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作者：豐寧
2024年，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正迎來新開局。
根據(jù)美國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會（SIA）數(shù)據(jù)顯示，5月全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)銷售額達491億美元，環(huán)比增長4.1%，同比增長19.3%。SIA 總裁兼首席執(zhí)行官 John Neuffer 表示：“2024年每個月，全球半導(dǎo)體市場都實現(xiàn)了同比增長，5 月份的銷售額同比增長率創(chuàng)下了 2022 年4月以來的最大增幅?！?/p>
近日隨著半年報窗口期打開，A股半導(dǎo)體公司也陸續(xù)披露了上半年業(yè)績預(yù)告，進一步印證了行業(yè)正逐步走出低谷、邁向復(fù)蘇的積極趨勢。
?01、半年報業(yè)績“預(yù)喜”
今年第一季度時，多家A股半導(dǎo)體相關(guān)上市公司業(yè)績集體迎來復(fù)蘇，尤其是存儲芯片公司。對于公司半年業(yè)績預(yù)增的原因，多家芯片公司提到了“下游需求復(fù)蘇”“行業(yè)出現(xiàn)恢復(fù)性增長”等關(guān)鍵因素，這也側(cè)面驗證了半導(dǎo)體行業(yè)正在持續(xù)回暖。
轉(zhuǎn)眼間，年已過半，A股半導(dǎo)體板塊的相關(guān)企業(yè)再次以一份份亮眼的成績單，為市場獻上了一份滿意的年中答卷，給今年整體市況的發(fā)展注入一劑強心針。
上表統(tǒng)計中的24家半導(dǎo)體公司中，紅色字體表示業(yè)績營收同比/凈利潤同比上升，綠色則表示下降?？梢钥吹?，表內(nèi)公司只有四創(chuàng)電子的凈利潤同比有所下滑，其余23家公司均交出了滿意的答卷，甚至有部分公司的凈利潤同比增幅超過500%。
從歸母凈利潤規(guī)模來看，24家企業(yè)中，共有5家公司的歸母凈利潤超過5億元，占比達到20.8%；歸母凈利潤在1~5億元（含）的企業(yè)有14家，占比為58.3%；凈利潤在0~1億元的企業(yè)有2家，占比8.3%；凈利潤虧損的企業(yè)有2家，占比8.3%，還有1家公司甬矽電子未披露相關(guān)數(shù)據(jù)。歸母凈利潤超過5億元的公司分別為兆易創(chuàng)新、海光信息、韋爾股份、瀾起科技、北方華創(chuàng)。歸母凈利潤在1~5億元（含）的公司為上海貝嶺、樂鑫科技、佰維存儲、匯頂科技、全志科技、瑞芯微、江豐電子、天岳先進、晶合集成、長川科技、華海清科、通富微電、華天科技、捷捷微電。凈利潤在0~1億元的公司分別為新益昌、華微電子。凈利潤虧損的公司分別為四創(chuàng)電子、士蘭微。
從凈利潤增長幅度來看，24家公司中歸母凈利潤增幅超過500%的公司有6家，占比25%；歸母凈利潤增幅在200%-500%（含）之間的公司有3家，占比12.5%；歸母凈利潤增幅在100%-200%（含）之間的公司有2家，占比8.3%；歸母凈利潤增幅在0%-100%（含）之間的公司有6家，占比25%；歸母凈利潤增幅為負的公司只有1家，為四創(chuàng)電子。剩余6家公司未有相關(guān)數(shù)據(jù)公布，但其中有上海貝嶺、匯頂科技、天岳先進和晶合集成都實現(xiàn)了扭虧為盈，士蘭微實現(xiàn)虧損幅度減小。歸母凈利潤增幅在0%-100%（含）之間的公司有兆易創(chuàng)新、海光信息、江豐電子、北方華創(chuàng)、華海清科、新益昌。歸母凈利潤增幅在100%-200%（含）之間的公司有樂鑫科技、捷捷微電。歸母凈利潤增幅在200%-500%（含）之間的公司有佰維存儲、通富微電、華天科技。歸母凈利潤增幅超過500%的公司有韋爾股份、瀾起科技、全志科技、瑞芯微、長川科技、華微電子。值得注意的是，長川科技2024年半年度凈利潤比上年同期預(yù)增最高超10倍，達876.62%至1023.12%。對于業(yè)績增長的原因，多家公司不約而同地提到了市場需求持續(xù)復(fù)蘇，下游客戶需求顯著增長。
