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在執(zhí)掌公司不到四年后，英特爾首席執(zhí)行官Pat Gelsinger選擇離職，并將控制權(quán)交給兩名高管。當(dāng)前，這家岌岌可危的美國芯片制造巨頭正在尋找繼任者。
12月2日，英特爾宣布，在經(jīng)歷了超過40年的輝煌職業(yè)生涯后，英特爾首席執(zhí)行官Pat Gelsinger正式退休并且從公司董事會(huì)辭職，該決定于12月1日生效。
英特爾任命首席財(cái)務(wù)官David Zinsner和高管Michelle Johnston Holthaus為臨時(shí)聯(lián)席首席執(zhí)行官，同時(shí)董事會(huì)正在物色新的首席執(zhí)行官。
據(jù)悉，董事會(huì)已經(jīng)成立了一個(gè)尋找Gelsinger繼任者的委員會(huì)。
董事會(huì)失去信心，英特爾CEO被迫離職
英特爾成立于1968年，幾十年來一直是硅谷在芯片領(lǐng)域占據(jù)全球主導(dǎo)地位的基石。
但經(jīng)過多年的產(chǎn)品延遲、制造業(yè)務(wù)的失誤、錯(cuò)誤的技術(shù)賭注和不斷變化的管理，英特爾不僅陷入了困境，還將在芯片制造方面的“桂冠”拱手讓給了臺(tái)積電。
2021年，Gelsinger接手了充滿挑戰(zhàn)的英特爾，并希望通過其四年重振計(jì)劃恢復(fù)英特爾在制造最快和最小計(jì)算機(jī)芯片方面的領(lǐng)先地位。但Gelsinger的計(jì)劃還沒有完成，他就離開了。
知情人士透露，Gelsinger于12月1日辭職，在上周的董事會(huì)會(huì)議上，董事們認(rèn)為Gelsinger耗資巨大、雄心勃勃的英特爾重振計(jì)劃沒有奏效，變革的進(jìn)展也不夠快。知情人士還透露，董事會(huì)告訴Gelsinger，他可以退休或被免職，最后他選擇了辭職。
兩位知情人士透露，英特爾通訊主管Karen Kahn也計(jì)劃離開公司。
投資咨詢公司Carson Group首席市場(chǎng)策略師Ryan Detrick表示：“在Gelsinger的任職期間，英特爾的股價(jià)下跌了60%以上，所以他的離職并不讓人感到非常意外。”
在Gelsinger接手后，英特爾面臨的挑戰(zhàn)卻愈演愈烈。
盡管Gelsinger已向投資者和資助英特爾重振計(jì)劃的美國官員承諾，英特爾在制造方面的計(jì)劃仍然按部就班地推進(jìn)，但只有等到明年該公司重新開始在自家工廠生產(chǎn)關(guān)鍵芯片時(shí)，才能看到最終的成果。
據(jù)媒體在10月份發(fā)布的特別報(bào)道稱，英特爾在制造和人工智能能力方面設(shè)定了遠(yuǎn)大的目標(biāo)，尤其是在與主要客戶的合作中，但在Gelsinger的領(lǐng)導(dǎo)下，英特爾最終失去或取消了合同，無法交付承諾的產(chǎn)品。
此外，Gelsinger對(duì)未來的人工智能芯片交易做出了過于樂觀的預(yù)測(cè)，甚至超出了英特爾自己的預(yù)期，導(dǎo)致該公司在大約一個(gè)月前不得不放棄之前的營收預(yù)測(cè)。
在Gelsinger的領(lǐng)導(dǎo)下，英特爾的市值已經(jīng)比人工智能芯片領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)英偉達(dá)小了30多倍。此外，今年以來，英特爾的股價(jià)下跌了一半以上，上個(gè)月在藍(lán)籌股道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)中被英偉達(dá)取代。
