1016
近期美國(guó)公布的最新宏觀數(shù)據(jù)并不理想，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)到2023年底仍會(huì)不斷加息，屆時(shí)聯(lián)邦基金利率可能達(dá)到4.9%，較高的利率水平又引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)心資產(chǎn)價(jià)格被重估，近段時(shí)間美股受壓明顯。
美國(guó)同業(yè)Howmet近三年股價(jià)上漲超300%
但對(duì)好公司來(lái)說(shuō)，資本市場(chǎng)永遠(yuǎn)不缺資金與機(jī)會(huì)。Howmet Aerospace（豪梅特航空機(jī)件公司，美股代碼：HWM）的股價(jià)就一直向上，不斷創(chuàng)出歷史新高；股價(jià)自2020年5月最低價(jià)9.87美元，上漲到今年1月10日的收市價(jià)40.55美元，三年上漲了近300%，近半年上漲了近30%。Howmet是工程金屬鑄件和精密機(jī)加工件產(chǎn)品的全球領(lǐng)導(dǎo)者，以熔模鑄件銷售額計(jì)算為行業(yè)第二大（第一大為巴菲特已在2015年私有化的Precision Castparts Corp.），目前市值為168億美元，市盈率估值為38.6倍，市凈率為5.1倍，市銷率為3.0倍。
鷹普精密與Howmet比較估值極低
在香港資本市場(chǎng)，就有一家與Howmet同屬熔模鑄件行業(yè)的鷹普精密(01286.HK)，公司是全球領(lǐng)先的高精密度、高復(fù)雜度及性能關(guān)鍵的鑄件和機(jī)加工零部件制造商，為全球第六大也是中國(guó)最大的熔模鑄件生產(chǎn)商，與Howmet對(duì)標(biāo)的話，公司目前市值僅為6.2億美元（49億港元），市盈率約為8倍，市凈率1.1倍，市銷率0.9倍，可以說(shuō)公司被極度低估。
鷹普精密財(cái)報(bào)盈喜 業(yè)績(jī)極具成長(zhǎng)性
作為全球十大高精密鑄件和機(jī)加工零部件制造商之一，鷹普精密不但被低估，而且極具成長(zhǎng)性。公司近日發(fā)布了盈喜公告，預(yù)計(jì)2022年度銷售收入上漲15%至43.5億港元；凈利潤(rùn)5.5-6.0億港元，同比上漲43-56%；與Howmet一樣，鷹普精密也是受惠于疫情后航空業(yè)務(wù)的復(fù)蘇，飛機(jī)零部件市場(chǎng)供不應(yīng)求，未來(lái)業(yè)績(jī)值得期待。雖然公司凈利和銷售收入均創(chuàng)歷史新高，但公司股票當(dāng)前收市價(jià)為2.60港元，股價(jià)并未創(chuàng)出歷史新高還尚處于底部區(qū)域，與歷史最高股價(jià)5.20港元比，有相當(dāng)?shù)南蛏峡臻g。
港股高精密部件行業(yè)龍頭 液壓、航空將成公司新增長(zhǎng)引擎
作為港股市場(chǎng)稀缺的高精密部件行業(yè)龍頭，公司規(guī)模大，至2022年銷售已超43億港元，同時(shí)公司業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)行全球化運(yùn)作。截至目前，公司在北美、歐洲及亞洲擁有21家工廠、10間銷售辦公室、8個(gè)物流倉(cāng)儲(chǔ)中心。并于2022年8月15日及10月31日分別以近5900萬(wàn)人民幣完成收購(gòu)的佛山美鍛，及以6500萬(wàn)歐元完成收購(gòu)丹麥丹佛斯集團(tuán)（Danfoss）旗下丹佛斯動(dòng)力系統(tǒng)（江蘇）有限公司的液壓擺線馬達(dá)業(yè)務(wù)，強(qiáng)化航空和液壓行業(yè)的布局。
中國(guó)特色估值體系重估標(biāo)的之一
2022年11月21日，在2022年金融街論壇年會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在談及上市公司結(jié)構(gòu)與估值問(wèn)題時(shí)表示，需要探索建立具有中國(guó)特色的估值體系，促進(jìn)市場(chǎng)資源配置功能更好發(fā)揮。
顯然，監(jiān)管層已經(jīng)清楚的認(rèn)識(shí)到，包括港股和A股在內(nèi)的一批上市公司估值被市場(chǎng)極度低估是極不合理的；監(jiān)管層指出，需要深入研究成熟市場(chǎng)估值理論的適用場(chǎng)景，把握好不同類型上市公司的估值邏輯。相信監(jiān)管層發(fā)出的探索建立具有中國(guó)特色估值體系的信號(hào)，一定會(huì)在投行及機(jī)構(gòu)投資者層面慢慢發(fā)酵并逐步得以實(shí)施。與海外對(duì)標(biāo)公司相比，鷹普精密估值就屬于極不合理的狀況。從美國(guó)股市發(fā)展歷程看，上市公司價(jià)值的合理重估可能會(huì)遲到，但絕不會(huì)缺失。
此外，鷹普精密的市值即將超過(guò)50億港元，很可能于今年下半年入選港股通標(biāo)的，內(nèi)地投資者將有機(jī)會(huì)參與投資。作為高精密部件行業(yè)稀缺的龍頭標(biāo)的，公司業(yè)績(jī)一直保持持續(xù)增長(zhǎng)。相信在多重因素的催化下，鷹普精密將在一條新的資本市場(chǎng)曲線上漸行漸遠(yuǎn)。