瑞芯微表示，市場需求逐步復(fù)蘇，AIoT（智能物聯(lián)網(wǎng)）迎來增長。
匯頂科技則稱，受益于終端客戶需求的增長，公司出貨量及營業(yè)收入實現(xiàn)同比增長，加上公司產(chǎn)品迭代及晶圓成本的下降，產(chǎn)品成本得以優(yōu)化，毛利率水平逐步恢復(fù)。
兆易創(chuàng)新表示，經(jīng)歷2023年市場需求低迷和庫存逐步去化后，2024年上半年消費、網(wǎng)通市場出現(xiàn)需求回暖，帶動公司存儲芯片的產(chǎn)品銷量和營收增長。
瀾起科技表示，自今年年初以來，內(nèi)存接口芯片需求實現(xiàn)恢復(fù)性增長，公司在DDR5內(nèi)存接口芯片領(lǐng)域的市場份額進一步擴大。此外，新產(chǎn)品的出現(xiàn)也帶來了新的業(yè)績增長點。
韋爾股份則表示，2024年上半年，公司在高端智能手機市場的產(chǎn)品導(dǎo)入，及在汽車市場的自動駕駛應(yīng)用持續(xù)滲透，同時，公司還通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)，有效提升了產(chǎn)品毛利率。
再早之前，佰維存儲、快充芯片龍頭南芯科技等企業(yè)中報業(yè)績預(yù)期也不錯。佰維存儲預(yù)計2024年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長169.97%至222.22%；凈利潤同比增長194.44%至211.31%。公司提及，本期業(yè)績變化主要是因為行業(yè)復(fù)蘇。值得注意的是，盡管多家半導(dǎo)體公司的凈利潤增幅大漲，但都有上年同期基數(shù)較低的緣故，比如2023年上半年德明利虧損7913萬元、佰維存儲虧損2.96億元、匯頂科技虧損1.36億元，這些公司在2024年上半年實現(xiàn)扭虧。而瀾起科技、瑞芯微、韋爾股份等公司在2023年上半年雖未虧損，卻也陷入了業(yè)績低谷。
那么半導(dǎo)體市場真的強勁回暖了嗎？接下來半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)縱橫帶領(lǐng)大家一起探究不同賽道表現(xiàn)如何。
?02、半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇的幾個看點
近年來，半導(dǎo)體行業(yè)實現(xiàn)了從低迷到復(fù)蘇的轉(zhuǎn)變。隨著全球經(jīng)濟回暖，消費電子市場復(fù)蘇，服務(wù)器需求強勁增長，為半導(dǎo)體行業(yè)帶來了新的發(fā)展機遇。在消費電子領(lǐng)域，韋爾股份凈利潤大幅增長，瀾起科技的創(chuàng)新也推動了業(yè)績增長。同時，匯頂科技、上海貝嶺、樂鑫科技、全志科技等芯片公司表現(xiàn)也得到提升。在服務(wù)器市場，云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能的發(fā)展促使數(shù)據(jù)中心建設(shè)需求增加，服務(wù)器需求量攀升，帶動了海光信息、兆易創(chuàng)新、佰維存儲等半導(dǎo)體企業(yè)的產(chǎn)品需求增長。
晶圓代工需求復(fù)蘇