“雖然我們?cè)诨謴?fù)制造競(jìng)爭力和建設(shè)成為世界級(jí)代工廠的能力方面取得了重大進(jìn)展，但我們知道公司還有很多工作要做，我們將致力于恢復(fù)投資者的信心，”英特爾董事會(huì)獨(dú)立主席Frank Yeary在一份新聞稿中說道。
重振計(jì)劃為何收效甚微？
2021年7月，Gelsinger宣布了他的重振計(jì)劃，并開啟大規(guī)模投資。
英特爾啟動(dòng)了在俄亥俄州建設(shè)價(jià)值200億美元新工廠的計(jì)劃，員工總數(shù)也達(dá)到了132,000人，甚至超過了英特爾作為全球芯片行業(yè)最大玩家時(shí)的規(guī)模。
但是，這筆支出恰逢筆記本電腦和個(gè)人電腦市場(chǎng)的需求在新冠疫情后崩潰，這反過來使英特爾的毛利率遠(yuǎn)低于歷史標(biāo)準(zhǔn)，并壓低了其股價(jià)。
此外，Gelsinger重振計(jì)劃的核心在于讓英特爾成為代工制造的主要參與者。
雖然英特爾已經(jīng)宣布了幾家代工客戶，如微軟和亞馬遜，但是這些客戶的訂單量不夠大，不能支撐英特爾工廠的大規(guī)模生產(chǎn)，也就無法保證工廠的盈利。
盡管英特爾面臨挑戰(zhàn)，但Gelsinger并未采取更為激進(jìn)的變革，而是選擇了相對(duì)溫和的調(diào)整措施，包括暫停在波蘭和德國的工廠建設(shè)。英特爾還削減了大約15,000個(gè)工作崗位，并暫停了已經(jīng)持續(xù)多年的股息支付，以努力節(jié)省現(xiàn)金，并確保Gelsinger的重振計(jì)劃能夠繼續(xù)推進(jìn)。
Gelsinger大手筆的投資再加上代工廠缺乏實(shí)際進(jìn)展，使英特爾董事會(huì)成員Lip-Bu Tan（曾成功將一家芯片公司重振）與Gelsinger產(chǎn)生了分歧，最終Lip-Bu Tan離開了英特爾董事會(huì)。
此外，Gelsinger也未能在人工智能芯片領(lǐng)域?qū)τミ_(dá)發(fā)起有力的挑戰(zhàn)。英偉達(dá)通過為ChatGPT等生成式人工智能服務(wù)提供支持，開始向市值3萬億美元的公司邁進(jìn)。
Rosenblatt Securities分析師Hans Mosesmann表示：“歸根結(jié)底，英特爾需要的是領(lǐng)先的產(chǎn)品、創(chuàng)新和執(zhí)行力，但在Pat Gelsinger任職期間，這些我們都沒有看到。”
策略師Ryan Detrick表示：“英特爾需要新的管理層來扭轉(zhuǎn)局面，可以肯定地說，目前Gelsinger在任內(nèi)做出的主要戰(zhàn)略決策很可能會(huì)被重新審視甚至被取消，這包括他提出的一個(gè)重要戰(zhàn)略，即將英特爾轉(zhuǎn)型為代工制造商的計(jì)劃?！?/p>
英特爾董事會(huì)在過去幾個(gè)月討論了多種可能的解決方案，包括私募股權(quán)交易（可能出售公司或進(jìn)行融資），甚至是將英特爾的工廠業(yè)務(wù)和產(chǎn)品設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)分拆。然而，Gelsinger反對(duì)將公司分拆，而是堅(jiān)定地專注于他的計(jì)劃，即通過恢復(fù)英特爾的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，并成為為外部客戶定制生產(chǎn)的制造商來重振公司。
但隨著Gelsinger的離開，英特爾的分拆等計(jì)劃可能會(huì)重新擺上日程。
