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半導(dǎo)體賽道再現(xiàn)一筆并購重組。
近日，上海晶豐明源半導(dǎo)體股份有限公司（以下簡稱“晶豐明源”）公告稱，公司籌劃以發(fā)行股份、發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債及支付現(xiàn)金方式購買四川易沖科技有限公司（以下簡稱“四川易沖”）控制權(quán)，并募集配套資金。
收購方晶豐明源成立于2008年，公司總部位于上海張江，是一家專業(yè)的電源管理和控制驅(qū)動(dòng)芯片供應(yīng)商。此前，公司被評(píng)為高新技術(shù)企業(yè)、專精特新“小巨人”企業(yè)。四川易沖成立于2016年，是國內(nèi)頭部無線充電芯片和解決方案服務(wù)商，主要產(chǎn)品是第二代無線充電技術(shù)的芯片和智能硬件。
今年以來，國內(nèi)半導(dǎo)體并購案接連發(fā)生，并購形式多樣。此外，“并購六條”和“科創(chuàng)板八條”等鼓勵(lì)并購政策的相繼出臺(tái)，也為并購熱潮的到來添了一針強(qiáng)心劑。
01、上海這家驅(qū)動(dòng)芯片行業(yè)龍頭再出手
晶豐明源是一家位于上海張江的專精特新“小巨人”企業(yè)。
這是一家夫妻檔創(chuàng)業(yè)的公司。創(chuàng)始人兼董事長胡黎強(qiáng)是一位75后，1994年，他考入浙江大學(xué)電氣系電機(jī)專業(yè)，碩士畢業(yè)于上海交通大學(xué)微電子專業(yè)，畢業(yè)后在芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域做研發(fā)工作。聯(lián)合創(chuàng)始人劉潔茜也是一位75后，本科畢業(yè)于浙江大學(xué)電機(jī)專業(yè)。2008年，他們共同創(chuàng)立晶豐明源，胡黎強(qiáng)任董事長兼總經(jīng)理，劉潔茜任副總經(jīng)理、董事。2019年，晶豐明源在科創(chuàng)板上市。
晶豐明源總部位于上海，專注于電源管理和電機(jī)控制芯片的研發(fā)和銷售，產(chǎn)品覆蓋LED照明驅(qū)動(dòng)芯片AC/DC電源管理芯片、DC/DC電源管理芯片、電機(jī)控制驅(qū)動(dòng)芯片等，廣泛應(yīng)用于LED照明、家電、手機(jī)、個(gè)人電腦、服務(wù)器、基站、網(wǎng)通、汽車、工業(yè)控制等領(lǐng)域。
近日，晶豐明源發(fā)布了2024年Q3財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，2024前三季度，晶豐明源營收10.88億元，同比增長18.78%。其中，第三季度營收3.53億元，同比增長17.51%；歸母凈利約-2379萬元。
毛利率方面，晶豐明源Q3主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品綜合毛利率37.52%，較上年同期上升13.58個(gè)百分點(diǎn)。晶豐明源對(duì)此表示，這源于成熟市場(chǎng)產(chǎn)品技術(shù)迭代，毛利率較高的“第二曲線”收入占比提升，以及供應(yīng)鏈成本下降多重因素疊加。
翻閱財(cái)報(bào)，LED照明芯片是公司的收入大頭，今年Q3，其實(shí)現(xiàn)銷售收入1.99億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年至2023年以及2024年上半年，LED照明芯片分別占據(jù)晶豐明源主營收入的93.09%、93.82%、92.13%、83.93%、70.64%、60.27%。
此外，AC/DC電源芯片銷售收入0.64億元、電機(jī)控制驅(qū)動(dòng)芯片銷售收入0.76億元、DC/DC電源芯片銷售收入0.14億元。2019年10月，晶豐明源在科創(chuàng)板上市。
從最新財(cái)報(bào)來看，晶豐明源營收雖有增長，但歸母凈利潤同比大幅下降，虧損較上年同期擴(kuò)大，第三季度虧損環(huán)比也在擴(kuò)大。此次收購四川易沖，雖然尚且存在諸多不確定性，但四川易沖的無線充電芯片和快充協(xié)議芯片是晶豐明源所缺主營產(chǎn)品，此次收購或能完善晶豐明源產(chǎn)品布局，為其業(yè)務(wù)帶來積極改變，扭轉(zhuǎn)虧損局面。
近年來，晶豐明源一直通過“買買買”的模式來拓寬業(yè)務(wù)版圖，先后收購上海萊獅半導(dǎo)體、上海芯飛半導(dǎo)體、凌鷗創(chuàng)芯電子等。
晶豐明源于2020年和2021年分別收購了上海萊獅和上海芯飛兩家半導(dǎo)體企業(yè)的股份。2021年，晶豐明源擬向南京凌鷗創(chuàng)芯電子有限公司（簡稱“凌鷗創(chuàng)芯”）李鵬等14名股東以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買其持有的凌鷗創(chuàng)芯95.75%股權(quán)，但最終告敗。不過，2023年，又以自有資金收購凌鷗創(chuàng)芯38.87%股權(quán)，成為其控股股東。
