MLCC市場要復(fù)蘇？

MLCC行業(yè)自2021年下半年開始進(jìn)入下行周期，到2023年年底，行業(yè)普遍認(rèn)為MLCC行業(yè)已經(jīng)處于周期底部。

其實(shí)在2023年上半年，MLCC行業(yè)就已經(jīng)有下游需求企穩(wěn)回暖，量價(jià)齊增的聲音，但僅有國內(nèi)原廠在調(diào)價(jià)，巨頭們卻沒有喊漲，現(xiàn)貨市場需求也顯得較為慘淡，市場價(jià)格只是從價(jià)格倒掛止跌回升，不斷回歸常態(tài)價(jià)。

原廠們的業(yè)績在2023年都經(jīng)歷了不同程度的下滑，直至今年才開始恢復(fù)。比如村田，今年一季度凈利潤經(jīng)歷暴跌，營收環(huán)比下滑，從二季度才重拾增長，明顯好于2023年同期。

據(jù)TrendForce集邦咨詢此前觀察，今年一季度MLCC出貨量預(yù)期達(dá)到了近三年的谷底，到第二季度環(huán)比低增長，預(yù)估季增6.8%，主要是ODM消費(fèi)類電子需求不及預(yù)期。

MLCC的庫存已經(jīng)來到了低水位，瑞銀指出，9月以來渠道庫存已由增轉(zhuǎn)減，9月初庫存已較8月底下降2%，更較2022年底峰值下降達(dá)19%。

盡管上述三星MLCC代理商今年觀察到AI服務(wù)器需求的增加，但他也注意到，行情每個(gè)季度表現(xiàn)都不同，進(jìn)一步印證了MLCC行業(yè)在各個(gè)季度和階段的動(dòng)態(tài)變化。

02、喜憂參半，為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況？

針對(duì)MLCC市場上喜憂參半的聲音，可以解釋其背后的原因，好的一面是一些代理商直接受益于海外手機(jī)和AI服務(wù)器的需求；而“憂”的一方面，則是MLCC行業(yè)依然面臨重重考驗(yàn)。

首先是MLCC中整體用量相當(dāng)大的智能手機(jī)需求的復(fù)蘇。

作為 MLCC 最大的應(yīng)用市場，智能手機(jī)等移動(dòng)終端的需求占比高達(dá) 33.4%。Counterpoint數(shù)據(jù)顯示，全球智能手機(jī)市場在2024年第二季度銷量同比增長6％，為三年來最高的同比增長率。其中拉美地區(qū)是全球智能手機(jī)出貨量增長最快的地區(qū)。IDC正式上調(diào)了2024全年智能手機(jī)出貨量的預(yù)估，從原先的+4%調(diào)升至+5.8%。

那位受益于海外手機(jī)需求的代理商，主營臺(tái)系和國產(chǎn)品牌，其大客戶就是ODM廠，大廠們的出貨表現(xiàn)也體現(xiàn)出消費(fèi)電子需求回暖的跡象。2008年以來，手機(jī)和PC是ODM大廠營收的大頭，今年上半年，鴻海精密、龍旗、華勤、聞泰及比亞迪電子等智能手機(jī)出貨均消費(fèi)增長，廣達(dá)和仁寶為代表的PC廠商Q2以來出貨量持續(xù)回升，歌爾為代表的TWS代工需求上升明顯，消費(fèi)電子需求持續(xù)增長。

再者，AI的大風(fēng)也吹向了被動(dòng)元件行業(yè)，今年AI應(yīng)用的表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健。AI服務(wù)器與AI PC對(duì)MLCC質(zhì)量要求提升，而高容值MLCC用量高達(dá)八成，部分代理商因此看到更多AI服務(wù)器訂單。

TrendForce集邦咨詢最新研究顯示，今年上半年AI服務(wù)器訂單需求穩(wěn)健增長，下半年英偉達(dá)新一代Blackwell GB200服務(wù)器以及WoA AI賦能筆電，陸續(xù)于第三季進(jìn)入量產(chǎn)出貨階段，將推升原始設(shè)計(jì)制造商（ODMs）備貨動(dòng)能逐月增溫，預(yù)計(jì)帶動(dòng)高容值多層陶瓷電容器（MLCC）出貨量攀升，進(jìn)一步推升MLCC平均售價(jià)(ASP)。

綜合來看，近期被動(dòng)元件廠商們對(duì)于業(yè)績增長的原因，幾乎都指向了PC、手機(jī)等消費(fèi)性電子，以及SSD、AI服務(wù)器相關(guān)需求，助力營收、凈利潤實(shí)現(xiàn)了大增，同時(shí)伴隨著稼動(dòng)率改善，訂單大增、BB值（訂單出貨比）提升：

