資本丨ADI 美信聯(lián)姻對(duì)5G芯片制造格局的影響

兩頭頂尖模擬芯片巨頭的聯(lián)姻給因?yàn)橐咔槎鴮?dǎo)致消沉的全球并購(gòu)市場(chǎng)帶去了一絲活力，也給全球帶來(lái)了一個(gè)市值達(dá)到了 680 億美元的模擬芯片巨頭。

ADI 目前占據(jù)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換器半壁江山，但電源管理芯片是 ADI 的弱項(xiàng)。但電源管理芯片占據(jù)模擬芯片市場(chǎng)的 53%，隨著 5G、汽車電氣化的發(fā)展，電源管理芯片發(fā)展后勁十足。

而電源管理技術(shù)恰恰是美信的王牌，美信在汽車和數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)將與 ADI 在工業(yè)、通信和數(shù)字醫(yī)療市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)相輔相成，美信聚焦應(yīng)用的產(chǎn)品類型與 ADI 面向廣泛市場(chǎng)的產(chǎn)品類別互補(bǔ)。

看到汽車、工業(yè)等未來(lái)市場(chǎng)的發(fā)展，恐怕這也是此次收購(gòu)的原因之一。與 ADI 擁有廣泛的產(chǎn)品線不同，美信主要集中于汽車、工業(yè)、通信等市場(chǎng)；而對(duì)美信的收購(gòu)將有助于 ADI 在這些領(lǐng)域完善產(chǎn)品線，進(jìn)一步拓展市場(chǎng)。

淡化華為影響的報(bào)團(tuán)取暖

ADI 收購(gòu)美信算是寒冬里抱團(tuán)取暖，收縮消費(fèi)和通信業(yè)務(wù)，淡化華為影響，強(qiáng)化工業(yè)和汽車領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)應(yīng)該是收購(gòu)的主要原因。

對(duì)于兩家芯片巨頭的合并，意味著第二大與第七大的聯(lián)手，對(duì)于排名第一的德州儀器來(lái)說(shuō)，這意味著它將面對(duì)一個(gè)更為強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

合并后的新公司將會(huì)產(chǎn)生規(guī)模效益，其疊加的收入基礎(chǔ)將會(huì)分散掉芯片設(shè)計(jì)的龐大支出，從而提高盈利能力。

在合并前，ADI 的研發(fā)支出占其總收入的 19%，而德州儀器僅為 11%；但后者的銷售額卻是前者的兩倍多。

對(duì)于 ADI 和美信，當(dāng)然是合并后擁有更大的客戶定價(jià)權(quán)；但對(duì)于中國(guó)用戶來(lái)說(shuō)，選擇面肯定更窄了，議價(jià)能力會(huì)被進(jìn)一步削弱。

在面向工業(yè)、航空航天的高端模擬芯片市場(chǎng)，主要徘徊在中低端市場(chǎng)的中國(guó)企業(yè)一直不太具備明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而在未來(lái)面臨更大的巨頭時(shí)，希望看起來(lái)更小了。

汽車、工業(yè)以及核磁共振醫(yī)療儀器需要的高端電源管理芯片對(duì)性能和可靠性有近乎苛刻的要求，產(chǎn)品幾乎是被前面那幾家壟斷。而我們的高精密度工業(yè)儀器都需要這類高端電源管理芯片，也算是卡脖子設(shè)備。

而國(guó)內(nèi)雖然也有像矽力杰、圣邦股份、思瑞浦這樣的頭部模擬芯片企業(yè)，但無(wú)論是產(chǎn)品品類數(shù)量（相差幾千種），還是技術(shù)水平，都有很大差距。

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壓力來(lái)到了國(guó)內(nèi)模擬芯片這邊

模擬產(chǎn)品在很多年前就基本進(jìn)入了存量時(shí)代，各家都有自己的地盤和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品護(hù)城河，全球模擬廠商排名的變化基本只有發(fā)生了并購(gòu)案才會(huì)發(fā)生。

存量時(shí)代想突圍，那就得有增量的機(jī)會(huì)，而現(xiàn)在肉眼可見(jiàn)的增量機(jī)會(huì)則是汽車電子領(lǐng)域，這也是世界排名前十的各大模擬 / 混合信號(hào)廠商基本都布局了汽車電子的原因。

目前國(guó)內(nèi)模擬 IC 公司主要集中在電源管理，接口，運(yùn)放，音頻等領(lǐng)域，信號(hào)鏈領(lǐng)域仍然很弱。

這些高速 ADC 芯片雖然每年出貨量不到 10%，但卻創(chuàng)造了接近 50%的行業(yè)銷售額。在這方面，高速高精度 ADC，一直是瓦森納協(xié)定中的對(duì)華禁運(yùn)項(xiàng)目，國(guó)產(chǎn)芯片幾乎仍舊是空白。

例如，高速 ADC 的分辨率和采樣速率是個(gè)矛盾體，分辨率越高，采樣率越低。在分辨率 14bit 的情況下，國(guó)際上采樣速率能做到能 1G、3G、5G 甚至到 10G，但是在國(guó)內(nèi)大概只能做到 300M、500M 這樣的一個(gè)水平，差了好幾倍。

兩家公司合并后，在產(chǎn)線整合的過(guò)程中其實(shí)會(huì)有很多問(wèn)題。比如生產(chǎn)轉(zhuǎn)廠過(guò)程中的斷貨、缺貨等，這些短期內(nèi)都是國(guó)內(nèi)廠商尋找國(guó)產(chǎn)替代的機(jī)會(huì)。

德州儀器模擬芯片的收入分為 3 部分：工業(yè)應(yīng)用占收入的 36％，消費(fèi)電子產(chǎn)品占收入的 23％，汽車應(yīng)用占收入的 21％。

而亞德諾的銷售額按用途劃分為 4 塊：工業(yè)（50％）、通信（21％）、汽車（16％）和消費(fèi)者（13％）。

中國(guó)的模擬芯片企業(yè)，無(wú)論是從質(zhì)量還是數(shù)量，都與其存在著很大的的差距。這次合并，更是增加了國(guó)內(nèi)企業(yè)的壓力。

從降低成本的角度來(lái)看，整合代理商確實(shí)會(huì)降低運(yùn)營(yíng)成本。合并后的 ADI 無(wú)論是面對(duì)終端企業(yè)還是代理商，都會(huì)獲得更多的議價(jià)權(quán)，處于優(yōu)勢(shì)地位。

結(jié)尾：