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在與非網(wǎng)年終盤(pán)點(diǎn)系列《2017 年十大牛股》中，我們看見(jiàn)這樣一家公司，上市百日股價(jià)暴漲百分之 500 左右，這背后到底藏著怎樣的隱秘？
這期的《中國(guó)芯勢(shì)力》，與非網(wǎng)小編將帶大伙走進(jìn)這家公司——國(guó)科微電子股份有限公司（下稱(chēng)“國(guó)科微”）。
創(chuàng)始人的轉(zhuǎn)型
據(jù)國(guó)科微官方網(wǎng)站介紹：“湖南國(guó)科微電子股份有限公司成立于 2008 年，總部設(shè)在長(zhǎng)沙，并在成都、上海、深圳、北京設(shè)有研發(fā)中心或分子公司，現(xiàn)有研發(fā)團(tuán)隊(duì) 500 多人，是首家獲得國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金注資的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，也是首家承接國(guó)家科技重大專(zhuān)項(xiàng)的湖南集成電路企業(yè)。”
而你能想到，如此級(jí)別的國(guó)科微創(chuàng)始人向平曾經(jīng)在中國(guó)科學(xué)院科學(xué)時(shí)報(bào)社做記者，每個(gè)月能拿到 5、6 千元，雖然工資現(xiàn)在看起來(lái)不高，但當(dāng)時(shí)深圳華僑城的房?jī)r(jià)也才 6 千一平，在報(bào)社體制內(nèi)的日子，真的不可謂不安逸。
2004 年向平毅然從報(bào)社辭職，開(kāi)始了他的創(chuàng)業(yè)之路。
“有的人 25 歲就死了，只是到了 75 歲才埋葬”；“雖然我沒(méi)吃過(guò)豬肉，但天天看豬在跑，對(duì)集成電路行業(yè)多多少少了解一點(diǎn)。決定創(chuàng)業(yè)的時(shí)候也沒(méi)有設(shè)定目標(biāo)，也沒(méi)有想過(guò)有多大把握能做好，能做到哪一步真不知道，但拼了命去做?！鼻耙痪湓?huà)是富蘭克林說(shuō)的，后一句話(huà)是向平所說(shuō)，作為一個(gè)普通人，這一眼望到老的生活讓向平無(wú)法忍受。作為一個(gè)科技記者，天天看大佬指點(diǎn)江山，也讓人受不了，干脆自己干。
經(jīng)過(guò)考察分析，向平瞄準(zhǔn)了集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)，而且從設(shè)計(jì)生產(chǎn)廣播電視系列芯片。
關(guān)于為什么要選擇做這個(gè)系列的芯片，向平在一次采訪時(shí)透露，“2007 年、2008 年我們國(guó)家頒布了好幾個(gè)跟廣播電視相關(guān)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，所以我們正好是抓住了這個(gè)機(jī)遇。那個(gè)時(shí)候是最合適的，做早了其實(shí)是燒錢(qián)，做晚了趕不上這個(gè)機(jī)會(huì)，所以我認(rèn)為，那個(gè)時(shí)候剛好是我們的機(jī)遇。直播衛(wèi)星在 2008 年發(fā)射之前，農(nóng)村是看不到電視的，我們看的電腦以前都是雪花、重影，地面架的發(fā)射塔，其實(shí)看的都是模擬電視，看不清楚、看不好，有了直播衛(wèi)星之后，直播衛(wèi)星是一個(gè)數(shù)字電視，非常清楚，廣受農(nóng)民歡迎，所以國(guó)家推動(dòng)了叫村村通到戶(hù)戶(hù)通的轉(zhuǎn)型，家家戶(hù)戶(hù)能看上清楚的直播衛(wèi)星的電視。”
為了吸引、留住人才，2011 年剛成立 3 年的國(guó)科微就專(zhuān)門(mén)成立芯途投資作為員工持股平臺(tái)，IPO 前占股比例為 16.06%，既有公司高管，也有普通員工。當(dāng)年，國(guó)科微研發(fā)的解調(diào)解碼 SoC 芯片 GK6105S 投放市場(chǎng)，成為了“村村通”、“戶(hù)戶(hù)通”機(jī)頂盒市場(chǎng)的主流方案。
2013 年國(guó)家政策放開(kāi)，允許農(nóng)民使用“衛(wèi)星鍋”接收信號(hào)看電視，市場(chǎng)嘩啦一下打開(kāi)，2013 年底國(guó)科微年?duì)I收突破億元大關(guān)。
