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文：鄭開車@談擎說(shuō)AI主編
最近的威馬汽車正在經(jīng)歷多事之秋。
在威馬汽車創(chuàng)始人兼CEO沈暉12億天價(jià)薪酬登上熱搜后，近日，有消息稱威馬汽車從10月開始實(shí)行新的財(cái)務(wù)政策，其員工工資將按照7折發(fā)放，管理層工資按照5折發(fā)放，以期度過(guò)資本寒冬。
值得一提的是，這并不是威馬汽車首次被爆降薪。早在2020年就有消息稱，威馬在未給出具體KPI考核標(biāo)準(zhǔn)的情況下，大范圍停發(fā)數(shù)額相當(dāng)于員工一年總薪水40%的年終獎(jiǎng)金。
威馬已經(jīng)到了需要基層員工勒緊褲腰帶共克時(shí)艱的地步了嗎？
從過(guò)往融資的投資方來(lái)看，這家德語(yǔ)名為“世界冠軍”（Weltmeister）的新勢(shì)力曾獲得很多投資機(jī)構(gòu)的青睞。據(jù)天眼查APP顯示，威馬累計(jì)融資已達(dá)12輪次，總?cè)谫Y額超過(guò)300億元。
從融資能力來(lái)看，威馬不僅超過(guò)哪吒和零跑，也超過(guò)了IPO前的“蔚小理”。然而如今威馬的財(cái)務(wù)狀況已經(jīng)到了給員工降薪的地步。
或許更令投資人擔(dān)憂的是，威馬到了給員工降薪的地步，汽車銷量卻已經(jīng)掉隊(duì)，三年以來(lái)的累計(jì)銷量卻還未突破10萬(wàn)輛。
從當(dāng)初的“新造車四小龍”，到如今的這般窘境，威馬究竟出了什么問(wèn)題？又走了怎樣的彎路？
資金狀況長(zhǎng)期緊張，降薪或許是不得已
威馬發(fā)不出全額工資的背后，是因?yàn)榫o張的資金狀況長(zhǎng)期得不到緩解。
2019年，威馬一方面投資建廠，一方面造車賣車，年底公司賬上只剩下4億元。接下來(lái)的兩年，威馬又融資到賬一百多億，去年年底賬上剩下41.6億元。
但是威馬一邊經(jīng)營(yíng)一邊投資，燒錢的速度非?？?。根據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，2021年威馬收入47.4億元，但是經(jīng)營(yíng)層面的虧損高達(dá)66.7億元。所以去年威馬威馬已經(jīng)有赴港上市的準(zhǔn)備。
為了上市，威馬進(jìn)行了股權(quán)架構(gòu)重組，并與境內(nèi)投資者簽了股東協(xié)議。行業(yè)投資者每年有權(quán)要求威馬回購(gòu)25%的股份，回購(gòu)時(shí)在原價(jià)基礎(chǔ)上加上每年12%的利息。財(cái)務(wù)投資者則可以在一年后，隨時(shí)要求威馬回購(gòu)，而且比例不限。
未來(lái)的幾年中，早期的投資機(jī)構(gòu)如果要求威馬回購(gòu)股份，無(wú)疑會(huì)對(duì)威馬的資金流動(dòng)性造成極大影響。可見這時(shí)的威馬要想繼續(xù)維持經(jīng)營(yíng)只有兩條路：一是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)融資，二是多賣車增加收入。
然而，在科創(chuàng)板上市計(jì)劃擱淺后，威馬汽車于今年6月向港交所遞交招股書，并表明“運(yùn)營(yíng)需要大量資金。如果未能按可接受條款獲得充足融資，則可能對(duì)我們的業(yè)務(wù)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響”。
但遺憾的是，截止目前，威馬上市進(jìn)程仍停留在審核階段，尚無(wú)新的進(jìn)展。或許在IPO之前，威馬已經(jīng)沒(méi)有太好的辦法，所以只得通過(guò)給員工降薪來(lái)度過(guò)資本寒冬。
