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作者 | 章漣漪，編輯 | 邱鍇俊
英偉達(dá)又交出了一份漂亮答卷。美東時(shí)間11月20日周三，英偉達(dá)在美股盤后公布了截至自然年2024年10月27日的公司2025財(cái)年第三財(cái)季（以下簡稱“第三財(cái)季”）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以及第四財(cái)季的業(yè)績指引。數(shù)據(jù)顯示，英偉達(dá)第三財(cái)季營收為350.8億美元，同比增長94%；凈利潤為193.09億美元，同比增長109%，均超出市場預(yù)期。
但與此同時(shí)，英偉達(dá)預(yù)計(jì)2025財(cái)年第四財(cái)季營收將達(dá)375億美元左右，與華爾街分析師最高預(yù)期的410億美元相比存在差距，略高于分析師普遍預(yù)期的370.8億美元。或許是對(duì)第四季度的業(yè)績指引未能達(dá)到最高預(yù)期，英偉達(dá)股價(jià)盤后一度大跌超5%。
相較于營收、凈利潤的數(shù)據(jù)，市場更關(guān)注的是英偉達(dá)的Blackwell芯片。英偉達(dá)CEO黃仁勛在新聞稿中表示，Blackwell芯片目前已全面投產(chǎn)，預(yù)計(jì)該產(chǎn)品將在未來幾個(gè)季度都供不應(yīng)求。他在隨后的財(cái)報(bào)會(huì)中還回應(yīng)稱，“液冷的Blackwell服務(wù)器不存在‘過熱問題’”。英偉達(dá)首席財(cái)務(wù)官Colette Kress也指出，Blackwell芯片計(jì)劃于第四財(cái)季開始出貨，并將在明年加速出貨。Blackwell芯片一系列利好的消息的發(fā)布，緩解了此前市場對(duì)Blackwell芯片延遲交付的擔(dān)憂，這可能是英偉達(dá)盤后股價(jià)跌幅收窄的原因。
01Blackwell第四財(cái)年開始發(fā)貨，需求“大得驚人”
史上“最強(qiáng)芯片”Blackwell到底能不能量產(chǎn)？這是此次財(cái)報(bào)會(huì)外界最關(guān)心的話題。2024年3月，英偉達(dá)宣布重磅推出新一代AI芯片架構(gòu)Blackwell。Blackwell擁有2080億個(gè)晶體管，是上一代芯片“Hopper”800億個(gè)晶體管的兩倍多，可以支持多達(dá)10萬億個(gè)參數(shù)的AI模型。
彼時(shí)，黃仁勛介紹稱，第一款采用Blackwell架構(gòu)的芯片名為GB200。它被黃仁勛稱為“史上最強(qiáng)AI芯片”，將于今年晚些時(shí)候上市。而就在英偉達(dá)財(cái)報(bào)公布前夕，有消息稱，其新一代Blackwell人芯片因在高容量服務(wù)器機(jī)架中存在嚴(yán)重的過熱問題，可能再度面臨延遲交付的問題。自3月份發(fā)布、6月份宣布投產(chǎn)以來，Blackwell架構(gòu)芯片最初定于2024年第二季度發(fā)貨，但在接近發(fā)貨時(shí)間之際，英偉達(dá)稱Blackwell芯片因設(shè)計(jì)缺陷將延遲交付。
黃仁勛在此后的二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上曾表示，設(shè)計(jì)上的問題都已修復(fù)，有望在第四季度實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。但外界依然存在質(zhì)疑。此次財(cái)報(bào)發(fā)布前，關(guān)于Blackwell的出貨情況以及是否解決了架構(gòu)缺陷，以及過熱的問題依然備受市場關(guān)注。此次財(cái)報(bào)發(fā)布的同時(shí)，英偉達(dá)CEO黃仁勛在新聞稿中表示，Blackwell芯片目前已全面投產(chǎn)，預(yù)計(jì)該產(chǎn)品將在未來幾個(gè)季度都供不應(yīng)求。當(dāng)然，他也表示，當(dāng)前一代GPU——Hopper芯片仍然很受歡迎。
