1108
整個(gè) 9 月，英特爾一直是人們津津樂道的話題，高通擬收購(gòu)英特爾，Arm 擬收購(gòu)英特爾產(chǎn)品部門，英特爾本身的收購(gòu)討論頻頻出現(xiàn)，成為焦點(diǎn)也就不足為奇了。以 9 月底的收盤價(jià)計(jì)算，英特爾的股價(jià)為 23.46 美元。英特爾的市值約為 1000 億美元，低于英偉達(dá)（NVIDIA）的 3 萬(wàn)億美元，甚至低于 AMD 的 3000 億美元，因此成為企業(yè)收購(gòu)的目標(biāo)也在情理之中。
英特爾重新崛起的關(guān)鍵在于英特爾代工廠，盡管英特爾自己宣布將利用Intel 18A工藝推出“Xeon 6”芯片，但與此同時(shí)，有報(bào)道稱Broadcom對(duì)其18A工藝表示不滿，這也讓人難以對(duì)英特爾的情況持樂觀態(tài)度。更重要的是，英特爾的“發(fā)布”和“出貨”往往不可靠（“Sapphire Rapids”的情況便是一個(gè)明顯的例子），而且OEM合作伙伴對(duì)基于Intel 18A的Xeon 6的系統(tǒng)完全沒有進(jìn)行相關(guān)公告，因此可以認(rèn)為18A的道路仍然充滿荊棘。
01、三星對(duì)英特爾的困境并不陌生
三星電子（Samsung Electronics），或者說(shuō)三星電子旗下的三星晶圓代工廠（Samsung Foundry），已經(jīng)不再對(duì)英特爾的困境獨(dú)善其身。三星電子本身的業(yè)績(jī)也不錯(cuò)，10 月 8 日公布的 2024 年第三季度財(cái)務(wù)指引（財(cái)報(bào)本身將于 10 月底公布）顯示，銷售額為 74.07 萬(wàn)億韓元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為 10.44 萬(wàn)億韓元。銷售額本身僅增長(zhǎng)了9.8%，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率卻從3.6%大幅增至 14.1%。無(wú)獨(dú)有偶，英特爾 2024 年第三季度的業(yè)績(jī)尚未公布，但在第二季度，按非 GAPP 計(jì)算，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為零，按 GAPP 計(jì)算，銷售額為 128.33 億美元，虧損 16.54 億美元。
不過(guò)，三星電子的強(qiáng)勁業(yè)績(jī)主要是由內(nèi)存驅(qū)動(dòng)的，而三星代工廠本身也遇到了各種困難。
02、“SF3”工藝的良率過(guò)低
具體來(lái)說(shuō)，三星原本計(jì)劃即將開始量產(chǎn)的“SF3”工藝，實(shí)際上尚未建立起正常的量產(chǎn)體系。根據(jù)《韓國(guó)時(shí)報(bào)》9月12日的報(bào)道，到2024年第二季度末，SF3的良率低于20%。
宣布開始生產(chǎn)采用 GAA 的 3 nm工藝時(shí)的照片；來(lái)源：三星電子眾所周知，采用GAA（Gate-All-Around）技術(shù)的3nm工藝制造難度較大。
實(shí)際上，三星首個(gè)GAA工藝“3GAE（SF3E）”在2022年首次宣布量產(chǎn)時(shí)，良率僅停留在10%左右，盡管在2022年底時(shí)，這一良率提升到了約40%。因此，SF3在第一季度的良率仍在10%臺(tái)階并不令人驚訝（不過(guò)，這不禁讓人質(zhì)疑，SF3E的經(jīng)驗(yàn)是否得到了有效運(yùn)用？）。問題在于，第二季度的良率僅略微改善至20%以下，這對(duì)于量產(chǎn)工藝而言顯然是不合格的。實(shí)際上，這也是導(dǎo)致該公司智能手機(jī)用“Exynos 2500”工程樣品提供延遲的原因之一。結(jié)果是，SF3目前完全沒有接到訂單，這一狀況也是情理之中的。
