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作者：Silvia
正值年底，芯片廠商們的漲價函雖遲但到。
存儲三大廠商三星、美光、SK海力聯(lián)手漲價，NAND Flash大廠西部數(shù)據(jù)更是直接發(fā)布漲價函，打響業(yè)內全面大漲價的第一槍，帶動相關廠商跟漲。
三星CIS芯片將于明年第一季度漲價，主要涉及3200萬像素以上的規(guī)格，平均漲幅高達25%。一些國內芯片企業(yè)，由于市場價跌到不能再跌，開始主動調價。
模擬芯片大廠ADI近日也傳出要漲價，根據(jù)目前流出的漲價函，ADI物料將根據(jù)不同年份的產(chǎn)品提價，自明年2月4日起開始執(zhí)行。
芯片人激動地盤了盤自己手中的貨，表示“第一次聽說賣芯片的按年份漲價，茅臺每年漲100，我還有很多老年份的是不是增值了？”
ADI的市場價格整體倒掛許久，ADI這次漲價是為哪般？為什么市場下行，ADI還要漲價？將給現(xiàn)貨市場帶來什么影響？
01、ADI漲價函透露了啥？
根據(jù)ADI發(fā)布的漲價函，官方漲價的態(tài)度主要有以下三點：
1、是因為老產(chǎn)品生產(chǎn)帶來了增量成本（羊毛出在羊身上，要對老產(chǎn)品漲價）；
2、具體哪些老產(chǎn)品漲價，大家還得在后續(xù)具體了解；
3、針對客戶質疑漲價，ADI可以幫助支持尋找新的替代產(chǎn)品。
可以確定的是，成熟產(chǎn)品是要漲價了，據(jù)傳此次漲幅在10%-20%，包括新訂單及現(xiàn)有預訂需求。它們還給不同時段量產(chǎn)的產(chǎn)品作了區(qū)分，如量產(chǎn)20年漲幅約在15%，量產(chǎn)25年-30年漲幅約在20%，不過此消息還有待官方驗證。
那么Q4在遭遇更嚴重的營收下滑之后，ADI為何還要漲價？目前我們可以推斷一些可能性原因。
首先，ADI主要做模擬芯片，模擬芯片求穩(wěn)，生命周期長，老產(chǎn)品多也很正常，而芯片廠商往往為了推動、普及新產(chǎn)品的應用，一般都會對老產(chǎn)品進行漲價，這也很正常，“成本上漲”的理由，就顯得冠冕堂皇了?。
根據(jù)官方信息，目前ADI超過70%的營收建立在180納米及以上的工藝節(jié)點上，這在模擬IC領域已經(jīng)算“先進”了。ADI也在往12英寸晶圓產(chǎn)線上面轉，任何在90納米及以下的工藝節(jié)點都用12英寸晶圓。
其二，基于ADI作為龍頭的底氣。每年漲一次價，讓業(yè)績更好看一點，多賺一點，根本源于大家沒法擺脫對ADI的產(chǎn)品的依賴，替代難，面對漲價，客戶往往只能接受。
ADI幾十年的老產(chǎn)品，怎么還會有人用？
模擬芯片分為信號鏈產(chǎn)品和電源類產(chǎn)品，ADI在信號鏈這一畝三分地中拔得頭籌，在數(shù)據(jù)轉換器方面更是領先多年。有人曾比喻，如果把造普通芯片比作造飛機，那么造高性能ADC芯片就是造航母，對工藝、性能、可靠性要求極高，難度甚大。
安信證券報告顯示，2021年的ADC市場上，TI、ADI和Maxim三家公司占領了國內高速高精度ADC/DAC市場的95%以上。其中ADI占有率約為58%，遠高于TI 約25%的占有率。
其三，原廠對未來的盈利信心十足。
在此前11月的ADI業(yè)績說明會上，摩根士丹利提問ADI營收下滑，市場下行是否降低價格，ADI?CEO兼董事會主席對此表示，“公司新產(chǎn)品design-wins和更成熟的產(chǎn)品業(yè)務持續(xù)同環(huán)比增長，我對過去幾年（2.5?年）中我們設法提高的定價充滿信心，他們將反映增加的成本，我們將維持這些價格，總的來說，我們對我們的現(xiàn)狀以及未來的定價環(huán)境持樂觀態(tài)度?！?/p>
大意就是有信心維持價格上漲。
別看財報里工業(yè)、通信應用都疲軟，今年卻是ADI 業(yè)績連續(xù)第三年創(chuàng)紀錄的一年，營收實現(xiàn)了2％的增長達到123億美元，雖然增長不如以前大。
ADI 第三季度70.2%的毛利率，同環(huán)比有所下滑，ADI認為原因在于不利的產(chǎn)品組合、較低的工廠稼動率和較低的收入。不過其65％以上的毛利率，放在往年，已經(jīng)處于歷史高位了。
綜上，ADI提高老產(chǎn)品價格，推動大家換新產(chǎn)品，順帶維持價格上漲，提升毛利率，算是順水推舟的事。
