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文︱王樹一
7月11日，紫光集團(tuán)宣布完成公司股權(quán)的工商變更登記手續(xù)，原股東清華控股有限公司及北京健坤投資集團(tuán)有限公司全部退出，公司100%股權(quán)已登記至北京智廣芯控股有限公司（簡(jiǎn)稱智廣芯）名下，董事會(huì)也進(jìn)行了改選，中關(guān)村融信產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟理事長(zhǎng)李濱出任紫光集團(tuán)董事長(zhǎng)，集團(tuán)新管理團(tuán)隊(duì)同步到崗，這標(biāo)志著歷時(shí)一年多的紫光集團(tuán)破產(chǎn)重組正式完成。
一封員工信
7月13日，李濱發(fā)布致紫光集團(tuán)全體員工的公開信，感謝員工在困難時(shí)期的堅(jiān)守與支持，號(hào)召全體員工在新紫光平臺(tái)上“志高行遠(yuǎn)，創(chuàng)造價(jià)值”，以如臨深淵、如履薄冰的心態(tài)應(yīng)對(duì)未來(lái)的不確定性，認(rèn)真做事，同時(shí)又要加快步伐，以涉越山川的果敢和勇氣去積極開拓，勇于突破，把紫光集團(tuán)打造成真正強(qiáng)大有生命力的智能科技領(lǐng)軍集團(tuán)。
作為一家大型科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，紫光員工數(shù)量超過45000人，專利約30000份，獲得過10次國(guó)家科技進(jìn)步獎(jiǎng)及技術(shù)發(fā)明獎(jiǎng)，在芯片和云網(wǎng)領(lǐng)域都有廣泛布局，總體牌面并不差，但近幾年負(fù)債率一直居高不下，資金鏈有斷裂風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)入2021年后，公司的現(xiàn)金流連貸款利息都不能覆蓋，更無(wú)法償還本金，最終于走入破產(chǎn)重整的司法程序。債務(wù)危機(jī)對(duì)紫光集團(tuán)各個(gè)子公司的運(yùn)營(yíng)、融資、研發(fā)以及對(duì)外合作都造成了非常大的負(fù)面影響，當(dāng)下重組完成，債務(wù)危機(jī)有了明確的解決方案，整裝待發(fā)的新紫光集團(tuán)，將面臨哪些挑戰(zhàn)與機(jī)遇呢？
兩個(gè)挑戰(zhàn)
第一個(gè)挑戰(zhàn)是如何穩(wěn)住人心，債務(wù)危機(jī)對(duì)紫光集團(tuán)最大的傷害無(wú)疑是對(duì)信心的損耗。對(duì)內(nèi)，現(xiàn)金流不足既影響員工士氣，又會(huì)因?yàn)橘Y金問題限制戰(zhàn)略選擇，拉低業(yè)務(wù)發(fā)展速度，而業(yè)務(wù)放慢會(huì)進(jìn)一步損傷員工對(duì)企業(yè)發(fā)展的信心；對(duì)外，在本金有風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，投資人和債權(quán)人將傾向于收回投資，企業(yè)在債務(wù)危機(jī)下的融資能力迅速下降，投資人與債權(quán)人回收本金的要求也同樣會(huì)加劇債務(wù)危機(jī)，債務(wù)問題不解決，投資人與債權(quán)人便無(wú)法安心支持集團(tuán)發(fā)展。
第二個(gè)挑戰(zhàn)是經(jīng)濟(jì)下行，信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)將面臨周期性過剩。自2020年以來(lái)，受疫情引發(fā)的遠(yuǎn)程辦公需求增長(zhǎng)等因素影響，全球信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)增速驚人，最為典型的是芯片行業(yè)，從2020年下半年開始的席卷全球的大缺貨讓芯片價(jià)格水漲船高，只擔(dān)心產(chǎn)能不夠而不用擔(dān)心賣不出去，2021年半導(dǎo)體全行業(yè)增速超過20%。但這一超級(jí)繁榮周期在2022年初已現(xiàn)頹勢(shì)，近期更是頻繁傳出需求不振、庫(kù)存增加、訂單減少的消息。新紫光集團(tuán)一起航就遭遇行業(yè)景氣下行，如何在景氣下行周期保持運(yùn)營(yíng)安全，將是新管理團(tuán)隊(duì)面臨的另一個(gè)考驗(yàn)。
當(dāng)然，解除了債務(wù)危機(jī)，就能為穩(wěn)住人心奠定基礎(chǔ)。隨著重組承諾的600億現(xiàn)金到賬，紫光集團(tuán)債務(wù)危機(jī)已得到極大緩解。在公開信中，李濱表示，紫光集團(tuán)首先會(huì)把投入的大量股權(quán)出資款用于歸還債權(quán)人，大幅降低負(fù)債率，輕裝上陣，為各子公司創(chuàng)造良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2021年11月30日，紫光集團(tuán)已申報(bào)債權(quán)中經(jīng)管理人初步審查確定的債權(quán)總額為1447.82 億元，涉及債權(quán)方超過1084家。根據(jù)重整計(jì)劃，紫光集團(tuán)償債資源包括重整企業(yè)當(dāng)時(shí)持有的市場(chǎng)價(jià)值230.11億元的抵債股票、戰(zhàn)略投資人600億現(xiàn)金投資款、企業(yè)部分自有資金。為兼顧企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)需要和保障債權(quán)人權(quán)益，實(shí)現(xiàn)95%-100%清償目標(biāo)，清償方案提供了“現(xiàn)金+股票+三年留債”、“現(xiàn)金+股票+五年留債”以及“現(xiàn)金+八年留債”三個(gè)選項(xiàng)。而2018年紫光集團(tuán)光是利息支付一項(xiàng)即達(dá)75.44億元， 2019年更是達(dá)到88.76億元。粗略比較可見，清償計(jì)劃的償債安排讓企業(yè)后續(xù)經(jīng)營(yíng)壓力大大緩解，債務(wù)危機(jī)已經(jīng)基本解決。
