無人再提大唐電信

說起大唐電信，大家總喜歡拿它和華為、中興一起比較，然后感嘆三者間的差距，相比華為、中興的熱度，幾乎可以用“無人再提大唐電信”來形容。

眾所周知，大唐電信經(jīng)歷過風光時期，比如SP30的熱賣、TD-SCDMA標準的推動等，但自從TD-SCDMA退網(wǎng)后，業(yè)績就一度出現(xiàn)雪崩狀態(tài)，連年的虧損讓大唐電信戴上了“ST”的帽子，瀕臨退市。為此，大唐電信通過變賣資產(chǎn)獲得非經(jīng)常性收益來臨時性度過危機，而近日又傳出了大唐電信有關資產(chǎn)剝離事項的一個重大新聞。

4月26日晚間，大唐電信發(fā)布公告稱，公司決定出售公司控股子公司大唐軟件技術股份有限公司101,120,861股股份及全資子公司大唐終端技術有限公司100%股權，交易意向方為公司控股股東的下屬公司大唐投資控股發(fā)展（上海）有限公司，具體交易金額未公布。

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圖 | 大唐電信在子公司中的權益部分
圖源：大唐電信2021年年度報告

圖 | 大唐電信資本運作明細
圖源：同花順

資產(chǎn)剝離操作的背后隱藏著怎樣的信號？大唐電信表示，這兩項資產(chǎn)剝離將有利于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，改善經(jīng)營業(yè)績。這句話可以從兩個維度來解讀 ，一個是數(shù)字層面的業(yè)績改善，一個是產(chǎn)業(yè)布局的優(yōu)化。

首先，我們來看業(yè)績的改善情況，隨著市場環(huán)境的變化，大唐電信的主營業(yè)務軟件與應用領域收入大幅下降，以大唐軟件技術股份有限公司為例，其在2021年度的營業(yè)收入為1.32億元，而凈利潤為-1232.27萬元，屬于虧損狀態(tài)。賣掉不盈利的資產(chǎn)，將對業(yè)績中的利潤回報產(chǎn)生正作用。

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圖 | 大唐電信重要非全資子公司的主要財務信息
圖源：大唐電信2021年年度報告

其次，我們來看產(chǎn)業(yè)布局，早在2016年，時任大唐電信CEO的王鵬飛在接受記者采訪時就指出：“未來五年，公司將從’芯·端·云’的平行戰(zhàn)略轉向’集成電路設計+應用解決方案’的聚焦戰(zhàn)略?！焙喍灾?，以大唐電信現(xiàn)在的資源狀況看，是不占優(yōu)勢的，所以這幾年大唐電信將“押寶”芯片，老的產(chǎn)業(yè)則采取外延式發(fā)展，通過和別人的合資合作，去盤活存量資產(chǎn)。

事實上，大唐電信的集成電路布局要追溯到1996年，當時電信科學技術研究院邀請剛回國的魏少軍博士，創(chuàng)辦了集成電路設計中心。到了1998年，郵電部撤銷，在郵電部和電子工業(yè)部的基礎上，成立了信息產(chǎn)業(yè)部，郵電部電信科學技術研究院也變成了信息產(chǎn)業(yè)部電信科學技術研究院。電信科學技術研究院在西安大唐的基礎上，組建上市公司——大唐電信。同年，大唐電信成功在A股上市，前面所說的集成電路設計中心也搖身一變，成了大唐微電子，由清華教授魏少軍帶隊，專門從事集成電路設計。

在往后的幾年中，大唐微電子成功地研發(fā)了國內第一顆公用電話IC卡、第一張移動電話SIM卡，打破了國外企業(yè)的技術壟斷，并連續(xù)多年蟬聯(lián)中國移動SIM卡供應商綜合評比第一名。

2008年，大唐電信為了更好地推動TD-SCDMA的建設，成立了聯(lián)芯科技，總部位于上海，專攻移動通信芯片。僅在成立之初的三年中，聯(lián)芯科技的營收就從剛開始的不足1億元上升到了8億元，同比增長達12倍，凈利潤更是同比增長了50倍。

