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作者 | 褚萬博，編輯 | 章漣漪
速騰聚創(chuàng)第三季度，過得不錯。營收規(guī)模4.08億元，較去年同期增加54.7%；毛利率持續(xù)改善，從去年同期的7.7%增長至今年第三季度的17.5%。雖然相比隔壁友商近50%的毛利率水平還顯得寒磣了些，但速騰聚創(chuàng)CEO邱純潮認(rèn)為，汽車行業(yè)這種大規(guī)模采購的行業(yè)毛利率普遍偏低，未來隨著營收結(jié)構(gòu)的改變，毛利率還會進(jìn)一步改善。
營收結(jié)構(gòu)的改變，很大程度上是速騰聚創(chuàng)重點押注的機(jī)器人業(yè)務(wù)。但從邱純潮的表述來看，在機(jī)器人這個近期紅到發(fā)紫的蛋糕上，速騰聚創(chuàng)想要的遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止做個激光雷達(dá)傳感器供應(yīng)商，未來速騰聚創(chuàng)在機(jī)器人行業(yè)的定位是：機(jī)器人上游客戶的技術(shù)平臺，可以提供從軟件算法到芯片甚至是電機(jī)等全棧技術(shù)能力。非要類比的話，或許接近智能駕駛圈子里的地平線，甚至是類似于博世這樣汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的Tier 1。目標(biāo)很高，野心很大。
01速騰聚創(chuàng)機(jī)器人藍(lán)圖，不止激光雷達(dá)
在財報會中，速騰聚創(chuàng)CEO邱純潮向外界詳細(xì)闡述了速騰聚創(chuàng)整個機(jī)器人業(yè)務(wù)的定位、戰(zhàn)略規(guī)劃以及商業(yè)模式。
在整個藍(lán)圖中，激光雷達(dá)傳感器，僅僅作為很小的一部分拼圖出現(xiàn)。用邱純潮的話來說，就是在未來打造更加通用的機(jī)器人移動和操作的能力，作為機(jī)器人上游客戶的技術(shù)平臺，為客戶提供 A+機(jī)器人時代的增量部件。這是一個非常寬泛的描述，具體來說，速騰聚創(chuàng)將在未來向下游機(jī)器人客戶提供整套的解決方案，包括開發(fā)工具鏈、軟硬一體的AI算法，以及視覺、觸覺和電機(jī)、執(zhí)行單元等關(guān)鍵的模塊。事實上，在前不久的中國國際高新技術(shù)成果交易會上，速騰聚創(chuàng)就展出了一款8自由度名為「靈巧手」的機(jī)器人元器件，這款產(chǎn)品應(yīng)用的也是速騰聚創(chuàng)自研的三維力傳感器技術(shù)。
不過需要注意的是，如何支撐這個定位？作為激光雷達(dá)傳感器供應(yīng)商的速騰聚創(chuàng)，技術(shù)上是否已經(jīng)有了準(zhǔn)備？邱純潮表示，在技術(shù)層面的話，速騰聚創(chuàng)的硬件、芯片、AI這3個技術(shù)上是具備通用性和可遷移能力的，可以為速騰聚創(chuàng)成為AI驅(qū)動的機(jī)器人技術(shù)平臺公司提供了底層的能力。其中硬件層面，邱純潮認(rèn)為，速騰第一個十年圍繞激光雷達(dá)的研發(fā)，在硬件方面積累了系統(tǒng)電子動力光學(xué)結(jié)構(gòu)領(lǐng)域的核心能力。芯片方面，速騰聚創(chuàng)一直很重視芯片的研發(fā)，在激光雷達(dá)系統(tǒng)中，公司也在行業(yè)內(nèi)率先實現(xiàn)了掃描、發(fā)射、接收、處理4大子系統(tǒng)的全面芯片化。