解決債務(wù)危機(jī)，排除了企業(yè)發(fā)展路上最大的地雷，但過去幾年發(fā)展不力導(dǎo)致的人心動(dòng)搖與戰(zhàn)略混亂難以立即消除。對(duì)此，紫光集團(tuán)新管理層做了三個(gè)承諾：一是加大穩(wěn)定人才、培養(yǎng)人才和招募人才的力度，對(duì)人才充分授權(quán)，有效激勵(lì)；二是加大科研投入，在核心IP、設(shè)計(jì)、工藝、工具軟件等方面加強(qiáng)布局，集中全集團(tuán)的力量對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域精準(zhǔn)投入，形成合力，以占領(lǐng)核心技術(shù)高地；三是重新梳理戰(zhàn)略，根據(jù)已有的產(chǎn)品、技術(shù)和市場(chǎng)情況，在與集團(tuán)及各子公司管理層和員工充分調(diào)研討論后，制定好長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，并做出短、中、長(zhǎng)期業(yè)務(wù)規(guī)劃與執(zhí)行計(jì)劃，從而統(tǒng)一思想，使集團(tuán)發(fā)展走入正軌。
而從福禍相依的角度來(lái)看，重組完成后即遭遇景氣下行也不一定是壞事。雖然景氣下行會(huì)帶來(lái)融資困難、庫(kù)存增加、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇等考驗(yàn)，公司運(yùn)營(yíng)方面的問題也更容易在相對(duì)嚴(yán)苛市場(chǎng)環(huán)境中暴露出來(lái)，但對(duì)新紫光而言，只要解決了債務(wù)危機(jī)，問題越早暴露，就越能針對(duì)性做出改變，從而為迎接新的繁榮周期而做好準(zhǔn)備，而且行業(yè)景氣度下降，也可以在一定程度上抑制產(chǎn)業(yè)投機(jī)氛圍，并給實(shí)力強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)帶來(lái)更多并購(gòu)機(jī)會(huì)。
三個(gè)機(jī)遇
在中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)向高端領(lǐng)域攻堅(jiān)的關(guān)鍵期，能夠解除債務(wù)危機(jī)，輕裝上陣，無(wú)疑是時(shí)代給予紫光集團(tuán)的歷史性機(jī)遇。
作為全球最大信息產(chǎn)品制造基地，我國(guó)芯片用量常年排全球首位，但自給率偏低，尤其是在高端領(lǐng)域。海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年全國(guó)進(jìn)口集成電路超過4000億美元，與2016年相比進(jìn)口金額接近翻番。進(jìn)口金額增長(zhǎng)有全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大的因素（2021年全球半導(dǎo)體銷售額比2016年增長(zhǎng)近60%），但近年來(lái)本土芯片產(chǎn)業(yè)崛起很快，在不少領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了突破，本土芯片產(chǎn)值增速均值也高于全球芯片產(chǎn)值增速均值，但進(jìn)口量增長(zhǎng)幅度超過全球產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)幅度，一方面說(shuō)明我國(guó)信息產(chǎn)品制造業(yè)的優(yōu)勢(shì)還在加強(qiáng)，對(duì)芯片的需求進(jìn)一步增加，但另一方面也彰顯了我國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)在高端領(lǐng)域的市場(chǎng)份額還很小，即便在中低端形成了突破，在高端領(lǐng)域還沒有議價(jià)權(quán)。
還有進(jìn)入高端芯片市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，就是時(shí)代留給紫光集團(tuán)的最大機(jī)遇。在紫光集團(tuán)已有的布局中，無(wú)論是存儲(chǔ)器，還是手機(jī)芯片，都有極大的市場(chǎng)規(guī)模。當(dāng)然，這兩個(gè)市場(chǎng)現(xiàn)有行業(yè)巨頭實(shí)力都非常強(qiáng)悍，要打破舊有格局并不容易，需要做好長(zhǎng)期規(guī)劃，堅(jiān)持研發(fā)投入，重視人才梯隊(duì)建設(shè)，特別是要有“為大于其細(xì)，圖難于其易”的耐心與智慧，才能在芯片這樣回報(bào)周期長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)里通過市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)?yè)魯「?jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，是紫光集團(tuán)的另一個(gè)機(jī)遇。紫光集團(tuán)控股的十余家企業(yè)多在細(xì)分行業(yè)具有領(lǐng)先地位，在芯片、云網(wǎng)和端側(cè)都有布局，但此前集團(tuán)內(nèi)企業(yè)均各自為戰(zhàn)，沒有資源共享、協(xié)同管理，沒有發(fā)揮出合力，紫光集團(tuán)的現(xiàn)有配置如能有效進(jìn)行芯機(jī)聯(lián)動(dòng)，各企業(yè)之間密切配合，通力合作，將能有效發(fā)揮出集團(tuán)作戰(zhàn)的優(yōu)勢(shì)。