據(jù)黃仁勛介紹，英偉達(dá)在第三財(cái)季向客戶發(fā)送了13000個(gè)Blackwell樣品，每個(gè)客戶都在競相成為第一個(gè)部署B(yǎng)lackwell的客戶，AI芯片Blackwell的需求“大得驚人”。Colette Kress也指出，Blackwell產(chǎn)品發(fā)貨將從第四財(cái)季開始，屆時(shí)將同時(shí)發(fā)貨Blackwell和Hopper。
Blackwell的增產(chǎn)過程將持續(xù)至2026財(cái)年。在他看來，Blackwell供不應(yīng)求狀態(tài)將（連續(xù)）持續(xù)好幾個(gè)季度?！?strong>在第四財(cái)季Blackwell芯片貢獻(xiàn)的收入有望超過之前數(shù)十億美元的預(yù)估，當(dāng)產(chǎn)量達(dá)到最大時(shí)，Blackwell芯片的毛利率將達(dá)到70%的中段水平。Blackwell芯片生產(chǎn)正在全速運(yùn)轉(zhuǎn)，第四財(cái)季將交付比預(yù)計(jì)更多的Blackwell芯片”。
02營收和利潤繼續(xù)超市場預(yù)期
過去的七個(gè)季度，受益于AI芯片的強(qiáng)勁需求，英偉達(dá)的營收和利潤均超出市場預(yù)期。此次，英偉達(dá)也沒有讓外界失望。英偉達(dá)第三財(cái)季營收方面為350.82億美元，與上年同期的181.2億美元相比增長94%，與上一財(cái)季的300.4億美元相比增長17%。
英偉達(dá)2025財(cái)年第三財(cái)季財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)凈利潤為193.09億美元，與上年同期的92.43億美元相比增長109%，與上一財(cái)季的165.99億美元相比增長16%；每股攤薄收益為0.78美元，與上年同期的0.37美元相比增長111%，與上一財(cái)季的0.67美元相比增長16%。運(yùn)營利潤為218.69億美元，與上年同期的104.17億美元相比增長110%，與上一財(cái)季的186.42億美元相比增長17%。
毛利率為74.6%，與上年同期的74相比上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，與上一財(cái)季的75.1%相比下滑了0.5個(gè)百分點(diǎn)。運(yùn)營支出為42.87億美元，與上年同期的29.83億美元相比增長44%，與上一財(cái)季的39.32億美元相比增長9%。其中，研發(fā)支出為33.9億美元，而上年同期為22.94億美元；銷售、總務(wù)和行政支出為8.97億美元，而上年同期為6.89億美元?，F(xiàn)金流方面，英偉達(dá)也顯得財(cái)大氣粗。截至2024年10月27日，英偉達(dá)現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物以及有價(jià)證券價(jià)值共為384.87億美元。而截至2024年1月28日，該公司現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物以及有價(jià)證券價(jià)值為259.84億美元。
英偉達(dá)資產(chǎn)情況英偉達(dá)指出，將于2024年12月27日向所有在2024年12月5日記錄在案的股東支付下個(gè)季度每股0.01美元的現(xiàn)金股息。英偉達(dá)第三財(cái)季營收和調(diào)整后每股收益均超出華爾街分析師此前平均預(yù)期。英偉達(dá)對(duì)2025財(cái)年第四財(cái)季的展望則相對(duì)保守了一些。其中，營收預(yù)計(jì)為375億美元，上下浮動(dòng)約為2%，高于分析師普遍預(yù)期的370.8億美元；毛利率預(yù)計(jì)為73%，營業(yè)成本約為48億美元；其他收入和支出預(yù)計(jì)為4億美元，不包括非附屬投資的收益和損失；稅率預(yù)計(jì)為16.5%，不包括任何離散項(xiàng)目，上下浮動(dòng)約為1%。
