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6 月 5 日，科創(chuàng)板上市委的第一次審議會議在上交所進行，歷時五個多小時的審議，目前會議已經(jīng)經(jīng)束，首批過會的微芯生物科技、天準(zhǔn)科技、安集科技三家科創(chuàng)板上市企業(yè)全部通過審議。
微芯生物、安集科技和天準(zhǔn)科技這 3 家擬上科創(chuàng)板企業(yè)的保薦機構(gòu)分別為安信證券、申萬宏源、海通證券。
據(jù)了解，微芯生物于 2001 年成立于深圳，是由資深留美歸國團隊所創(chuàng)立的生物高科技領(lǐng)先企業(yè)，專長于原創(chuàng)小分子藥物研發(fā)。原創(chuàng)團隊及本土團隊在生物醫(yī)學(xué)研究領(lǐng)域具有較高的科學(xué)造詣，有創(chuàng)新藥研發(fā)和管理的實戰(zhàn)經(jīng)驗，在歐美具有創(chuàng)建和管理企業(yè)的成功經(jīng)歷，熟知全球藥品管理技術(shù)法規(guī)和專利策略，諳熟中國藥品市場。
安集科技于 2007 年 2 月成立于臺南市科技工業(yè)園區(qū)，主要生產(chǎn)太陽能電池模組，應(yīng)用于建置太陽能發(fā)電系統(tǒng)。安集科技多年來致力于能源產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)出高品質(zhì)的產(chǎn)品，并以維護環(huán)境的高標(biāo)準(zhǔn)、重視自然環(huán)境及社會公益，并善盡社會責(zé)任追求企業(yè)永續(xù)發(fā)展。
天準(zhǔn)科技是一家高新科技公司，總部位于江蘇蘇州，成立于 2005 年。天準(zhǔn)科技的主要產(chǎn)品有測量自動化、檢測自動化、組裝自動化和影像測量儀。
從目前網(wǎng)上爆出的消息來看，大家除了對于三家企業(yè)成為第一批科創(chuàng)板上市公司都頗有微詞。
微芯生物總體產(chǎn)能利用率較低
實際上，微芯生物最被關(guān)注的是實控人認(rèn)定問題。招股書申報稿顯示，微芯生物股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，魯先平僅持有 6.16%的股份，但通過擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人的海德睿達(dá)、海德睿遠(yuǎn)和海德鑫成分別持有公司 3.4816%、3.4816%和 2.6157%的股份；同時通過一致行動協(xié)議控制的初創(chuàng)團隊持股平臺?；涢T、員工持股平臺海德睿博和海德康成分別持有公司 6.37%、5.50%和 4.25%的股份，合計持有及控制公司 31.86%的股份，故認(rèn)定魯先平為公司控股股東及實際控制人。
但是金融分析人士最關(guān)注的是微芯生物上市后的表現(xiàn)，主要的擔(dān)心來源于微芯生物主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率低，以及國內(nèi)市場占比不高。
微芯生物總體產(chǎn)能利用率較低。2016 年至 2018 年，微芯生物主要產(chǎn)品西達(dá)本胺片的產(chǎn)能利用率分別為 16.62%、35.30%、27.24%。微芯生物對此回應(yīng)稱，隨著公司產(chǎn)品銷量的逐步提升、其他適應(yīng)癥的開發(fā)和獲批上市，公司產(chǎn)能利用率有望獲得提升。
另外，微芯生物的主力產(chǎn)品西達(dá)本胺在國內(nèi)其實沒有對手的，但是市場占比不足 30%。并且，其產(chǎn)品主要針對罕見疾病，被認(rèn)為市場前景小。在不大的市場里掘金，對微芯生物來說并不容易。
2016 年至 2018 年，微芯生物實現(xiàn)營業(yè)收入分別為 8536.44 萬元、1.11 億元、1.48 億元，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為 539.92 萬元、2590.54 萬元、3127.62 萬元。
微芯生物過去三年的營收和凈利
在營收中被詬病的是微芯生物存在購買理財產(chǎn)品行為。報告期內(nèi)，微芯生物其他流動資產(chǎn)主要為購買的短期理財產(chǎn)品。2016 年，公司購買開放式短期銀行理財產(chǎn)品 1.01 億元、2017 年公司購買封閉式短期銀行理財產(chǎn)品、開放式短期銀行理財產(chǎn)品合計 1.67 億元，2018 年公司有銀行結(jié)構(gòu)性存款 4123.18 萬元微芯生物對此表示，主要貸款是一次性到位，項目投資是逐步分批的，所以買理財產(chǎn)品是提高資金使用率的一個做法。
