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2022年7月，紫光集團(tuán)破產(chǎn)重整完成，100%股權(quán)登記至戰(zhàn)略投資人智路資本和建廣資產(chǎn)設(shè)立的控股平臺(tái)“北京智廣芯控股有限公司”。一年來(lái)，新的紫光集團(tuán)行事低調(diào)，業(yè)內(nèi)甚少聽(tīng)到其聲音。
紫光集團(tuán)債務(wù)違約前可查的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)截止到2019年——總營(yíng)收766億，總資產(chǎn)近3000億，如果放到當(dāng)年的《財(cái)富》中國(guó)500強(qiáng)，可排第124，只跟“貴州茅臺(tái)酒股份有限公司”相差2名，如果放到科技企業(yè)的排名中，紫光集團(tuán)會(huì)在10~15名之間，量級(jí)和規(guī)模都是能令市場(chǎng)震一震的存在。
從行業(yè)巨獸淪落到資不抵債，震驚和唏噓之余，不免好奇經(jīng)歷破產(chǎn)重組一年后，紫光集團(tuán)是否走出了風(fēng)雨飄搖的境地？元?dú)獯髠笫欠褚鸦謴?fù)重回競(jìng)技場(chǎng)的實(shí)力？
雖然公開(kāi)信息十分有限，但從紫光高管的內(nèi)部信，下屬企業(yè)動(dòng)態(tài)，旗下紫光股份（000938）、紫光國(guó)微（002049）兩家上市公司的財(cái)報(bào)，不難抽絲剝繭，拼接出故事的全貌。
戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向：從極速擴(kuò)張到深化治理
如果說(shuō)破產(chǎn)重整前的老紫光重在開(kāi)疆拓土，現(xiàn)在的新紫光可謂冰火兩極，轉(zhuǎn)為穩(wěn)基本盤(pán)的投后管理，盤(pán)點(diǎn)手中的實(shí)體產(chǎn)業(yè)，將分散的業(yè)務(wù)穿成串、攏成團(tuán)。
這一戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變并不難理解，紫光的商業(yè)版圖在破產(chǎn)重組前已經(jīng)鋪的夠廣、夠散。資料顯示，從2009年到2019年的10年間，紫光集團(tuán)通過(guò)超60宗的收購(gòu)和投資，將旗下企業(yè)由20余家擴(kuò)大到200余家，資產(chǎn)由13億元膨脹到峰值期的2978億元，增長(zhǎng)了超200倍、平均年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)38.95%。
紫光集團(tuán)對(duì)集成電路產(chǎn)業(yè)的布局，也是在這一時(shí)期完成的，包括對(duì)展訊通信實(shí)施私有化、收購(gòu)中概股銳迪科、購(gòu)入武漢新芯等。但貪吃冒進(jìn)也引發(fā)了消化不良的后遺癥，“短債長(zhǎng)投”越攢越多，最終資不抵債，無(wú)奈破產(chǎn)重組。
去年新團(tuán)隊(duì)接盤(pán)后，根據(jù)官網(wǎng)資料分析，新紫光集團(tuán)的戰(zhàn)略重心已由之前的無(wú)序擴(kuò)張，轉(zhuǎn)為整合盤(pán)活，外部鏈接大產(chǎn)業(yè)大生態(tài)、內(nèi)部聯(lián)結(jié)各產(chǎn)業(yè)公司，“協(xié)同”成為對(duì)內(nèi)對(duì)外的主基調(diào)。
具體舉措方面，提出了“大研發(fā)、大制造、大市場(chǎng)”的戰(zhàn)略部署，設(shè)立了業(yè)務(wù)總部、賦能總部和管理總部的“三總部”治理框架。這樣的設(shè)置，有效規(guī)避了各公司間重復(fù)無(wú)序的資源投入，從全局著眼，對(duì)人力、物力、財(cái)力進(jìn)行統(tǒng)籌，集中資源干事。
三總部之下，集團(tuán)把業(yè)務(wù)歸為8大板塊，分別為移動(dòng)通訊、存儲(chǔ)、汽車電子與智能芯片、材料與器件、高性能芯片、信息通信基礎(chǔ)設(shè)施、信創(chuàng)與云服務(wù)、金融及其他——較之前“從芯到云”的籠統(tǒng)定位，更加細(xì)分和明確，少了大而全的噱頭，多了一些務(wù)實(shí)的味道。
