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盈利有危機(jī)，先砍代工廠。
據(jù)外媒報(bào)道，英特爾正在考慮分拆或出售其代工業(yè)務(wù)，以挽救今年第二季度糟糕的財(cái)報(bào)表現(xiàn)。
對(duì)于邏輯芯片IDM（集成設(shè)備制造商）來(lái)說(shuō)，分拆或者剝離代工業(yè)務(wù)已經(jīng)不是頭一遭，甚至此前還有貼錢(qián)也要脫手代工廠的先例。有別于模擬和存儲(chǔ)芯片大廠以IDM的運(yùn)營(yíng)模式為主，邏輯芯片供應(yīng)商因?yàn)橹瞥坦に嚫甙旱难邪l(fā)成本，已經(jīng)越來(lái)越趨向于向Fabless轉(zhuǎn)型。
僅存的兩家能上先進(jìn)工藝“牌桌”的IDM——三星和英特爾，也在持續(xù)增強(qiáng)代工業(yè)務(wù)的獨(dú)立性?？杉幢阌⑻貭栐诮M織架構(gòu)上給予代工部門(mén)更多的決策權(quán)，它還是連續(xù)虧損了五個(gè)季度，這讓英特爾感到了一絲窒息。而痛快分拆代工業(yè)務(wù)的AMD，已經(jīng)“無(wú)債一身輕”，腳步輕快。
對(duì)于英特爾來(lái)說(shuō)，分拆或剝離代工業(yè)務(wù)會(huì)是更好的選擇嗎？
持續(xù)提升代工業(yè)務(wù)獨(dú)立性
目前，半導(dǎo)體企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式以Fabless（無(wú)晶圓設(shè)計(jì)）、代工以及包含研發(fā)、制造、封測(cè)全流程的IDM為主。如果按照半導(dǎo)體產(chǎn)品的品類(lèi)來(lái)分，頭部的模擬芯片和存儲(chǔ)器企業(yè)大多采取高度整合的IDM模式。
頭部邏輯芯片企業(yè)也經(jīng)歷過(guò)IDM的發(fā)展階段，但在AMD、IBM出售代工業(yè)務(wù)之后，設(shè)計(jì)與代工分開(kāi)的模式日益主流。如今，大部分邏輯芯片企業(yè)采取Fabless模式，將代工委托給臺(tái)積電等第三方代工廠。三星和英特爾，是碩果僅存的邏輯芯片IDM。
但在步入先進(jìn)制程之后，三星和英特爾先后將代工業(yè)務(wù)獨(dú)立出來(lái)，作為單獨(dú)核算損益的部門(mén)運(yùn)營(yíng)。為什么在模擬和存儲(chǔ)等IDM強(qiáng)調(diào)整合的同時(shí)，邏輯芯片IDM卻強(qiáng)調(diào)代工業(yè)務(wù)的獨(dú)立？
TrendForce集邦咨詢分析師喬安向《中國(guó)電子報(bào)》記者表示，IDM需要承擔(dān)自營(yíng)工廠的運(yùn)營(yíng)成本。如果產(chǎn)品銷(xiāo)售不佳，產(chǎn)線利用率低，攤提成本的壓力就會(huì)加大。因此，IDM開(kāi)始將晶圓廠進(jìn)行分拆或獨(dú)立運(yùn)作，以承接外部客戶訂單，從而更有效地利用產(chǎn)能，避免產(chǎn)線閑置。
喬安提到的“承接外部客戶訂單”，可謂邏輯芯片IDM與其他IDM的主要區(qū)別。邏輯工藝，尤其是先進(jìn)制程的高額研發(fā)成本及建廠成本，難以被產(chǎn)品業(yè)務(wù)的盈利覆蓋。這就要求代工業(yè)務(wù)具備一定的盈利能力，而不是單純等待自家訂單的投喂。
2017年，三星將代工業(yè)務(wù)從系統(tǒng)LSI業(yè)務(wù)部門(mén)獨(dú)立出來(lái)，使業(yè)務(wù)部門(mén)與代工部門(mén)保持Fabless與代工廠的關(guān)系，以增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。2024年4月，英特爾公布新的財(cái)報(bào)結(jié)構(gòu)，從2024財(cái)年第一季度起，英特爾代工將作為獨(dú)立的運(yùn)營(yíng)部門(mén)報(bào)告業(yè)績(jī)。這一決策的好處是雙向的。
