892
近年來(lái)，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展迅速，營(yíng)收與利潤(rùn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，但是客觀來(lái)說(shuō)中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈面臨前所未有的財(cái)務(wù)困境。
造車(chē)新勢(shì)力的快速擴(kuò)張與傳統(tǒng)汽車(chē)巨頭的轉(zhuǎn)型壓力，共同導(dǎo)致企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)加劇，供應(yīng)鏈體系也承受著沉重的運(yùn)營(yíng)負(fù)擔(dān)。
●?弱勢(shì)的企業(yè)，比如最近爆火的極越汽車(chē)為例，這家背靠百度與吉利的“星二代”企業(yè)，在短短三年內(nèi)虧損超過(guò)百億元，陷入生存危機(jī)，暴露了當(dāng)前行業(yè)內(nèi)普遍存在的問(wèn)題：高額研發(fā)成本、毛利率低迷、賬期拖延等一系列頑疾。
●?供應(yīng)鏈企業(yè)，情況也不樂(lè)觀，現(xiàn)金流狀況愈發(fā)緊張。車(chē)企延長(zhǎng)賬期、施壓供應(yīng)商降價(jià)等問(wèn)題日益突出，尤其是在持續(xù)的價(jià)格戰(zhàn)背景下，整個(gè)行業(yè)陷入“賬期危機(jī)”這個(gè)問(wèn)題是供應(yīng)鏈的。
現(xiàn)在這波互相傷害的過(guò)程中，弱勢(shì)車(chē)企倒閉引發(fā)供應(yīng)鏈的壞賬，大家對(duì)于汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀，也是很無(wú)奈，車(chē)企和供應(yīng)商在利潤(rùn)與賬期壓力下的困境，我們產(chǎn)業(yè)鏈弱勢(shì)環(huán)節(jié)面臨的生存挑戰(zhàn)，該如何解決呢？
Part 1、中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀與困境
●?產(chǎn)業(yè)鏈毛利率低迷：盈利能力薄弱
近年來(lái)，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈整體毛利率呈下降趨勢(shì)，尤其是在新能源汽車(chē)領(lǐng)域，面臨著高研發(fā)投入與市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)的雙重壓力，極越汽車(chē)的案例尤為典型：
◎?每輛車(chē)的毛利為負(fù)值，單車(chē)虧損高達(dá)5萬(wàn)元。
◎?2024年累計(jì)虧損已超過(guò)百億元。
這種毛利率低迷的狀況不僅限制了企業(yè)的自我造血能力，還加劇了對(duì)外部融資的依賴。以極越為例，百度與吉利多輪注資后依舊未能扭轉(zhuǎn)虧損局面，最終導(dǎo)致資金鏈斷裂。極越汽車(chē)對(duì)供應(yīng)商吉利的賬期從最初的45天延長(zhǎng)至90天，甚至拖欠高達(dá)30億元的應(yīng)付賬款。
●?車(chē)企的財(cái)務(wù)壓力與應(yīng)付賬期延長(zhǎng)
根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年前三季度，中國(guó)上市車(chē)企平均賬期達(dá)到182天，是國(guó)際車(chē)企賬期的兩倍。包括比亞迪、小鵬汽車(chē)和蔚來(lái)在內(nèi)的新勢(shì)力車(chē)企，賬期普遍超過(guò)180天；而海馬汽車(chē)和北汽藍(lán)谷的賬期甚至分別達(dá)到298天和252天。
這種長(zhǎng)期延遲的回款，直接壓縮了供應(yīng)商的現(xiàn)金流空間，導(dǎo)致其資金周轉(zhuǎn)困難。國(guó)際車(chē)企的賬期普遍維持在60天以內(nèi)，如寶馬為42天、豐田為53天、本田更低至32天。
相比之下，中國(guó)車(chē)企顯然將價(jià)格戰(zhàn)與資金壓力傳遞到了供應(yīng)鏈上游。2024年前三季度的數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)汽車(chē)零部件行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)9%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)23%，供應(yīng)商賬面利潤(rùn)增加，但實(shí)際回款能力卻在下降，現(xiàn)金流壓力加劇。
部分供應(yīng)商，如威邁斯和喜悅智行的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)已分別達(dá)到112天和244天。長(zhǎng)時(shí)間未能收到貨款，迫使部分企業(yè)不得不通過(guò)貼現(xiàn)或折價(jià)將應(yīng)收賬款變現(xiàn)，從而進(jìn)一步侵蝕了實(shí)際利潤(rùn)空間。
●?車(chē)企金融的模式
車(chē)企通過(guò)“供應(yīng)鏈金融”模式試圖緩解賬期壓力，例如比亞迪推出的“迪鏈”平臺(tái)，允許供應(yīng)商將應(yīng)收賬款數(shù)字化并流轉(zhuǎn)，這種方式并未真正解決現(xiàn)金流緊張的問(wèn)題，反而令供應(yīng)商承擔(dān)了額外的貼現(xiàn)成本。一些中小供應(yīng)商迫于資金壓力，不得不接受不公平的條件，將利潤(rùn)空間進(jìn)一步壓縮。