如果用數(shù)學(xué)符號(hào)總結(jié)，之前的紫光主要靠收購(gòu)做簡(jiǎn)單“加法”，缺少消化和整合,最終資不抵債，宣布破產(chǎn)；現(xiàn)在的新班子接手后，多了劫后重生的理性和謹(jǐn)慎，注重協(xié)同和聚攏，試錯(cuò)成本上做“除法”,進(jìn)行分?jǐn)?，業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)上做“乘法”，帶動(dòng)規(guī)模，并整體增加“三總部”的統(tǒng)籌和規(guī)劃，聚焦大航向，避免迷航、偏航。
構(gòu)建產(chǎn)業(yè)大生態(tài)：新紫光體系
紫光旗下企業(yè)眾多，不完全統(tǒng)計(jì)有200多家，根據(jù)內(nèi)部人士透露，僅核心企業(yè)就有近三十家，覆蓋半導(dǎo)體芯片、ICT設(shè)備、云服務(wù)及數(shù)智化解決方案等領(lǐng)域。
業(yè)內(nèi)知名的有紫光展銳（5G芯片）、紫光國(guó)微（智慧芯片）、西安紫光國(guó)芯（DRAM），紫光股份旗下的新華三（ICT）、紫光云（云服務(wù)）、紫光華智（AI視覺(jué)）等。
據(jù)悉，投資方智路資本和建廣資產(chǎn)旗下的二十多家智能科技企業(yè)正在與紫光集團(tuán)的企業(yè)構(gòu)成“新紫光體系”的概念。在這個(gè)“新紫光體系”內(nèi)，擴(kuò)充了傳感器領(lǐng)域的瑞士富巴，IDM企業(yè)安世半導(dǎo)體，智能終端設(shè)備提供商華勤通訊，以及材料、設(shè)備、晶圓廠等多個(gè)板塊的公司，進(jìn)一步豐富了紫光集團(tuán)現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)陣容，形成了更具想象力的由點(diǎn)到線到面的縱深布局。
據(jù)內(nèi)部人士透露，鑒于紫光系企業(yè)與智路資本和建廣資產(chǎn)的企業(yè)具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性，在合作的廣度、深度、系統(tǒng)度上，都有很大的空間?！澳壳?，雙方正圍繞產(chǎn)品、客戶、市場(chǎng)、資源方面實(shí)現(xiàn)交叉滲透，實(shí)現(xiàn)更加頻繁的互動(dòng)，并有著串起更多上下游產(chǎn)業(yè)鏈的規(guī)劃。”
以要求嚴(yán)苛的汽車電子和工業(yè)領(lǐng)域?yàn)槔?，之前紫光只有少?shù)幾家核心企業(yè)拿到了高門(mén)檻的工業(yè)客戶以及汽車主機(jī)廠的入場(chǎng)券。但在新紫光體系的大生態(tài)下，就有機(jī)會(huì)在跨公司的聯(lián)合開(kāi)發(fā)、客戶定制化需求的滿足上，加速新產(chǎn)品和新技術(shù)的創(chuàng)新孵化。
近期的新聞動(dòng)態(tài)也支持了以上推斷。據(jù)官網(wǎng)報(bào)道，紫光集團(tuán)近日舉辦了汽車電子戰(zhàn)略研討會(huì)，旗下的紫光展銳、紫光云、紫光同芯、紫光芯能等企業(yè)均到場(chǎng)，“未來(lái)要強(qiáng)化技術(shù)協(xié)同，加強(qiáng)資源整合，形成更為強(qiáng)勁的內(nèi)部合力，持續(xù)探索汽車電子產(chǎn)業(yè)新模式和新技術(shù)?！?/p>
業(yè)績(jī)說(shuō)話：降低負(fù)債、增厚營(yíng)收
據(jù)內(nèi)部人士透露，自從去年7月完成破產(chǎn)重整后，紫光集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債狀況得到很大改善，總負(fù)債降至500億上下，如果按照其超兩千億的資產(chǎn)規(guī)模來(lái)看，負(fù)債率已經(jīng)降至相當(dāng)健康的范圍。紫光旗下核心產(chǎn)業(yè)公司所披露的業(yè)績(jī)來(lái)看，也都有著較好的表現(xiàn)。
移動(dòng)通訊板塊的紫光展銳，是國(guó)內(nèi)面向公開(kāi)市場(chǎng)唯一的本土5G移動(dòng)芯片公司，也是全球面向公開(kāi)市場(chǎng)的3家5G芯片企業(yè)之一。在其2月投資者交流會(huì)上的信息批露，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收140億元、同比增長(zhǎng)20%，有多項(xiàng)新產(chǎn)品、新技術(shù)實(shí)現(xiàn)落地，包括第二代5G SOC量產(chǎn)出貨，系統(tǒng)級(jí)安全的高性能5G SOC T820發(fā)布等。當(dāng)前公司正在6G前沿技術(shù)、5G新通話等技術(shù)領(lǐng)域不斷投入，積累了數(shù)量可觀的創(chuàng)新成果和應(yīng)用案例，各方面均展示出較高的成長(zhǎng)性，也讓其一直盛傳的科創(chuàng)板上市計(jì)劃，透露出將會(huì)有更快的動(dòng)作。
