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作者：豐寧
在這半年的時間里，存儲芯片市場經(jīng)歷了多次價格波動。從年初的平穩(wěn)開局，到隨后的快速上漲，再到近期的波動調整，每一次價格變動都牽動著業(yè)界的神經(jīng)。那么，這半年來存儲芯片究竟?jié)q價幾何呢？
?01、機構預測和各原廠的漲價計劃
根據(jù)集邦咨詢數(shù)據(jù)顯示，2024年第一季度，DRAM芯片合約價格上漲多達20%，NAND閃存則是上漲多達23%—28%。近日，TrendForce還對第二季度存儲產(chǎn)品價格作了最新預測，TrendForce表示存儲芯片價格或將持續(xù)上漲，第二季度 DRAM合約價季漲幅將上修至13~18%；NAND Flash合約價季漲幅同步上修至約15~20%，延續(xù)了第一季度的強勁勢頭。
與此同時，各大原廠也在今年不斷調整其價格策略。今年年初，《中國臺灣電子時報》報道，三星、美光兩家存儲芯片大廠計劃將2024年一季度的DRAM芯片價格調漲15%-20%。NAND產(chǎn)品的價格在一季度也幾番動蕩，據(jù)悉，三星為恢復其存儲芯片業(yè)務的盈利能力，計劃將NAND閃存芯片價格提高至多20%。根據(jù)美光此前公布的截至2024年2月29日的2024財年第二財季報告顯示，該季度其NAND Flash的平均價格漲幅超過了30%。
近日，供應鏈消息稱，SK海力士將對旗下LPDDR5、LPDDR4、NAND、DDR5等產(chǎn)品提價，漲幅均有15%-20%。據(jù)悉，海力士DRAM產(chǎn)品價格從去年第四季度開始逐月上調，目前已累計上漲約60%-100%不等，下半年漲幅將趨緩。今年4月，西部數(shù)據(jù)也向供應商發(fā)布了漲價通知函，宣布將在本季度繼續(xù)對NAND Flash和HDD產(chǎn)品進行漲價。值得注意的是，去年12月，西部數(shù)據(jù)就曾對客戶發(fā)出了漲價通知函，強調未來幾個季度NAND Flash產(chǎn)品的價格將采取周期性調漲方式，預期累計將上漲55%。西部數(shù)據(jù)還指出，公司HDD產(chǎn)品會也每周審查定價，預計2024年上半年價格會上漲。
鎧俠近日發(fā)布的第一季度業(yè)績報告顯示，2024年一季度NAND Flash售價（以日元計算）較2023自然年四季度上漲了15-19%、為連續(xù)第三季呈現(xiàn)上漲。如果以美元計算的售價，環(huán)比增長20%左右。NAND Flash出貨量則環(huán)比增長5-9%。
接下來看看各類存儲產(chǎn)品在市場中的具體表現(xiàn)。
?02、各類存儲產(chǎn)品的漲價情況
隨著市場需求的增長和供應緊張的持續(xù)，存儲晶圓端的漲價品類正逐步增加，這種價格壓力已經(jīng)開始逐漸傳導至成品端，對最終產(chǎn)品成本產(chǎn)生影響。
根據(jù)CFM數(shù)據(jù)顯示，截至目前，大部分客戶第二季度合約價格已經(jīng)陸續(xù)落地。其中，服務器市場受益于AI投資熱潮，帶動HBM、DDR5需求激增。互聯(lián)網(wǎng)廠商積極回補庫存，對價格接受度相對較高。
企業(yè)級NAND方面，新制程產(chǎn)品仍在導入驗證過程中，由于企業(yè)級產(chǎn)品驗證周期較長，加上新制程工藝也需時間進行產(chǎn)能爬坡，預計到Q4甚至明年才能完全導入完成。因此，整體處于供不應求態(tài)勢，終端客戶對漲價也有預期，二季度漲幅達到25%-30%，至0.12美元/GB。服務器DRAM方面，從DDR4向DDR5切換是大勢所趨，DDR4產(chǎn)能釋出必定逐漸減少。
受益于來自AI服務器的新增需求，原廠正積極推動DDR5產(chǎn)能快速爬坡，擴大32Gb DDR5高容量顆粒供應，結合支持DDR5的新型處理器平臺產(chǎn)能正在爬坡，在服務器端整體技術迭代和產(chǎn)品升級的趨勢下，下半年DDR5服務器端滲透率有望超過50%。整體來看，二季度服務器DRAM漲幅有望達到10%-20%。
