“小作文”加持，半導體板塊迎來重大利好？

3月14日15:32券商中國消息，一則關于半導體的小作文在市場上瘋傳，具體內容涉及六大利好傳聞：一是傳華為拿到數千億元資金支持，專注搞芯片；二是上海培育2家世界一流半導體企業(yè)；三是華為3月23日春季發(fā)布會的麒麟芯片，傳是中芯代工14nm/12nm，目前已經搞定；四是傳中芯7nm獲得突破；五是大基金開始實質性推動；六是傳有政策要求：資本開支增20%、國產化率提10%，半導體設備收入/利潤雙增50%。

有聲音認為，在這些利好傳聞的刺激之下，市值近3萬億元的半導體板塊出現狂拉。中芯國際這只龍頭股也隨之一度大漲近12%，半導體指數一度上漲超3%。

但筆者在查看中芯國際當日股價走勢后，初步認為兩者之間的因果關系并非如此。

時間順序不合邏輯

圖、中芯國際（A股）3月14日股價走勢圖

首先，這則消息是在A股收盤后才在互聯網上迅速傳播，因此在這之前，大多數投資者及半導體行業(yè)內人士，包括筆者在內，并未注意到該則消息的廣泛傳播。

圖、中芯國際（港股）3月14日股價走勢圖

其次，消息發(fā)出時間為北京時間15:32，A股已于15:00收盤，而港股當時并未收盤（港股收盤時間為北京時間16:00）。針對該則消息，中芯國際（港股）股價在走勢上并未表現出明顯的波動或瞬時沖擊。且從K線分時圖及成交量上看，買入的資金主力也多像是大金額買入的機構為主，而非小額買入的散戶。

如此多條“重磅”消息，對于股價竟然沒有大級別的沖擊，那么今天的上漲，大概率不是網傳消息所帶來的，因為時間順序是不合邏輯的。

暴漲背后可能的消息因子

再來看到“小作文”中的具體內容。在六條傳聞中，與中芯國際直接相關的，其實只有第三、第四兩條，這也是筆者認為最值得關注的兩條。尤其是對于7nm工藝制程所謂的突破，具體內容值得深究，如果股價真的因此暴動，市場關于這點的炒作似乎就變得合乎情理了。因此，筆者需要對消息的內容和來源做進一步的追蹤和驗證。

圖、上午9:45中芯國際個股相關消息

觀察中芯國際K線分時走勢，快速上漲開始的時間點是在上午9:45左右，對應時間的消息是“國家大基金持股板塊異動拉升 中芯國際直線拉漲”，但并未提及任何具體依據。

在其他相關信息中，筆者還注意到10:27，東方證券發(fā)布的一篇研究報告似乎在持續(xù)發(fā)酵。報告指出，荷蘭光刻機禁運細則落地，看好半導體設備國產化加速。其依據主要是ASML在3月8日的最新聲明中指出，未被禁運的NXT1980i等設備仍可支持最低至10nm的芯片生產。也就是說，荷蘭實際實施的禁運措施比美國去年10月的芯片管制新規(guī)更加寬松（管制新規(guī)禁運美國14nm及以下設備）。因此，該報告認為，當前市場悲觀預期有筑底跡象，國內資本開支及設備國產化率有超預期機會。

下游晶圓廠資本開支方面，在半導體行業(yè)景氣度下行的背景下，行業(yè)龍頭中芯國際預計2023年資本開支與上一年基本持平，維持在60億美元以上。這是一個值得深思的信號。保證高額的資本開支，本身就是對未來的訂單有一定的預期和把握。

對此，筆者認為該消息雖非實時最新，但其相關內容卻在近幾日持續(xù)發(fā)酵，或許受到一些機構或基金經理的認可，投資者之間新的邏輯和共識正在漸漸形成。

另外，在中芯國際相關的消息中，還有一則值得注意的消息，是證券時報網14:44發(fā)布的“半導體板塊爆發(fā)，中芯國際漲超10%，北方華創(chuàng)等走高”。其中，提到中芯國際昨日（3月13日）在投資者互動平臺表示，在全球集成電路代工行業(yè)，產能規(guī)模是公司市場占有率和核心競爭力的重要支撐因素之一，是未來收入規(guī)模和利潤規(guī)模增長的重要驅動力之一。消息還強調了中芯國際新投入的四個十二英寸廠項目，將廣泛應用于消費類電子、智能手機、智能家居，及新能源車，工業(yè)、儲能、新能源等眾多的新興行業(yè)。這也從側面反映了中芯國際手中充足的訂單量。

圖、中芯國際投資者互動平臺問答（部分）

對此，筆者也特地去查看了中芯國際投資者互動平臺的原文。發(fā)現該內容是中芯國際對于投資者為何不暫停投資項目“質問”的回應，提問中還透出了一絲怨氣。而中芯國際的回應只是對新投入的四個十二英寸廠項目作了簡單的描述，還指明了是集中在28nm以上的工藝上，并沒有網傳的關于7nm工藝的突破。

圖、搜索引擎中關于中芯國際7nm突破的傳聞

在互聯網上，筆者還發(fā)現關于中芯國際“突破”7nm的消息早在2019、2020年就曾出現過，但至今沒有任何實錘。

至此，關于中芯國際網傳的“小作文”，筆者在截稿前并未能找到相關突破7nm制程芯片的任何確切消息。

至于網傳消息提到的另外幾點，在筆者看來，即使真是如此，也未必一定會刺激板塊大幅回升。首先，華為本身在芯片上已經付出了多年心血，包括人才、金錢，但大家都知道問題的關鍵并不在資金；其次，培育一流的半導體企業(yè)與國家產業(yè)政策確實一致，但只是說這兩句話也代表不了什么，把國家層面的政策放到地方來重新講一遍，除了展現“重視”之外，并沒有實質性內容；再者，提到的大基金實質性推動，近期也屢有耳聞，同樣沒有實質性的內容；最后一點提到的增加資本開支，提高國產化率，更多的是利好設備端，與前面券商的觀點倒是多有契合，也提到了具體的數字，有板有眼，最后具體的執(zhí)行方案如何是值得期待的。

最后將所有這些消息綜合到一起分析，其實可以濾去許多噪音。不管是關注產業(yè)的發(fā)展，還是在二級市場進行投資，我們作為參與者都需要有自己的分辨能力和觀點。

對于陰跌許久的半導體板塊，雖然今天實現了一定的上漲，但根本算不上狂拉，或許是觸底反彈，也或許只是下跌中繼。

綜上所述，筆者有理由認為，今日中芯國際股價的上漲，直接表現上更多的是基于投資者對中芯國際中短期內看多的一致性，而非“小作文”的刺激。雖然對于所傳內容是“小作文”還是存在實質性利好，尚無權威回應，但筆者對于其中內容的真實性，有效性，以及具體方案，依然有著一定的期待。對于該消息的后續(xù)發(fā)酵，與非網也將保持關注。