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出售已有資產(chǎn)、變更投資策略，較于以往的激進投資，現(xiàn)在的軟銀在“求穩(wěn)”。
軟銀最近動作很多，前一腳剛 400 億美元賣了 Arm，此事塵埃未定，后一腳又要賣“網(wǎng)紅”波士頓動力機器人公司。
軟銀真的急了。
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3 年前購入，如今估價 10 億美元賣出
在機器人領域，波士頓動力就如同直播界的李佳琦，無人不知、無人不曉。只不過，這位“李佳琦”的命運有點多舛。
此前，波士頓動力曾被谷歌花費 30 億美元收購，后因技術 / 產(chǎn)品變現(xiàn)前景模糊，最終被賣給軟銀。然而在易主 3 年后，波士頓動力又被賣了。
值得注意的是，目前波士頓動力的“Spot 機器狗”已經(jīng)正式上線售賣，并有了 100 多臺的業(yè)績，這代表著波士頓動力已經(jīng)可以商業(yè)化了。
但是，商業(yè)化不代表盈利能力。
彭博社援引知情人士的消息，波士頓第二位主人軟銀正在與現(xiàn)代汽車進行洽談出售問題。如果交易談成，現(xiàn)代汽車將獲得波士頓動力的最終控制權，交易估值最高可達 10 億美元。
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定下 300 年規(guī)劃后，軟銀在投資上一路狂奔
對于現(xiàn)在的軟銀而言，彌補愿景基金投資失利帶來的損失是當務之急。而在彌補的過程中，我們也能夠看到，一貫激進的軟銀換了方向。
猶記得在 2010 年，軟銀創(chuàng)始人孫正義拿出了一份 133 頁的 PPT，其中囊括了他耗費 6 年時間研究的 300 年規(guī)劃。
在孫正義的規(guī)劃中，信息革命將引領 300 年后的人類未來進程，而軟銀的使命，就是“致力于增加人類的歡樂”，要在這 300 年期間，成為“引領人類信息革命的領軍企業(yè)”。
由此，軟銀開始狂奔在投資的道路上，期間的不少收購投資更是成為特定產(chǎn)業(yè)歷史的重要節(jié)點，也成為不少產(chǎn)業(yè)發(fā)展的背后推手，覆蓋半導體、AI、醫(yī)療、金融等多個領域。
以半導體產(chǎn)業(yè)為例，軟銀于 2016 年斥資 320 億美元收購處理器架構設計公司 Arm，成為當年半導體產(chǎn)業(yè)收購的最大案例，也成為半導體歷史上規(guī)模最大的收購案之一。
又比如在共享出行領域，通過參與多輪融資，軟銀累計以 93 億美元投資了網(wǎng)約車巨頭 Uber，又以至少 80 億美元投資另一個巨頭滴滴，諸如 Grab 等東南亞市場的當?shù)鼐W(wǎng)約車企業(yè)，軟銀也沒有放過。
可以說，利用投資控股的手段，在各大共享出行公司的背后，軟銀打造了一個自己的“共享出行帝國”。不僅如此，在共享出行之外，諸如自動駕駛技術等汽車相關產(chǎn)業(yè)也早已經(jīng)成為軟銀的目標。
一直以來，軟銀的投資策略都是向有前途的年輕公司投入巨額資金，以創(chuàng)造大贏家、獲得大贏面。而為了更好地支撐大規(guī)模的投資行為，軟銀在 2017 年牽頭成立了規(guī)模 1000 億美元的愿景基金，其他出資方還包括沙特和阿聯(lián)酋的主權基金、蘋果等公司，這也是迄今為止最大的創(chuàng)投基金。
愿景基金成立之后，軟銀和孫正義在投資上更是有了一層保障，接連投資了共享辦公企業(yè) WeWork、共享酒店巨頭 OYO，繼續(xù)投資 Uber、滴滴等。
然而，軟銀有些“失控”了。
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賣股票、賣公司，軟銀“自救”求穩(wěn)
軟銀的“投資失控”第一次被外界所意識是在 2019 年財報第二季度公布的時候，在這份財報中，軟銀集團迎來了 14 年來的首次虧損。就連孫正義也承認，這是他創(chuàng)業(yè)以來從沒有過的虧損。
到 2019 財年財報出來，統(tǒng)計顯示軟銀全年經(jīng)營虧損達到巔峰，其中僅愿景基金，投資虧損就達到了 1.8 萬億日元（約合 171 億美元）。
在這一財年統(tǒng)計周期內(nèi)，WeWork 的 IPO 半路夭折，估值一路狂跌到 29 億美元，另外 Uber IPO 后表現(xiàn)不佳、Wirecard 財務造假以及衛(wèi)星運營商 OneWeb 的破產(chǎn)，讓愿景基金在投資商連連失利。
有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，愿景基金投資的 88 家企業(yè)中，大部分已經(jīng)屬于虧損或嚴重虧損狀態(tài)，其中有 15 家左右甚至瀕臨破產(chǎn)或者已經(jīng)破產(chǎn)。在這一連串的事件下，作為愿景基金母公司的軟銀也收到了影響，在今年 2 月上旬到 3 月上旬，其股價呈現(xiàn)斷崖式下跌，幾近“腰斬”。
為了彌補損失，軟銀不得不自救。
今年 3 月，軟銀發(fā)布公告稱，擬出售資產(chǎn)獲得 4.5 萬億日元的現(xiàn)金（實際出售更多），包括所持有阿里巴巴、Sprint / T-Mobile 以及 SoftBank Mobile 等企業(yè)的部分股權，通過償還債務和回購股票來加固自己的資產(chǎn)負債表。
不過似乎出售這些資產(chǎn)還不夠。就在前不久，軟銀終于與英偉達談妥，將 Arm 作價 400 億美元出售給后者，創(chuàng)下半導體歷史最大收購案，而今天所流露出的出售波士頓動力的消息，也從側面證實，軟銀“差錢”。
與此同時，除了出售資產(chǎn)，軟銀在投資上，尤其是對創(chuàng)企的投資不再如以往般“激進”。去年底，孫正義明確表示，公司應該在“實現(xiàn)盈利、現(xiàn)金流充足且可持續(xù)”的情況下上市，并透露未來投資的側重點——基于公司“穩(wěn)定狀態(tài)”下現(xiàn)金流的倍數(shù)來評判公司的價值，“沒有所謂的 GMV、營收或用戶數(shù)量的倍數(shù)一說，這些都很難證明是正確的。最終還是自由現(xiàn)金流的倍數(shù)，再無別的衡量標準?！?/p>
另外，為了現(xiàn)金流的“穩(wěn)當”，軟銀也將部分投資目光從一級市場轉向二級市場，大筆收購亞馬遜、Alphabet、Adobe、Netflix 和微軟等科技巨頭的股票。據(jù)統(tǒng)計，從 8 月初開始軟銀已通過一系列的交易購買了約 40 億美元的美股期權，主要集中在科技股上，對應標的股票價值大約在 500 億美元左右。
對于軟銀在投資上的這一突變，有分析人士表示，軟銀投資初創(chuàng)企業(yè)不一定就能買到好的資產(chǎn)，而且風險也比較大。如果投資成熟的上市公司，可以大量投入且風險相對較低，沒有 PE、VC 的風險那么大，收益也沒有那么的大。
不過，對于現(xiàn)在的軟銀而言，激進的投資顯然是不可取的，相比之下，更為長期、穩(wěn)定的收益或許是比較適合的。
正如此前孫正在業(yè)績會上所說，“將吸取愿景基金一期的經(jīng)驗教訓，不再那么激進?！?/p>
