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- 目前已經(jīng)證實(shí)關(guān)于安華高和博通將以370億美元達(dá)成收購協(xié)議；
- 兩家公司的產(chǎn)品線存在著顯著的重疊，這就給實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)和提升效率提供了機(jī)會(huì)；
- 博通帶來了在如數(shù)據(jù)中心擴(kuò)張和物聯(lián)網(wǎng)等高速增長(zhǎng)領(lǐng)域的游戲機(jī)會(huì)，這有助于合并后的公司創(chuàng)造更大的價(jià)值。
- 兩家公司主宰的巨大市場(chǎng)和博通優(yōu)良的增長(zhǎng)前景，能夠使合并后的安華高長(zhǎng)期保有穩(wěn)固的市場(chǎng)地位。
- 公布交易細(xì)節(jié)后，將會(huì)有一個(gè)對(duì)安華高股票的增值/稀釋的分析，然后合并后的安華高的股價(jià)會(huì)達(dá)到一個(gè)合適的價(jià)位。
本文的目的在于分析兩家半導(dǎo)體巨頭合并背后的原理，以及為什么合并后的公司能夠改變市場(chǎng)的游戲規(guī)則。
在2015年的盈利預(yù)測(cè)上，形勢(shì)已經(jīng)非常明朗，即半導(dǎo)體市場(chǎng)正在進(jìn)入成熟穩(wěn)定的增長(zhǎng)期，其增長(zhǎng)率將會(huì)下降到5個(gè)百分點(diǎn)左右。
半導(dǎo)體市場(chǎng)步入穩(wěn)定增長(zhǎng)期的同時(shí)，在晶體管成本上升和IP不斷拓展的驅(qū)動(dòng)下，整合及合并成為半導(dǎo)體業(yè)界的主題。這股整合浪潮的市場(chǎng)背景為安華高和博通強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手改變游戲規(guī)則提供了大施拳腳的舞臺(tái)。
安華高的無線業(yè)務(wù)板塊
受到4G手機(jī)銷售增長(zhǎng)的提振，安華高的FBAR濾波器的銷售大增，但是無線終端市場(chǎng)（占安華高銷售的41%）未來的增長(zhǎng)動(dòng)力來自于LTE的部署和載波聚合技術(shù)，博通作為電信級(jí)以太網(wǎng)市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，在這方面增長(zhǎng)動(dòng)能充足，同時(shí)在光傳輸和路由器市場(chǎng)上，博通也會(huì)幫助安華高贏得市場(chǎng)份額。
除了上述的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)之外，在無線連接業(yè)務(wù)上，博通還提供了覆蓋最廣、耕耘最深的產(chǎn)品組合之一。
博通在其無線連接業(yè)務(wù)板塊的創(chuàng)新和一致性上有著可追蹤的良好業(yè)績(jī)，安華高可以利用博通的優(yōu)勢(shì)繼續(xù)創(chuàng)新高性能的差異化技術(shù)。關(guān)于安華高無線板塊良好的增長(zhǎng)前景，以及對(duì)與博通的協(xié)同效應(yīng)的樂觀情緒，已經(jīng)證明了這個(gè)交易的分量。
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企業(yè)存儲(chǔ)
安華高在企業(yè)存儲(chǔ)市場(chǎng)和博通有所交叉，同時(shí)也蘊(yùn)藏著較好的增長(zhǎng)機(jī)遇。這個(gè)市場(chǎng)最近的主旋律是數(shù)據(jù)中心到達(dá)或要升級(jí)其帶寬，在這個(gè)領(lǐng)域，博通很好地把握了帶寬升級(jí)戰(zhàn)略的脈搏。博通實(shí)施的計(jì)劃是在10/25/100G速度水平上發(fā)力，通過利用其它平臺(tái)處理不斷增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)流，把握數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。在這個(gè)龐大且不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)上，博通是當(dāng)之無愧的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，而且它能提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的供貨周期。
博通不僅在整個(gè)企業(yè)存儲(chǔ)市場(chǎng)有一系列的解決方案，在很多大型細(xì)分市場(chǎng)上，博通也照樣玩得轉(zhuǎn)。
通過引入安華高當(dāng)前業(yè)務(wù)范圍之外的戰(zhàn)斗力，博通能夠在戰(zhàn)略層面上很好地配合安華高，而且在如訪問提供商等領(lǐng)域，也能創(chuàng)造一些協(xié)同效應(yīng)的機(jī)會(huì)。
此外，安華高收購了博通，就能進(jìn)入物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，在這個(gè)龐大且不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)上，通過在無線業(yè)務(wù)上的創(chuàng)新和不斷成功，博通能夠贏得更大的市場(chǎng)份額。
縱觀安華高和博通的各個(gè)業(yè)務(wù)板塊，還有很多協(xié)同效應(yīng)的機(jī)遇和持續(xù)成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，這也就是為什么說這次收購能在半導(dǎo)體市場(chǎng)上改變游戲規(guī)則。
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有線基礎(chǔ)設(shè)施
在這個(gè)領(lǐng)域，兩家都有寬帶部門，而且在光纖技術(shù)上有著相當(dāng)大的重疊。但是博通是這個(gè)領(lǐng)域的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者。不僅這種業(yè)務(wù)重疊會(huì)產(chǎn)生更多的協(xié)同效應(yīng)并提高效率，這個(gè)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)動(dòng)力同樣很具吸引力。在機(jī)頂盒產(chǎn)品上，博通公司戰(zhàn)線很廣耕耘很深，這就使得安華高能夠在超高清電視市場(chǎng)刷新自己的存在感。
博通不僅在創(chuàng)新上成果累累，具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，它還能提供差異化的和市場(chǎng)領(lǐng)先的軟件，所有這些都讓安華高在具有增長(zhǎng)潛力的有線基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)上如虎添翼，底氣十足。
結(jié)論
很明顯，這次合并將會(huì)產(chǎn)生一個(gè)能在多個(gè)市場(chǎng)上占有穩(wěn)固地位的大型多元化公司，而且能夠發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)并削減成本。當(dāng)然，也會(huì)有很多分析文章講述兩家公司合并成一個(gè)巨無霸之后將如何發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，如果利用兩家公司當(dāng)前在不同領(lǐng)域的增長(zhǎng)前景。我相信，合并后的安華高將很具吸引力，交易細(xì)節(jié)公布后，我打算再撰寫一個(gè)關(guān)于安華高2016年股價(jià)預(yù)測(cè)的增值/稀釋分析類的文章。
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