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- Zen 服務器的出貨日期從 2017 年第三季度提前到第二季度；
- 不將 Zen 和 Vega 計算在內(nèi)，AMD 銷售大漲 23%，明年加上 Zen 和 Vega 以后呢？
- 忽略財務問題，專注于 2017 年的業(yè)績；
10 月 20 日，AMD 發(fā)布了第三季度財報，年營收增長率是 23%，季度營收增長 31%。其中來自游戲領域的增長不可小窺，F(xiàn)X 桌面營收得到改善，北極星 RX GPU 芯片繼續(xù)占領市場份額。
但是真正的好消息是 CEO Lisa Su 宣布 Zen 服務器產(chǎn)品的出貨期將從 2017 年的第三季度提前到第二季度。這很重要，因為這意味著明年第三季度的營收將包含 Zen 桌面產(chǎn)品和服務器產(chǎn)品一整季的收入。并且不算第三季度半定制產(chǎn)品交易增長或者 Vega GPU 銷售。明年第三季度看起來達到 40%-50%的年復合增長率很輕松。
我將分析一下為什么 AMD 股價會走向 15 美元。
作為 X86 的雙巨頭之一，AMD 只會漲不會跌。
我看好 AMD 的重要原因是它在 X86 市場有桌面產(chǎn)品和服務器產(chǎn)品。就像 CEO Su 所說的，高端桌面市場一年大概 40 億美金。對一個公司來說一個 40 億美金的新市場去年的營收只有 40 億美金，他們會拿到多少市場份額？但一定不會是零。如果把 Zen 與 AMD 高端 GPU 的潛力進行綜合，我想這個市場會更大。
Su 介紹：
消費者和合作伙伴都很興奮，我們基于桌面產(chǎn)品的 Zen 正在成長，我們已經(jīng)成功通過幾個關鍵的工程設計，在本季度取得里程碑式的進展。我們在本季度提供第一款具有競爭性性能的產(chǎn)品，我相信我們會向 40 億美金的高性能桌面處理器市場提供有競爭力的產(chǎn)品。
服務器市場比高性能桌面市場更大。英特爾第三季度的報告營收顯示，它的數(shù)據(jù)中心群年度運營數(shù)據(jù)是 45 億美金或者 180 億美金。眾所周知，英特爾的市場占有額是 99%。
因此，我可以肯定，2017 年 AMD 在 X86 市場有 200 億美金營收要追逐。我們只有一個競爭對手。我們能拿到多少？
未來兩年，我保守估計 10%沒有問題。相對于 2015 年營收會增加 20 億美金（50%），相應的毛利率大幅度增加?？赡芎陀⑻貭柕?60%毛利率還很難相比，但是 50%對 Zen 來說是一個合理的預期。上個季度通用汽車的 31%是一個很好的指導，40%可能稍微高一些。
AMD 將在它的芯片上設置安全部分，而這一點英特爾還不包含獨立的 AEM 芯片在 SoC 上進行加密。這對于關注安全的客戶來說比較有吸引力。
因此，AMD 將會引入兩個特點，第一個是 SME（安全內(nèi)存加密），第二是 SEV（安全加密虛擬化）。再有，這兩個方案目前是獨立于 AMD，因特爾的 Kaby 處理器甚至都不支持。
就像首席技術執(zhí)行官 Mark Papermaster 所言：
我希望進攻 80%的 TAM 服務器市場，X86 服務器市場和高性能桌面市場，你將會看到一對一高性能和可伸縮性，我們將提供 AMD 高性能的圖形和 CPU 雙拼。
并且，我想要兩位數(shù)的服務器市場份額。
這不是全部
自 2003 年發(fā)布 Athlon 以來，我認為 Zen 是 AMD 設計的最重要的產(chǎn)品，甚至有過之而無不及。但是 AMD 還有其它事情要做，在桌面和服務器市場要增加收入和利潤。
1. 最近與阿里巴巴就 GPU 技術達成交易；
大家認為舊版 GPU 技術就此截止了嗎？我想北極星、Vega 和其它消費半導體服務器芯片綜合 Zen 和 GPU 的潛力巨大。Su 解釋，我參加了阿里巴巴的云計算大會，并且宣布與他們合作。他們實際使用北極星和 Vega 的部分。
2. 半定制產(chǎn)品明年會取得更大的營收。
我在考慮半定制產(chǎn)品。我們宣布了三個，兩個我們已經(jīng)知道，他們是游戲機領域和游戲控制臺。我們針對未來的產(chǎn)品和應用會有積極的討論，進步會更多。
3. 北極星和織女星將會推動 GPU 2017 年的營收增加。
在第二季度，AMD 發(fā)布 RX480 北極星 GPU 和之前，相對于英偉達市場份額還在繼續(xù)擴大，因此第三季度會更好。這不包括最近發(fā)布的 Vega GPU 芯片。
4.THATIC 交易在未來兩年在中國會繼續(xù)擴大。
最初在 4 月，我們預估 2016 年的營收是 5200 萬美金，七月增加到 7500 萬美金。因此比預期多了很多，并且這是在發(fā)布 Zen 服務器芯片之前。阿里巴巴采用 Zen 進行硬件安全建設，這個市場自然有巨大的潛力。關注安全的中國廠商會對 Zen 服務器 SoC 很感興趣，這在預測中無法體現(xiàn)。
5. 微軟在 X86 市場巨大的不斷增長的云服務是 100%。
微軟的股票價格最近創(chuàng)紀錄增長，很大程度上是因為他們在 Azure 云服務的巨大成功。當然，Azure 運行在 Windows 服務器上，是 X86 CPU。我猜測 Azure 百分之百采用的英特爾的芯片，但是不會很久。這對 AMD 來說是一個巨大的市場。
6.VR 硬件單元將在 2020 年增長 650%。
根據(jù) IDC 的統(tǒng)計，VR 出貨量將會從 2016 年的 1000W 片增加到 2020 年的 6500W 片。AR 出貨量將會增加 100 倍。我不知道 AMD 會拿到多少市場份額，但是我知道 zen、北極星、Vega 的市場份額會越來越多。
總結
AMD 的巨大營收就在眼前。接下來的兩年，雙頭壟斷市場開始銷售，AMD 營收將會輕松翻倍，達到 200 億美金。AMD 通過與中國 Visa THATIC 和阿里巴巴達成合作，預示著亞洲市場的銷售規(guī)模將不斷增大，還不用考慮高速增長的 AR、VR 市場。
最近關于 AMD 的新聞都是圍繞股票漲勢，很多人也看好 2017 年 10 月的市場份額，我對 15 美元的股價有信心。
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