面對(duì)連續(xù)多月業(yè)務(wù)向好，黃仁勛在財(cái)報(bào)會(huì)中甚至表示，人工智能時(shí)代正如火如荼，推動(dòng)全球貨幣向英偉達(dá)計(jì)算的轉(zhuǎn)變。
03數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)依然是關(guān)鍵
具體到各業(yè)務(wù)部門來看，數(shù)據(jù)中心依然是絕對(duì)大頭。英偉達(dá)第三財(cái)季數(shù)據(jù)中心貢獻(xiàn)營收308億美元，同比增長112%，高于分析師預(yù)期的291.4億美元，但較上一財(cái)季的同比增速154%有所放緩。
其中，H200芯片在第三季度銷售大幅增長，達(dá)到了兩位數(shù)。Colette Kress稱，得益于Hopper銷售，中國數(shù)據(jù)中心收入環(huán)比增長，但仍低于此前的水平。與此同時(shí)，，數(shù)據(jù)中心方面，英偉達(dá)與外界的合作還在不斷加深。第三財(cái)季，英偉達(dá)基于數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)宣布了一系列合作。包括，在AWS、CoreWeave 和Microsoft Azure 等多種云服務(wù)中提供基于NVIDIA Hopper H200的實(shí)例，并且即將在Google Cloud和 Oracle Cloud Infrastructure中推出；
富士康攜手英偉達(dá)打造鴻海高雄超級(jí)計(jì)算中心加深與富士康合作，采用NVIDIA Blackwell打造臺(tái)灣地區(qū)最快的AI超級(jí)計(jì)算機(jī)；與軟銀公司合作，正利用NVIDIA Blackwell平臺(tái)打造日本最強(qiáng)大的AI超級(jí)計(jì)算機(jī)，并利用NVIDIA AI Aerial成功試行全球首個(gè)結(jié)合AI與5G的電信網(wǎng)絡(luò)。
擴(kuò)大與聯(lián)想的合作伙伴關(guān)系，推出針對(duì)運(yùn)行 NVIDIA AI Enterprise 軟件進(jìn)行優(yōu)化的新型混合 AI 解決方案和系統(tǒng)?！?strong>汽車與機(jī)器人方面，英偉達(dá)第三財(cái)季營收為4.49億美元，同比增長72%，高于分析師預(yù)期的3.645億美元，上一財(cái)季同比增速為37%。據(jù)英偉達(dá)透露，公司推出了用于機(jī)器人學(xué)習(xí)和人形機(jī)器人開發(fā)的Project GR00T AI 和模擬工具，以及面向機(jī)器人開發(fā)人員的新型生成AI工具和感知工作流程。
同時(shí)，與車企的合作也在增多。沃爾沃將發(fā)布一款基于NVIDIA芯片打造的全新電動(dòng)SUV；包括豐田和Ola Motors在內(nèi)的日本與印度公司正在使用NVIDIA Isaac和Omniverse構(gòu)建下一代物理AI。
沃爾沃將在未來車型中集成NVIDIA?Thor平臺(tái)專業(yè)可視化方面，英偉達(dá)第三財(cái)季營收為4.86億美元，同比增長17%，高于分析師預(yù)期的4.777億美元，上一財(cái)季同比增速為20%。英偉達(dá)稱，富士康正在使用基于NVIDIA Omniverse構(gòu)建的數(shù)字孿生和工業(yè)AI，使三家用于生產(chǎn)NVIDIA GB200 Grace Blackwell 超級(jí)芯片的工廠更快地上線。
此外，英偉達(dá)還推出了NVIDIA Holoscan for Media，這是一個(gè)支持 AI 的軟件定義平臺(tái)，允許實(shí)時(shí)媒體和視頻管道在與 AI 相同的基礎(chǔ)架構(gòu)上運(yùn)行，從而增強(qiáng)生產(chǎn)交付。游戲和AI PC業(yè)務(wù)方面，英偉達(dá)第三財(cái)季營收為33億美元，同比增長15%，高于分析師預(yù)期的30.6億美元，上一財(cái)季同比增速為16%。顯然，英偉達(dá)勢頭正猛，且還要猛上一段時(shí)間。
