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TWS芯片廠商開(kāi)啟新一輪內(nèi)卷，這次卻不是價(jià)格。
智東西4月6日?qǐng)?bào)道，最近，圍繞AirPods砍單的瓜一波接著一波。昨夜，天風(fēng)國(guó)際分析師郭明錤發(fā)推特爆料稱，2022年第二、三季度的AirPods訂單已削減超30%。他認(rèn)為“這可能會(huì)為AirPods敲響警鐘”。
▲天風(fēng)國(guó)際分析師郭明錤推特原文
無(wú)獨(dú)有偶，3月底，日經(jīng)亞洲爆料蘋(píng)果公司計(jì)劃在今年第二季度下調(diào)其AirPods耳機(jī)訂單量，預(yù)計(jì)全年減量超過(guò)1000萬(wàn)部。此傳聞一出，立訊精密、歌爾股份等“果鏈”龍頭接連股價(jià)跳水。
一石驚起千層浪，蘋(píng)果AirPods砍單事件帶來(lái)的恐慌情緒已波及安卓TWS耳機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈。作為真無(wú)線立體聲（TWS）耳機(jī)的現(xiàn)象級(jí)爆品，五年前首次登場(chǎng)的AirPods，一度成為蘋(píng)果增長(zhǎng)最快的產(chǎn)品線。但如今，當(dāng)“一號(hào)玩家”蘋(píng)果都風(fēng)光不再，當(dāng)明星產(chǎn)品AirPods也被唱衰“創(chuàng)新難續(xù)”，這個(gè)賽道還有多少新的故事可講？
從市場(chǎng)變化來(lái)看，TWS耳機(jī)的增長(zhǎng)動(dòng)力明顯減弱。根據(jù)知名市研機(jī)構(gòu)Counterpoint Research的數(shù)據(jù)，從2016年到2020年，全球TWS耳機(jī)出貨量五年暴增25倍，其中增幅在2019年達(dá)到頂峰，而到2021年，其增幅已降至24%。
▲2016年-2021年全球TWS耳機(jī)出貨量變化（數(shù)據(jù)來(lái)源：Counterpoint）
市場(chǎng)需求增勢(shì)趨緩的壓力，已經(jīng)蔓延至上游的供應(yīng)鏈芯片廠商。當(dāng)年因TWS耳機(jī)風(fēng)起而賺得盆滿缽滿的音頻類(lèi)芯片廠商們，不僅開(kāi)始面臨著TWS市場(chǎng)增長(zhǎng)乏力的危機(jī)，其中已經(jīng)上市的玩家們還需面對(duì)今年一路下滑的股價(jià)表現(xiàn)。與此同時(shí)，尚有多家TWS芯片玩家排在IPO的門(mén)前。
▲已上市TWS芯片供應(yīng)商上市至2022年4月6日股價(jià)變化
當(dāng)市場(chǎng)增勢(shì)放緩、股價(jià)綿綿陰跌、IPO道路坎坷，國(guó)內(nèi)TWS耳機(jī)背后的芯片廠商將何去何從？
01.上市企業(yè)股價(jià)低迷6家走到IPO門(mén)口
從整個(gè)電子產(chǎn)業(yè)看，TWS耳機(jī)市場(chǎng)的增速逐漸放緩，從2017年至2019年的三位數(shù)增長(zhǎng)率，降至2021年的24%。
TWS耳機(jī)市場(chǎng)分為品牌和白牌兩大類(lèi)。品牌TWS耳機(jī)中，蘋(píng)果、華為海思主要依靠自研TWS耳機(jī)芯片，另外有美國(guó)高通和中國(guó)臺(tái)灣聯(lián)發(fā)科、上海恒玄科技、珠海炬芯科技等芯片廠商為品牌TWS耳機(jī)提供芯片。還有一類(lèi)白牌TWS耳機(jī)芯片廠商，在中低端市場(chǎng)混戰(zhàn)，其中中科藍(lán)訊、杰理科技等都是國(guó)內(nèi)猛將。
在這些芯片企業(yè)中，已經(jīng)完成上市的有4家，分別是恒玄科技、博通集成、炬芯科技和瑞昱半導(dǎo)體。杰理科技、達(dá)發(fā)科技、中科藍(lán)訊、安凱微電子、易兆微電子、泰凌微電子6家企業(yè)也都走上了IPO之路。其余四家慧聯(lián)科技、原相科技、風(fēng)洞和富芮坤的上市進(jìn)程仍處于未知狀態(tài)。
▲部分TWS耳機(jī)芯片廠商IPO進(jìn)程（截至2022年4月）
