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大家一定記得我們上一篇章的主題是照明，那么我們今天就來講講電力，畢竟沒有電力的支撐，再牛逼的LED照明系統(tǒng)，也只能在一只螢火蟲面前低頭。
電力毫無疑問是最具盈利能力的行業(yè)之一，但是國內(nèi)光伏發(fā)電裝機(jī)的前景卻不怎么樂觀，讓我們來看看原因，近年來大躍進(jìn)式的發(fā)展讓國內(nèi)光伏產(chǎn)能完全過剩，導(dǎo)致各大廠商紛紛走出國門發(fā)展海外市場以尋求出路，而海外市場對中國特色的低價的光伏裝機(jī)則并不領(lǐng)情，給予了國能光伏廠商沉痛一擊。
其一：歐盟將從6月6日至8月6日對中國光伏產(chǎn)品征11.8%的臨時反傾銷稅，如果中歐雙方未能在8月6日前達(dá)成解決方案，反傾銷稅率隨后將升至47.6%；其二：在此前不久前美國已確定對華光伏產(chǎn)品征懲罰性關(guān)稅。這幾乎快成為了壓倒駱駝的最后一根稻草。不過今年3月發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見》（中發(fā)〔2015〕9號文），簡稱‘電改9號文’，卻帶來了行業(yè)內(nèi)難得的一絲春風(fēng)。我們今天就來看看這縷春風(fēng)到底能不能吹生野草。
關(guān)于‘電改9號文’的解讀網(wǎng)上有很多，大家感興趣可以自己搜搜，我就不贅述了，我只提文中的一點(diǎn)，也就是整個文件的靈魂部分，‘電改9號文’的第五條——穩(wěn)步推進(jìn)售電側(cè)改革，有序向社會資本放開售電業(yè)務(wù)，即是說售電業(yè)務(wù)將不再壟斷，民間資本或可取得售電牌照，不知道大家看到這條心情是否有所起伏，反正筆者已經(jīng)看到了電力行業(yè)即將掀起一場腥風(fēng)血雨，各路英雄在新開放的市場中上演新的戰(zhàn)國，是形成n足鼎立，還是有人可以重新一統(tǒng)天下，就讓我們一起來看。
我們來看下“陽光電源”這家公司，該公司主營業(yè)務(wù)為：光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)、光伏逆變器、風(fēng)能變流器及其它電力電源的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，為可再生能源發(fā)電行業(yè)用戶提供系統(tǒng)解決方案。產(chǎn)品涵蓋太陽能光伏逆變器 、風(fēng)能變流器 、電站系統(tǒng)集成等。并且該公司通過與阿里云合作打造新能源發(fā)電側(cè)智能化管理系統(tǒng)，可以提供智能化信息技術(shù)服務(wù)，在智能化、信息化領(lǐng)域提前走出了一步。
不過大家切勿著急摩拳擦掌，上述種種都依賴于政策落實(shí)進(jìn)度，雖然“電改9號文”帶來了很多希望，但是畢竟是指導(dǎo)性文件，具體落實(shí)還要看相關(guān)配套政策。再者說，陽光電源是否會是第一批取得牌照的售電企業(yè)也未可知。但是在無任何確定性的市場中，能看到一絲明確的希望，已經(jīng)是很奢侈的事情了。
還是先把眼光收回來一點(diǎn)，看看眼下我們能看到的部分吧，首先還是從該公司的近期股價走勢走起。
圖一
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圖二
圖三
首先來看圖一，這是一幅鳥瞰圖，可以大致看到陽光電源走勢強(qiáng)于上證指數(shù)，弱于行業(yè)指數(shù)。再看圖二和圖三，這兩幅圖為陽光電源近期走勢和上證指數(shù)的對比，我們發(fā)現(xiàn)，陽光電源雖然在整體幅度上略強(qiáng)于上證指數(shù)，但是在漲跌步調(diào)上卻與上證指數(shù)完全一致，表現(xiàn)中規(guī)中矩。但可惜的是，無論是上證指數(shù)還是陽光電源目前都處于空頭行情中，尤其是陽光電源，該股macd指標(biāo)進(jìn)入歷史最低點(diǎn)，處于完全超跌狀態(tài)，那么陽光電源是否會否極泰來呢？從技術(shù)層面上講超跌后的大幅反彈是完全可能的，但是如果技術(shù)分析能夠解決一切問題的話，那么股票也就不值得分析了，一只股票能否走出好的趨勢，除了技術(shù)層面的支撐，更多的還得靠該公司自身的表現(xiàn)，所以讓我們繼續(xù)往下分析，看看該公司的基本面有沒有什么利好支撐。