事實(shí)上，從威馬向港交所遞交的招股書中可以發(fā)現(xiàn)，威馬的經(jīng)營(yíng)效率存在較大提升空間。
去年，威馬的銷售和營(yíng)銷、行政、研發(fā)這幾項(xiàng)日常經(jīng)營(yíng)費(fèi)用合計(jì)高達(dá)46.7億元，而去年威馬的收入雖然有明顯提升，但是也只有47.4億元。
值得注意的是，日常經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的大頭主要在行政開支。根據(jù)其招股書，去年威馬的行政開支約為21億元，占總收入的近一半（44.4%）。
另外，據(jù)招股書的信息，截止去年年底，威馬員工總數(shù)為3952人，其中研發(fā)人員1141人的合計(jì)薪酬為2.74億元，一般行政管理人員374人的薪酬是21億元。平均下來(lái)，一個(gè)行政人員的薪酬大概相當(dāng)于23個(gè)研發(fā)人員薪酬，威馬對(duì)研發(fā)的重視程度可見一斑。
整體來(lái)看，威馬的資金狀況一直是偏緊張的狀態(tài)。去年底，威馬賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物是41.6億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于“蔚小理”，甚至比不上零跑（43.4億元）。
然而零跑最近已經(jīng)趕在威馬之前上市，月銷量也突破萬(wàn)臺(tái)。對(duì)威馬來(lái)說(shuō)，原來(lái)融資能力相當(dāng)強(qiáng)，曾一度與蔚小理并稱為“新造車四小龍”，而今無(wú)論上市進(jìn)度還是銷量均被第二梯隊(duì)的零跑趕超，究竟是何原因呢？
自建工廠是威馬走過(guò)的“彎路”嗎？
威馬究竟走了什么彎路，才導(dǎo)致現(xiàn)在的資金緊張。其實(shí)從威馬聯(lián)合創(chuàng)始人杜立剛對(duì)《晚點(diǎn) LatePost》的交談中可以得知一些端倪：
“過(guò)早投第二工廠致產(chǎn)能長(zhǎng)期閑置和資金空轉(zhuǎn)。如果再晚兩年，我的資金負(fù)擔(dān)可能就小一點(diǎn)了。”
事實(shí)上，威馬早期建了兩座設(shè)計(jì)總產(chǎn)能25萬(wàn)輛的工廠。不過(guò)，到目前為止，自建工廠對(duì)一家初創(chuàng)的新勢(shì)力車企到底是否必要，其實(shí)已經(jīng)不難判斷。我們不妨先對(duì)比采用這兩種模式的車企現(xiàn)狀如何：
首先看“代工派”。國(guó)內(nèi)最風(fēng)光的新勢(shì)力車企要數(shù)“蔚小理”了，而“蔚小理”都是“代工派”起步。蔚來(lái)當(dāng)初和江淮汽車合作，理想ONE是重慶力帆常州分公司代工的，小鵬汽車是由海馬代工。
“新的創(chuàng)業(yè)公司花那么多的錢和精力去建廠，事實(shí)上不一定是對(duì)的。我們還是專注在研發(fā)、用戶服務(wù)、供應(yīng)鏈管理、質(zhì)量的控制、工藝的創(chuàng)新等方面。”對(duì)于新勢(shì)力要不要自建工廠，蔚來(lái)李斌曾給出這樣的見解。
事實(shí)證明，李斌的決策沒(méi)錯(cuò)的，因?yàn)楝F(xiàn)在大家都看到一個(gè)事實(shí)：最先被新能源汽車市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)認(rèn)可的“御三家”無(wú)一例外都是和傳統(tǒng)廠商合作。這其實(shí)說(shuō)明自建工廠并不是新能源汽車大賣的決定要素。
再看“自建工廠派”的威馬，如今的業(yè)績(jī)并不突出。前三季度，威馬汽車總銷量為3.1萬(wàn)輛，而同期蔚來(lái)、小鵬、理想、零跑等廠商銷量均在8萬(wàn)臺(tái)以上。按照前三季度的銷量成績(jī)，2022年也難以突破10萬(wàn)臺(tái)年銷量。