上市的4家企業(yè)中，2015年6月成立的恒玄科技，僅用了5年時(shí)間，就于2020年12月完成IPO。瑞昱半導(dǎo)體上市時(shí)間較早，已于1998年在中國(guó)臺(tái)灣證券交易所上市。截至4月6日，已在A股上市的3家企業(yè)股價(jià)表現(xiàn)宛如坐過(guò)山車(chē)，最新股價(jià)均遠(yuǎn)低于歷史高位，創(chuàng)下比腰斬更慘跌幅。作為科創(chuàng)板上市的TWS第一股，恒玄科技自2020年12月上市后股價(jià)長(zhǎng)期維持在較高水平，在2021年1月20日達(dá)到最高點(diǎn)417.69元/股，但今年以來(lái)其股價(jià)一路下滑，今日達(dá)到歷史新低，盤(pán)中最低觸及170.00元/股。
▲2020年12月至2022年4月6日，恒玄科技股價(jià)變動(dòng)情況
從2019年4月至2019年9月9日，博通集成的股價(jià)呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，在9月9日當(dāng)天達(dá)到最高點(diǎn)145.00元/股。在這之后，直到現(xiàn)在，其股價(jià)總體呈下降趨勢(shì)，僅在2020年2月實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，達(dá)到129.9元/股，今日收盤(pán)價(jià)僅為35.65 元/股。
炬芯科技于2021年11月上市，與其他幾家企業(yè)相比，其上市時(shí)間較短，但其今年股價(jià)跌幅已達(dá)到35.98%，其上市當(dāng)天，股價(jià)就達(dá)到了最高點(diǎn)88.70元/股，半年時(shí)間，其股價(jià)一路下滑，今日收盤(pán)價(jià)為38.06元/股。
而其他尚未面臨股市困擾的未上市TWS耳機(jī)芯片供應(yīng)商中，多家亦走在了沖刺IPO的路上。其中，杰理科技的IPO最新動(dòng)向是于2021年9月在創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理，這已經(jīng)是杰理科技第三次闖關(guān)A股。此外，易兆微電子2020年6月就已經(jīng)開(kāi)始接受上市輔導(dǎo)，現(xiàn)又進(jìn)入IPO輔導(dǎo)加時(shí)期。目前中科藍(lán)訊科創(chuàng)板IPO已成功過(guò)會(huì)，泰凌微電子已進(jìn)入上市輔導(dǎo)期，聯(lián)發(fā)科的藍(lán)牙芯片子公司達(dá)發(fā)科技也被傳將在中國(guó)臺(tái)灣上市。
02.用戶換新需求減弱1億部白牌庫(kù)存積壓
在TWS耳機(jī)增勢(shì)趨緩的大背景下，TWS耳機(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)的紅利難以維系，品牌TWS耳機(jī)芯片供應(yīng)商相對(duì)來(lái)說(shuō)擁有更穩(wěn)定的增長(zhǎng)空間。
當(dāng)前，TWS耳機(jī)市場(chǎng)面臨需求飽和、庫(kù)存積壓、缺乏換代動(dòng)力等增長(zhǎng)瓶頸。現(xiàn)有TWS耳機(jī)大多具備降噪、音質(zhì)等功能，且沒(méi)有呈現(xiàn)較大差距，就連蘋(píng)果都較長(zhǎng)時(shí)間沒(méi)推出有明顯功能升級(jí)的新品，在TWS耳機(jī)損壞前，用戶的更新?lián)Q代需求較弱。
隨著TWS耳機(jī)市場(chǎng)逐漸成熟，以性價(jià)比著稱的白牌耳機(jī)橫行于市。為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)，品牌耳機(jī)的價(jià)格區(qū)間也逐漸下移，不到400元的多款TWS耳機(jī)均具有主動(dòng)降噪功能。根據(jù)Counterpoint報(bào)告，小米已在2021年全球TWS耳機(jī)的50美元（折合約318人民幣）以下市場(chǎng)創(chuàng)下最高銷(xiāo)量。