2014 年底，憑借解調(diào)芯片的超低接收門(mén)限和解碼芯片的超高圖像質(zhì)量、高穩(wěn)定性以及強(qiáng)大的技術(shù)服務(wù)隊(duì)伍，國(guó)科微生產(chǎn)的廣播電視系列芯片已經(jīng)取代了 NEC（日本電氣股份有限公司）。
2015 年 6 月，國(guó)科微發(fā)布了工藝領(lǐng)先的高集成度、超低功耗高清網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控芯片，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入 2893.61 萬(wàn)元，占全年總營(yíng)收的 7.88%；2016 年，智能視頻監(jiān)控系列芯片實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收 1.863 億，占總營(yíng)收的 38.09%，大有趕超第一大業(yè)務(wù)廣播電視系列芯片的趨勢(shì)。
2015 年 6 月 28 日，湖南省集成電路發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)布暨產(chǎn)業(yè)對(duì)接會(huì)在長(zhǎng)沙經(jīng)開(kāi)區(qū)召開(kāi)，會(huì)上授牌成立了湖南省集成電路產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，湖南國(guó)科微電子有限公司當(dāng)選聯(lián)盟理事長(zhǎng)單位，并獲得國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金 4 億元。
2016 年國(guó)科微又推出固態(tài)存儲(chǔ)系列芯片和物聯(lián)網(wǎng)系列芯片，當(dāng)年銷(xiāo)售額分別達(dá)到 7032.78 萬(wàn)元和 467.31 萬(wàn)元。
2017 年 5 月 10 日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委 2017 年第 39 次會(huì)議審核結(jié)果公告顯示，國(guó)科微獲通過(guò)。
2017 年上市后，連續(xù)暴漲的情況也引起了公司注意，國(guó)科微在 9 月 20 日申請(qǐng)停牌自查，到 2017 年 9 月 25 日復(fù)牌，并發(fā)布了《股票停牌核查公告》稱(chēng)不存在基本面變化、不存在未披露的重大事項(xiàng)，公司認(rèn)為股價(jià)上漲與近期二級(jí)市場(chǎng)資金集中流入公司所在行業(yè)板塊有關(guān)。
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多元化發(fā)展
國(guó)科微采用集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)國(guó)際通行的 Fabless 模式，將研發(fā)力量全部投入到集成電路設(shè)計(jì)和質(zhì)量把控環(huán)節(jié)。集成電路產(chǎn)品的生產(chǎn)、封裝、測(cè)試工作全部委托第三方廠商或機(jī)構(gòu)完成。公司在完成集成電路版圖的設(shè)計(jì)后，將版圖交由富士通、 Global Foundries 等晶圓制造廠商，由晶圓制造廠商按照公司版圖生產(chǎn)出對(duì)應(yīng)晶圓后， 再交由通富微電、矽品及愛(ài)德萬(wàn)等封裝測(cè)試廠商進(jìn)行集成電路的封裝、測(cè)試工作。公司取得芯片成品后最終實(shí)現(xiàn)對(duì)外銷(xiāo)售。
根據(jù)國(guó)科微 2017 年月日發(fā)布的招股說(shuō)明書(shū)里得知，公司的主要產(chǎn)品為：
（1）廣播電視芯片
這一分類(lèi)下可分為：直播衛(wèi)星系列產(chǎn)品；國(guó)標(biāo)地面電視系列產(chǎn)品；有線(xiàn)電視系列產(chǎn)品。
在直播衛(wèi)星產(chǎn)品方面，目前參與中國(guó)直播衛(wèi)星芯片市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的主要為國(guó)內(nèi)芯片設(shè)計(jì)公司， 如上海高清、杭州國(guó)芯、北京海爾以及本公司等。各個(gè)芯片廠家在市場(chǎng)均有自身的客戶(hù)群體，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中各有優(yōu)劣。截至今年 6 月份招股書(shū)發(fā)布的時(shí)間，國(guó)科微直播衛(wèi)星芯片已累計(jì)出貨超過(guò) 5600 萬(wàn)顆。