相較之下以PC、智能手機為代表的消費類市場，面對銷量增長瓶頸與零部件成本壓力，對價格敏感度極高。嵌入式UFS合約價環(huán)比上漲5%-10%至0.070-0.075USD/GB；LPDDR4X合約價環(huán)比上漲3%-8%至0.27-0.28USD/Gb；LPDDR5X合約價環(huán)比漲幅為0-3%至0.29-0.30USD/Gb。PC應用方面，在原廠產(chǎn)能調動及強勢拉漲之下，頭部PC終端尚可接受PCSSD10%-15%的漲幅，PCDRAM漲幅約10%，NANDASP主要落在0.065-0.070USD/GB之間。
可以看到，從價格漲幅看，消費類應用明顯低于企業(yè)級。今年服務器市場復蘇勢頭明確，尤其在AI服務器的帶動下，高容量eSSD和DDR5備貨需求增加，服務器端存儲價格領漲。然而在消費類應用，智能手機與PC廠商普遍有一定庫存水位，價格持續(xù)上揚使得拉貨積極性顯著下降。體現(xiàn)到價格上，下表列出了幾種主要存儲產(chǎn)品在過去一年的產(chǎn)品漲價幅度：
03、價格上漲的兩大驅動因素
存儲市場的價格持續(xù)上漲主要來源于供、需兩方面。
首先，從供應端來看，2023年上半年存儲行業(yè)整體處于下行區(qū)間，三星、SK海力士、美光、西部數(shù)據(jù)和鎧俠等廠商紛紛宣布減少產(chǎn)能，廠商降低關于存儲業(yè)務的資本性支出。各大廠商不約而同的減產(chǎn)計劃促使存儲周期提前，在存儲需求不斷擴大的前提下，存儲芯片的價格得以上升，提前進入復蘇周期。
其次，從需求端來看，經(jīng)歷了去年終端市場需求持續(xù)疲軟后，消費電子市場在2024年迎來逐步復蘇，存儲器價格也開始呈現(xiàn)上升態(tài)勢。此外，AI手機、AI PC的火熱也給存儲產(chǎn)品帶來一定拉動作用。中國閃存市場總經(jīng)理邰煒指出，2024年的手機平均容量將超過200GB，內存也朝更高性能的LPDDR5x演進，今年手機DRAM的平均容量在7GB以上。
觀察市場現(xiàn)有AI手機的存儲容量，vivoX90系列的內存為8GB、12GB，閃存最高為512GB，X100系列的內存提升至12GB、16GB，閃存最高為1TB；OPPOFindX7系列和OPPOFindX6系列的內存均為12GB、16GB兩種規(guī)格，但前者的閃存最高達1TB，后者閃存最高為512GB；三星GalaxyS23系列內存為8GB，三星GalaxyS24系列內存有8GB、12GB兩個規(guī)格。從整體來看，無論是內存還是閃存，AI手機的存儲容量都在加大。
AI也是個人PC市場的新引擎，AI PC嵌入了AI芯片且支持本地化AI模型，需要更快的數(shù)據(jù)傳輸速度、更大的存儲容量和帶寬，32GLPDDR5x和1TBPCIe4.0SSD將迎來較好的應用。
目前，英特爾、微軟、華為、聯(lián)想、戴爾、華碩等廠商已發(fā)布AI PC產(chǎn)品。但AI行業(yè)的分析師認為，市面上個別廠商的AI PC產(chǎn)品有噱頭屬性，因為PC的AI功能還處于初級階段，“需要出現(xiàn)一款爆火的顛覆性應用，才會大幅推動AIPC的銷量?！?/p>
?04、Q3價格或將再漲？
大摩最新研究報告調升了今年Q3的 DRAM和NAND芯片價格漲幅預期，由原預期8%和10%上調至13%和20%。在此情況下，市場對于存儲產(chǎn)業(yè)的期待進一步拉升。Q3本就是存儲市場的傳統(tǒng)旺季，因為即將迎來中國大陸國慶假期，以及雙11、雙12等購物活動，歐美感恩節(jié)、圣誕節(jié)等也將接踵而至，大部分市場商家均有備貨和補貨需求。
存儲芯片產(chǎn)業(yè)界近日傳來消息，通用型DRAM內存芯片可能面臨供應短缺的局面。隨著業(yè)界對高帶寬存儲（HBM）這類DRAM的大力投資，通用型DRAM的產(chǎn)能利用率相對較低，三星和SK海力士的產(chǎn)能利用率僅在80%到90%之間，與NAND閃存的全速生產(chǎn)形成鮮明對比。
與HBM DRAM相比，通用型DRAM指的是用于手機、PC的內存芯片，這一供應短缺的信號可能預示著DRAM內存芯片的價格上漲。三星也計劃Q3繼續(xù)提高存儲產(chǎn)品定價預計漲幅10%至15%。美光科技在其最新發(fā)布的2024財年第三財季(3-5月)業(yè)績報告中，預測2024年全年價格將繼續(xù)上漲。