彭博行業(yè)研究（Bloomberg Intelligence）分析師Kunjan Sobhani和Oscar Hernandez Tejada在12月2日的一份報(bào)告中表示：“英特爾領(lǐng)導(dǎo)層的變化增加了資產(chǎn)剝離的可能性。Gelsinger堅(jiān)決反對(duì)拆分公司，但漫長而成本高昂的轉(zhuǎn)型考驗(yàn)了股東的耐心，可能迫使英特爾重新考慮這一方案?！?/p>
據(jù)悉，摩根士丹利和高盛集團(tuán)正在幫助英特爾考慮各種選擇，并且可能會(huì)在新管理層的支持下，找到更加愿意接受這些方案的聽眾（即更有可能支持這些方案的管理層）。
英特爾未來的五種設(shè)想
Gelsinger的突然離職為英特爾提供了一個(gè)新的機(jī)會(huì)。
如果英特爾新任首席執(zhí)行官繼續(xù)進(jìn)行更大的重組，可能會(huì)考慮潛在的交易方案，結(jié)合相關(guān)報(bào)道和分析，英特爾可能會(huì)重新考慮以下五種交易方案。
方案一：分拆工廠與產(chǎn)品部門
英特爾可能會(huì)將工廠業(yè)務(wù)與利潤更高的產(chǎn)品開發(fā)部門完全分開。在Gelsinger的領(lǐng)導(dǎo)下，英特爾一直在擴(kuò)大其制造業(yè)務(wù)，希望成為一家代工企業(yè)，為外部客戶生產(chǎn)芯片組件，最終與臺(tái)積電競(jìng)爭。
但英特爾的代工業(yè)務(wù)目前只宣布了幾個(gè)大型客戶，并且其高端芯片的生產(chǎn)量還不足以使這個(gè)業(yè)務(wù)模式變得盈利。更糟糕的是，英特爾的銷售額正在下滑，這對(duì)于一家嘗試進(jìn)入大型新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)來說是個(gè)不祥之兆。
盡管英特爾可能能找到一個(gè)潛在的買家來收購其產(chǎn)品部門，但要找到一個(gè)愿意收購其代工業(yè)務(wù)的買家則更加困難。GlobalFoundries是美國最大的芯片代工廠，但該公司也面臨自己的困境。GlobalFoundries不僅缺乏資金，而且在經(jīng)營像英特爾工廠那樣的制造類型（即高端和復(fù)雜的半導(dǎo)體制造）方面也缺乏經(jīng)驗(yàn)。因此，收購英特爾的代工業(yè)務(wù)對(duì)任何潛在買家來說都是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。
目前還不清楚的是，英特爾新的首席執(zhí)行官或者董事會(huì)的其他成員是否準(zhǔn)備好解散一家曾經(jīng)統(tǒng)治芯片行業(yè)的公司。而且，此舉將使英特爾根據(jù)《美國芯片與科學(xué)法案》（US Chips And Science Act）獲得79億美元聯(lián)邦撥款的事宜變得更加復(fù)雜。
方案二：吸引類似高通的收購者
高通曾考慮收購英特爾，但截至上周，高通對(duì)收購的興趣已經(jīng)“降溫”。知情人士當(dāng)時(shí)表示，收購英特爾全部業(yè)務(wù)的復(fù)雜性降低了這筆交易對(duì)高通的吸引力，這筆交易可能因此泡湯。
但是，高通可以考慮收購英特爾的部分業(yè)務(wù)，比如產(chǎn)品業(yè)務(wù)。與芯片行業(yè)的許多公司一樣，高通并不自己制造半導(dǎo)體。相反，高通主要負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)芯片，而將生產(chǎn)交給像臺(tái)積電這樣的合作伙伴。因此，高通不太可能對(duì)英特爾的工廠業(yè)務(wù)感興趣，因?yàn)楦咄ǖ臉I(yè)務(wù)并不涉及半導(dǎo)體制造。
