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來源 | 美股研究社
作者 |?Manjusaka
AI手機廠商群雄并起，蘋果能否占得先機？
今年蘋果發(fā)布會最大的亮點，也許是和華為“撞檔”，又或者是替騰訊“發(fā)布”新手游，但肯定不是iPhone 16。
9月10日，蘋果秋季新品發(fā)布會與華為見非凡品牌盛典相繼舉行，iPhone 16系列也與HUAWEI Mate XT同日發(fā)布。
不過，兩大廠商的新品賣點各不相同，華為更加強調(diào)三折疊屏手機的“引領(lǐng)性、創(chuàng)新性、顛覆性”；蘋果備受關(guān)注的則是蘋果人工智能(Apple Intelligence)。首席執(zhí)行官蒂姆·庫克表示，新款iPhone 16從一開始就為人工智能而設(shè)計，“標(biāo)志著一個激動人心的新時代的開始”。
盡管蘋果對iPhone 16的誕生賦予特殊意義，但在定價方面，相比華為19999元起的高售價，蘋果iPhone 16系列四款新手機的定價與iPhone 15系列一致。這樣的定價策略，一定程度上反映出蘋果面臨的前所未有的市場挑戰(zhàn)。
當(dāng)然，也有人認(rèn)為，該定價充分抓住了部分消費者“買新不買舊”的消費心理，加上蘋果人工智能的發(fā)布，蘋果手機下半年銷量有望實現(xiàn)較大增長。
那么，蘋果能否上演“王者歸來”的劇本，又或者依舊難掩頹勢？
01、銷量下滑后蘋果沒能改變“游戲規(guī)則”
蘋果的“擠牙膏式創(chuàng)新”一直備受詬病。CNN報道中曾稱，自2020年推出支持5G的iPhone 12以來，蘋果幾乎沒有給消費者提供令人信服的理由來換機，iPhone在過去數(shù)年來銷售一直低迷。
失去創(chuàng)新對于一家科技公司來說意味著失去“靈魂”。因此，近年來，蘋果在競爭激烈的中國市場逐漸掉隊。Canalys數(shù)據(jù)顯示，2024年第二季度，中國大陸智能手機市場在經(jīng)歷上一季度的回暖拐點后實現(xiàn)進一步復(fù)蘇，出貨量同比增長10%，重回7000萬臺水平。但是蘋果出貨排名退至第六，市場份額同比略微下降2%，占據(jù)14%的市場份額。反映到業(yè)績中，蘋果2024年第三財季財報顯示，大中華地區(qū)營收同比下降了6.5%。
與此同時，放棄造車業(yè)務(wù)后，蘋果“All in AI”，寄予厚望的可穿戴設(shè)備也表現(xiàn)低迷。據(jù)IDC消息，自2月份推出以來，蘋果尚未在一個季度內(nèi)售出10萬臺Vision Pro。第二季度美國銷量達到8萬臺左右，預(yù)計本季度將下降75%，至略高于1.9萬臺。這意味著這款頭顯設(shè)備在2024年的銷量不會超過50萬臺，遠低于蘋果100萬臺的目標(biāo)。
智能手機和可穿戴設(shè)備銷售雙雙不及預(yù)期，新款iPhone 16的發(fā)布對蘋果是今年內(nèi)“翻盤”的最后機會。
具體來看，蘋果發(fā)布會主要展示了以下內(nèi)容：
1.宣布蘋果人工智能（Apple Intelligence）將在十月推出，首先投放美國，12月投放英語國家市場（澳大利亞、加拿大、新西蘭、南非、英國），明年開始投放到中國、法國、日本、西班牙。
2.iPhone 16系列新機：新增相機控制功能按鍵，搭載全新的A18系列芯片，售價較15系列保持不變。
3.發(fā)布經(jīng)過重新設(shè)計的Apple Watch Series 10，具備睡眠呼吸暫停檢測功能；發(fā)布升級版的AirPods Max，新增橙色、紫色和星光三種新顏色。
按理說繼WWDC 2024大會后正式確認(rèn)蘋果人工智能推出時間，應(yīng)該備受關(guān)注，但是，整場發(fā)布會下來，新產(chǎn)品本身亮點甚至追不上幫騰訊“發(fā)布”的新游戲《王者榮耀：世界》。
事實上，相比三折疊屏手機的備受歡迎，蘋果的“AI”創(chuàng)新確實不受看好。隨著華為Mate XT非凡大師開啟預(yù)訂，目前華為商城顯示該產(chǎn)品預(yù)約人數(shù)已超300萬。而反觀蘋果，據(jù)分析師郭明錤稱，蘋果訂購的iPhone 16型號略少于iPhone 15，這與蘋果AI（Apple Intelligence）將促使iPhone升級的觀點相左。