從整個行業(yè)情況來看，截至2015年7月15日,電力設(shè)備新能源行業(yè)已有74家上市公司披露了2015年上半年業(yè)績預(yù)告,其中：40家業(yè)績預(yù)增,占比為54%；2家實(shí)現(xiàn)扭虧,占比2.7%；10家業(yè)績與去年持平,占比13.5%；15家同比下滑,占比20.3%；7家虧損,占比9.5%。
用錢說話是最靠譜的，從整個行業(yè)的上市公司業(yè)績預(yù)告披露情況來看，整個行業(yè)前途一片大好，再來看看陽光電源自身情況：
上圖是陽光電源2011年以來的盈利情況，不能不說這種穩(wěn)定遞增的盈利圖表是每個投資者都樂見的，其中2015年第一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤0.69億元(基本每股收益0.1元)，比上年同期增長66.16%。
而2015年上半年歸母凈利潤預(yù)增67%~88%,約合凈利潤1.6~1.8億元,符合預(yù)期。此外，陽光電源除了在傳統(tǒng)產(chǎn)品上已經(jīng)奠定優(yōu)勢以外，也極其注重多元化發(fā)展，在行業(yè)內(nèi)形成連橫之勢，我們來簡單介紹下其幾個戰(zhàn)略規(guī)劃：
1) 與南車株洲所簽訂5年戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方承諾在同等條件下優(yōu)先采購各自產(chǎn)品。
2)? 與林洋電子、東方日升、北京鑒衡等簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，在光伏電站產(chǎn)業(yè)鏈中聯(lián)通上下游，形成產(chǎn)業(yè)平臺。
3) 與三星SDI合作成立儲能鋰電池企業(yè)，未來定位在電站/充電站儲能、光伏充電站/樁以及售電、換電業(yè)務(wù)。
除此以外還有一些其他的合作戰(zhàn)略，就不一一介紹了，假如這些企業(yè)戰(zhàn)略按預(yù)期發(fā)展，形成多元化市場聯(lián)動，就可以實(shí)現(xiàn)內(nèi)需外需一起拉動整個產(chǎn)業(yè)的局面，發(fā)展空間非常遠(yuǎn)大。不過我們必須冷靜的注意到，市場從來不會是企業(yè)要什么就給什么，任何一個發(fā)展戰(zhàn)略意味著機(jī)遇的同時必然帶來風(fēng)險，攤子鋪的太大，如果發(fā)展受阻，容易形成多面作戰(zhàn)的窘境，而其打擊，往往是致命的。
關(guān)于陽光電源未來發(fā)展是否順利，與其在這里長篇大論，不如來看看，該公司的股東們怎么表現(xiàn)，畢竟他們對該公司的了解可是深多了。
上表為陽光電源近期股東結(jié)構(gòu)變化，可以看出該股的股本正趨于集中，這一般認(rèn)為是機(jī)構(gòu)投資者看好，開始大幅增籌的表現(xiàn)。
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看來陽光能源此時已經(jīng)是天時地利人和了，技術(shù)面、基本面全部處于利好狀態(tài)，但是所謂行業(yè)，就是說不只一家公司參與市場行為，要預(yù)測陽光電源未來究竟是否陽光，還要看市場上的其他同行答不答應(yīng)。接下來我們就簡單看看電力行業(yè)還有哪些玩家，可能在未來脫穎而出。
一、天合光能，該公司于1997年成立，于美國上市，總部位于中國，是一家業(yè)務(wù)覆蓋歐洲、北美、南美和亞洲的大型綜合性太陽能產(chǎn)品制造商，并集成硅錠、硅片和太陽能電池在其光伏組件上生產(chǎn)使用。
截止14年底該公司用戶流動資金約1.8億美元，從2014年3月算起，平均每季度約盈利0.48億美元，盈利能力比陽光電源更甚一籌，目前該公司更正試圖抓住“一帶一路”的大戰(zhàn)略，積極推進(jìn)市場擴(kuò)展，重點(diǎn)布局東南亞，管轄區(qū)域覆蓋新加坡、泰國、馬來西亞等具有潛力的太陽能新興市場。例如：1、今年初天合光能宣布與馬來西亞本土的一家代工廠合作，增加500兆瓦的產(chǎn)能。目前已開始供貨，預(yù)計(jì)今年可制造400兆瓦太陽能組件；2、今年5月天合光能在泰國的工廠正式奠基開工，總投資達(dá)1.6億美元，預(yù)計(jì)形成年產(chǎn)能700MW光伏電池和500MW光伏組件的生產(chǎn)制造能力。
如果以上項(xiàng)目順利進(jìn)展，毫無疑問天合光能將百尺竿頭更進(jìn)一步，但同時要注意到，假如裝機(jī)量不符合預(yù)期，該公司的利潤也必將受到影響，但無論如何，天合光能仍是未來光伏發(fā)電的一只生力軍，只是該公司雖然基本面向好，股價卻表現(xiàn)低迷，我們大概看一下：
