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- AMD 和英偉達(dá)第三季度的財(cái)務(wù)盈利狀況形成了鮮明的對(duì)比。
- 英偉達(dá)在營(yíng)收增長(zhǎng)和盈利能力上進(jìn)步巨大，對(duì)比之下，AMD 的計(jì)算和圖形部門(mén)則停滯不前、持續(xù)虧損。
- AMD 今年的業(yè)績(jī)與其支持者和投資者的期望和信念之間存在著鮮明的對(duì)比。
一年多來(lái)，AMD 以北極星架構(gòu) GPU 為主要武器和英偉達(dá)展開(kāi)了一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)不僅僅是為了爭(zhēng)奪 PC 用戶和游戲玩家，還在于讓投資者重新樹(shù)立對(duì) AMD 的信心。說(shuō)實(shí)話，這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)不怎么光彩，有人膽敢對(duì) AMD 提出哪怕一點(diǎn)點(diǎn)批評(píng)，都會(huì)遭到其支持者的人身攻擊。不過(guò)，正如兩家公司最近發(fā)布的財(cái)報(bào)所顯示的那樣，AMD 正在輸?shù)暨@場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)。這是不可避免的宿命，因?yàn)?，單?dú)通過(guò)宣傳攻勢(shì)就能贏得戰(zhàn)爭(zhēng)從來(lái)都是不可能的事情。
AMD 支持者的抱怨
最近有業(yè)內(nèi)撰稿人提到 AMD 與英偉達(dá)有一場(chǎng)即將到來(lái)的技術(shù)戰(zhàn)爭(zhēng)。 我的直接反應(yīng)是，戰(zhàn)爭(zhēng)并非即將到來(lái)，而是已經(jīng)開(kāi)始并進(jìn)行了一年多。
我比較清楚 AMD 和英偉達(dá)之間的競(jìng)爭(zhēng)到底是怎么一回事，因?yàn)槲乙恢痹陉P(guān)注著它們。自從去年我有關(guān) AMD 的文章都會(huì)受到 AMD 支持者相當(dāng)大的關(guān)注，基本上評(píng)論都是最多的。截止到今年年初，這些評(píng)論還能保持客觀。
但自從 AMD 發(fā)布今年第一季度的盈利報(bào)告之后，這些評(píng)論的調(diào)調(diào)就開(kāi)始變味了，AMD 第一季度的營(yíng)收同比下滑 19%，營(yíng)業(yè)虧損達(dá) 6,800 萬(wàn)美元。當(dāng)時(shí)我針對(duì)這份盈利報(bào)告寫(xiě)了一篇文章，在文章的評(píng)論區(qū)，很多評(píng)論內(nèi)容落入了輕蔑的人身攻擊，而且還是匿名的。
事實(shí)上，我也曾經(jīng)發(fā)表過(guò) AMD 對(duì)英偉達(dá)構(gòu)成威脅這類的文章，卻沒(méi)有收到任何關(guān)注，人們也不關(guān)心我在 AMD 的支持者那里收到的大量攻擊。我一直認(rèn)為，在我身上浪費(fèi)這么多注意力是個(gè)錯(cuò)誤。畢竟，在寫(xiě)作這個(gè)領(lǐng)域里，臭名昭著也比默默無(wú)聞要好，所以實(shí)際上 AMD 的支持者算得上是我的支持者。我希望，當(dāng)越來(lái)越多的人清楚認(rèn)識(shí)到 AMD 并沒(méi)有達(dá)到甚至沒(méi)有接近支持者的期望之后，對(duì)我的攻擊會(huì)少一些。
鮮明的財(cái)務(wù)對(duì)比
隨著英偉達(dá)于 11 月 10 日發(fā)布 2016 年第三季度財(cái)報(bào)，即使作為 AMD 的支持者們，也該意識(shí)到 AMD 今年粉碎英偉達(dá)的幻想應(yīng)該被放棄了。在這個(gè)財(cái)季中，英偉達(dá)的營(yíng)收達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的 20.04 億美元，同比增長(zhǎng)了 54%。以美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了 130%，達(dá)到 7.8 億美元。
英偉達(dá)的 GPU 業(yè)務(wù)的營(yíng)收為 16.97 億美元，比去年同期增長(zhǎng) 53%，超過(guò) AMD 公司 2016 年第三季度的總營(yíng)收 13.07 億美元。英偉達(dá)游戲應(yīng)用板塊的 GPU 營(yíng)收為 12.44 億美元，同比增長(zhǎng) 63%，環(huán)比增長(zhǎng) 59%。相比之下，AMD 的計(jì)算和圖形部門(mén)總營(yíng)收僅為 4.72 億美元，同比增長(zhǎng) 10%，環(huán)比增長(zhǎng) 8%。此外，計(jì)算和圖形部門(mén)本季度的經(jīng)營(yíng)虧損為 6600 萬(wàn)美元。
