791
1月14日，一家芯片企業(yè)正式登陸科創(chuàng)板，由于該公司并不出名，在幾乎每天都有新公司上市的A股市場，并沒有像前段時間中國移動那樣因為上市而引起民眾關(guān)注。
但是，在大A股閉著眼睛打新都能爆賺的背景下，這家企業(yè)竟然在上市首日暴跌33.75%，相當于是中了一簽該公司新股的倒霉蛋將虧損達2.7萬元，因此，這家名不見經(jīng)傳的科技企業(yè)爆紅出圈。
它，就是專注于設計基帶芯片的翱捷科技（ASR）。
所謂基帶芯片，簡單來說，就是手機、筆記本電腦、平板電腦、智能手表等需要移動通信的消費電子產(chǎn)品中，實現(xiàn)通信算法的核心芯片，其重要性不亞于CPU芯片（中央處理器芯片）或者AP芯片（應用處理器），基帶芯片與射頻芯片兩者結(jié)合實現(xiàn)了移動通信的功能。
而且，由于基帶芯片的設計需要深厚的通信技術(shù)、通信專利積累，因此相比于其他類別芯片，進入壁壘更高，全球基帶芯片市場基本就被幾家在通信領(lǐng)域排名靠前的公司所把控，比如高通、華為、聯(lián)發(fā)科、三星等。
而由于華為受到制裁的原因，目前華為已經(jīng)退出了基帶芯片市場的爭奪，2021年第二季度，基帶芯片市場前三強高通、聯(lián)發(fā)科、三星合計占據(jù)了超過90%的市場份額，形成寡頭壟斷的局面。
甚至強如蘋果，有自己自研的手機處理器和筆記本電腦處理器，可至今依然未搞定基帶芯片的研發(fā)，只能屈居于高通門下，使用高通的基帶芯片，并動不動還和高通因為專利費用相愛相殺。
那僅僅創(chuàng)立于2015年的翱捷科技又是怎么實現(xiàn)基帶芯片研發(fā)的突圍呢？
要說翱捷科技的發(fā)家史，還得從其創(chuàng)始人戴保家說起。戴保家畢業(yè)于佐治亞理工學院電氣工程學專業(yè)，前期一直在美國連續(xù)創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)建公司集中于半導體、IT領(lǐng)域，2004年后歸國創(chuàng)立芯片設計企業(yè)銳迪科，而銳迪科的主攻方向就是通信相關(guān)芯片，但當時主要是做射頻芯片。
銳迪科具備很強的研發(fā)實力，十幾年里創(chuàng)下無數(shù)高光時刻：2005年研發(fā)出了國內(nèi)第一顆自研SCDMA（中國主導的3G制式，曾經(jīng)被中國移動使用）射頻芯片并賣出200萬顆；2006年推出自主知識產(chǎn)權(quán)的“小靈通”射頻芯片，該芯片在中國市場占有率一度達到60%。
而伴隨著移動通信時代的到來，銳迪科看到了國內(nèi)公司在基帶芯片市場的空缺，決定進入基帶芯片領(lǐng)域，并在2012年以4600萬美元收購基帶芯片廠商“互芯”進入手機基帶市場。2013年，銳迪科成功推出了基于中芯國際40nm工藝的2G基帶芯片；2014年，銳迪科進一步推出3G/4G基帶芯片。
不過，在銳迪科發(fā)展一切順利、2G基帶芯片已經(jīng)拿下全球約1/4市場份額之時，出于產(chǎn)業(yè)整合的考慮，其被國內(nèi)半導體領(lǐng)域巨頭紫光集團以接近10億美元的價格收購，后來正式融入紫光展銳，繼續(xù)自己基帶、射頻芯片國產(chǎn)化的事業(yè)。
截至2021年第三季度，紫光展銳在全球智能手機芯片市場份額已經(jīng)達到10%，超過三星成為第四大手機芯片廠商。這里面銳迪科在基帶芯片、射頻芯片領(lǐng)域的貢獻必然功不可沒。
而銳迪科被紫光集團收購后，當初是反對銳迪科并入紫光的時任CEO戴保家被“下課”退出公司管理。隨后，戴保家便賣掉全部股份，離開了一手創(chuàng)辦的銳迪科，相信是并不甘心的重新開啟自己的芯片事業(yè)，于2015年創(chuàng)立了翱捷科技，繼續(xù)做基帶芯片，把自己新創(chuàng)立的公司一步步培養(yǎng)成了紫光展銳的競爭對手，正所謂君子報仇十年不晚。
翱捷科技實力如何呢？