為什么要強調總部在上海呢？這和上海的集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展有關，此外和做晶圓代工的中芯國際也不無關系。據(jù)悉，2008年大唐電信斥資1.72億美元，持有了中芯國際16.6%的股權。這項投資在今天看來是非常具有遠見的，而更有趣的是，現(xiàn)任中芯國際董事長高永崗曾擔任過電信科學技術研究院總會計師、大唐電信集團財務有限公司董事長等職務，直到2009年才跳槽去到中芯國際。這證明，大唐電信和中芯國際這兩家公司頗有淵源。而直至今日，大唐電信控股的大唐半導體都在與中芯國際等企業(yè)構建虛擬IDM模式。

2010年后，TD-SCDMA漸漸被冷落，整個市場快速向終端消費電子領域轉移，尤其是2014年國內4G商用后，TD-SCDMA很快被中國移動拋棄，早早就退了網(wǎng)，因此聯(lián)芯科技開始向集成電路和芯片設計轉型。

2014年，正值全球集成電路產(chǎn)業(yè)重心在向亞太轉移的關鍵時期，國務院重磅推出了《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進綱要》，并不斷加大對集成電路產(chǎn)業(yè)的政策扶持力度。而在全球半導體產(chǎn)業(yè)幾乎已經(jīng)形成半壟斷的局面下，如何培養(yǎng)出本土龍頭企業(yè)，對于我國的集成電路產(chǎn)業(yè)來說，顯得至關重要。

作為國資背景的大唐電信來說，可以說是積極地響應了號召。

2014年2月，大唐電信投資25億元，成立大唐半導體設計有限公司，專攻智能卡安全芯片，并積極推動“4G+28納米”工程。同年，其自主研發(fā)的28nm芯片將實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)，并計劃實現(xiàn)3G到4G LTE的遷移。

2014年3月，大唐電信與恩智浦合資成立大唐恩智浦半導體有限公司，注冊資本2000萬美元，大唐電信和恩智浦分別持股51%和49%。該公司的業(yè)務聚焦于新能源汽車和傳統(tǒng)汽車電源管理和驅動及新能源相關的半導體領域，簡言之就是專攻汽車電子芯片，是中國首家汽車半導體設計公司。據(jù)悉，在大唐恩智浦成立后不久，其就以3159萬元收購了恩智浦的車燈調節(jié)器（LL）、電源管理芯片（BMS）、門驅動芯片（GD）資產(chǎn)，所以有人說，大唐恩智浦繼承了恩智浦的汽車半導體優(yōu)勢。

2016年，第一顆由大唐恩智浦自主研發(fā)的驅動芯片正式投片，彌補了國內汽車電子領域空白。

2017年，聯(lián)芯科技與高通合資，成立了瓴盛科技，專攻中低端手機處理器。當年，紫光董事長趙偉國還激動地出來懟了一下，因為從戰(zhàn)略層面來看，瓴盛科技的出現(xiàn)將直接威脅展訊。在與高通成立合資公司之前，聯(lián)芯科技的芯片業(yè)務有過高潮，而近些年業(yè)界已經(jīng)很少聽見聯(lián)芯科技的消息了。輝煌過的典型代表就是，其自主研發(fā)的采用28nm工藝的4G LTE智能終端芯片LC1860曾成功進入小米紅米2A供應鏈，芯片出貨量達到千萬級別。但在LC1860之后，聯(lián)芯科技的發(fā)展一直不算順利。就在近期，大唐電信還將其與LC1860芯片有關的部分配套資產(chǎn)以無形資產(chǎn)增資的形式賣給了公司控股子公司聯(lián)芯科技和大唐聯(lián)誠的參股企業(yè)——宸芯科技。

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圖 | 大唐電信資本運作明細
圖源：同花順

值得一提的是，瓴盛科技頗有些“高開低走”的味道，曾計劃專攻中低端手機處理器的瓴盛科技轉而進入物聯(lián)網(wǎng)賽道，并于2020年8月正式發(fā)布旗下首款AIoT芯片——JA310，發(fā)力智慧視覺物聯(lián)網(wǎng)市場。

2018年，大唐半導體投資成立了大唐半導體科技有限公司，主攻連接芯片、高精度定位導航芯片、工控芯片、節(jié)能電機驅動芯片。目前，我們在市場上可以看到在智能鎖領域的一些應用案例，而其背后是大唐電信在無線領域、安全芯片和軟件算法方面多年的研發(fā)沉淀。