上下貫通，是紫光集團(tuán)的第三個(gè)機(jī)遇。近年來(lái)，由于疫情與國(guó)際政治影響，供應(yīng)鏈重構(gòu)趨勢(shì)明顯，有完整供應(yīng)鏈的集團(tuán)，在市場(chǎng)波動(dòng)中更具優(yōu)勢(shì)。紫光集團(tuán)在產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)進(jìn)行了布局，但還不夠完整。如公開信中所指出的，紫光集團(tuán)下屬企業(yè)雖多，但部分關(guān)鍵環(huán)節(jié)存在明顯短板，智路建廣控股的企業(yè)和紫光集團(tuán)現(xiàn)有業(yè)務(wù)具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性，可以為集團(tuán)補(bǔ)足部分產(chǎn)業(yè)鏈上的短板，如導(dǎo)體封測(cè)、材料、設(shè)備、晶圓制造、軟件等方面。新紫光集團(tuán)有望在智路建廣的支持下，真正打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游，實(shí)現(xiàn)一定程度的供應(yīng)鏈保障，在經(jīng)濟(jì)不確定性日期增加的背景下，上下游貫通的一體化發(fā)展模式顯然具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。
新“航母編隊(duì)”將逆流而上
以前的紫光集團(tuán)有點(diǎn)像“瓦格良”號(hào)，架子有但沒有形成戰(zhàn)斗力。在新股東智廣芯入主后，紫光集團(tuán)與智路建廣聯(lián)合體組成的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)軍規(guī)模宏大，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，如能有效發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，則“智路建廣紫光聯(lián)合體”將打造出中國(guó)半導(dǎo)體與智能科技領(lǐng)域最強(qiáng)的“航母編隊(duì)”，有望成為三星電子一樣的全能選手。
其中，紫光集團(tuán)產(chǎn)品覆蓋移動(dòng)通信芯片、物聯(lián)網(wǎng)芯片、存儲(chǔ)芯片、智能安全芯片、計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)架構(gòu)及解決方案、云計(jì)算和大數(shù)據(jù)應(yīng)用等。智路建廣聯(lián)合體則已成功控股超過二十家國(guó)內(nèi)外以半導(dǎo)體為核心的硬科技行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司，覆蓋集成電路IP、設(shè)計(jì)、制造、封裝、測(cè)試、材料、裝備、模組到整機(jī)的全產(chǎn)業(yè)鏈。
兩大半導(dǎo)體與云網(wǎng)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)整合后作為一個(gè)覆蓋半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、加工制造、封裝檢測(cè)及數(shù)字、智能科技和應(yīng)用等全產(chǎn)業(yè)鏈的以半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)和智能科技為核心的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，布局了完整的半導(dǎo)體價(jià)值鏈和行業(yè)應(yīng)用；橫跨信息科技全產(chǎn)業(yè)鏈，從上游材料與設(shè)備產(chǎn)業(yè)、中游設(shè)計(jì)與制造產(chǎn)業(yè)以及下游應(yīng)用產(chǎn)業(yè)，包括通信、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、5G、6G、低軌衛(wèi)星通信，人工智能，機(jī)器人、智能汽車等，涉及了數(shù)字經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面。
“智路建廣紫光聯(lián)合體”幾乎布局了信息科技的產(chǎn)業(yè)鏈所有節(jié)點(diǎn)，是全球少有的具有半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、信息產(chǎn)業(yè)應(yīng)用、智能終端、和電信網(wǎng)絡(luò)設(shè)施與云平臺(tái)和服務(wù)的科技企業(yè)集團(tuán)，從規(guī)模與能力上具備了與國(guó)際科技巨頭全面競(jìng)爭(zhēng)的基礎(chǔ)，全球未來(lái)智能科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展新格局或?qū)⒅厮堋?/p>
易經(jīng)里說(shuō)：“履霜，堅(jiān)冰至”，重啟的紫光集團(tuán)遇上宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與產(chǎn)業(yè)寒流，是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇，只要小心謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)就不會(huì)有大的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)冷下來(lái)，反而正好給了紫光集團(tuán)排除干擾、練好內(nèi)功、兌現(xiàn)機(jī)遇的環(huán)境。有勇于擔(dān)責(zé)的價(jià)值觀，就能應(yīng)對(duì)發(fā)展中的任何問題。