國巨二季度營收同比增長17.4%，凈利潤大漲46%；三星電機(jī)二季度銷售額同比增加16％，營業(yè)利潤增長15％；村田二季度營收同比增長14.7%，凈利潤同比大漲32.5%，凈利潤達(dá)近9個(gè)季度以來（2022年一季度以來）首度呈現(xiàn)增長；太陽誘電二季度營收同比增長11.7%，凈利潤飆增近6倍（598.6%），電容部門（MLCC部門）營收較去年同期大增17.1%，訂單額大增32.2%、連續(xù)第4季呈現(xiàn)增長。

近幾年，以村田為代表的MLCC大廠受益于汽車電子和AI服務(wù)器旺盛需求，收入有了顯著增長?，F(xiàn)階段汽車市場增長放緩，掌握多數(shù)中小尺寸高容值產(chǎn)品的日韓MLCC廠商，依然是AI服務(wù)器的主要受益玩家。

不過，到了下游MLCC渠道市場冷熱差異還是較為明顯。其中，客戶資源不同帶來的差異最顯著。

大客戶帶來更多的量，這意味著不僅能借助智能手機(jī)復(fù)蘇的勢，還得有更穩(wěn)定、更量大的訂單需求。那位受益于手機(jī)需求的代理商也坦言：“MLCC 的價(jià)格依然處于低位，主要是靠量上去了。”然而，另一位主要專注于手機(jī) MLCC 產(chǎn)品的貿(mào)易商就沒有這么幸運(yùn)。

即使是產(chǎn)品能做進(jìn)AI服務(wù)器的代理商，也只是少數(shù)，且產(chǎn)品本身占比不高，以AI服務(wù)器主要采用的高階MLCC為例，僅占整體MLCC產(chǎn)品的約20％。

上下游來看，業(yè)績表現(xiàn)最好的依然是原廠，隨后是掌握更多客戶資源的代理商，表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，而貿(mào)易商則面臨更大的壓力，日子相對(duì)艱難。

局部熱度需求的背后，只有少數(shù)掌握優(yōu)質(zhì)資源的可以過得好，這就引出了另一個(gè)原因：MLCC行業(yè)依然面臨重重考驗(yàn)，增長放緩，終端消費(fèi)需求全面爆發(fā)的前景并不清晰。

近兩年MLCC市場增長乏力，據(jù)TrendForce集邦咨詢，2023-2024年MLCC市場需求進(jìn)入低速成長期，產(chǎn)業(yè)成長空間有限，由于全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境充滿變量，OEM及ODM均保守看待市況，預(yù)估2024年MLCC需求量將微幅上升3%，約43,310億顆。

TrendForce集邦咨詢分析師表示，消費(fèi)級(jí)的MLCC增長步伐放緩，AI手機(jī)對(duì)MLCC用量和規(guī)格沒有明顯變化。普通消費(fèi)級(jí)的MLCC由于全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，終端消費(fèi)動(dòng)能難以持續(xù)和集中，訂單需求增長平緩。而普通MLCC的市況能否反轉(zhuǎn)，仍取決于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向。

也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在當(dāng)下智能手機(jī)季節(jié)性需求和AI服務(wù)器相關(guān)需求的推動(dòng)下，目前MLCC行業(yè)就是要進(jìn)入復(fù)蘇周期的第一個(gè)爬坡階段，因此判斷MLCC還在復(fù)蘇的很早期階段，明年才會(huì)進(jìn)入更實(shí)質(zhì)的成長。

村田的中島社長預(yù)測稱，面向個(gè)人用終端的需求全面爆發(fā)要等到下個(gè)財(cái)年以后。瑞銀也表示，固定電容基于最終需求的潛力，距離下一個(gè)景氣周期復(fù)蘇上有段距離。

03、總? 結(jié)

MLCC景氣回升，市場上部分朋友開始看到需求好轉(zhuǎn)，算是今年為數(shù)不多的好消息了。在行業(yè)低速增長的背景下，無論是智能手機(jī)、PC 還是 AI 服務(wù)器市場，通常是擁有穩(wěn)定客戶、穩(wěn)定渠道的分銷商處于有利地位。當(dāng)然，更多人還是在關(guān)注行情的波動(dòng)，眼下下半年傳統(tǒng)旺季來臨，或許還能助推一把今年MLCC需求的提升。