同年，大唐微電子合資成立大唐存儲科技有限公司，進軍存儲行業(yè)。據(jù)悉，大唐存儲的管理團隊及核心研發(fā)人員主要由大唐微電子的專業(yè) IC 設計、固件研發(fā)及產(chǎn)品方案設計人員組成，主攻產(chǎn)品是SSD、嵌入式產(chǎn)品（eMMC、UFS）、閃存卡，以及大數(shù)據(jù)存儲系統(tǒng)等。

2019年6月，大唐微電子以現(xiàn)金出資的形式對合肥大唐存儲科技有限公司進行增資，其中大唐微電子出資3493萬元，合肥芯鵬技術有限公司出資5507萬元。

不過，從產(chǎn)品層級的角度來看，目前大唐存儲的產(chǎn)品還是以中低容量的嵌入式存儲器為主，還未擠進大容量的大數(shù)據(jù)存儲系統(tǒng)賽道。并且在2019年時有人爆料，其自主研發(fā)的國芯SSD為中國臺灣某廠家的換殼產(chǎn)品，真實寫入速度只有25M/s。從結果導向來看，2020年報表中聯(lián)營企業(yè)產(chǎn)生的虧損398萬就是大唐存儲這部分股權所帶來的虧損。

不過，大唐微電子的金飯碗還屬是自身的電子證卡芯片、金融IC芯片、移動支付芯片、通用安全芯片及解決方案業(yè)務。我們知道，大唐微電子的第二大股東是公安部第一研究所，而其第一大收入業(yè)務為二代身份證芯片，第一大客戶就是公安部。這種既是投資人又是客戶的雙重關系，是大唐微電子的天生優(yōu)勢。

2020年，大唐微電子“身份證核驗模組DMT-R300-M”內置公安部授權的微型驗證安全控制模塊，實現(xiàn)身份證號碼的有效核驗。同年，大唐微電子實現(xiàn)總收入3.6億元，身份證芯片收入就達到了1.6億元，二三代社保卡模塊也有6800萬元，這兩塊收入占總收入的65%。

縱觀大唐電信的半導體業(yè)務，聯(lián)芯科技已徹底退出手機芯片業(yè)務，其旗下的瓴盛科技轉戰(zhàn)物聯(lián)網(wǎng)市場，大唐微電子靠金飯碗為生，其旗下的大唐存儲半死不活，大唐半導體科技市場剛剛起步，發(fā)展前景最好的就屬大唐恩智浦了，雖然還處于虧損狀態(tài)，不過大行業(yè)背景擺在那（根據(jù)2020年年報，原間接控股子公司大唐恩智浦半導體有限公司本年度由于外部股東徐州汽車半導體產(chǎn)業(yè)基金的增資導致公司對其喪失了控制權）。

從產(chǎn)業(yè)布局和營收的角度來看，目前大唐系的集成電路企業(yè)都歸屬到了大唐半導體設計有限公司旗下，大唐電信集成電路設計產(chǎn)業(yè)已形成以智能終端芯片、智能安全芯片、汽車電子芯片為核心的產(chǎn)業(yè)布局，而營收方面也已經(jīng)實現(xiàn)了扭虧為盈。

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圖 | 大唐電信重要非全資子公司的主要財務信息
圖源：大唐電信2021年年度報告

所以，不能說大唐電信的“芯片”戰(zhàn)略不好，只能說對于這些組織結構復雜的企業(yè)，盤子鋪的比較大，一旦有部分業(yè)務發(fā)展不利就會拖累公司層面的營收和利潤數(shù)據(jù)，以及其他子公司的經(jīng)營和發(fā)展，包括半導體系的子公司，紫光財務危機下的破產(chǎn)重組就是前車之鑒。所以，對于大唐電信來講，推進資產(chǎn)剝離勢在必行。但和紫光不同的是，大唐電信的優(yōu)質資產(chǎn)還不夠“優(yōu)秀”，和紫光展銳、紫光國芯、紫光國微、長江存儲等還存在較大差距，未來還需要在研發(fā)投入、IC 資產(chǎn)優(yōu)化重組、投融資和并購方面加快前進的步伐，否則真的會“無人再提大唐電信”了。