另一家自建工廠愛馳汽車，累計(jì)銷量甚至遠(yuǎn)不如威馬。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，自2020年9月愛馳U5上市至今，22個(gè)月的累計(jì)銷量?jī)H4989輛。
跟威馬相似的是，被市場(chǎng)冷落的愛馳，在建廠方面也是下了血本的。
早在2018年11月，愛馳就與西門子簽署戰(zhàn)略合作，建成了國(guó)內(nèi)首家真正實(shí)現(xiàn)工業(yè)4.0標(biāo)準(zhǔn)的超級(jí)智慧工廠。在這座工廠里，按照愛馳的規(guī)劃是項(xiàng)目總投資133億元，計(jì)劃年產(chǎn)30萬(wàn)臺(tái)純電動(dòng)車。
據(jù)《財(cái)經(jīng)》報(bào)道稱，華為在選擇與賽力斯合作之前，當(dāng)時(shí)曾考慮過(guò)愛馳，主要就是看中了這條工業(yè)4.0智能制造生產(chǎn)線。
現(xiàn)在回顧愛馳的造車邏輯，把智能的天賦點(diǎn)加在工廠上，結(jié)果造出了一款智能體驗(yàn)比現(xiàn)在許多新款燃油車還樸素的U5，這可能就是愛馳遭到市場(chǎng)冷遇的關(guān)鍵原因。
再看和愛馳擦肩而過(guò)的華為，雖然不是一家真正意義上的車企，但是不能否認(rèn)，問(wèn)界之所以熱銷，主要是因?yàn)橘惲λ贡狭巳A為這條大腿。
賽力斯的崛起似乎證明，如果一個(gè)名不見經(jīng)傳的小廠，依靠智能技術(shù)方案提供商和賣車渠道的加持就能迅速破繭成蝶，這其實(shí)說(shuō)明現(xiàn)在有不少用戶買車更關(guān)注智能體驗(yàn)。
對(duì)威馬來(lái)說(shuō)，在自建工廠上投入了太多的資金，而在智能化方面，威馬雖然依賴百度，但是威馬汽車的智能駕駛和座艙似乎并沒(méi)有得到太多百度的真?zhèn)鳎炊驗(yàn)榘俣葟?qiáng)勢(shì)的競(jìng)業(yè)條款限制了其自動(dòng)駕駛技術(shù)的研發(fā)。
而現(xiàn)在，隨著新能源汽車滲透率快速上升，智能配置的比拼進(jìn)一步內(nèi)卷升級(jí)，而一級(jí)市場(chǎng)融資的難度已經(jīng)今非昔比。所以威馬把大量投資用于建廠，其實(shí)是重大的戰(zhàn)略誤判，同時(shí)也是目前威馬深陷資金困境的重要原因。
“好賭”的沈暉，還沒(méi)贏過(guò)一次
威馬雖然因執(zhí)著于建廠走了彎路，但在當(dāng)初沈暉對(duì)自建工廠的決策是相當(dāng)自信的。而且不止是沈暉，包括威馬其他高層都認(rèn)為，必須自己建廠才能對(duì)產(chǎn)品有最好的把控。沈暉甚至說(shuō)過(guò)，“如果選擇代工生產(chǎn)，我會(huì)天天睡不著覺。”
值得一提的是，威馬起初甚至還嘗到了建廠的短暫甜頭。2019年，威馬EX5以16,683輛的成績(jī)奪得國(guó)內(nèi)新勢(shì)力單車型銷量第一名。彼時(shí)的沈暉意氣風(fēng)發(fā)，喜歡跟人打賭。
據(jù)多家媒體公開的信息，沈暉自創(chuàng)辦威馬以來(lái)，曾有過(guò)三次主動(dòng)“約賭”：
第一次約賭，是和美團(tuán)創(chuàng)始人王興賭銷量。
2019年初，王興點(diǎn)評(píng)中國(guó)車企格局，稱最看好的三家造車新勢(shì)力是“理想蔚來(lái)小鵬”，威馬并不在王興看好的“新勢(shì)力三強(qiáng)”之中，這讓沈暉很不服氣，試圖和王興打賭。
所以在微博上，沈暉回復(fù)了王興，想請(qǐng)眾網(wǎng)友做見證，威馬一定會(huì)是Top3之一，并強(qiáng)調(diào)自己也看好理想。