本季度，美光DRAM收入47億美元，占總收入69%，環(huán)比增長13%。DRAM Bit出貨量環(huán)比下降中個位數(shù)百分比，DRAM ASP環(huán)比增長約20%。NAND收入21億美元，占總收入30%，環(huán)比增長32%。NAND Bit出貨量環(huán)比增長高個位數(shù)百分比，NAND ASP環(huán)比增長約20%。不過，在存儲下游的消費電子等產(chǎn)業(yè)需求并未完全回暖的情況下，這輪漲價并非利好所有產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。
據(jù)悉，部分細分領域存在需求端因不堪上游漲價而下降采購量的情況。從上表中的最新終端產(chǎn)品報價也可以看到，5月之后，SDD、內存條等產(chǎn)品售價存在明顯下降趨勢。因此業(yè)界也有一些不同的聲音，他們預測下半年的存儲產(chǎn)品市場增長勢頭將趨于平緩。北京君正在5月底調研時表示，去年存儲芯片的毛利率36.48%，今年一季度也在36%以上，存儲芯片毛利率較為穩(wěn)定。消費類存儲芯片最近價格上漲較多，這主要是由于去年消費類存儲芯片降價幅度大，基本到了極限了，所以大廠通過限產(chǎn)等策略對產(chǎn)品價格進行保護。
我們主要面向行業(yè)市場，存儲芯片價格一直不算低，預計價格增長的可能性比較小，未來主要的增長還是來自量的增加。慧榮科技CAS業(yè)務群資深副總段喜亭在今年3月下旬曾表示閃存的漲勢在今年下半年會稍微平緩，然后整體漲勢可能持續(xù)到明年第一季度-第二季度。而影響內存的變數(shù)比較多，預計今年下半年漲勢可能放緩，主要看AI移到終端的速度是否夠快。
?05、國產(chǎn)廠商迎來業(yè)績拐點
據(jù)統(tǒng)計，萬得存儲器指數(shù)25只成分股2023年合計實現(xiàn)營收1456.53億元，同比下降6.52個百分點；合計實現(xiàn)歸母凈利潤14.43億元，僅為2022年的20.40%。今年一季度，25只成分股合計實現(xiàn)營收342.02億元，同比增長8.17%，合計實現(xiàn)歸母凈利潤18.09億元，同比增長127.26%。在行業(yè)景氣度快速恢復過程中，很多國產(chǎn)公司的業(yè)績情況也得到了明顯改善。
據(jù)一季報數(shù)據(jù)，存儲器指數(shù)25只成分股中，有16家公司今年一季度實現(xiàn)營收同比增長，實現(xiàn)70%以上增長的公司有9家，其中，佰維存儲營收增長高達305.80%。歸母凈利潤方面，一季度實現(xiàn)100%增長的公司有12家，分別為瀾起科技、德明利、普冉股份、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、江波龍、佰維存儲、興森科技、中電興發(fā)、全志科技、萬潤科技、華天科技、聚辰股份等。其中瀾起科技以歸母凈利潤同比增長1032.86%位居板塊第一，而江波龍以實現(xiàn)3.84億元歸母凈利潤成為板塊內最能賺錢的公司。與業(yè)績表現(xiàn)相對應的是，部分公司銷售毛利率和銷售凈利率也得到了一定幅度的增長。
銷售毛利率方面，代表性公司江波龍今年一季度銷售毛利率為24.39%，同比增加23.12個百分點，環(huán)比增加5.88個百分點，相比2023年報數(shù)值增加了16.2個百分點。此外，同有科技、佰維存儲、德明利、上海新陽等公司一季度銷售毛利率，無論是同比還是環(huán)比，也均有不錯的提升。
經(jīng)歷一輪波動劇烈的存儲行業(yè)下行周期后，產(chǎn)業(yè)鏈廠商正在為下一個高成長階段蓄力，國產(chǎn)廠商更為如此。根據(jù)摩根士丹利的最新報告，全球內存市場在2025年將迎來一次前所未有的供需失衡，2025年HBM的供應不足率將達到11%，而整個DRAM市場的供應不足率將高達23%。
這意味著，2025年全球存儲芯片，尤其是HBM、服務器DRAM和超高密度QLC固態(tài)硬盤價格預計將大幅上漲。因此，對于那些已經(jīng)在行業(yè)中展現(xiàn)出強勁競爭力和良好業(yè)績的國產(chǎn)公司來說，這無疑是一個重要的機遇。他們有望借助這一市場趨勢，進一步擴大市場份額，實現(xiàn)更快速的發(fā)展。
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