公開資料顯示，凌鷗創(chuàng)芯專注于電機(jī)控制領(lǐng)域，核心產(chǎn)品為MCU（微控制器），終端市場(chǎng)面向電動(dòng)車、家用電器、工業(yè)控制等。通過對(duì)凌鷗創(chuàng)芯的并購，晶豐明源擴(kuò)展了在電機(jī)控制芯片領(lǐng)域的技術(shù)能力并擴(kuò)大產(chǎn)品組合。
從晶豐明源幾次出手來看，本次收購易沖科技同樣是基于業(yè)務(wù)協(xié)同和公司發(fā)展的戰(zhàn)略考量，將增強(qiáng)其在消費(fèi)電子和新能源汽車兩大板塊的產(chǎn)品力和市場(chǎng)地位。
02、融資15輪被收購方“曲線登陸A股”
四川易沖創(chuàng)始人潘思銘是一名85后，履歷十分豐富。2004年，潘思銘考入清華大學(xué)電機(jī)工程專業(yè)，畢業(yè)后到美國密蘇里科技大學(xué)攻讀碩士和博士學(xué)位。畢業(yè)后，潘思銘留在硅谷工作，加入美國思科網(wǎng)絡(luò)科技公司，任企業(yè)硅谷總部創(chuàng)新技術(shù)研發(fā)中心科學(xué)家。后來，他加入Apple，任美國蘋果公司iPhone系統(tǒng)設(shè)計(jì)架構(gòu)工程師。此外，潘思銘還曾獲得2009年IEEE電磁兼容協(xié)會(huì)EMCS主席獎(jiǎng)。
2014年8月，潘思銘在美國硅谷創(chuàng)立易沖無線。2016年，潘思銘到成都考察后，帶著5名清華團(tuán)隊(duì)成員回國創(chuàng)業(yè)，四川易沖誕生。目前，四川易沖創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)以清華系海歸為主，核心團(tuán)隊(duì)來自歐美國際大廠。
2021年前后，四川易沖的業(yè)務(wù)開始向新能源汽車延展。在車規(guī)級(jí)領(lǐng)域，四川易沖已有多款產(chǎn)品完成車規(guī)級(jí)認(rèn)證，導(dǎo)入多款車型，并與車廠和Tier 1同步開發(fā)新型高端產(chǎn)品。值得注意的是，今年上市的長安第四代CS75 PLUS汽車，易沖科技的車燈驅(qū)動(dòng)芯片被其采用。
早在2018年，四川易沖就入選全國瞪羚企業(yè)，也曾入選《2023年胡潤全球獵豹企業(yè)》榜單。資料顯示，截至2023年12月，四川易沖累計(jì)擁有150余項(xiàng)國際國內(nèi)核心專利，占據(jù)國內(nèi)無線充電專利的70%左右，在國內(nèi)無線充電領(lǐng)域居于領(lǐng)導(dǎo)地位，并且是無線充電聯(lián)盟WPC的創(chuàng)始會(huì)員及Qi協(xié)議的起草者。
據(jù)悉，四川易沖主要客戶包括來自歐、美、日、韓和中國本土的多家知名企業(yè)，其無線充電解決方案曾被豐田汽車、谷歌、微軟、索尼、澤寶、海爾等公司采用。
從2016年至今，一路走來，四川易沖獲得了一眾資本的支持。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，四川易沖已完成15輪融資，包括蔚來資本、尚頎資本、吉利控股、大眾交通、海爾戰(zhàn)投部、世界先進(jìn)等；還包括中金資本、深創(chuàng)投，和不少半導(dǎo)體專業(yè)投資機(jī)構(gòu)。當(dāng)然川創(chuàng)投、深圳資本、合肥建投等地方國資也先后入局。此前有媒體爆出，四川易沖此前曾籌備科創(chuàng)板IPO。
公告顯示，由于該項(xiàng)目目前尚處于籌劃階段，存在不確定性，因此僅披露了交易方式和交易對(duì)象，本次交易的具體交易方式、交易方案等內(nèi)容尚未披露。
在交易方式上，晶豐明源擬通過“發(fā)行股份、發(fā)行定向可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金的方式”購買四川易沖控制權(quán)，同時(shí)募集配套資金。這也可以看出，通過“股份+可轉(zhuǎn)債+現(xiàn)金”的形式可以大大降低對(duì)晶豐明源現(xiàn)金流的影響。
若這筆交易后續(xù)成功落地，不僅意味著晶豐明源將獲得無線充電領(lǐng)域的市場(chǎng)頭部地位，增強(qiáng)在消費(fèi)電子和新能源汽車兩大板塊的產(chǎn)品力。還意味著易沖科技“曲線登陸A股”了，眾多投資人能夠功成身退，這為不少半導(dǎo)體公司打造了一個(gè)退出標(biāo)桿。
03、今年，上海半導(dǎo)體并購大爆發(fā)
2024年，被稱為半導(dǎo)體的并購元年。
除產(chǎn)業(yè)自身發(fā)展到一定階段的原因外，新“國九條”、“科創(chuàng)板八條”以及“并購六條”等明確支持并購的政策相繼出臺(tái)，進(jìn)一步活躍了市場(chǎng)并購重組的行為。
