)，是近年來(lái)公司業(yè)務(wù)發(fā)展的一個(gè)良好基礎(chǔ)。2021年到2023年，營(yíng)收增長(zhǎng)放緩非常明顯，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。信創(chuàng)行業(yè)需求的波動(dòng)可能是導(dǎo)致公司營(yíng)收下降的一個(gè)重要因素，進(jìn)而影響利潤(rùn)。
根據(jù)前文對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收分析，可以看到景嘉微在圖形顯控領(lǐng)域產(chǎn)品與小型專用化雷達(dá)領(lǐng)域有波動(dòng)，芯片領(lǐng)域（GPU）下滑明顯，近兩年業(yè)績(jī)承壓。
從市場(chǎng)預(yù)期來(lái)看，2024年需求的恢復(fù)將是推動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)的重要因素。首先，景嘉微持續(xù)的研發(fā)投入和新產(chǎn)品的推出，尤其是JM9系列高性能GPU的進(jìn)一步商用化，可能會(huì)吸引更多客戶，增加訂單量；同時(shí)，國(guó)產(chǎn)化替代政策的實(shí)施，可能會(huì)帶來(lái)更多市場(chǎng)機(jī)會(huì)；在信創(chuàng)行業(yè)以及其他如政務(wù)、電信、電力、能源、金融等多個(gè)行業(yè)的應(yīng)用擴(kuò)展，可能會(huì)帶來(lái)新的營(yíng)收增長(zhǎng)點(diǎn)。
圖2：景嘉微2019-2024年?duì)I收情況及預(yù)測(cè)（單位：億元），<與非研究院>整理繪制
圖3：景嘉微2019-2024年?duì)I收、利潤(rùn)情況及預(yù)測(cè)（單位：億元），<與非研究院>整理繪制
圖4：景嘉微2019-2023年研發(fā)投入及占營(yíng)收比重（單位：億元），<與非研究院>整理繪制
再對(duì)景嘉微2019年至2023年的研發(fā)投入及其占營(yíng)收比重進(jìn)行分析可以看到，從2019年到2023年，景嘉微的研發(fā)費(fèi)用總額逐年增加，顯示出公司對(duì)研發(fā)的持續(xù)重視和投入。研發(fā)支出占營(yíng)收的比重也呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢(shì)，這一增長(zhǎng)趨勢(shì)也表明，盡管營(yíng)收面臨波動(dòng)，公司依然選擇增加研發(fā)支出，以保持技術(shù)領(lǐng)先和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
在高度競(jìng)爭(zhēng)的半導(dǎo)體領(lǐng)域，持續(xù)的研發(fā)是保持技術(shù)領(lǐng)先和吸引客戶的關(guān)鍵，增加的研發(fā)支出短期內(nèi)可能會(huì)對(duì)公司的利潤(rùn)率造成壓力，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這可能是公司維持競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)份額的必要投資，有助于構(gòu)建更強(qiáng)大的技術(shù)基礎(chǔ)。
AI算力需求旺盛，堅(jiān)定看好高性能GPU
2024年3月，景嘉微面向AI訓(xùn)練、AI推理、科學(xué)計(jì)算等應(yīng)用領(lǐng)域的景宏系列高性能智算模塊及整機(jī)產(chǎn)品宣布研發(fā)成功，并表示將盡快面向市場(chǎng)推廣。景宏系列支持INT8、FP16、FP32、FP64等混合精度運(yùn)算，支持全新的多卡互聯(lián)技術(shù)進(jìn)行算力擴(kuò)展，可適配國(guó)內(nèi)外主流CPU、操作系統(tǒng)及服務(wù)器廠商，能夠支持當(dāng)前主流的計(jì)算生態(tài)、深度學(xué)習(xí)框架和算法模型庫(kù)，大幅縮短用戶適配驗(yàn)證周期。景宏系列有助于豐富公司面向計(jì)算領(lǐng)域的高性能智算產(chǎn)品線，拓寬公司AI推理、AI訓(xùn)練及科學(xué)計(jì)算等應(yīng)用領(lǐng)域的市場(chǎng)業(yè)務(wù)。
隨著AIGC賦能千行百業(yè)，算力需求有望拉動(dòng)圖形渲染GPU市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)。并且，AI應(yīng)用的不斷滲透和下沉，有望進(jìn)一步打開(kāi)信創(chuàng)需求空間，廣泛落地教育、金融、醫(yī)療等信創(chuàng)行業(yè)。此外，辦公PC的GPU方面，獨(dú)立顯卡將成為主流配置，信創(chuàng)GPU市場(chǎng)有望迎來(lái)擴(kuò)容。同時(shí)隨著數(shù)字化的發(fā)展，云游戲、數(shù)字孿生、元宇宙、工業(yè)數(shù)字化等產(chǎn)業(yè)將成為高性能渲染GPU新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
景嘉微表示堅(jiān)定看好GPU未來(lái)廣闊的發(fā)展前景，將堅(jiān)定不移地投入GPU研發(fā)，全力推進(jìn)由“專用”到“專用+通用”的發(fā)展戰(zhàn)略，瞄準(zhǔn) GPU 在人工智能領(lǐng)域的應(yīng)用方向，持續(xù)開(kāi)展高性能GPU、模塊及整機(jī)等產(chǎn)品的研發(fā)，聯(lián)合行業(yè)上下游共同推進(jìn)國(guó)產(chǎn) GPU 應(yīng)用生態(tài)建設(shè)。
當(dāng)前，AI的爆發(fā)確實(shí)為許多企業(yè)提供了增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，不過(guò)，進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)機(jī)非常重要。對(duì)于景嘉微在商用市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)說(shuō)，其GPU產(chǎn)品與市場(chǎng)上的領(lǐng)先產(chǎn)品相比仍存在差距，同時(shí)，銷售渠道、合作伙伴和生態(tài)系統(tǒng)的建設(shè)也很關(guān)鍵，這些都是吸引客戶的重要因素。
隨著AI技術(shù)的快速發(fā)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可能更加激烈。如果景嘉微的技術(shù)更新不夠快，或是產(chǎn)品或服務(wù)沒(méi)有跟上市場(chǎng)變化，可能會(huì)在搶占市場(chǎng)份額方面處于弱勢(shì)，甚至被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手超越，這些都是景嘉微抓住AI機(jī)遇、迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)的關(guān)鍵。
下載ECAD模型