首先是提升了業(yè)務(wù)板塊與代工板塊的運(yùn)營(yíng)自由度，業(yè)務(wù)板塊可以與第三方代工廠合作，代工板塊也可以接外部客戶的訂單。其次，這樣的合作模式，將倒逼產(chǎn)品和代工部門(mén)改善工作效率和成本結(jié)構(gòu)。比如英特爾產(chǎn)品部門(mén)能夠與第三方代工廠合作，因此英特爾代工需要基于性能和價(jià)格爭(zhēng)奪英特爾產(chǎn)品的訂單。反之，如果英特爾產(chǎn)品部門(mén)通過(guò)英特爾代工生產(chǎn)加急晶圓，就要承擔(dān)加急產(chǎn)生的服務(wù)費(fèi)用，英特爾預(yù)計(jì)這種收費(fèi)方式將倒逼業(yè)務(wù)部門(mén)減少加急次數(shù)，并通過(guò)減少晶圓步進(jìn)數(shù)量、產(chǎn)品設(shè)計(jì)的物理迭代次數(shù)，節(jié)省 5 億至 10 億美元的成本。
分拆或賣(mài)掉？
既然代工業(yè)務(wù)獨(dú)立已經(jīng)是邏輯芯片IDM的共同取向，那英特爾考慮進(jìn)一步分拆代工業(yè)務(wù)，似乎也是一個(gè)順理成章的選擇。所謂分拆，是指將業(yè)務(wù)部門(mén)和代工業(yè)務(wù)拆成兩個(gè)獨(dú)立的公司。此前AMD已有先例。2006年起，AMD由于收購(gòu)ATI價(jià)格過(guò)高，加上第一款原生4核處理器Barcelona延期半年上市，陷入了財(cái)務(wù)危機(jī)。
2008年，AMD宣布將代工業(yè)務(wù)拆分成一家新公司，與阿聯(lián)酋阿布扎比政府的先進(jìn)技術(shù)投資公司(ATIC)共同擁有。新公司承擔(dān)了AMD 12億美元的債務(wù)，將從穆巴達(dá)拉發(fā)展公司（現(xiàn)為ATIC母公司）獲得擴(kuò)建工廠的投資以及運(yùn)營(yíng)資本，從而有效緩解了AMD的財(cái)務(wù)壓力。2009年3月，新公司以格羅方德之名正式成立，ATIC擁有該公司65.8%的股權(quán)，AMD持有剩余股權(quán)。
格羅方德代工廠潔凈室（來(lái)源：格羅方德）當(dāng)然，英特爾也可以選擇賣(mài)掉代工業(yè)務(wù)，也就是將業(yè)務(wù)和設(shè)施打包或分批出售。2014年，曾是英特爾FinFet工藝有力競(jìng)爭(zhēng)者的IBM，將半導(dǎo)體制造業(yè)務(wù)和設(shè)施出售給格羅方德。由于制造業(yè)務(wù)虧損，IBM還要在收購(gòu)后的3年合計(jì)向格羅方德支付15億美元。但只要能找到買(mǎi)家，就能達(dá)到立即止損的目標(biāo)。
不過(guò)，自去年第二財(cái)季至今年第二財(cái)季的五個(gè)季度里，英特爾代工業(yè)務(wù)逐季虧損13-28億美元不等，而出售伴隨著相應(yīng)的虧損轉(zhuǎn)嫁。如果直接脫手，有可能如同IBM一樣，還需要“倒貼”買(mǎi)方一定的資金，難以對(duì)財(cái)務(wù)表現(xiàn)起到顯著的提升作用。
目前來(lái)看，拆分或出售代工業(yè)務(wù)，只是英特爾考慮的諸多方案中的一種可能，遠(yuǎn)未到定論或?qū)嵤╇A段?？少Y本市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)這種可能性表示歡迎，在考慮拆分的消息傳出的8月30日，英特爾股價(jià)上升了9.49%。
遙想2020年，英特爾宣布7nm延期，而AMD基于臺(tái)積電代工率先用上了7nm，在2020年市值沖破千億美元。有AMD珠玉在前，資本市場(chǎng)或許對(duì)英特爾轉(zhuǎn)型Fabless并重回巔峰，也抱有一種期許。但一旦拆分，就意味著又一個(gè)頭部邏輯芯片IDM選擇了妥協(xié)，只剩下三星還在不屈不撓地追趕臺(tái)積電。守護(hù)IDM的榮光，還是在先進(jìn)邏輯IDM成為時(shí)代眼淚的路上再推一把，還要看英特爾接下來(lái)的抉擇。
作者丨張心怡編輯丨趙晨美編丨馬利亞監(jiān)制丨連曉東