具體來看，早在4月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《促進(jìn)科技企業(yè)資本市場(chǎng)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)舉措》，進(jìn)一步細(xì)化了并購重組市場(chǎng)化改革路徑，明確了定向可轉(zhuǎn)債重組的操作規(guī)范，優(yōu)化了小額快速審核流程，提高了對(duì)輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組估值的靈活性，支持其靈活采用股份、定向可轉(zhuǎn)債及現(xiàn)金等多種支付手段進(jìn)行重組，以加速其成長與壯大。
同月，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《資本市場(chǎng)服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》，進(jìn)一步提高對(duì)并購重組的支持力度。緊接著，《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》指出，明確支持符合條件的上市公司通過發(fā)行股票或可轉(zhuǎn)債等形式并購科技型企業(yè)。
更為重磅的一幕是——9月，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場(chǎng)改革的意見》（以下簡稱“并購六條”），明確支持上市公司圍繞科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)布局，引導(dǎo)更多資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力方向聚集。支持科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司并購產(chǎn)業(yè)鏈上下游資產(chǎn)。
并購案如雨后春筍般密集出現(xiàn)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至發(fā)稿，今年A股半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈已有近40家企業(yè)披露重大重組事件或進(jìn)展，諸如納芯微、芯聯(lián)集成、希荻微、晶華微、東芯股份等多家公司披露半導(dǎo)體并購意向或者并購進(jìn)展公告。
梳理今年半導(dǎo)體企業(yè)的并購案，上海，作為中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)群中最具力量的代表之一，從芯片設(shè)計(jì)、晶圓代工、封裝測(cè)試到材料供應(yīng)、設(shè)備制造，上海正逐步構(gòu)建起一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)鏈條。可以看到，多家來自上海的半導(dǎo)體企業(yè)。
就在近日，納芯微收購了來自上海的麥歌恩。據(jù)悉，麥歌恩成立于2009年，是一家以磁性感應(yīng)技術(shù)為基礎(chǔ)的芯片研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。資料顯示，麥歌恩于2019年被矽睿科技并購，如今又歸于納芯微。資料顯示，納芯微和矽睿科技都是中國MEMS（微機(jī)電系統(tǒng)）傳感器產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)。
此前，中巨芯參股子公司晶恒希道的一筆收購案震驚業(yè)界。據(jù)悉，子公司擬以現(xiàn)金購買HeraeusConamic UK Limited（下稱“標(biāo)的公司”）100%股權(quán)，標(biāo)的公司是一家英國的半導(dǎo)體高純石英材料制造商。
還有江蘇長電科技擬對(duì)長電科技汽車電子（上海）有限公司增資，并且收購晟碟半導(dǎo)體（上海）有限公司80%股權(quán)，目的為長電科技進(jìn)一步滿足市場(chǎng)和客戶需求，完善公司產(chǎn)業(yè)布局。
經(jīng)過周期調(diào)整后的全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)已經(jīng)開始復(fù)蘇。SEMI數(shù)據(jù)顯示，2024年Q1全球半導(dǎo)體收入達(dá)到了1377億美元，同比增長15.2%，主要得益于智能手機(jī)、電動(dòng)汽車、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的強(qiáng)勁需求，以及AI技術(shù)的發(fā)展推動(dòng)了對(duì)高性能計(jì)算芯片的需求增長。
半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是高投入、回報(bào)周期長的典型產(chǎn)業(yè)。國內(nèi)A股上市芯片公司，出于整合產(chǎn)業(yè)鏈、做大做強(qiáng)，搶占市場(chǎng)份額的目的，并購浪潮開始熱起來似乎并不意外。
文字｜章同林? ? ? 編輯｜吳曉晴