03、建廠計(jì)劃也面臨陰云
這一結(jié)果導(dǎo)致三星的Fab計(jì)劃被迫受到了審查。目前，三星正在韓國(guó)平澤建設(shè)P4工廠，同時(shí)在美國(guó)德克薩斯州泰勒也在建設(shè)一座工廠。泰勒工廠將專注于邏輯產(chǎn)品，計(jì)劃生產(chǎn)4nm至2nm工藝，而P4工廠則計(jì)劃涵蓋DRAM、NAND閃存以及4nm至2nm的所有邏輯產(chǎn)品。P4 工廠的建設(shè)分為四個(gè)階段：第一階段專注于NAND閃存，第二階段為邏輯產(chǎn)品，第三階段將增設(shè)NAND閃存產(chǎn)線和DRAM，第四階段則計(jì)劃增設(shè)邏輯產(chǎn)線。
此外，三星還計(jì)劃在平澤建設(shè)P5工廠，最初預(yù)計(jì)在2024年7月底竣工。
然而，截至9月，P5工廠的建設(shè)已經(jīng)中斷，預(yù)計(jì)最早將在2025年1至2月恢復(fù)，但更有可能推遲至2026年。至于P4工廠，第四階段的建設(shè)目前完全沒有進(jìn)展，甚至第二階段也被延后，而第三階段可能會(huì)提前實(shí)施。伴隨這一變化，從9月起，生產(chǎn)設(shè)備制造商接到通知，要求延期交貨?，F(xiàn)在，預(yù)計(jì) P4 工廠將生產(chǎn) NAND 閃存，然后是 DRAM 和 HBM3e，對(duì)它們的需求迫在眉睫。
關(guān)于HBM3e，三星已被SK海力士等公司超越，三星在2024年7月底才獲得NVIDIA的認(rèn)證，隨后進(jìn)入量產(chǎn)階段。值得一提的是，7月底獲得認(rèn)證的是8-Hi（8層）版本，而12-Hi（12層）版本仍在認(rèn)證中。NVIDIA計(jì)劃增產(chǎn)下一代GPU“Blackwell”，由于SK海力士的HBM3e供應(yīng)無(wú)法滿足需求，NVIDIA預(yù)計(jì)會(huì)向三星尋求補(bǔ)充。此外，AMD的“Instinct”系列、Intel的“Gaudi 2/3”以及其他多家供應(yīng)商的AI處理器也都在使用HBM3/3e，預(yù)計(jì)至少到2026年上半年，對(duì)HBM的需求將持續(xù)。
另外，SK海力士計(jì)劃在2025年推出8/12-Hi的HBM4，2026年推出16-Hi的HBM4。三星預(yù)計(jì)會(huì)跟進(jìn)，P4 工廠將為HBM3e和未來(lái)HBM4的量產(chǎn)做好準(zhǔn)備。
這樣做的結(jié)果是，邏輯產(chǎn)品的進(jìn)展被迫推遲。SF3的良率尚未提升，2nm的SF2良率也持續(xù)低迷，目前尚無(wú)提高的明確途徑。不過(guò)，三星并沒有放棄，仍在努力改善良率，但由于當(dāng)前的良率無(wú)法滿足量產(chǎn)需求（即使宣布能夠量產(chǎn)，客戶也不會(huì)選擇），在良率得到改善之前，投資量產(chǎn)設(shè)備也是徒勞。因此，P4 工廠的第三階段目前的開始時(shí)間仍然未定，進(jìn)展非常緩慢。
04、美國(guó)工廠的情況更為嚴(yán)峻