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安集科技客戶集中度較高
安集科技被指出的隱患是客戶集中度高，且產(chǎn)品單一導(dǎo)致公司承擔(dān)市場風(fēng)險的能力不足。
2016~2018 年，公司研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例維持在 21%左右，分別為 21.81%、21.77%和 21.64%。
安集科技過去三年的營收和凈利
招股書申報稿顯示，2016~2018 年，安集科技前五大客戶的銷售額占當(dāng)期銷售總額的比例分別為 92.70%、90.01%和 84.03%，其中向中芯國際下屬子公司的銷售收入占比分別為 66.37%、66.23%和 59.70%。
另外，安集科技目前產(chǎn)品包括不同系列的化學(xué)機械拋光液和光刻膠去除劑，主要應(yīng)用于集成電路制造和先進封裝領(lǐng)域，被認(rèn)為存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、原材料供應(yīng)及價格上漲、匯率波動等風(fēng)險。
天準(zhǔn)科技七成收入靠蘋果
天準(zhǔn)科技的主要問題和安集科技類似，也是客戶依賴性高。天準(zhǔn)科技專注于機器視覺核心技術(shù)，主要客戶包括蘋果、三星、富士康、菜鳥物流等國內(nèi)外知名企業(yè)，2017 年、2018 年第一大客戶均為蘋果，2018 年來源于蘋果及其供應(yīng)商的收入合計占比 68.55%。
2016~2018 年，天準(zhǔn)科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入 1.81 億元、3.19 億元和 5.08 億元，年復(fù)合增長率約為 67.65%；扣非后凈利潤分別為 0.22 億元、0.40 億元和 0.86 億元，年復(fù)合增長率約為 72.81%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率由 2016 年的 16.63%上升至 2018 年的 26.30%。
天準(zhǔn)科技過去三年的營收和凈利
同時，據(jù)報道，報告期內(nèi)天準(zhǔn)科技的生產(chǎn)人員薪酬一直明顯偏低，不僅是遠(yuǎn)低于當(dāng)?shù)仄骄劫Y水平，甚至已經(jīng)接近當(dāng)?shù)氐淖畹托匠陿?biāo)準(zhǔn)。根據(jù)藍(lán)鯨財經(jīng)的報道，該公司的生產(chǎn)人員薪酬竟然低到只有 2263 元 / 月，與公司生產(chǎn)所在地蘇州的最低薪酬水平接近。這一點也讓人無語。
不過，其實有一點我們需要注意的是，三家企業(yè)登錄的是科創(chuàng)板。設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制是提升服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)能力、增強市場包容性、強化市場功能的一項資本市場重大改革舉措。因此，我們還要啥自行車??？
并且，三家企業(yè)也都有可取之處。微芯生物生產(chǎn)的西達(dá)本胺這種靶向藥，在醫(yī)學(xué)上的定義為，全球首個亞型選擇性組蛋白去乙?；敢种苿┖腿蚴讉€獲批治療外周 T 細(xì)胞淋巴瘤的口服藥物，主要對抗治療復(fù)發(fā)及難治性外周 T 細(xì)胞淋巴瘤。并且，原創(chuàng)新藥受到專利保護，一旦上市可以壟斷市場銷售，每年將為制藥公司帶來上億美元的收入。
安集科技成功打破了海外廠商對集成電路領(lǐng)域化學(xué)機械拋光液的壟斷，實現(xiàn)了進口替代，使中國在該領(lǐng)域擁有了自主供應(yīng)能力。
而天準(zhǔn)科技專注于機器視覺核心技術(shù)，機器視覺堪稱現(xiàn)代工業(yè)生產(chǎn)和智能制造的“機器眼睛”，是人工智能最重要的分支之一。且該公司市占率逐年走高，據(jù)此計算，同期天準(zhǔn)科技的市場占有率分別為 2.61%、3.99%和 4.89%。
科創(chuàng)板的建立是為了更好地扶持創(chuàng)新型企業(yè)，大家對待登陸的企業(yè)要區(qū)別于 A 股，急功近利搞不好高科技研發(fā)。
與非網(wǎng)原創(chuàng)內(nèi)容，未經(jīng)允許，不得轉(zhuǎn)載！
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