發(fā)布會后，市場對蘋果新產(chǎn)品的反應(yīng)也較為平淡。
不少市場觀點認(rèn)為，此次發(fā)布會上沒有展示任何能夠改變游戲規(guī)則并預(yù)示蘋果將獲得巨額收入增長的東西。
原因很簡單，資本市場逐漸對人工智能商業(yè)化持謹(jǐn)慎態(tài)度，市場擔(dān)心進行人工智能大規(guī)模投資的公司難以迅速獲得回報。比如，貝萊德表示，人工智能整體的資本支出具備推動轉(zhuǎn)型浪潮的潛力，這種浪潮是由顛覆性趨勢或者結(jié)構(gòu)性趨勢所驅(qū)動的。
在《中國新聞周刊》一篇文章中，深度科技研究院院長張孝榮也表示，“AI技術(shù)創(chuàng)新速度越來越快，這就要求企業(yè)不斷投入研發(fā)。但在現(xiàn)有技術(shù)框架下，（企業(yè)們）難以推出具有突破性的產(chǎn)品或服務(wù)，無法滿足市場快速變化的需求。在看不到明顯優(yōu)勢的情形下，現(xiàn)在的投入未必會帶來技術(shù)突破和市場占有率的提升，從而帶動業(yè)績增長。”
換句話說，AI商業(yè)化道長路遠。更何況，蘋果想憑借AI加強已有的競爭優(yōu)勢，不僅僅要熬過漫長周期，還要戰(zhàn)勝競爭對手。
02、AI手機廠商群雄并起，蘋果能否占得先機？
AI手機大勢所趨。Canalys報告顯示，2024年全球16%的智能手機出貨為AI手機，到2028年，這一比例將激增至54%，AI手機市場以63%的年均復(fù)合增長率增長。
作為智能手機發(fā)展的下一個重要增長點，加碼AI手機廠商越來越多。
在國內(nèi)，頭部品牌榮耀、OPPO、vivo、小米自2023年陸續(xù)全部入局AI賽道，制定并公布了其AI戰(zhàn)略。而作為蘋果在全球市場主要競爭對手的三星，也已經(jīng)推出Galaxy S24系列，開啟AI手機的新篇章。
不過，AI手機對芯片內(nèi)存、電池續(xù)航、散熱系統(tǒng)等硬件配置要求更高，而端側(cè)大模型落地智能手機應(yīng)用場景基礎(chǔ)已然完備。因此在軟硬件創(chuàng)新中，也許軟件服務(wù)先行可能性更大。
在本次發(fā)布會上，蘋果軟件副總裁克雷格展示了4個“蘋果智能”的應(yīng)用場景：溝通交流：AI撰寫郵件、短信和各類文件，或者生成表情包；重現(xiàn)回憶：輸入文字，搜索過往照片、視頻；專注要緊事務(wù)：“蘋果智能”會自動歸納各類郵件和軟件，并生成摘要替代原先的推送；以及新Siri：數(shù)百種你可以讓Siri做的事情。
可以看出，蘋果人工智能基本是在原有應(yīng)用的基礎(chǔ)上做了“漸進式創(chuàng)新”，還談不上“顛覆”。科技記者古爾曼直言“別對iPhone 16抱太大希望”，他表示，iPhone 16外觀設(shè)計和上代相比變化不大，備受期待的AI系統(tǒng)的各項功能需要分階段推出，無法創(chuàng)造推動iPhone 16升級熱賣的“超級周期”。
除了創(chuàng)新不足，蘋果還有一大困境是不具備自研大模型，在AI應(yīng)用生態(tài)上更依賴第三方開發(fā)者。IDC分析師Ryan Reith指出，消費者會關(guān)注蘋果智能，但今天有GPT，以及各種其他解決方案，消費者可以在他們當(dāng)前（的其他）設(shè)備上使用AI，所以蘋果智能很難直接驅(qū)動新的消費者購買。
展望未來，AI手機大趨勢不變，但是智能手機已經(jīng)是成熟市場，增量空間有限。Canalys預(yù)計，長期來看，2024年至2028年全球智能手機出貨量將以2%的年復(fù)合增長率溫和增長。而發(fā)力AI手機的廠商擁擠程度正在加劇，蘋果沒有在AI手機方面展示出獨特優(yōu)勢，未來潛力存疑。
同時，從估值來看，蘋果在“AI概念股”中也不具備獨特吸引力。分析師Bill Maurer指出，蘋果的市盈率幾乎是其2025年預(yù)期收益的29倍（財年；在9月結(jié)束）。這個數(shù)字與同行微軟大致相同，但按百分比計算，蘋果的收入和收益增幅預(yù)計僅為微軟的一半左右。此外，Alphabet和Meta的增長速度與微軟大致相同，估值也更合理。
站在由人工智能驅(qū)動的重大升級周期前夕，蘋果疊加高估值與低迷表現(xiàn)，理應(yīng)被重估。