另?yè)?jù)國(guó)內(nèi)調(diào)研機(jī)構(gòu)潮電智庫(kù)今年3月公布的數(shù)據(jù)，2021年全球TWS耳機(jī)中，品牌耳機(jī)銷(xiāo)量3.23億部，同比增長(zhǎng)60%，占比66%；白牌耳機(jī)銷(xiāo)量1.67億部，同比減少35%，占比34%，2021年白牌TWS耳機(jī)有1億部的庫(kù)存仍未消耗。這些市場(chǎng)趨勢(shì)，與幾家主流TWS耳機(jī)芯片供應(yīng)商的營(yíng)收變化基本相符。受益于TWS耳機(jī)市場(chǎng)的快速發(fā)展，從2018到2020年，這些音頻芯片廠商的營(yíng)收都逐年增長(zhǎng)。
▲2018年-2021年第三季度TWS耳機(jī)芯片廠商營(yíng)收變化
而從凈利潤(rùn)變化來(lái)看，這些廠商多在2019年達(dá)到最高值。主要落地品牌TWS耳機(jī)的恒玄科技凈利潤(rùn)增長(zhǎng)很穩(wěn)定，2020年同比增長(zhǎng)194.44%，2021年上半年同比增幅更是達(dá)到286.87%，其他多家廠商的凈利潤(rùn)則出現(xiàn)明顯下滑。
近年來(lái)，消費(fèi)者對(duì)TWS耳機(jī)的功能需求越來(lái)越高，當(dāng)品牌TWS耳機(jī)價(jià)格走低，主打低價(jià)位、不具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)的白牌TWS耳機(jī)面臨著被品牌耳機(jī)擠占市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，這也令白牌耳機(jī)背后的芯片廠商們嗅到了危機(jī)。高通發(fā)布的《音頻產(chǎn)品使用現(xiàn)狀調(diào)研報(bào)告2021》顯示，音質(zhì)已經(jīng)連續(xù)6年成為消費(fèi)者最重要的購(gòu)買(mǎi)驅(qū)動(dòng)因素，在考慮先進(jìn)功能特性時(shí)，71%的受訪者將主動(dòng)降噪列為對(duì)購(gòu)買(mǎi)決策的潛在影響最大的功能。當(dāng)TWS芯片賽道愈發(fā)擁擠，市場(chǎng)增速又不如從前，核心技術(shù)日益成為競(jìng)爭(zhēng)壁壘，國(guó)內(nèi)TWS芯片紛紛走上求變之路。
03.加速迭代芯片產(chǎn)品瞄準(zhǔn)物聯(lián)網(wǎng)、智能穿戴新市場(chǎng)
國(guó)內(nèi)TWS芯片廠商的求變之路，可以分為橫向上擴(kuò)展產(chǎn)品布局，縱向上鞏固技術(shù)壁壘。橫向上，國(guó)內(nèi)多家品牌、白牌TWS芯片供應(yīng)商都存在收入高度依賴耳機(jī)產(chǎn)品的問(wèn)題。以大陸品牌TWS芯片供應(yīng)商龍頭恒玄科技為例，其無(wú)線藍(lán)牙芯片已進(jìn)入三星、華為、OPPO、小米等主流安卓手機(jī)品牌及哈曼、SONY、漫步者、萬(wàn)魔等專業(yè)音頻廠商。
根據(jù)其IPO文件，從2018年到2020年上半年，其用于耳機(jī)產(chǎn)品的芯片銷(xiāo)售收入占比都超過(guò)了98%；從客戶類(lèi)型來(lái)看，恒玄科技應(yīng)用于手機(jī)品牌和專業(yè)音頻廠商產(chǎn)品的芯片銷(xiāo)售收入，同期占其營(yíng)收的比例超過(guò)90%。無(wú)論是相對(duì)單一的產(chǎn)品終端應(yīng)用形態(tài)，還是較高的終端品牌客戶集中度，都為這家企業(yè)的收入能否持續(xù)增長(zhǎng)增添了不確定性。
當(dāng)全球TWS耳機(jī)走過(guò)快速增長(zhǎng)周期，國(guó)內(nèi)外芯片廠商爭(zhēng)奪大客戶的競(jìng)爭(zhēng)加劇，再加上多家主流手機(jī)廠商走上自研芯片的道路，品牌TWS芯片供應(yīng)商另覓市場(chǎng)已是必行之舉。從2020年起，恒玄科技已經(jīng)開(kāi)始探索在非耳機(jī)市場(chǎng)的產(chǎn)品布局，比如將落地范疇向智能家居設(shè)備拓展，量產(chǎn)出貨面向智能音箱的AIoT芯片。綜合來(lái)看，多數(shù)TWS芯片廠商將下一個(gè)目標(biāo)市場(chǎng)對(duì)準(zhǔn)了物聯(lián)網(wǎng)、智能可穿戴、汽車(chē)等領(lǐng)域。