從股票技術(shù)形態(tài)上看，該公司股價完全呈下跌趨勢，筆者認(rèn)為，這一現(xiàn)象很大程度上是由于國內(nèi)市場飽和以及歐美反傾銷政策引發(fā)的鏈?zhǔn)椒磻?yīng)，最終體現(xiàn)為政策面雖有利好，但是公司股價仍然下跌。
二、晶科能源，該公司于2007年8月3日在開曼群島注冊成立，公司主要從事光伏產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并提供太陽能系統(tǒng)集成服務(wù)以及開發(fā)商業(yè)太陽能發(fā)電項(xiàng)目。業(yè)務(wù)涵蓋了優(yōu)質(zhì)的硅錠，硅片，電池片生產(chǎn)以及高效單多晶光伏組件制造。公司業(yè)務(wù)營銷網(wǎng)絡(luò)涵蓋歐洲，北美以及亞太，遍及20多個國家，包括了德國，意大利，比利時，美國，西班牙，法國，捷克，以色列，日本，澳大利亞以及中國等主要光伏市場，于美國上市。
該公司于今年5月26日，投資1億美元的馬來西亞檳城光伏電池制造項(xiàng)目舉行了開工儀式，據(jù)消息，該工廠的產(chǎn)量已經(jīng)被全部預(yù)定，簡直不要太火爆，可惜不是在歐美火爆。并且2015年第一季度對第三方的太陽能產(chǎn)品總出貨量就達(dá)到了789.2MW，想來該公司的業(yè)績也是極好的，讓我們來看看，該公司從2013年6月起，平均每季度盈利約4.2億元。盈利能力非常出色。不過與天合光能一樣該公司股價近期表現(xiàn)并不好，筆者認(rèn)為，原因應(yīng)該是一樣的。我們簡單看一下：
可以看出與天合光能一樣，該公司股價已經(jīng)破位，進(jìn)入下跌通道。
不過近期略有回升，走勢強(qiáng)于天合光能，筆者認(rèn)為與其找各種理由去解釋這一現(xiàn)象大無必要，超跌后的反彈在股市中正常無比，這種小幅反彈無法代表市場觀點(diǎn)。但是從剛才對該公司的鳥瞰中，必須承認(rèn)，未來一旦行業(yè)環(huán)境及大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境好轉(zhuǎn)后，該公司競爭力不容小覷。
關(guān)于光伏發(fā)電行業(yè)，就介紹到這里吧，雖然‘電改9號’文，帶來一些利好因素，但是光伏發(fā)電行業(yè)前景實(shí)在難以盲目樂觀，比如上述兩家公司雖然都在東南亞取得了一定成績，但是戰(zhàn)略部署東南亞實(shí)在是因?yàn)闅W美反傾銷加之國內(nèi)市場飽和的無奈之舉，和萬里長征一樣是沒有辦法的辦法，而我們甚至無法在這里預(yù)祝光伏行業(yè)的長征之路成功。至于為什么，其實(shí)國內(nèi)市場飽和和歐美反傾銷都不是限制光伏行業(yè)的絕對瓶頸，大家一定對‘路條’這個詞記憶深刻吧，沒錯，‘路條’才是行業(yè)內(nèi)真正的殺手。一個20MW的分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目，“跑路條”環(huán)節(jié)的成本大概六七十萬元，但目前市場上“路條”轉(zhuǎn)手就能賣到每瓦0.4元，20MW就值800萬元。
中國光伏行業(yè)協(xié)會會長高紀(jì)凡表示，“‘以國內(nèi)市場需求支撐光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展’是國家啟動光伏電站建設(shè)的主要目的之一，在‘路條’倒賣亂象之下，國內(nèi)市場被割裂得七零八落，市場競爭機(jī)制難以發(fā)力。無論是光伏制造領(lǐng)域還是光伏電站領(lǐng)域，‘小散亂’已成為久治難愈的‘牛皮癬’，危害到整個產(chǎn)業(yè)的良性發(fā)展?！?/p>
路條的治理，無論從難度還是社會成本上講，遠(yuǎn)高于火車票‘黃牛’的治理，其本質(zhì)原因是因?yàn)闆]有一個透明、公開的資源分配機(jī)制，而‘電改9號’文中也提及了相關(guān)內(nèi)容，明確指出目前行業(yè)內(nèi)的‘政企不分’，‘廠網(wǎng)不分’兩大弊端。
筆者認(rèn)為，問題既然提出來擺在了紙面上，那么早晚也是要解決的，只看哪些光伏企業(yè)能夠堅(jiān)持到這一天的到來了。
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