在國(guó)標(biāo)地面產(chǎn)品，即地面機(jī)頂盒芯片，一般包含解調(diào)芯片和解碼芯片。目前能提供解調(diào)芯片的廠家有：北京中天聯(lián)科、杭州國(guó)芯、上海高清、北京高拓迅達(dá)及國(guó)科微等。解碼芯片分標(biāo)清和高清兩種，包括北京中天聯(lián)科、杭州國(guó)芯、上海瀾起以及本公司等芯片廠家有地面解碼芯片。國(guó)標(biāo)電視系列芯片相應(yīng)參與的競(jìng)爭(zhēng)主體較多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。國(guó)科微國(guó)標(biāo)地面電視系列產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率較小。
有線(xiàn)數(shù)字電視解碼芯片方面，提供商有晨星半導(dǎo)體（Mstar）、美國(guó)博通等。晨星半導(dǎo)體（Mstar）的產(chǎn)品有基本高清、增強(qiáng)型高清、 4K 超高清芯片等。美國(guó)博通提供數(shù)字電視全系列解碼芯片，種類(lèi)齊全，主要市場(chǎng)在歐美。
（2）智能監(jiān)控系列芯片
智能監(jiān)控系列芯片主要為 IPC SoC 芯片、NVR SoC 芯片。2016 年，公司智能視頻監(jiān)控系列芯片累計(jì)出貨超過(guò) 1300 萬(wàn)顆。根據(jù)披露數(shù)據(jù)，2016 年國(guó)內(nèi)安防行業(yè) IPC 芯片消耗量約為 1.56 億顆，可大體測(cè)算公司的 IPC 芯片的市場(chǎng)占有率約為 8.3%左右。目前，公司 NVR SoC 芯片尚未量產(chǎn)。2015 年 11 月，公司與公安部一所在長(zhǎng)沙簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同建設(shè)―中國(guó)安全防范監(jiān)控?cái)?shù)字視音頻編解碼技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)（SVAC）示范應(yīng)用與產(chǎn)業(yè)化基地。
（3）存儲(chǔ)系列芯片
國(guó)科微在固態(tài)存儲(chǔ)控制器芯片上已掌握 PCIe/SATA 高速接口技術(shù)、加密技術(shù)、高性能嵌入式 CPU 技術(shù)，以及高性能糾錯(cuò)算法（Hard & Soft LDPC）和高可靠閃存控制器算法（Flash RAID 技術(shù)、數(shù)據(jù)壓縮恢復(fù)技術(shù)等）等多項(xiàng)關(guān)鍵核心技術(shù)。
在該方面的產(chǎn)品，一個(gè)是 2015 年發(fā)布的高端固態(tài)存儲(chǔ)控制器芯片 GK2101，一個(gè)是 2017 年 11 月發(fā)布的國(guó)內(nèi)首款獲得中國(guó)信息安全測(cè)評(píng)中心、國(guó)家密碼管理局雙重認(rèn)證、完全擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國(guó)科微第二代存儲(chǔ)主控芯片——GK2301。
在一次媒體采訪中，向平表示，除了繼續(xù)在高端固態(tài)存儲(chǔ)控制器芯片市場(chǎng)發(fā)力以外，公司存儲(chǔ)產(chǎn)品線(xiàn)未來(lái)將進(jìn)一步延伸。在高端市場(chǎng)，通過(guò)借助現(xiàn)有技術(shù)優(yōu)勢(shì)，公司將向全閃存陣列領(lǐng)域進(jìn)軍；而在低端市場(chǎng)，公司還將面向國(guó)產(chǎn)手機(jī)、平板、嵌入式產(chǎn)品推出 eMMC 解決方案。
（4）物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品
關(guān)于物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，國(guó)科微官網(wǎng)沒(méi)有詳細(xì)產(chǎn)品介紹，而在 CCBN2016 展會(huì)上，國(guó)科微秀了一把自主研發(fā)的 Wi-Fi SoC 和方案，未來(lái)將為“萬(wàn)物互聯(lián)”提供射頻識(shí)別、無(wú)線(xiàn)通信、北斗導(dǎo)航等芯片級(jí)的無(wú)線(xiàn)連接技術(shù)。