▲部分TWS耳機(jī)芯片廠商芯片系列及應(yīng)用
其中一個(gè)較典型的案例是達(dá)發(fā)科技，它由聯(lián)發(fā)科的兩家子公司絡(luò)達(dá)科技與創(chuàng)發(fā)科技的組成。絡(luò)達(dá)科技早已在2014年就推出了TWS藍(lán)牙芯片耳機(jī)解決方案，而創(chuàng)發(fā)科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)為光貓家庭網(wǎng)關(guān)芯片。憑借在藍(lán)牙芯片市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，2021年絡(luò)達(dá)科技的MTK芯片方案獲得了蘋(píng)果高性能無(wú)線耳機(jī)Beats的訂單，這使其成功打入蘋(píng)果供應(yīng)鏈。
主流白牌耳機(jī)芯片供應(yīng)商面臨需要拓展的市場(chǎng)，則不止是更廣闊范圍的智能家居和可穿戴設(shè)備，還有品牌耳機(jī)市場(chǎng)。就拿白牌TWS耳機(jī)芯片的一大供應(yīng)商中科藍(lán)訊來(lái)說(shuō)，它在2020年的無(wú)線音頻芯片銷(xiāo)量高達(dá)6.75億顆。根據(jù)其今年最新提交的IPO注冊(cè)稿，該公司應(yīng)用于終端白牌廠商的芯片銷(xiāo)售收入占各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例均在90%以上，在終端品牌市場(chǎng)滲透率相對(duì)較低。除了在藍(lán)牙音箱芯片和物聯(lián)網(wǎng)芯片兩手抓外，目前中科藍(lán)訊的計(jì)劃是在鞏固現(xiàn)有白牌市場(chǎng)份額的基礎(chǔ)上，向終端品牌市場(chǎng)滲透。
▲部分TWS耳機(jī)芯片廠商藍(lán)牙芯片系列和終端品牌客戶
從上表可以看出，曾經(jīng)以白牌TWS芯片著稱的中科藍(lán)訊、恒玄科技等，都已經(jīng)打入眾多品牌耳機(jī)的供應(yīng)鏈，例如華為、三星、小米等。縱向上，許多TWS芯片供應(yīng)商正不斷迭代芯片產(chǎn)品，提升技術(shù)實(shí)力。例如，珠海杰理科技推出AC697N芯片，中科藍(lán)訊推出帶有ANC方案的BT889X芯片，以進(jìn)軍高端市場(chǎng)；中科藍(lán)訊今年將發(fā)布采用12nm先進(jìn)制程的新一代旗艦芯片……
如今消費(fèi)電子市場(chǎng)需求變化太快，TWS耳機(jī)紅利期還有多久？目前我們很難得出定論。國(guó)內(nèi)TWS耳機(jī)芯片廠商已經(jīng)開(kāi)始紛紛另謀生路，積極尋找新的市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)。
04.結(jié)語(yǔ)：當(dāng)TWS火爆不再，下一個(gè)增長(zhǎng)市場(chǎng)在何方？
相比前幾年的市場(chǎng)增速，TWS耳機(jī)市場(chǎng)正在從飛速增長(zhǎng)走向平穩(wěn)成熟。在高速發(fā)展期間，TWS耳機(jī)背后的芯片廠商在價(jià)格、技術(shù)、成本領(lǐng)域展開(kāi)廝殺，甚至成功上市。
如今，TWS耳機(jī)市場(chǎng)的增速放緩，技術(shù)、資金實(shí)力雄厚的品牌耳機(jī)廠商正在擠壓白牌市場(chǎng)，這些芯片廠商將目光轉(zhuǎn)向物聯(lián)網(wǎng)、智能手表領(lǐng)域，既要在技術(shù)上加大投入，還要與已在這些市場(chǎng)上積淀多年的廠商競(jìng)爭(zhēng)。
隨著用戶需求和市場(chǎng)狀況的演變，芯片廠商在一個(gè)業(yè)務(wù)線上是無(wú)法長(zhǎng)久盈利的，擴(kuò)展新賽道是必然的。不過(guò)，在下一個(gè)賽道上，他們還能重演TWS耳機(jī)時(shí)代的輝煌嗎？
作者 | 程茜
編輯 | 心緣