速騰聚創(chuàng)適用于機(jī)器人與車載的E平臺全固態(tài)激光雷達(dá)AI算法能力上，速騰聚創(chuàng)已經(jīng)搭建了超算中心和數(shù)據(jù)閉環(huán)體系，以車為主體構(gòu)建了從感知到規(guī)控的端到端能力。最后，未來這項生意怎么去做，速騰聚創(chuàng)給出了一個相當(dāng)靈活的解決方案。比如對于擁有機(jī)器人整體解決方案的公司，速騰聚創(chuàng)只提供標(biāo)準(zhǔn)化的硬件支持。對于缺乏相關(guān)能力的公司，速騰聚創(chuàng)則可以提供包括軟硬件以及開發(fā)工具鏈在內(nèi)的全套解決方案。這樣的模式，在車圈已經(jīng)不算罕見，很多智駕公司比如地平線，也是采取這種要啥給啥的方式。如果跳開智駕這個圈子放在整個汽車產(chǎn)業(yè)中，這樣的定位則更加靠攏諸如博世這樣的Tier 1的身份。
總之，在機(jī)器人這筆生意上，速騰聚創(chuàng)的胃口和野心不算小。不過這樣的野心也可以理解，速騰聚創(chuàng)在機(jī)器人行業(yè)耕耘的時間確實不短，且目前取得的回報也不小。與禾賽不同的是，速騰進(jìn)入激光雷達(dá)行業(yè)的切入點，一開始就聚焦于靜態(tài)測繪和工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域。也因此，其在機(jī)器人領(lǐng)域的合作客戶和出貨量也非?？捎^。
財報顯示，截止到第三季度末，速騰聚創(chuàng)在機(jī)器人領(lǐng)域的合作伙伴已經(jīng)由2400家突破至2600家，其與合作伙伴聯(lián)合開發(fā)的多款新品已經(jīng)拿到了多家頭部客戶的量產(chǎn)定點。按照預(yù)期，速騰聚創(chuàng)明年機(jī)器人領(lǐng)域的出貨量有望突破六位數(shù)。餅已經(jīng)畫出來了，機(jī)器人本身目前也是一個被炒的火熱的概念，或許就是繼自動駕駛之后的又一個熱錢遍布的賽道。至于這項業(yè)務(wù)未來能否為速騰聚創(chuàng)提供特別大的增量，還需要看機(jī)器人行業(yè)的未來走向和速騰聚創(chuàng)自己的戰(zhàn)略。不過至少現(xiàn)在，這個概念或許能給速騰的股價給到一點提振的信心。
02毛利率低于友商，怎么解釋？
機(jī)器人的市場還在未來，當(dāng)下速騰聚創(chuàng)還有一些問題為外界所爭議，其中之一，就是始終低位的毛利率。作為吃盡激光雷達(dá)市場大部分訂單的兩家頭部，速騰聚創(chuàng)與禾賽科技也是常被拿來對比說事兒的焦點，相比之下，毛利率一直是速騰聚創(chuàng)常為人所詬病不如另外一家的短板之一。
禾賽科技毛利率趨勢
尤其是禾賽在最近發(fā)布的財報中，毛利率高達(dá)47.7%，達(dá)到了自2022年第二季度的最高點。速騰聚創(chuàng)毛利率盡管已經(jīng)改善很多，來到到17.5%，但相比之下就寒磣許多，這也是這次財報會被問及的一個重要問題。對此，邱純潮認(rèn)為，毛利率的核心在于收入結(jié)構(gòu)，對于集中式大規(guī)模采購的行業(yè)，毛利率基本是偏低的。這樣的規(guī)律適用于汽車行業(yè)，在行業(yè)毛利率水平很良性的情況下，大概是在15%-30%的區(qū)間。所以這個領(lǐng)域“不應(yīng)該期待有超高的毛利率”。具體到速騰聚創(chuàng)來說，目前主要的收入結(jié)構(gòu)集中在ADAS產(chǎn)品、機(jī)器人以及解決方案3個方向。
車載ADAS激光雷達(dá)是速騰營收主力其中，截止到第三季度，速騰聚創(chuàng)有超過80%的收入來自于高速放量的ADAS市場，這個業(yè)務(wù)也是毛利率最低的板塊，第三季度為14.1%。對于未來毛利率的持續(xù)改善，速騰聚創(chuàng)給出了比較樂觀的答案。