2015~2016 年 AMD 的現(xiàn)金流和現(xiàn)金儲(chǔ)備
2016~2017 財(cái)年 NVIDIA 的現(xiàn)金流和資本支出
英偉達(dá)電話會(huì)議期間，公司 CFO Colette Kress 非常清楚地表明，在游戲板塊所有價(jià)格區(qū)間，英偉達(dá)都強(qiáng)勢(shì)滿滿：
“游戲板塊營(yíng)收超過(guò) 10 億美元的標(biāo)志點(diǎn)，同比增長(zhǎng) 63%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的 12.4 億美元，這份成績(jī)得益于我們的 Pascal 架構(gòu) GPU。臺(tái)式機(jī)、筆記本電腦的需求很強(qiáng)勁，從 GTX 1050 到 TITAN X 的所有游戲用戶的需求也很強(qiáng)勁。GeForce 游戲 PC 筆記本電腦取得了顯著的增長(zhǎng)。我們?cè)谟螒蚣?jí) GTX GPU 中的持續(xù)增長(zhǎng)反映了 Pascal 架構(gòu)前所未有的性能和效率提升?！?/p>
盡管 AMD 開(kāi)始以入門(mén)級(jí)北極星架構(gòu)附加板在低端顯卡蓄力并以此為工作重心，但是事實(shí)上，這種戰(zhàn)略缺乏對(duì)盈利能力的關(guān)注。英偉達(dá)在高端顯卡市場(chǎng)放逐了 AMD。當(dāng) AMD 還在其計(jì)算和圖形部門(mén)的虧損中掙扎時(shí)，英偉達(dá)已經(jīng)賺得盆缽滿滿。隨著英偉達(dá)推出低價(jià)位的 GTX 1050 顯卡，AMD 甚至連低端顯卡市場(chǎng)這個(gè)避難所也待不住了。
在第二季度，AMD 爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的計(jì)劃確實(shí)取得了一定的成果，但是這種戰(zhàn)略在第三季度是否仍然奏效好有待觀察。英偉達(dá)第三季度的強(qiáng)勁增長(zhǎng)表明 AMD 在第三季度又丟掉了之前奪回的一些市場(chǎng)份額，走著瞧吧。
要點(diǎn)
讀者可能已經(jīng)注意到，AMD 的支持者們反復(fù)引用 AMD 過(guò)去一年的市場(chǎng)活動(dòng)，來(lái)驗(yàn)證自己并反駁我對(duì) AMD 的觀點(diǎn)。英偉達(dá)發(fā)布第三財(cái)季報(bào)告后的 11 月 11 日，公司股價(jià)逆勢(shì)暴漲近 30%，讓 AMD 的支持者也有點(diǎn)破罐子破摔了。
兩家公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的鮮明對(duì)比不會(huì)在短期內(nèi)打擊 AMD 支持者的熱情，我認(rèn)為 AMD 的股價(jià)不會(huì)受到英偉達(dá)靚麗成績(jī)的影響。AMD 支持者的注意力現(xiàn)在釘在 AMD 未來(lái)的產(chǎn)品上，Zen 和 Vaga。這兩個(gè)產(chǎn)品承諾于 2017 年上市。
當(dāng)然，在 AMD 這兩款產(chǎn)品出來(lái)之前，希望總是存在的。但是，我對(duì)于 AMD 的基本觀點(diǎn)依然保持不變。在盈利水平更高、資本更雄厚的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手英偉達(dá)和英特爾面前，AMD 被輕松繳械了。比如，AMD 第三季度的研發(fā)預(yù)算為 2.59 億美元，明顯低于英偉達(dá)的 3.73 億美元，在英特爾的 30.69 億美元面前更是微不足道。
AMD 的支持者們始終有一個(gè)信念，那就是盡管 AMD 的研發(fā)支出落后那么多，但是他們依然可以魔法般地超越對(duì)手。這顯然是在無(wú)視芯片設(shè)計(jì)世界的現(xiàn)實(shí)。有才華的芯片設(shè)計(jì)師的收入非常之高，他們會(huì)用腳投票。他們會(huì)自然而然地傾向于能夠提供最豐厚的報(bào)酬和福利的公司，顯然，AMD 不是這種公司。
我完全可以想象得到，隨著 Vega 和 Zen 發(fā)布日期的日益臨近，AMD 的支持者們會(huì)不斷地炒作來(lái)推高 AMD 股價(jià)。但是我不會(huì)把雞蛋放在這個(gè)籃子里，因?yàn)槲乙幌蚴歉鶕?jù)事實(shí)而非一廂情愿的想法做投資。
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