小牛電動，何以撐起“兩輪特斯拉”的光環(huán)？

來源 | 美股研究社

小牛電動的高端化道路上仍有不少荊棘。

小牛電動要撐起“兩輪特斯拉”的發(fā)展光環(huán)，還是較為不易。

對此，該公司8月12日發(fā)布的財報就有一些相關(guān)體現(xiàn)。據(jù)財報數(shù)據(jù)，2024年第二季度，小牛電動實現(xiàn)營收9.405億元，同比增長13.5%；凈虧損2490萬元，2023年同期凈虧損190萬元。

整體來看，存在較為明顯的增收不增利問題。先來看營收增長，離不開國內(nèi)市場的貢獻(xiàn)。財報顯示，小牛電動中國市場整車銷量為20.76萬輛，同比增長16.2%；海外市場整車銷量為4.86萬輛，同比增長45.4%。

這背后，企業(yè)銷售渠道建設(shè)以及產(chǎn)品創(chuàng)新等策略發(fā)揮了較大作用。據(jù)財報，截至2024年第二季度，小牛電動在國內(nèi)擁有3124家門店。同時，公司在海外的銷售網(wǎng)絡(luò)也持續(xù)擴張，通過54家經(jīng)銷商，覆蓋52個海外國家和地區(qū)。

另外，小牛電動CEO李彥表示：“我們今年推出的新品占到上半年國內(nèi)銷量的50%以上。新品獨特的設(shè)計元素和卓越的性能受到多樣化消費者群體的青睞，證明了我們在廣大中國市場各細(xì)分領(lǐng)域打造領(lǐng)先地位的戰(zhàn)略方針行之有效?！?/p>

值得一提的是，近段時間多地開展的以舊換新行動，或也帶動了兩輪電動車銷量提升。

比如，浙江杭州拱墅區(qū)正式推出了電動自行車以舊換新補貼政策，總額100萬元，具體規(guī)定：“消費者（個人）于2024年內(nèi)報廢非標(biāo)電動自行車，并于2024年7月25日至2024年10月31日期間在拱墅區(qū)購買新國標(biāo)電動自行車新車的，予以車價10%補貼，最高不超過250元?！?/p>

中國自行車協(xié)會相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受采訪時也表示，電動自行車以舊換新工作的開展，將起到惠及百姓、拉動消費的正向作用。

總體而言，在自身積極布局以及行業(yè)利好下，小牛電動仍可以打開較大的營收空間，但為何利潤水平未跟上？

眾所周知，當(dāng)前兩輪電動車市場的存量特征其實頗為明顯。根據(jù)中國自行車協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2023年末，全國兩輪電動車保有量約4億輛，平均每5戶家庭就擁有4輛兩輪電動車。這樣的市場環(huán)境中，小牛電動希望憑借高端化、智能化布局，獲得更大增量。

比如，在今年2月29日的新品發(fā)布會上，小牛電動發(fā)布了電摩NX、電自NXT，以及越野電摩X3三款新品，公開售價在6299-29980元區(qū)間。但值得注意的是，高端智能兩輪電動車賽道并不缺少入局者，雅迪、愛瑪、九號等企業(yè)也都頗具競爭力，無疑會給小牛電動帶來一定發(fā)展壓力。

與此同時，消費者對性價比產(chǎn)品的追求，也使得兩輪電動車企業(yè)的高端化難以鋪展。據(jù)艾瑞咨詢報告，消費者購車價格大多集中于3000-3999元這一區(qū)間，占比達(dá)30.2%。

基于此，一些企業(yè)也有了價格下調(diào)的動作。比如，2024年第一季度，小牛電動每輛車的平均收入為3908元，同比下降11.6%；第二季度，每輛電動自行車收入同比下降6.1%。

與此同時，銷售、研發(fā)等方面的成本投入仍然存在，據(jù)財報，2024年第二季度小牛電動營收成本為7.808億元（約1.07億美元），較上年同期的6.37億元增長22.5%，也相應(yīng)影響了公司的利潤表現(xiàn)。

整體來看，小牛電動的高端化道路上仍有不少荊棘。不過，從海外相關(guān)市場的增長表現(xiàn)來看，小牛電動也有發(fā)展突破口。此前，弗若斯特沙利文報告就曾顯示，未來5年內(nèi)，除中國以外的其他國家和地區(qū)，兩輪電動車復(fù)合年增長率將達(dá)19.4%，而中國年復(fù)合增長率約為4.6%?；诖耍铀俪龊；蚴切∨ｋ妱雍罄m(xù)發(fā)展的必修課。