實際上去年9月 ADI也調漲過價格，和今年不同，當時對全線產(chǎn)品進行了漲價。
02、行情差還漲價，對芯片現(xiàn)貨市場有什么影響？
在漲價生效前的幾個月，對現(xiàn)貨市場有什么影響？會不會給ADI品牌帶來一些訂單？
我們問了好幾位市場上的朋友，得到的答案如出一轍——
“說不好，今年行情挺差?！?/strong>“價格倒掛沒那么嚴重了。”“影響不大，價格倒掛，‘掛’多一點跟‘掛’少一點沒差?！?/strong>
市場上的ADI主力產(chǎn)品中，分為通用料和專用料。
通用料，適配通信類、消費類、工業(yè)類等多個場景。由于市場需求量大、流動性大，庫存量在短時間內變化很大，價格也容易受需求低迷影響，下跌較快，如ADUM、ADG、AD7、AD8等系列。
其中，AD8系列部分型號價格倒掛嚴重：
AD8606ARZ 官網(wǎng)價格在2.60-4.92美金，不超過35元，市場報價從去年11月的14元一路降價，目前在7元左右，價格倒掛。這顆芯片一度漲至過30美金（約合210元）左右的高價；AD8250ARMZ-R7從年初500、300元的價位，隨著年中物料的大量到貨，目前大幅降至幾十元價位。
專用料，專用于工業(yè)、汽車或通信領域。典型的就是LT系列，由高端模擬芯片強手Linear擅長的電源產(chǎn)品（約占85％）和ADI的定制化產(chǎn)品（約15％）強強聯(lián)合，在工業(yè)、汽車和通信領域打得一手好拳。
由于不可替代性強，這類芯片漲價幅度大，價格下跌后仍然居于高位。如車規(guī)料 LTC6810HG-1#3ZZPBF價格依然很高。
從全球模擬芯片市場規(guī)模來看，專用類占比要高于通用類，2021年的數(shù)據(jù)是專用類60% vs通用類 40%。
和全球市場規(guī)模相反，現(xiàn)貨市場做通用類生意的還是要遠多于專用類芯片生意，因此今年ADI的現(xiàn)貨市場行情主打一個“價格倒掛”，原廠漲價對大家沒有帶來實質性的影響。
一位主要做ADI品牌的朋友看到，雖然年底了需求端在逐漸復蘇，但目前ADI價格普遍倒掛，只要肯虧錢，訂單還是會有。
一位ADI的芯片代理商表示，大多客戶都轉型國產(chǎn)替代了，漲價對他們來說沒有影響。至于現(xiàn)在價格倒掛的芯片，他們主要看到貨情況，到貨多的話，基本虧本能出也出了，到貨少的加上后續(xù)漲價，他們可能就暫時不出了。
不過現(xiàn)在ADI的價格倒掛有所緩解，一些朋友會選擇在倒掛不多的價位出貨。
另一位ADI的貿(mào)易商表示，現(xiàn)在價格倒掛，漲價對現(xiàn)貨影響小，生意差，再漲價也是倒掛，而貴的芯片即使沒有漲價也有較大的溢價空間，主要受影響的估計是原廠直供的終端廠商。
主做ADI品牌的朋友建議，大家盡量往工業(yè)等高端產(chǎn)品線走，不要碰消費類或偏低端的物料，像隔離器件 ADUM、ADM系列這類產(chǎn)品不少被國產(chǎn)替代，沒有替代的，也在跟TI打激烈的價格戰(zhàn)，總之生意非常難做。
03、結? 語
去年8月我們分析ADI市場表現(xiàn)時，其通用料如ADUM、ADM打頭的芯片就已經(jīng)是價格大跳水，時至今日價格倒掛已久，市場上的朋友價格內卷，生意難做。行情疲軟，ADI還要在明年1月裁員數(shù)百人，絲毫不耽誤官方繼續(xù)對老產(chǎn)品漲價。
A股龍頭茅臺，一度被投資界公認為是“最佳致富神器”。而憑借經(jīng)久不衰的高端產(chǎn)品，模擬芯片界的“茅臺”，非ADI莫屬，近十年的股價表現(xiàn)也是持續(xù)亮眼。
大摩分析師認為ADI在過去3次半導體衰退期，展現(xiàn)出了優(yōu)于同行的獲利能力。摩根士丹利（大摩）分析師近期出具研究報告，看好芯片大廠ADI的股票，理由是預見到芯片需求將逐漸走出谷底，2024年有望恢復增長，因此可帶動ADI股價上漲。
在經(jīng)濟復蘇爬坡之際，消費行業(yè)已經(jīng)有多家企業(yè)宣布提價，促進物價低位回升，電子行業(yè)模擬芯片龍頭ADI的漲價，能否幫助提振市場信心？你怎么看？
參考資料：
[1]ADI?FY23Q4跟蹤報告，招商電子
[2]ADI亞德諾市場趨勢及數(shù)據(jù)報告（2023年10月），正能量大數(shù)據(jù)
[3]芯片現(xiàn)貨市場行情分析 — 聯(lián)創(chuàng)杰2023年11月刊
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