沉寂已久的晶圓代工行業(yè)似乎正在快速復(fù)蘇。近期有市場消息顯示，臺積電針對先進工藝制程正醞釀漲價，主流玩家的產(chǎn)能利用率在低迷數(shù)個季度之后，似乎正轉(zhuǎn)而攀升。此前在今年一季度的業(yè)績交流期間，包括臺積電、中芯國際、華虹在內(nèi)的頭部晶圓代工廠都提到部分工藝或尺寸規(guī)格的需求十分旺盛。但需要指出的是，目前的漲價行情結(jié)構(gòu)性特征更為明顯，且是建立在此前多個季度產(chǎn)能利用率低迷背景下，不少廠家（尤其是主業(yè)聚焦在成熟制程廠家）經(jīng)歷過多次降價競爭動作。
行業(yè)普遍認為，在2023年第四季度已基本觸及最低代工價格，目前代工價格已企穩(wěn)。群智咨詢預(yù)計，2024年下半年，中國大陸晶圓代工廠產(chǎn)能利用率將呈現(xiàn)比較穩(wěn)健的回升趨勢，12英寸55納米—90納米制程的訂單增長情況比較明顯，但晶圓代工價格全面普漲的可能性較低，仍需觀望三季度市場反饋。
多品類產(chǎn)品漲價潮起
從今年一季度到二季度，存儲芯片的漲價開始向外圍環(huán)節(jié)蔓延，逐漸形成了推動我國芯片產(chǎn)業(yè)反轉(zhuǎn)的第三波浪潮。存儲模組、NOR Flash、EEPROM、MCU、功率芯片（IGBT、MOSFET）等，都陸續(xù)出現(xiàn)了漲價趨勢。
首先看存儲領(lǐng)域，一方面，存儲行業(yè)迎來周期性拐點。前幾年內(nèi)存的行情低迷，因此三星、SK海力士、美光等一些存儲大廠紛紛采取了減產(chǎn)保價的策略，通過降低供應(yīng)量來穩(wěn)住DRAM顆粒的價格。而隨著去庫存完成，以及消費電子、通信、汽車等下游行業(yè)需求逐漸放量，產(chǎn)品價格重新進入上漲周期。
另一方面，DDR從原有的SDRAM的基礎(chǔ)上改進而來，SDRAM只能在一個時鐘周期傳輸一次數(shù)據(jù)，而DDR可以傳輸兩次，因此傳輸帶寬更大。隨著技術(shù)的發(fā)展，DDR經(jīng)歷了多輪技術(shù)迭代，發(fā)展出了DDR2、DDR3、DDR4和DDR5。
隨著生成式人工智能技術(shù)的發(fā)展，推動了對高帶寬存儲器和DDR5的需求激增。受益于來自AI服務(wù)器的新增需求，原廠正積極推動DDR5產(chǎn)能快速爬坡，擴大32Gb DDR5高容量顆粒供應(yīng)，結(jié)合支持DDR5的新型處理器平臺產(chǎn)能正在爬坡，在服務(wù)器端整體技術(shù)迭代和產(chǎn)品升級的趨勢下，下半年DDR5服務(wù)器端滲透率有望超過50%。像瀾起科技等布局內(nèi)存接口芯片業(yè)務(wù)的公司有望深度受益于DDR5內(nèi)存接口芯片及配套芯片的放量。在兩大因素的加持下，國產(chǎn)存儲廠商在今年踏上快車道。
再看功率半導(dǎo)體。功率半導(dǎo)體分為三大塊：小功率、中功率和大功率。小功率主要是二三極管、整流橋等，中功率是全方位的MOS管，低壓MOSFET大功率則包括IGBT單管、IPM和IGBT模塊。小功率的功率器件的主要應(yīng)用市場是消費、工業(yè)和汽車，中功率主要應(yīng)用在工業(yè)、汽車和消費，而大功率主要應(yīng)用在新能源、工業(yè)和消費。業(yè)內(nèi)人士表示，小功率功率器件的價格在2023年Q3見底，并開始上漲，主要原因是消費領(lǐng)域（尤其是手機行業(yè)）需求激增，導(dǎo)致供不應(yīng)求。去年小功率的功率器件經(jīng)歷了一波普遍漲價，部分元器件統(tǒng)一漲價約10%。
中功率的功率器件價格去年在歷史低位，雖然有試探性漲價，但市場訂單不足。部分廠家對個別器件和客戶進行小幅漲價，漲幅在5-8%。大功率的功率器件價格仍處于中高水平，今年部分時間段價格仍有上漲預(yù)期。近期有傳聞稱大功率的功率器件將再次漲價，但未落實。