一方面，隨著車載激光雷達(dá)的快速增長，規(guī)?；瘜τ诔杀镜姆?jǐn)們?yōu)化，這部分的毛利率還會持續(xù)改善，未來速騰聚創(chuàng)也會通過技術(shù)升級來持續(xù)提升毛利率水平。事實上在過去一段時間，ADAS激光雷達(dá)業(yè)務(wù)的毛利率水平，已經(jīng)從去年的-5.9%持續(xù)增長到現(xiàn)在的14.1%。另一方面，機(jī)器人方向的高預(yù)期，讓速騰聚創(chuàng)對于毛利率的提升充滿信心，同時解決方案業(yè)務(wù)也一直維持55%左右的毛利率水平。
所以邱純潮表示，隨著速騰聚創(chuàng)在機(jī)器人領(lǐng)域和解決方案的不斷的發(fā)力，公司接下來的毛利率結(jié)構(gòu)預(yù)期的總量都會發(fā)生改變，預(yù)計接下來的盈利表現(xiàn)一定會是向上的趨勢。
03財務(wù)數(shù)據(jù)，如期向好
最后看一下速騰聚創(chuàng)第三季度的經(jīng)營表現(xiàn)，總體來說，一切向好，符合車載激光雷達(dá)市場昂揚向上的總體趨勢，不出意外的亮眼。
財報顯示，第三季度速騰聚創(chuàng)總體營收規(guī)模為4.08億元，較去年同期增加54.7%；其中增長的主要板塊來自于產(chǎn)品收入，第三季度收入3.85億元，較去年同期增長63.7%。ADAS激光雷達(dá)的銷售為營收帶來了巨大增長動力。今年第三季度，速騰聚創(chuàng)激光雷達(dá)出貨量達(dá)到13.86萬臺，較去年同期的5.9萬臺增加135%；其中用于ADAS的激光雷達(dá)從去年同期的5.32萬臺增長至13.14萬臺，同比增長147%。
如前文所說，速騰聚創(chuàng)毛利率也在持續(xù)改善當(dāng)中，今年第三季度整體毛利率上升至17.5%，較去年同期增長8.8個百分點；其中ADAS激光雷達(dá)業(yè)務(wù)毛利率由去年同期的7.7%增長至第三季度的14.1%。
支出方面，能夠看出速騰聚創(chuàng)在有意識的進(jìn)行降本增效，其中銷售及營銷開支為2641萬元，較去年同期增加24%，雖有所增加但幅度遠(yuǎn)小于營收增長；一般及行政開支則由去年同期的7826萬元大幅減少至今年第三季度的3642萬元，降幅超過53%。當(dāng)然，這個階段在研發(fā)方面還是要大方一點，今年第三季度速騰聚創(chuàng)研發(fā)支出1.52億元，較去年同期的1.16億元增加31%。隨著毛利等多項指標(biāo)的改善，速騰聚創(chuàng)的虧損情況也在進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。
數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度速騰聚創(chuàng)凈虧損為8321萬元，較去年同期的3.61億元改善不少，去除“向投資者發(fā)行的金融工具的公允價值變動”等非業(yè)務(wù)因素影響之后，其經(jīng)營虧損也減少了近40%。除了基本的財務(wù)數(shù)據(jù)外，速騰聚創(chuàng)的量產(chǎn)定點也在持續(xù)向上。
速騰聚創(chuàng)部分定點車型財報顯示，截止到第三季度末，速騰聚創(chuàng)已經(jīng)取得全球26家汽車整車廠以及Tier 1的84款車型量產(chǎn)訂單，其中12家整車廠和Tier 1的31款車型已經(jīng)實現(xiàn)SOP。財報特別指出，今年第三季度新增的SOP車型中包括比亞迪旗下子品牌的多款車型。
海外客戶方面，目前速騰聚創(chuàng)已經(jīng)與海外4家車企達(dá)成定點合作，其中今年第三季度新增2家客戶，包括一家日本小龍排名前三的車企以及一家國際主機(jī)廠項目，新產(chǎn)品的落地，即今年北京車展前夕發(fā)布的MX，目前已經(jīng)取得7家客戶的合作定點，邱純潮表示，這款激光雷達(dá)的第一個客戶就是前不久在P7+上去掉激光雷達(dá)的小鵬汽車。