當(dāng)然比起這種貼現(xiàn)成本，極越和哪吒這種壞賬確實(shí)是能讓供應(yīng)鏈進(jìn)行連環(huán)爆雷的模式。
Part 2、弱勢(shì)車(chē)企與供應(yīng)商，誰(shuí)會(huì)率先頂不??？
●?車(chē)企：分化加劇，弱勢(shì)企業(yè)持續(xù)承壓
車(chē)企盈利能力出現(xiàn)明顯分化。
◎?強(qiáng)勢(shì)車(chē)企如長(zhǎng)城汽車(chē)、比亞迪和賽力斯，借助規(guī)模效應(yīng)與產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，成功壓縮賬期并實(shí)現(xiàn)盈利提升。長(zhǎng)城汽車(chē)賬期從2022年的200天下降至153天。賽力斯也成功從虧損轉(zhuǎn)為盈利，賬期下降至145天。
◎?大量弱勢(shì)車(chē)企在價(jià)格戰(zhàn)與賬期壓力下，陷入了虧損或微利的窘境。海馬汽車(chē)與北汽藍(lán)谷在2024年前三季度分別虧損44.91億元和近半收入，同比下降幅度高達(dá)44%。
對(duì)于這些規(guī)模較小的企業(yè)，長(zhǎng)期延遲賬期不僅加劇資金鏈壓力，還限制了其在研發(fā)與生產(chǎn)上的投入，進(jìn)一步削弱了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
對(duì)于極越汽車(chē)這樣單車(chē)虧損嚴(yán)重的企業(yè)，供應(yīng)商在賬期延長(zhǎng)和訂單不穩(wěn)定的情況下，難以維持正常運(yùn)營(yíng)。這種困境會(huì)沿著供應(yīng)鏈逐層傳導(dǎo)，形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
◎?極越07車(chē)型因資金短缺而停產(chǎn)，直接導(dǎo)致上游供應(yīng)商訂單中斷。
◎?部分供應(yīng)商已停止提供服務(wù)，進(jìn)一步加劇極越的生產(chǎn)困境。
在這種惡性循環(huán)中，弱勢(shì)車(chē)企的倒下往往會(huì)拖累一批供應(yīng)商。
●?供應(yīng)商：現(xiàn)金流危機(jī)或?qū)е鹿?yīng)鏈斷裂
供應(yīng)商的生存壓力更為直接。作為資金流動(dòng)的終端，供應(yīng)商無(wú)法通過(guò)延遲付款向上轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。
供應(yīng)商中，現(xiàn)金流壓力最顯著的是中小企業(yè)，車(chē)企持續(xù)延長(zhǎng)賬期或推遲付款，這些中小供應(yīng)商可能因資金鏈斷裂而退出市場(chǎng)，從而對(duì)整條產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定性構(gòu)成威脅。
從產(chǎn)業(yè)鏈全局看，當(dāng)前中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈面臨以下幾大宏觀挑戰(zhàn)：
◎?價(jià)格戰(zhàn)的壓力：車(chē)企為搶占市場(chǎng)份額，持續(xù)以低價(jià)促銷(xiāo)，進(jìn)一步壓縮了供應(yīng)鏈的利潤(rùn)空間。
◎?技術(shù)轉(zhuǎn)型的成本：從燃油車(chē)向新能源汽車(chē)的過(guò)渡過(guò)程中，電池、芯片等關(guān)鍵零部件的成本居高不下，加劇了供應(yīng)鏈的成本壓力。
◎?融資環(huán)境的惡化：受全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，資本市場(chǎng)對(duì)新能源汽車(chē)行業(yè)的熱情減退，導(dǎo)致融資難度加大。
中國(guó)汽車(chē)行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)打了近兩年，整體行業(yè)利潤(rùn)被急速壓縮。車(chē)企在激烈競(jìng)爭(zhēng)中，試圖通過(guò)降本增效維持市場(chǎng)份額，這種壓力最終層層傳導(dǎo)至供應(yīng)鏈上游，供應(yīng)鏈的現(xiàn)金流危機(jī)，實(shí)際上將反作用于車(chē)企，可能導(dǎo)致零部件供應(yīng)不穩(wěn)定或成本大幅上漲，形成惡性循環(huán)。
小結(jié)
從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈需要通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新與模式轉(zhuǎn)型，構(gòu)建更具韌性的生態(tài)體系。
在這個(gè)過(guò)程中，頭部企業(yè)和供應(yīng)商的協(xié)同發(fā)展將成為關(guān)鍵，而弱勢(shì)企業(yè)的退出則可能是不可避免的代價(jià)，整個(gè)供應(yīng)鏈也在重組，這個(gè)出清的過(guò)程其實(shí)沒(méi)辦法解決。價(jià)格戰(zhàn)可以刺激市場(chǎng)需求，但也可能摧毀行業(yè)根基。如何在競(jìng)爭(zhēng)與合作之間找到平衡，將決定中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈未來(lái)的成敗。