而產(chǎn)品營(yíng)收方面，由于國(guó)家新聞出版廣電總局計(jì)劃于 2017 年上半年正式推出戶(hù)戶(hù)通第四代直播衛(wèi)星機(jī)頂盒，逐步對(duì)已有市場(chǎng)進(jìn)行換代升級(jí)。導(dǎo)致公司廣播電視系列芯片實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入在 2016 年同比下滑 37.75% 。2015 年，公司智能視頻監(jiān)控系列芯片實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入 2,893.61 萬(wàn)元； 2016 年，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入 18,627.17 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 543.73%。 GK2101 目前主要針對(duì)政府、軍隊(duì)等對(duì)信息安全具有較高要求的市場(chǎng)。
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國(guó)家政策筑起的一條護(hù)城河
作為國(guó)內(nèi)首家實(shí)際獲得“大基金”注資的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，國(guó)科微可謂身披“國(guó)家隊(duì)”戰(zhàn)袍，更有業(yè)內(nèi)人士表示，我們國(guó)家的大數(shù)據(jù)用的固態(tài)硬盤(pán)因?yàn)榘踩钥紤]，不大會(huì)直接買(mǎi)三星內(nèi)存+三星控制器的固態(tài)硬盤(pán)，而會(huì)選擇三星內(nèi)存+國(guó)科控制器做出來(lái)的固態(tài)硬盤(pán)，這樣我們數(shù)據(jù)的安全性才有保障，所以公司的市場(chǎng)在工業(yè)控制、企業(yè)信息存儲(chǔ)及政府信息安全領(lǐng)域，這個(gè)市場(chǎng)的想象空間取決于內(nèi)存的價(jià)格。
不過(guò)上市之初，就出現(xiàn)大幅虧損，難免不讓投資者大跌眼鏡。從財(cái)報(bào)看，2017 第三季度國(guó)科微才實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)正增長(zhǎng) 454 萬(wàn)元，前兩季度均虧損超過(guò) 2000 萬(wàn)元，對(duì)此國(guó)科微的解釋稱(chēng)，公司營(yíng)業(yè)收入存在各季度分布不均衡的特點(diǎn)，公司主要產(chǎn)品銷(xiāo)售旺季均為四季度；同時(shí)，公司新產(chǎn)品多集中于四季度量產(chǎn)并投放市場(chǎng)。以目前來(lái)看，前三季度的同比營(yíng)收均為負(fù)增長(zhǎng)，市盈率高達(dá) 1200；即使第四季度能達(dá)到去年水平，市盈率也將超過(guò) 100。
從實(shí)際業(yè)績(jī)到股市行情，我們應(yīng)該用更理性的態(tài)度去看待國(guó)科微。在面對(duì)物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、5G 這些可以預(yù)見(jiàn)的風(fēng)口時(shí)，我們先不急著去咆哮一個(gè)公司有多神通，研發(fā)到產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總是需要時(shí)間的，2015 年的時(shí)候，傅軍在接受媒體采訪時(shí)說(shuō)：“國(guó)科微電子今年的銷(xiāo)售規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到 8 億元，公司期望五年內(nèi)銷(xiāo)售規(guī)模達(dá)到 100 億元，成為國(guó)內(nèi)排名前三的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)?！眹?guó)科微會(huì)有這樣的神通嗎？
與非網(wǎng)原創(chuàng)內(nèi)容，未經(jīng)許可，不得轉(zhuǎn)載！
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