9月份有報(bào)道稱，博通（Broadcom Inc.）此前曾評(píng)估過是否收購英特爾，但最終并未繼續(xù)談判。博通首席執(zhí)行官Hock Tan在當(dāng)月被問及是否會(huì)有意并購合作時(shí)表示，他的精力目前都集中在整合收購VMware（云計(jì)算公司）上。
此外，任何重大的芯片行業(yè)并購都將面臨全球范圍內(nèi)的監(jiān)管障礙，這一點(diǎn)高通和博通都深有體會(huì)。博通曾在2018年嘗試收購高通，但該交易因時(shí)任總統(tǒng)特朗普的阻止而未能成功。
方案三：出售 Altera
英特爾于2015年以約170億美元的價(jià)格收購了Altera業(yè)務(wù)，該部門生產(chǎn)可以在制造后重新編程的芯片，這些芯片可用于多種不同的應(yīng)用。英特爾曾就出售該業(yè)務(wù)的一部分與金融投資者進(jìn)行過談判，這可能是該業(yè)務(wù)向首次公開募股（IPO）邁出的第一步。
Francisco Partners、貝恩資本（Bain Capital）和Silver Lake Management等私募股權(quán)公司一直在研究對(duì)Altera的投資提議。不過，上個(gè)月有報(bào)道稱，Lattice Semiconductor正在考慮全面收購Altera。知情人士表示，Lattice正在與顧問合作，并尋求私募股權(quán)支持，以探索可能的收購提案。
無論這筆交易能否推進(jìn)，在英特爾新任首席執(zhí)行官的領(lǐng)導(dǎo)下，出售Altera業(yè)務(wù)的想法可能會(huì)在新領(lǐng)導(dǎo)下獲得更多動(dòng)力。
方案四：Apollo投資
今年早些時(shí)候，Apollo提出向英特爾進(jìn)行數(shù)十億美元的投資。9月份有報(bào)道稱，Apollo表示愿意進(jìn)行類似股權(quán)投資的投資，金額最多可達(dá)50億美元，但談判似乎未果，并未有新的消息宣布。
Apollo與英特爾已有一定的合作關(guān)系。Apollo在6月同意以110億美元的價(jià)格收購一家合資企業(yè)的股份，該合資企業(yè)控制著英特爾在愛爾蘭的一家芯片工廠。這使得雙方可能會(huì)在未來進(jìn)行更多的談判。
方案五：Mobileye交易
英特爾于2017年收購了自動(dòng)駕駛技術(shù)制造商Mobileye。盡管Mobileye于2022年上市，但英特爾仍然持有該公司的大部分股份。但在新任首席執(zhí)行官的領(lǐng)導(dǎo)下，這種情況有可能發(fā)生改變。
今年9月，英特爾表示，“目前”不打算剝離其在Mobileye的多數(shù)股權(quán)。但當(dāng)時(shí)有報(bào)道稱，英特爾正在考慮處理其在Mobileye 88%的股份的不同方案。
知情人士透露，英特爾可能會(huì)在公開市場(chǎng)或通過向第三方出售的方式出售部分股權(quán)。但鑒于英特爾為為收購Mobileye支付了大約150億美元，而Mobileye目前的市值為141億美元，所以無論如何，這對(duì)英特爾來說都可能是一筆不太成功的投資。
結(jié)語：“代工皇帝”夢(mèng)碎，英特爾未來何去何從？
曾經(jīng)業(yè)內(nèi)首屈一指的芯片龍頭似乎陷入了更深的漩渦之中。
經(jīng)過了三年多的時(shí)間，英特爾成為全球“代工皇帝”的雄心仍然未能實(shí)現(xiàn)，隨著Gelsinger時(shí)代的落幕，他的重振計(jì)劃似乎也要告一段落。
未來的英特爾是否能夠在新領(lǐng)導(dǎo)下重新振興并恢復(fù)其在全球半導(dǎo)體行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位，將成為所有業(yè)內(nèi)人士關(guān)注的焦點(diǎn)。