已經(jīng)上市的企業(yè)紫光國(guó)微（股票代碼002049），以智慧芯片為核心，產(chǎn)品主要應(yīng)用于金融、電信、汽車、工業(yè)互聯(lián)、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。據(jù)財(cái)報(bào)顯示其2022全年?duì)I收71.20億元，同比增長(zhǎng)33.28%，凈利潤(rùn)26.32億元，同比增長(zhǎng)34.71%。；2023年一季度繼續(xù)走高，營(yíng)業(yè)收入15.41億元，同比增長(zhǎng)14.91%，凈利潤(rùn)5.84，同比增長(zhǎng)9.89%。
此外，ICT業(yè)務(wù)是紫光集團(tuán)的現(xiàn)金牛，主要企業(yè)是上市公司紫光股份（000938）及旗下的新華三、紫光云、紫光華智、紫光軟件等，橫跨信息通信基礎(chǔ)設(shè)施、云服務(wù)，及垂直行業(yè)數(shù)字化解決方案等領(lǐng)域。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第一的企業(yè)是大名鼎鼎的華為，排名第二的其實(shí)就是紫光。
從紫光股份2022年報(bào)來(lái)看，新華三是對(duì)公司整體經(jīng)營(yíng)貢獻(xiàn)最重要的子公司，2022年紫光股份總營(yíng)收740億，其中新華三占比近七成，為498億元。
在不久前的5月26日晚間，紫光股份發(fā)布《重大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)預(yù)案》公告，以247億人民幣全面收購(gòu)新華三剩余49%的股權(quán)，成為100％的持股方。也就是說(shuō)新華三未來(lái)的身份中將不再有HPE的成分，成為純國(guó)產(chǎn)品牌。
之所以愿意花如此巨量資金完成收購(gòu)，除了希望增強(qiáng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)布局、更好應(yīng)對(duì)國(guó)際環(huán)境的變化，增厚業(yè)績(jī)應(yīng)該也是重要考慮因素。在國(guó)內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的背景下，ICT基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)發(fā)展被寄予厚望。實(shí)現(xiàn)對(duì)新華三的完全控股，對(duì)業(yè)績(jī)的回報(bào)，以及未來(lái)拿下更多政府采購(gòu)項(xiàng)目，作用十分明顯。
近一年來(lái)，新華三一直強(qiáng)化ICT產(chǎn)業(yè)端到端的全棧能力，賦能百行百業(yè)的客戶，尤其是在6月9日舉辦的領(lǐng)航者峰會(huì)上，密集發(fā)布了包括私域AI大模型百業(yè)靈犀LinSeer在內(nèi)的十余個(gè)新產(chǎn)品，大秀肌肉，像是為紫光股份斥巨資收購(gòu)股權(quán)及時(shí)獻(xiàn)上的一份回禮。
飛輪正在啟動(dòng)
由量變到質(zhì)變有一個(gè)經(jīng)典理論，叫“飛輪效應(yīng)”，說(shuō)的是讓靜止的飛輪轉(zhuǎn)起來(lái)，一開(kāi)始會(huì)很費(fèi)勁，但持續(xù)不斷推動(dòng)，飛輪終會(huì)轉(zhuǎn)動(dòng)，并越轉(zhuǎn)越快，迎來(lái)質(zhì)的飛躍。
破產(chǎn)重整一年來(lái)，紫光集團(tuán)的“飛輪效應(yīng)”正在顯現(xiàn)：半導(dǎo)體領(lǐng)域的無(wú)序擴(kuò)張開(kāi)始收手，轉(zhuǎn)變?yōu)閯?wù)實(shí)推進(jìn)，在產(chǎn)品、技術(shù)、資源、生態(tài)上形成協(xié)同的“合力”，催動(dòng)上下游的產(chǎn)業(yè)鏈一同加速轉(zhuǎn)動(dòng)；而在傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)ICT領(lǐng)域，通過(guò)股權(quán)收購(gòu)新華三，擁有了更多拓展本土業(yè)務(wù)的空間，在業(yè)務(wù)決策和市場(chǎng)把握上，擁有更大順勢(shì)而上的自主權(quán)，展現(xiàn)出新的活力和潛力。
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