第二天沈暉想好了賭注，公開表示：“如果威馬在2020年的新造車勢(shì)力中銷量不是第一，沈暉將送給王興一輛車，品牌不限，價(jià)格不限；若威馬達(dá)成目標(biāo)，王興則要給沈暉送外賣，產(chǎn)品和地點(diǎn)自選。”
事實(shí)上，2020年威馬銷量在國(guó)內(nèi)新造車勢(shì)力中排名第四，前三名果然是王興預(yù)測(cè)中的“蔚小理”。
不過(guò)，王興自始至終都沒(méi)有對(duì)沈暉的賭約發(fā)表任何評(píng)論，更未表明自己是否參與。最終，這場(chǎng)由沈暉單方面發(fā)起的賭約淪為獨(dú)角戲。最后年度銷量出爐，沈暉也沒(méi)再提起此事。
第二次約賭的對(duì)象，是前錘子科技創(chuàng)始人羅永浩。
2020年3月，威馬汽車新浪微博官方號(hào)主動(dòng)@羅永浩，“ 要不要來(lái)battle一下剛剛在東方購(gòu)物一小時(shí)賣出120臺(tái)威馬的@威馬汽車沈暉Freeman？”
彼時(shí)羅永浩剛官宣進(jìn)入電商直播領(lǐng)域不久，沈暉想和羅永浩比拼一下誰(shuí)在線上帶貨賣車的能力更強(qiáng)。
尷尬的是，等到正式直播帶貨時(shí)，威馬EX5 2020款并未經(jīng)由羅永浩之口給觀眾講解，雙方合作擱淺。沈暉與羅永浩的帶貨PK暫時(shí)落空。
事實(shí)上，線上賣車面臨諸多實(shí)際難題。其中最主要的原因是，汽車的高客單價(jià)決定買車不是沖動(dòng)消費(fèi)行為，線上服務(wù)只能滿足用戶很少一部分訴求，傳統(tǒng)的4S店和官方直營(yíng)店具有不可替代的作用。
對(duì)羅永浩而言，不敢應(yīng)約還有一個(gè)關(guān)鍵原因：對(duì)一個(gè)新品牌電動(dòng)車的品控難以判斷，怕出了問(wèn)題傷害直播間口碑。
事實(shí)上，威馬產(chǎn)品質(zhì)量確實(shí)有很多問(wèn)題，在2020年10月份集中爆發(fā)的多起車輛自燃事件，2020年10月-2021年1月，由于第三方供應(yīng)商提供的電池電芯存在質(zhì)量問(wèn)題，威馬汽車不得不召回受影響的1282輛電動(dòng)汽車，通過(guò)更換電池的方式規(guī)避自燃風(fēng)險(xiǎn)。
后來(lái)發(fā)生的電池故障、連續(xù)自燃以及鎖電等一系列糟心問(wèn)題，讓威馬的品牌聲譽(yù)直線下降。羅永浩沒(méi)有幫沈暉賣車，果然是非常明智的。
第三次打賭，是沈暉跟自己賭。
今年9月份，威馬被多家媒體爆出猛料：CEO沈暉拿12.6億元的薪酬。沈暉在朋友圈發(fā)文回應(yīng)此事：“有些事情，腳趾頭想想就知道真假，不值得花時(shí)間解釋。”
由于這件事造成的輿論影響很大，雖然威馬沒(méi)有官方正式回應(yīng)，但很快有媒體對(duì)這件事的原委做出了合理的解釋。
其大意是，“沈暉的天價(jià)年薪只是表象，威馬正在經(jīng)歷一場(chǎng)賭局。賭局的核心人物是沈暉，他需要帶領(lǐng)威馬敲開港交所的大門，給公司帶來(lái)更多現(xiàn)金流，更重要的是給真金白銀投資了威馬的人一個(gè)退出渠道。”
然而，從員工降薪這件事來(lái)看，威馬目前的財(cái)務(wù)狀況已經(jīng)非常緊張，港股的IPO雖然值得奔赴，但是遠(yuǎn)水解不了近渴。
有意思的是，沈暉原來(lái)是和別人對(duì)賭，可惜沒(méi)人接招，現(xiàn)在為了公司的前途，不得不跟自己賭。
值得一提的是，本季度即將上市的威馬M7已經(jīng)獲得三個(gè)國(guó)際獎(jiǎng)項(xiàng)，或許在新車交付后，威馬銷量低迷的態(tài)勢(shì)能有所改觀，上市進(jìn)度也能更加順利。
愛打賭的沈暉這次到底有沒(méi)有勝算的可能，我們拭目以待。