更具災(zāi)難性的是泰勒工廠。該工廠原計(jì)劃于 2024 年投產(chǎn)，但由于種種原因，投產(chǎn)時(shí)間推遲到了 2026 年。這導(dǎo)致原定于2025年開始量產(chǎn)的SF4計(jì)劃被推遲到2026年下半年。然而，由于判斷 "2026 年不太可能有 4nm產(chǎn)品"，因此SF4的量產(chǎn)被取消，并將目標(biāo)鎖定在 2nm及更先進(jìn)的工藝（SF2/SF1.4）。就泰勒工廠而言，與 P4工廠不同的是，它沒有生產(chǎn) DRAM 或 NAND 閃存的計(jì)劃，因此即使建立了工廠，也沒有替代產(chǎn)品可供生產(chǎn)。結(jié)果，該公司決定縮減運(yùn)營(yíng)并裁員。
2024 年 4 月，美國(guó)政府決定根據(jù) CHIPS 法案為泰勒工廠和奧斯汀工廠提供高達(dá) 64 億美元的補(bǔ)貼。其中大部分補(bǔ)貼用于泰勒工廠，該工廠將因提供先進(jìn)封裝以及采用 SF2 或更先進(jìn)工藝進(jìn)行生產(chǎn)而獲得補(bǔ)貼。然而，目前泰勒工廠唯一有可能進(jìn)行的就是這一先進(jìn)封裝，但僅為此而運(yùn)營(yíng)工廠，實(shí)在令人懷疑。
05、部分客戶轉(zhuǎn)向臺(tái)積電
10月的消息顯示，一些客戶已經(jīng)轉(zhuǎn)向臺(tái)積電。根據(jù)ZDNet Korea在10月2日的報(bào)道，韓國(guó)AI處理器開發(fā)商FuriosaAI和DEEPX已將其下一代產(chǎn)品的生產(chǎn)從三星轉(zhuǎn)移至臺(tái)積電。
FuriosaAI的第一代產(chǎn)品“Warboy”使用的是三星的14nm工藝，而第二代“Renegade”則決定采用臺(tái)積電的N5工藝并使用CoWoS封裝。DEEPX的第一代計(jì)算機(jī)視覺處理器“DX-V1”在三星的28nm工藝下制造，而后續(xù)的“DX-V3”則采用了臺(tái)積電的12nm工藝。順便提一下，“DX-M1 ”和 “DX-H1 ”這兩款更高性能的AI加速器是采用三星的 5 nm工藝制造，但后續(xù)產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝仍在商議中。
三星的代工業(yè)務(wù)一直以來(lái)在某種程度上充當(dāng)臺(tái)積電產(chǎn)能溢出的“接收池”。一個(gè)顯著例子是NVIDIA。NVIDIA原本希望在臺(tái)積電生產(chǎn)其消費(fèi)級(jí)“GeForce RTX 3000”系列，但由于當(dāng)時(shí)臺(tái)積電的N7產(chǎn)能不足，轉(zhuǎn)而選擇了基于三星8LPP的8N工藝。而最新的“GeForce RTX 4000”系列則較早確保了產(chǎn)能，最終在臺(tái)積電的N4基礎(chǔ)上使用4N工藝制造。三星顯然對(duì)這一情況并不滿意，因此試圖通過(guò)搶先量產(chǎn)GAA工藝來(lái)破局。
然而，由于GAA工藝的產(chǎn)量問題未能得到有效解決，其代工業(yè)務(wù)的前景變得不容樂觀。盡管與英特爾不同，三星可以依靠DRAM和NAND閃存業(yè)務(wù)來(lái)維持財(cái)務(wù)健康，但在技術(shù)上與英特爾的情況幾乎沒有太大差別。如果英特爾成功提升Intel 18A的良率并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，三星甚至可能敗給英特爾（盡管從Broadcom的情況來(lái)看，這一前景尚不明朗）。
根據(jù)TrendForce于2024年9月6日的報(bào)道，三星電子決定與臺(tái)積電合作開發(fā)無(wú)緩存的HBM4芯片。具體而言，三星負(fù)責(zé)DRAM堆疊的生產(chǎn)，而底層的控制器將由臺(tái)積電而非三星生產(chǎn)。這一安排無(wú)疑體現(xiàn)了三星當(dāng)前業(yè)務(wù)所面臨的艱難處境。