雖然創(chuàng)建時間很短，但由于戴保家在銳迪科的十多年里，積累了大量通信芯片領(lǐng)域的經(jīng)驗、人脈，因此可以說翱捷科技起步就是站在巨人的肩膀上。
首先，作為一家初創(chuàng)公司，翱捷科技的原始股權(quán)有極大的吸引力，因此很輕松就能招徠戴保家在銳迪科時的舊將，在芯片設計公司最重要的資本——管理與技術(shù)人才方面打下良好基礎。
隨后，依靠戴保家的原始財富積累和人脈，翱捷科技輕松收獲多輪融資，解決了錢的問題，并開啟收購之路，先后收購了韓國Alphean、江蘇Smart IC等通信芯片公司。
翱捷科技的轉(zhuǎn)折點發(fā)生在2017年。才創(chuàng)立兩年的翱捷科技，竟然直接蛇吞象般的收購了美國通信芯片巨頭Marvell的移動通信部門，獲得了所有的Marvell移動通訊基帶知識產(chǎn)權(quán)、部分產(chǎn)品線以及成熟的基帶研發(fā)團隊，這背后自然離不開戴保家個人在半導體芯片領(lǐng)域浸淫多年的背景。
收購后，翱捷科技這才真正具備了完整的基帶平臺研發(fā)能力。根據(jù)其招股說明書，翱捷科技的移動基帶芯片產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋2G、3G、4G制式，且其5G基帶芯片產(chǎn)品已處于調(diào)試階段。目前，翱捷科技的主要收入來源就是基帶芯片，占比80%。
但是，雖然翱捷科技基帶芯片產(chǎn)品線鋪得很廣，可目前其基帶芯片領(lǐng)域研發(fā)實力并不算強。
從翱捷科技的供貨對象來看，其主要客戶都是做物聯(lián)網(wǎng)、低端功能機的廠商，翱捷科技的產(chǎn)品并沒有打入主流消費電子產(chǎn)品中。翱捷科技自己也坦誠的承認：公司與海思半導體、紫光展銳等企業(yè)在技術(shù)積累上存在差距，目前產(chǎn)品只應用在功能機領(lǐng)域（可以理解為老人機），預計公司新一代智能手機芯片產(chǎn)品從開始立項到產(chǎn)品設計、量產(chǎn)、商業(yè)化仍需要3到5年時間。
也就是說，翱捷科技目前根本不具備給智能手機提供基帶芯片的能力，也沒有5G基帶芯片的商用產(chǎn)品，產(chǎn)品集中在低（甚至不能加上中）端基帶芯片市場，仍需多年才可能拿到進入5G智能手機基帶芯片市場的入場券。
雖然產(chǎn)品不具備競爭力，但僅僅因為屬性稀缺（基帶芯片），發(fā)行市值便被直接搞到了驚人的688億元。而要知道，目前還沒上市的紫光展銳，估值也僅剛剛超過600億人民幣，而翱捷科技目前連紫光展銳的車尾燈還看不到，這樣離譜的估值，是翱捷科技被砸成狗的根本原因。
但是，如果展望未來，翱捷科技2020年蜂窩基帶通信芯片產(chǎn)品占據(jù)全球基帶芯片市場的份額僅為0.51%，在美方對中國科技企業(yè)制裁愈演愈烈的背景下，從技術(shù)安全的角度來看，基帶芯片這么核心的通信芯片，存在巨大的國產(chǎn)替代空間。
此外，雖然翱捷科技尚未打入中高端智能手機基帶芯片市場，但其彎道超車搬的直接上馬5G基帶芯片，且試驗階段已經(jīng)達到海思、聯(lián)發(fā)科水準，數(shù)據(jù)甚至超過紫光展銳，可以看出其技術(shù)壁壘深厚。因此，疊加VR、AR、物聯(lián)網(wǎng)以及智能電動車領(lǐng)域爆發(fā)帶來的基帶芯片需求增量，翱捷科技雖然目前估值過高，但起碼是一家有潛力、有技術(shù)含量的公司，大可不必因為股價就被視為“垃圾”。
參考文獻：
[1] 翱捷科技招股說明書
[2] “老炮”攢局，翱捷科技688億市值背后的資本狂宴 鈦媒體
[3] 被紫光強奪前的銳迪科：集成電路市場，我的眼里只有你 馬甲大大
[4] 盤點！離開展訊和銳迪科之后再創(chuàng)業(yè)的一眾高層們 愛集微
[5] 翱捷科技科創(chuàng)板IPO過審：自研5G芯片已成功流片，最快年底量產(chǎn) 芯智訊-浪客劍