據(jù)悉，2024年1月起,各個功率半導(dǎo)體公司相繼調(diào)價:三聯(lián)盛全系列產(chǎn)品上調(diào)10-20%、藍彩電子全系列產(chǎn)品上調(diào)10-18%、高格芯微全線產(chǎn)品上調(diào)10-20%、捷捷微電上調(diào)5-10%等。5-6月,針對部分中低壓產(chǎn)品,華潤微、揚杰等功率大廠相繼有漲價/談價動作。功率半導(dǎo)體漲價反映了下游需求的逐步復(fù)蘇，功率半導(dǎo)體市場邊際好轉(zhuǎn)。
最后看MCU。隨著2024年步入下半段，MCU芯片行情正由去庫存周期轉(zhuǎn)向需求周期。據(jù)悉，中國臺灣MCU廠應(yīng)廣在今年年初通知代理商，自即日起調(diào)漲OTP MCU（不能重復(fù)刻錄程序的空白MCU）價格。大陸兆易創(chuàng)新的32位元MCU現(xiàn)貨價格也呈現(xiàn)小幅反彈。該公司表示，公司MCU業(yè)務(wù)2023年最大的挑戰(zhàn)是工業(yè)客戶去庫存，對整體營收等影響明顯，2024年工業(yè)客戶庫存會基本上陸續(xù)去化完畢，開始正常提貨。
對于此次的漲價，業(yè)內(nèi)人士認為，先前因為庫存堆積，許多MCU廠幾乎賠本出清，積極去化庫存。通用型MCU價格先前已經(jīng)來到新低點，今年一季度部分產(chǎn)品價格報價開始回升，也有產(chǎn)品出現(xiàn)急單走超級件（HOT RUN）的狀況，市況有望逐步回到正常。總的來說，市場開始出現(xiàn)個別廠商視其庫存狀況以及客戶需求，決定其訂價策略，漲價現(xiàn)象雖不普遍，仍屬正向趨勢。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計到明年Q2之后，隨著庫存回到合理水平，訂單基數(shù)不高，MCU價格可能會有較大反彈。
?03、2024后市如何？
隨著半導(dǎo)體公司業(yè)績高增長，多家機構(gòu)對半導(dǎo)體行業(yè)的后市行情持看高態(tài)度。
五礦證券指出，當(dāng)前，全球和中國半導(dǎo)體周期處于被動去庫存向主動補庫的轉(zhuǎn)折期。而聯(lián)儲證券認為，AI浪潮仍是驅(qū)動半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇的主驅(qū)動力，產(chǎn)品端弱復(fù)蘇反饋至制造端轉(zhuǎn)好，制造和封測利用率持續(xù)保持高位，具有量價齊升邏輯。
平安證券表示，當(dāng)前，半導(dǎo)體制造出現(xiàn)改善跡象，國產(chǎn)替代如火如荼，半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)訂單充裕，行業(yè)景氣向上趨勢得以維持;此外，各大廠在AI終端方面持續(xù)投入，具備AI性能的芯片不斷推陳出新，有望驅(qū)動新一輪換機需求。
此外，根據(jù)Gangtise投研數(shù)據(jù)顯示，2023年全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售額微降1%，預(yù)計2024年將恢復(fù)增長至1000億美元以上，2025年預(yù)期增長超18%，因此2025年將是全球半導(dǎo)體設(shè)備大的增長拐點。
從2023 Q3開始，存儲板塊連續(xù)4個季度價格持續(xù)上漲，歸結(jié)于供給端控產(chǎn)驅(qū)動的漲價，目前各廠家產(chǎn)能利用率基本達到80~90%，預(yù)計2024下半年存儲板塊處于供需平衡狀態(tài)，可能有結(jié)構(gòu)性緊缺；到2025年AI帶動存儲需求增長明顯，需求側(cè)拉動導(dǎo)致存儲將繼續(xù)漲價。
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